5 ans, 20 fois, la naissance de l’action la plus chère du destin national américain
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5 ans, 20 fois, la naissance de l’action la plus chère du destin national américain
Dans un monde de plus en plus dangereux, les États-Unis ont besoin de Palantir.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteurs : David & Liam, TechFlow
Le 8 août 2025, le cours de l'action Palantir Technologies (PLTR) a atteint 187,99 dollars, portant sa capitalisation boursière au-delà de 443 milliards de dollars — plus que la somme combinée de Lockheed Martin, Raytheon et Northrop Grumman, les trois géants de l'industrie militaire.
Depuis son introduction en bourse directe à 10 dollars en septembre 2020, PLTR est passé d'un minimum de 5,92 dollars pour réaliser un gain cumulé de 31 fois ; même calculé depuis son prix d'introduction, le rendement s'élève à près de 19 fois.
Depuis le début de l'année 2025, PLTR a encore grimpé de 145 %.
Cette entreprise spécialisée dans les données et l'IA ne fabrique pas de puces, n'entraîne pas de grands modèles, ni ne produit de produits grand public.
Pourtant, sa liste de clients ressemble aux invités réguliers d'un film de Mission Impossible : CIA, FBI, NSA, le Pentagone, Tsahal, MI5 britannique.
Plus étrange encore est son évaluation. Son ratio Cours/Bénéfice anticipé atteint 245, contre une moyenne sectorielle de 24 seulement ; par comparaison, NVIDIA, qualifié par certains de « bulle IA », affiche un PER de 35.
D'où vient cette croyance ?
Fondée par Peter Thiel, figure emblématique du groupe PayPal, et ayant autrefois reçu des fonds de Wang Sicong, cette société de données fut longtemps rejetée par la Silicon Valley comme une « entreprise maléfique ». Aujourd'hui, elle s'est transformée en une star incontournable de l'ère de l'IA, l'action incarnant désormais le destin économique des États-Unis.
Monsieur, l'époque a changé.
Le 11-Septembre, la CIA et la boule de cristal
Le 11 septembre 2001, les tours jumelles du World Trade Center s'effondrent, changeant à jamais la perception américaine de la sécurité.
Dans la Silicon Valley, Peter Thiel, jeune milliardaire fraîchement enrichi de 1 milliard de dollars via PayPal, réfléchit à une autre question :
La méthode utilisée par PayPal pour combattre la fraude transactionnelle peut-elle être étendue à d'autres domaines, comme la lutte contre le terrorisme ?
À l'époque, ils avaient construit le système commercial anti-fraude le plus avancé au monde, capable d'identifier des comportements anormaux en analysant les schémas de transactions. Et si ce même raisonnement pouvait s'appliquer à la sécurité nationale ?
Mais Thiel avait besoin d'une personne particulière pour diriger cette entreprise et concrétiser cette vision. Il pensa alors à son ancien camarade de faculté de droit à Stanford, Alex Karp.
Karp est le PDG le moins conventionnel de la Silicon Valley. Diplômé en philosophie du Haverford College, docteur en droit de Stanford, il part ensuite à l'Université Goethe de Francfort pour y préparer un doctorat en théorie sociale néoclassique, dont la thèse portait sur « l'agressivité dans le monde vécu ».
En 2004, Thiel engage officiellement Karp comme PDG.
La même année, ils rassemblent une équipe fondatrice atypique : Joe Lonsdale, un génie de 24 ans diplômé de Stanford, Stephen Cohen, colocataire de Thiel à Stanford, et Nathan Gettings, ingénieur chez PayPal, qui avait développé le prototype du système anti-fraude de PayPal.
L'entreprise prend le nom de « Palantir », inspiré des « pierres de vision » (seeing stone) de Tolkien dans Le Seigneur des Anneaux, des cristaux magiques capables de percer le temps et l'espace, de tout voir. Dans le roman, celui qui maîtrise le Palantír détient l'avantage de l'information.
