Fluid : le nouveau maître du DeFi ?
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Fluid : le nouveau maître du DeFi ?
Précisez pourquoi il s'agit d'un protocole à haute efficacité capital.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Castle Labs
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Les marchés monétaires sont au cœur de la DeFi, permettant aux utilisateurs d'obtenir une exposition à divers actifs via plusieurs stratégies. Au fil du temps, ce secteur a connu une croissance tant en valeur verrouillée (TVL) qu'en fonctionnalités. Avec l'apparition de nouveaux protocoles tels que @MorphoLabs, @0xFluid, @eulerfinance et @Dolomite_io, les capacités offertes par les protocoles de prêt se sont progressivement étendues.
Dans ce rapport, nous nous concentrons sur l'un de ces protocoles : Fluid.
Fluid a lancé plusieurs fonctionnalités, dont les plus intéressantes sont la dette intelligente et la collatéralisation intelligente. Il ne peut pas être considéré comme un simple protocole de prêt, car il intègre également ses fonctions DEX pour offrir davantage de services aux utilisateurs.
Fluid affiche une trajectoire de croissance marquée à la fois dans le domaine des DEX et celui du prêt, avec une taille totale du marché (mesurée par les dépôts totaux) dépassant 2,8 milliards de dollars.
Taille du marché Fluid, source : Dune, @dknugo
La taille du marché Fluid représente les dépôts totaux dans le protocole. Ce critère est choisi plutôt que la TVL car la dette dans le protocole constitue un actif productif qui contribue à la liquidité des échanges.
Aperçu des composants et du fonctionnement de Fluid
Cette section présente brièvement les composants du protocole Fluid et explique son fonctionnement, en insistant sur sa haute efficacité capitalière.
Fluid utilise un modèle de liquidité unifiée, où plusieurs protocoles partagent la même liquidité, notamment le protocole de prêt Fluid, les Vaults Fluid et la DEX.
Le prêt Fluid permet aux utilisateurs de fournir des actifs et de générer des intérêts. Les actifs fournis ici sont utilisés dans tout l'écosystème Fluid, augmentant ainsi leur efficacité capitalière. Cela ouvre aussi des opportunités de rendement à long terme, car le protocole s'adapte continuellement aux variations du marché des emprunteurs.
Les Vaults Fluid sont des coffres à actif unique et dette unique. Leur efficacité capitalière est extrêmement élevée, car ils autorisent un LTV (taux prêt-valeur) élevé, allant jusqu'à 95 % de la valeur du collatéral. Ce chiffre détermine la capacité d'emprunt de l'utilisateur par rapport au collatéral déposé.
De plus, Fluid adopte un mécanisme de liquidation unique, réduisant les pénalités de liquidation à seulement 0,1 %. Le protocole liquide uniquement le montant nécessaire pour ramener la position à un état sain. Le processus de liquidation sur Fluid s'inspire du design d'Uniswap V3 : il classe les positions selon leur échelle ou plage de LTV et exécute des liquidations groupées lorsque la valeur du collatéral atteint le prix de liquidation. Ensuite, l'agrégateur DEX utilise ces lots comme liquidité : les pénalités de liquidation se transforment en remises lors des échanges réalisés par les traders.
La DEX Fluid génère une couche supplémentaire de revenus pour la couche de liquidité grâce aux frais de transaction issus des échanges, ce qui réduit encore les taux d'intérêt des emprunteurs tout en améliorant l'efficacité capitalière globale du protocole. Différents agrégateurs DEX, comme KyberSwap et Paraswap, utilisent la DEX Fluid comme source de liquidité afin d'accéder à une profondeur accrue et d'augmenter leurs volumes d'échanges.
Sur Fluid, les utilisateurs peuvent déposer leur collatéral sur la DEX et percevoir simultanément des frais de prêt et des frais de transaction, transformant ainsi leur collatéral en « collatéral intelligent » (Smart Collateral).
Si un utilisateur souhaite emprunter contre son collatéral, il peut emprunter un actif ou prendre une position de dette intelligente, rendant la dette productive. Par exemple, un utilisateur souhaitant emprunter depuis un pool ETH et USDC/USDT peut déposer ETH comme collatéral et emprunter USDC/USDT. En échange, il reçoit USDC et USDT sur son portefeuille et peut les utiliser librement, tandis que les frais de transaction générés par ce pool servent à réduire sa dette impayée.
Dernières avancées et expansion de Fluid
Selon les données de volume des derniers 7 jours, Fluid DEX se classe 4ᵉ, derrière @Uniswap, @Pancakeswap et @AerodromeFi. La collaboration entre Fluid et Jupiter Lend est désormais opérationnelle, après une phase de test privé débutant ce mois-ci, et Fluid DEX Lite est déjà lancé.
Par ailleurs, Fluid DEX v2 sera bientôt disponible.
Classement des DEX par volume sur 7 jours, source : Dune, @hagaetc
En outre, le protocole prévoit un rachat de jetons, car ses revenus annuels ont déjà dépassé 10 millions de dollars. Fluid a récemment publié un sujet à ce sujet sur son forum de gouvernance ; ce message a initié une discussion sur le rachat et proposé trois méthodes possibles.
