CFTC lance un « sprint cryptographique », ouvrant une voie réglementaire pour les actifs cryptographiques au comptant
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CFTC lance un « sprint cryptographique », ouvrant une voie réglementaire pour les actifs cryptographiques au comptant
Du terrain glissant à la régulation officielle, le marché américain des cryptomonnaies connaît un tournant institutionnel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : kkk
Fortement encouragé par l'administration Trump, les États-Unis accélèrent l'intégration des actifs cryptographiques dans le système financier traditionnel. Le 1er août, la Commission du commerce des matières premières (CFTC) a officiellement lancé un programme réglementaire baptisé « Crypto Sprint ». Puis, le 5 août, elle a proposé d'autoriser les échanges de crypto-monnaies au comptant sur des bourses futures enregistrées auprès de la CFTC (DCM). Cette initiative met fin à la situation floue qui prévalait depuis longtemps sur le marché au comptant et ouvre une voie claire et praticable vers la conformité pour l'industrie Web3.
Caroline Pham, présidente intérimaire de la CFTC, a déclaré publiquement : « Sous la direction ferme du président Trump, la CFTC s'efforce pleinement de promouvoir au niveau fédéral les transactions au comptant sur actifs numériques, tout en coordonnant ses actions avec le "Project Crypto" de la SEC. » Ce message envoie un signal fort : la réglementation américaine opère un virage décisif, passant d'une logique de répression défensive à une acceptation institutionnelle, offrant ainsi aux infrastructures Web3 – DeFi, stablecoins, produits dérivés on-chain, etc. – des opportunités inédites de se conformer.
La légalisation des contrats au comptant : point de départ de l'institutionnalisation du marché cryptographique
Pendant de nombreuses années, le système de régulation américain n'a pas réussi à instaurer une gestion uniforme des transactions au comptant en crypto-monnaies. Les échanges d'actifs comme BTC ou ETH ont principalement eu lieu sur des plateformes étrangères ou sur des bourses nationales non autorisées. L'absence de régulation a non seulement compromis la protection des investisseurs, mais a aussi maintenu de nombreux capitaux institutionnels en attente.
Le programme « Crypto Sprint » lancé par la CFTC vise précisément à résoudre ce problème. L'un de ses axes centraux consiste à permettre la cotation légale de contrats au comptant portant sur des actifs cryptographiques non classés comme valeurs mobilières sur des bourses futures enregistrées auprès de la CFTC (DCM). En approuvant ces plateformes pour héberger des transactions au comptant, la CFTC propose une alternative conforme aux plateformes offshore ou non autorisées – dont la crédibilité a été fortement entamée après l'effondrement de FTX (2021) et les conflits réglementaires prolongés impliquant Binance. Pour les investisseurs institutionnels, cette politique signifie désormais un accès plus légal, transparent et équitable aux actifs cryptographiques, levant ainsi les obstacles à une allocation massive d'actifs numériques.
La CFTC indique que l'article 2(c)(2)(D) de la loi sur les échanges de matières premières exige clairement que toute transaction sur marchandises impliquant effet de levier, marge ou financement doive être effectuée sur une DCM enregistrée. Cette disposition fournit une base juridique solide à la cotation légale des contrats au comptant en cryptomonnaies, et apporte au marché la certitude réglementaire tant attendue. Dans ce cadre, nous pourrions voir apparaître des plateformes centralisées comparables à Coinbase, ou des protocoles de dérivés on-chain tels que dYdX, obtenir une licence d'exploitation après enregistrement en tant que DCM.
Par ailleurs, cette politique ouvre également aux institutions financières traditionnelles une voie réglementée vers les actifs cryptographiques. Le Chicago Mercantile Exchange (CME), représentant emblématique des DCM, dispose déjà d'une infrastructure complète pour les marchés à terme du BTC et de l'ETH. Une fois les contrats au comptant approuvés, il pourra offrir aux investisseurs institutionnels une entrée unique pour échanger des actifs cryptographiques, allant des produits à terme au marché spot, accélérant ainsi l'afflux du capital traditionnel.