Ironiquement, l'entreprise baptise ses bureaux selon des lieux du monde de Tolkien : Palo Alto devient « le Comté » (The Shire), McLean en Virginie s'appelle « Rivendell », et Washington D.C. porte désormais le nom de « Minas Tirith ».
Les fonds initiaux sont également inhabituels : 2 millions de dollars proviennent du fonds de capital-risque de la CIA, In-Q-Tel, et 30 millions de dollars viennent de Thiel lui-même ainsi que de son fonds d'investissement Founders Fund.
Au cours des quinze années suivantes, Palantir lève plus de 3 milliards de dollars, auprès de grands fonds de capital-risque américains mais aussi de personnalités controversées. En 2014 par exemple, Wang Sicong, riche héritier chinois, investit 4 millions de dollars via Prometeus Capital dans Palantir, valorisant alors l'entreprise autour de 9 milliards de dollars.
Sa mission, dans l'Amérique post-11-Septembre, est limpide.
Comme l'a dit plus tard le PDG Karp, Palantir fait « la recherche des choses cachées » (the finding of hidden things) : la prochaine attaque terroriste potentielle.
Pister Oussama ben Laden
Entre 2003 et 2006, Palantir disparaît presque complètement du champ médiatique.
Pas de lancement de produit, aucune couverture médiatique, ni même d'enseigne officielle. Les ingénieurs travaillent dans un bâtiment anonyme, développant pour les agences de renseignement américaines un logiciel codé « Gotham » (Gotham City).
Oui, la ville que Batman protège.
En Afghanistan en 2010, l'armée américaine fait face à un ennemi invisible. Cette seule année, plus de 200 soldats américains meurent à cause d'engins explosifs improvisés (IED), un bilan supérieur à la somme des trois années précédentes.
C’est là que Gotham montre toute sa valeur : il assemble des fragments d’informations apparemment sans lien pour former une image complète.
Un habitant local porte un chapeau violet — le système repère immédiatement une anomalie, car la couleur violette est extrêmement rare dans la culture locale. En suivant ce détail, croisé avec les signaux téléphoniques, les trajectoires de déplacement et les réseaux sociaux, on identifie finalement l’individu comme étant l’auteur du placement de mines.
Un autre fait marquant, largement connu, est la mort de Ben Laden en 2011.
Bien que les autorités n’aient jamais confirmé publiquement, plusieurs sources indiquent que Palantir a joué un rôle clé dans cette opération. Dans le livre de Mark Bowden, The Finish, qui relate les circonstances de l’arrestation de Ben Laden, Palantir est décrit comme une « véritable application tueuse ».
Le système Gotham, en analysant des masses colossales de données accumulées pendant des années — relevés téléphoniques, transactions financières, mouvements de personnes, réseaux sociaux — a permis de remonter jusqu’à cette cour discrète en apparence.
Cette entreprise sortie des sous-sols de la CIA était devenue une arme de données redoutable pour le gouvernement américain.
L’anomalie de la Silicon Valley
Les contrats gouvernementaux sont une arme à double tranchant.
Pour Palantir, la dépendance aux marchés publics a certes assuré des revenus précoces, mais a également gravé sur son front une étiquette difficile à effacer : « entreprise gouvernementale ». Cette entrave invisible a accompagné presque toute sa tentative de commercialisation.
En 2009, Palantir tente pour la première fois de sortir du cercle du renseignement. JPMorgan Chase devient son premier grand client commercial.
Ils utilisent la technologie Palantir pour leur contrôle interne : surveillance des e-mails des traders, géolocalisation GPS, suivi des impressions et téléchargements, analyse même des transcriptions d’appels téléphoniques, afin de détecter d’éventuelles malversations.
En 2011, l’entreprise lance Foundry, une plateforme destinée aux entreprises, intégrant ventes, stocks, finances et opérations dans un centre d’analyse unique, permettant un accès inter-départemental plus efficace. Toutefois, chaque déploiement prend plusieurs mois, chaque projet étant quasi entièrement personnalisé, à un coût élevé, rendant la mise à l’échelle impossible.