Pour consulter les différentes propositions :
https://x.com/0xnoveleader/status/1957867003194053114
Après approbation par la gouvernance (suite à la discussion), le rachat commencera le 1ᵉʳ octobre, avec une période d'évaluation de 6 mois.
Jupiter Lend : Fluid arrive sur Solana
L'expansion de Fluid vers Solana s'est faite en partenariat avec @JupiterExchange.
Jupiter est l'agrégateur DEX le plus important sur Solana, avec un volume cumulé dépassant 970 milliards de dollars, et aussi un exchange majeur de contrats perpétuels et une solution leader de mise en gage sur Solana.
La TVL du prêt sur Solana dépasse actuellement 3,5 milliards de dollars, @KaminoFinance étant le principal contributeur. Le segment du prêt sur Solana offre un potentiel de croissance considérable pour Fluid.
La version publique de @jup_lend a récemment été lancée, après quelques jours de test privé. Sa TVL dépasse déjà 250 millions de dollars, ce qui en fait le deuxième plus grand marché monétaire sur la blockchain Solana, juste derrière Kamino.
Jupiter Lend, développé en collaboration avec Fluid, propose des fonctionnalités et une efficacité similaires, et devrait intégrer prochainement les fonctionnalités de collatéral intelligent et de dette intelligente, prévues pour la fin de cette année.
De plus, 50 % des revenus générés par la plateforme seront reversés à Fluid.
Évolution de Fluid DEX
Fluid a lancé sa version DEX Lite et prévoit de sortir rapidement sa version V2. Cette section couvre les deux versions et explique comment ces itérations aideront Fluid à poursuivre son développement.
Fluid DEX Lite
Fluid DEX Lite a été lancé en août et fonctionne comme une couche de crédit sur Fluid, lui permettant d'emprunter directement depuis la couche de liquidité de Fluid. Il commence à traiter des volumes pour certaines paires, en commençant par la paire USDC-USDT.
Cette version de Fluid DEX est très efficace en termes de gas, réduisant d’environ 60 % le coût des échanges par rapport aux autres versions. Elle a été conçue pour capter une plus grande part du volume d’échanges sur les paires corrélées, où Fluid est déjà un protocole dominant.
Dès sa première semaine, Fluid Lite a généré plus de 40 millions de dollars de volume, avec une liquidité initiale de 5 millions de dollars empruntée depuis la couche de liquidité.
Volume de Fluid DEX Lite, source : Dune, @dknugo
Fluid DEX V2
Fluid DEX V1 a été lancé en octobre 2024 et a accumulé plus de 10 milliards de dollars de volume sur Ethereum en seulement 100 jours, surpassant tous les autres DEX décentralisés en rapidité. Pour soutenir cette croissance, Fluid lance sa version V2, conçue avec modularité et extensibilité sans permission, permettant aux utilisateurs de créer plusieurs stratégies personnalisées.
Tout d’abord, la V2 introduira quatre types différents de DEX au sein du protocole, dont deux hérités de la V1. Les types de DEX pris en charge par Fluid ne se limiteront pas à ces quatre, d'autres pouvant être déployés via la gouvernance.
Les deux nouveaux types introduits sont les ordres à plage de collatéral intelligent et les ordres à plage de dette intelligente. Ces deux fonctionnalités permettent aux emprunteurs d’améliorer leur efficacité capitalière.
Les ordres à plage de collatéral intelligent fonctionnent comme Uniswap V3 : les utilisateurs peuvent fournir de la liquidité en déposant du collatéral dans une plage de prix spécifique, tout en percevant un taux annuel de prêt (APR).
Les ordres à plage de dette intelligente fonctionnent de manière similaire, permettant aux utilisateurs de créer des ordres à plage côté dette en empruntant des actifs, tout en générant un APR issu des frais de transaction.
En outre, la version introduit des hooks (similaires à Uniswap V4) pour logique personnalisée et automatisation, un système de comptabilité flash pour améliorer l'efficacité des frais lors des arbitrages CEX-DEX, ainsi que des ordres à cours limité avec accumulation de rendements en chaîne, signifiant que les ordres à cours limité génèrent également un APR de prêt pendant qu'ils attendent d'être exécutés.
Conclusion
Fluid continue de croître et de s'améliorer en proposant une série de fonctionnalités uniques visant à maximiser l'efficacité capitalière.
Collatéral intelligent : le collatéral déposé sur la plateforme peut générer à la fois des intérêts de prêt et des frais de transaction.
Dette intelligente : la dette intelligente réduit la dette en utilisant les frais de transaction générés par la dette elle-même pour en payer une partie, rendant ainsi la dette empruntée productive pour l'utilisateur.
Couche de liquidité unifiée : la couche de liquidité unifiée de Fluid améliore l'efficacité capitalière de tout l'écosystème grâce à un LTV plus élevé, un mécanisme de liquidation avancé et des plafonds automatiques pour une meilleure gestion des risques.
Son expansion récente vers Solana via un partenariat avec Jupiter étend sa part de marché dans les prêts à des réseaux non-EVM. Parallèlement, Fluid DEX Lite et DEX V2 visent à améliorer l'expérience utilisateur sur les chaînes EVM et à accroître les volumes d'échanges.
En outre, la DEX V2 devrait être lancée sur Solana plus tard cette année, permettant à Fluid d'entrer dans les domaines du prêt et des échanges sur Solana.
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