Coordination entre la SEC et la CFTC : la coopération réglementaire apporte la clarté
Ces dernières années, l'un des principaux défis réglementaires du marché cryptographique américain a été le chevauchement et l'ambiguïté des compétences entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Les projets étaient souvent pris entre les exigences de conformité de la SEC et les règles de la CFTC sur les marchandises, tombant dans un piège de « double régulation » ou de « contrôle superposé », gaspillant des ressources et augmentant l'incertitude.
Le « Crypto Sprint » marque aujourd'hui une rupture claire : la CFTC annoncera une étroite collaboration avec la SEC afin de clarifier conjointement la nature juridique des actifs cryptographiques (valeurs mobilières ou marchandises), les normes de conservation et les exigences de conformité pour les échanges, offrant ainsi aux acteurs du marché un parcours unifié et prévisible.
Le mot « sprint » ne symbolise pas seulement une accélération du rythme réglementaire, mais marque aussi un changement profond de stratégie : un passage de la défense passive à la coopération active. Pour les projets Web3, il ne s'agit plus simplement d'une période d'observation, mais d'une fenêtre sans précédent pour co-construire le cadre réglementaire. La CFTC a ouvert une consultation publique sur la proposition d'autoriser les contrats au comptant en crypto-actifs sur des bourses enregistrées (DCM), avec une date limite fixée au 18 août. Les participants qui soumettront leurs observations à temps auront non seulement la chance d'éviter les zones grises futures, mais pourraient aussi influencer la formulation finale des règles.
Parallèlement, le « Project Crypto » de la SEC progresse en étroite synergie avec le « Crypto Sprint », dans le but de créer un cadre réglementaire fédéral unifié, clarifiant la frontière entre actifs cryptographiques de type valeur mobilière et de type marchandise, et poussant vers la création d'une structure d'« application superposée » (Super App) capable de traiter plusieurs types d'actifs simultanément. Si ce projet aboutit, les plateformes futures pourront légalement offrir sous une seule licence des services financiers intégrés incluant actions, bitcoin, stablecoins et services de mise en gage.
Le président de la SEC, Paul Atkins, ainsi que la commissaire Hester Peirce, ont publiquement exprimé leur soutien, qualifiant cela de « tournant historique vers la transformation en chaîne du système financier », et annonçant une accélération de l'élaboration de règles précises dans des domaines clés tels que la régulation des stablecoins, la conservation des actifs cryptographiques et l'émission de jetons conformes.
Cette dynamique bipartite de régulation devrait mettre fin au chaos persistant aux États-Unis, où l'on entendait alternativement « c'est une valeur mobilière » ou « c'est une marchandise », établissant ainsi un modèle clair et reproductible pour le reste du monde.
Plus important encore, cela signifie que les projets Web3 ne seront plus punis automatiquement dès qu'ils franchissent une ligne mal définie, mais pourront véritablement s'intégrer au système financier traditionnel grâce à des procédures d'enregistrement claires, des systèmes de conservation conformes et des audits réguliers, réalisant ainsi le raccordement entre les actifs on-chain et la finance réelle.
Synthèse
Au cours de la semaine écoulée, le gouvernement américain a envoyé des signaux sans précédent dans le domaine des actifs numériques : la Maison Blanche a publié officiellement son « Rapport stratégique sur les actifs numériques », la SEC a lancé son « Project Crypto », la CFTC a démarré le « Crypto Sprint » et a lancé une consultation publique pour favoriser la cotation conforme des contrats au comptant ; par ailleurs, la Maison Blanche a même fait une déclaration rare interdisant aux banques de discriminer les entreprises du secteur cryptographique – il ne s'agit plus d'une simple ouverture, mais bien d'un renversement complet de politique.
Il fut un temps où la SEC incarnait l'ombre réglementaire la plus menaçante pour les projets cryptographiques. Aujourd'hui, on la voit collaborer avec la CFTC pour bâtir un cadre réglementaire unifié pour le Web3. Ce que nous observons est une transformation structurelle historique, visible à l’œil nu : du flou vers la clarté, de la répression vers le soutien, des zones grises vers la législation fédérale.
Cette fois, ce ne sont pas seulement les organismes de régulation qui font un sprint – chaque builder crypto aussi.
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