Bien que nombreux clients louent la technologie, beaucoup sont rebutés par les coûts et les délais. Par comparaison, des plateformes plus « légères » comme Snowflake ou Databricks rencontrent davantage de succès.
Parallèlement aux difficultés commerciales, Palantir est fréquemment mêlé à des controverses politiques : assistance à la CIA contre WikiLeaks, participation au programme de surveillance « Prism », utilisation de reconnaissance visuelle pour traquer les migrants illégaux ou manifestants.
Dans la Silicon Valley, dominée par une culture progressiste, ces actions font de Palantir une entreprise « complice du mal ». Des manifestants se rassemblent à plusieurs reprises devant le siège de Palantir et les résidences des fondateurs Thiel et Karp.
En 2020, peu avant son introduction en bourse, Palantir quitte la Silicon Valley pour déménager à Denver, rompant définitivement avec son berceau technologique.
Dans une lettre ouverte, le PDG Karp exprime son amertume : « Nous fournissons des logiciels aux agences de défense et de renseignement américaines pour protéger la sécurité nationale, mais nous faisons l’objet de critiques constantes, tandis que les entreprises Internet qui vendent les données des consommateurs pour faire des profits publicitaires passent cela pour acquis. »
En septembre de la même année, Palantir est introduit en bourse.
La presse lui colle des étiquettes négatives :
Fondée depuis 17 ans, jamais rentable : En 2019, perte de 580 millions de dollars. Palantir indique même dans son document d’enregistrement qu’elle pourrait ne jamais parvenir à réaliser ou maintenir un bénéfice.
Trop dépendante des contrats gouvernementaux : Au premier semestre 2020, les clients gouvernementaux représentaient 53,5 % des revenus totaux, chiffre abaissé à 45 % l’année dernière.
Gouvernance très agressive : Palantir a indiqué dans ses documents déposés auprès de la SEC qu’elle autorise les fondateurs à ajuster unilatéralement les droits de vote.
Le jour de son introduction, le cours d’ouverture est de 10 dollars. Deux ans plus tard, l’action chute à 5,92 dollars.
Pour l’opinion extérieure, une entreprise aussi dépendante des marchés publics, répétitivement freinée dans sa commercialisation, sans perspective de rentabilité après plus de dix ans d’existence, et rejetée par toute la Silicon Valley, ne possède aucune valeur d’investissement.
Pourtant, quelques années plus tard, sa capitalisation bondit à 400 milliards de dollars, faisant entrer Palantir parmi les sociétés technologiques les plus valorisées au monde.
Comment Palantir a-t-il réussi ce retournement spectaculaire ?
La métamorphose
Le 30 novembre 2022, ChatGPT fait son apparition, et le monde entier parle de révolution de l’IA.
Mais pour la plupart des entreprises, après l’excitation vient la réalité confuse : ChatGPT peut écrire des poèmes, discuter, mais il ne connaît pas mes données métier, ignore mes processus opérationnels, et ne peut pas s’intégrer à mes systèmes centraux.
Cette confusion devient justement l’opportunité de Palantir. Karp voit ce que les autres ne voient pas.
Moins de cinq mois après le lancement de ChatGPT, Palantir dévoile AIP (Artificial Intelligence Platform).
AIP est essentiellement une plateforme d’agents d’IA, permettant aux grands modèles linguistiques de comprendre et manipuler les données réelles de l’entreprise, d’apprendre ses processus métier, de saisir sa structure de données, de maîtriser sa logique opérationnelle, pour devenir finalement un employé IA réellement compétent pour l’entreprise.
Il peut analyser les données internes telles que les systèmes ERP, les bases CRM, les rapports financiers, et même exécuter des actions.
Quand vous demandez : « Quelle chaîne de production doit être prioritairement entretenue ? », il ne vous donne pas, comme GPT, une théorie générale sur la gestion des équipements, mais propose une recommandation concrète basée sur l’état réel des machines, l’historique des maintenances et le planning de production, allant jusqu’à créer automatiquement une ordonnance de maintenance.
C’est précisément la capacité centrale que Palantir a accumulée durant des années : l’intégration des données et la prise de décision automatisée.
Au cours des 20 dernières années, il a traité des données de renseignement pour la CIA, la FBI, analysé des informations de terrain pour le Pentagone — toujours pour résoudre un problème central : comment transformer des données complexes en actions exécutables.
L’IA rend maintenant cela possible grâce à l’automatisation. ChatGPT permet à chaque individu de dialoguer avec l’IA, AIP permet à chaque entreprise d’utiliser l’IA comme salarié.
Les chiffres du rapport financier reflètent aussitôt cette transformation. Au premier trimestre 2023, avant le lancement d’AIP, le taux de croissance des revenus de Palantir atteint un plancher historique de 13 %. Mais après le déploiement d’AIP, la croissance rebondit fortement, atteignant 23 % sur l’ensemble de l’année 2024.
En 2025, la croissance explose véritablement : chiffre d’affaires de 884 millions de dollars au T1, en hausse de 39 % en glissement annuel ; 1,01 milliard de dollars au T2, en progression de 48 %.
Plus important encore, la structure clientèle évolue. Au quatrième trimestre 2023, le nombre de clients commerciaux américains augmente de 55 % en glissement annuel ; au quatrième trimestre 2024, le total des clients atteint 711, en hausse de 43 %, les revenus commerciaux progressent de 64 %, dépassant la croissance des revenus gouvernementaux (45 %).
La dépendance aux marchés publics, longtemps critiquée, est en train d’être guérie. Des entreprises comme Chevron, Airbus, Santander Bank ou Wenzel Spine font la queue pour déployer AIP.
De sous-traitant gouvernemental, paria de la Silicon Valley, à vedette de l’ère de l’IA, Palantir réussit grâce à AIP une métamorphose spectaculaire.
Le fournisseur d’armes de l’IA
La révolution de l’IA peut avoir lieu dans une fenêtre de discussion, mais aussi sur un vrai champ de bataille.
Dans le domaine militaire, Palantir est devenu le « fournisseur d’armes de l’IA » de l’Occident.
En 2022, le PDG de Palantir, Karp, bottes tactiques aux pieds, se rend à Kiev et conclut une série d’accords avec le gouvernement ukrainien.
Très vite, le système Gotham arrive sur le terrain : le commandant entre les coordonnées cibles, l’algorithme calcule automatiquement les paramètres de tir et attribue la mission à l’arme « la plus rentable ». Palantir devient directement un acteur clé de cette guerre moderne.
Palantir est désormais intégré au sein du complexe militaro-industriel américain, puis occidental tout entier.
En 2019, après le retrait de Google du projet Maven, Palantir reprend sans hésiter ce contrat phare de l’IA du Pentagone. Dans les années suivantes, les contrats affluent : au troisième trimestre 2024, Palantir remporte un contrat de 218 millions de dollars avec la Space Force pour construire un système de combat intégré air-espace ; en août 2025, l’armée américaine signe avec Palantir un contrat de 10 ans d’une valeur de 10 milliards de dollars.
En avril 2025, un nouveau jalon symbolique est franchi : l’OTAN adopte officiellement le Maven Smart System de Palantir, déployé au sein du Commandement suprême des forces alliées, pour renforcer la coopération opérationnelle multinationale. Ce geste consacre presque la technologie Palantir comme standard de facto au sein de l’alliance militaire occidentale.
Le PDG de Palantir, Karp, déclare lors d’un entretien avec le Washington Post : « La puissance des systèmes algorithmiques avancés en guerre est si grande qu’elle équivaut à détenir des armes nucléaires tactiques face à un adversaire doté uniquement d’armes conventionnelles. »
Fin 2024, Palantir publie sur les réseaux sociaux une courte vidéo publicitaire intitulée « La bataille n’a pas commencé, la victoire est déjà acquise. » Ce n’est pas seulement du marketing, c’est une déclaration.
Derrière Palantir, la force dépasse largement Peter Thiel. Elon Musk, lui aussi membre du « gang PayPal », construit avec Peter Thiel un écosystème inédit d’armement par l’IA : Palantir fournit l’analyse des données de champ de bataille, le réseau Starlink de SpaceX assure le soutien en communications, X (Twitter) mène la guerre de l’information et la bataille de l’opinion publique.
Ce nouveau complexe militaro-industriel redéfinit la forme de la guerre au XXIe siècle.
Naissance d’une action de croyance
L’essor d’AIP et la succession de contrats militaires font s’envoler le cours de l’action Palantir :
20 dollars en mai 2023, 60 dollars en novembre 2024 lors de son entrée dans l’indice S&P 500, puis 187,99 dollars en août 2025, un record historique, soit près de 10 fois en deux ans et demi.
Dans l’industrie SaaS, il existe une règle célèbre appelée la « règle du 40 » pour évaluer la santé d’une entreprise : si la somme du taux de croissance des revenus annuels et du taux de profitabilité excède 40 %, l’entreprise est considérée comme performante.
Au premier trimestre 2025, ce chiffre atteint 83 % chez Palantir.
Ensuite, les petits investisseurs arrivent en masse.
Sur Reddit, le forum r/PLTR rassemble 108 000 « fidèles », analysant chaque rapport financier, décryptant chaque déclaration du PDG, allant jusqu’à donner un surnom à l’entreprise. Pour eux, Palantir n’est pas simplement une société de logiciels, mais l’extension du destin des États-Unis.
Pour ces petits investisseurs, acheter PLTR ne consiste pas à parier sur une entreprise, mais sur un ordre mondial. Tant que les États-Unis conserveront leur hégémonie militaire mondiale, Palantir continuera de prospérer.
Le PDG Alex Karp n’a jamais caché ses positions politiques. Il a déclaré publiquement : « Nous avons toujours adopté une position favorable à l’Occident, estimant que celui-ci dispose d’un mode de vie et d’organisation supérieurs. »
Dans sa lettre aux actionnaires de 2024, il cite l’historien Samuel Huntington : « L’ascension de l’Occident ne s’explique pas par la supériorité de ses idées ou de ses valeurs, mais par sa domination dans l’usage organisé de la violence. »
Au début 2025, Karp publie un livre : The Technological Republic (La République technologique).
Dans cet ouvrage, il interpelle les entreprises technologiques de la Silicon Valley :
« Pourquoi les entreprises de la Silicon Valley ne s’intéressent-elles qu’aux livraisons de repas et aux réseaux sociaux, et pas à la sécurité nationale ? »
À ses yeux, la responsabilité des entreprises technologiques ne se limite pas au profit, mais inclut la volonté active de façonner l’ordre politique mondial.
Ce nationalisme technologique assumé est extrêmement rare dans la Silicon Valley. Alors que Google, face aux protestations de ses employés, a quitté le projet Maven, Palantir l’a repris sans hésiter, affirmant clairement vouloir jouer le rôle de « fournisseur numérique d’armes » des États-Unis dans la course aux armements de l’IA.
En août 2025, la capitalisation boursière de Palantir atteint 443,55 milliards de dollars, le plaçant au 21e rang mondial des entreprises les plus valorisées. Que signifie ce chiffre ?
Il dépasse la capitalisation combinée de Lockheed Martin, Raytheon et Northrop Grumman. Les trois géants traditionnels de l’armement réunis valent moins qu’une entreprise logicielle de moins de 4 000 employés.
Un PER de 245 fois touche l’essence même des « actions de croyance » : cela ne concerne plus les flux de trésorerie ou les modèles d’évaluation, mais une conviction simple : dans un monde de plus en plus dangereux, les États-Unis ont besoin de Palantir.
Le cours continuera-t-il de monter ? Nul ne le sait. Mais une chose est sûre : dans une ère de recomposition géopolitique, miser sur le « destin des États-Unis » est devenu la logique d’investissement la plus fondamentale de l’autre côté du Pacifique, et Palantir incarne désormais le support boursier idéal de ce destin.
Peut-être est-ce l’« action du destin » la plus chère de l’histoire, mais pour les croyants, c’est précisément là que réside sa valeur.
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