L'économie narrative du marché cryptographique : la vision prime sur les indicateurs, l'émotion précède l'application
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L'économie narrative du marché cryptographique : la vision prime sur les indicateurs, l'émotion précède l'application
Si la cryptomonnaie n'est qu'un grand récit, peut-être que les meilleurs traders sont ceux qui ont lu quelques chapitres à l'avance.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction :jawor, influenceur crypto
Traduction : Felix, PANews
« Le cerveau humain est naturellement doué pour raconter des histoires. Et l’économie repose sur les décisions humaines. »
—— Robert J. Shiller (économiste américain, lauréat du prix Nobel d'économie)
1. Le récit comme moteur du marché
En décembre 2017, un événement étrange s'est produit. Des amis qui ne s'étaient jamais intéressés au marché cryptographique ont commencé à demander comment acheter du bitcoin. Pas parce qu’ils avaient lu un livre blanc, ni même compris ce qu’était la blockchain. Ils avaient simplement entendu une histoire : quelqu’un qu’ils connaissaient avait gagné assez d’argent pour changer sa vie.
Cela a suffi.
Dans ce que Robert J. Shiller, lauréat du prix Nobel d'économie, appelle l'économie narrative, les cryptomonnaies constituent le terrain le plus fertile : des récits contagieux influençant le comportement du marché, rivalisant voire surpassant des facteurs macroéconomiques traditionnels comme les taux d’intérêt ou le PIB.
Les investisseurs particuliers ont changé la donne. Dans la finance traditionnelle, le capital circule généralement via des canaux structurés : gestionnaires de fonds, analystes, rapports d'investissement. Aujourd'hui, le capital circule via des mèmes, des publications virales et des groupes Telegram premium. Le récit est devenu la nouvelle base fondamentale. Et nulle part cela n’est plus évident que dans le domaine des cryptomonnaies.
Lorsque le marché s’échauffe, le récit devient un facteur clé d’allocation du capital. Ce ne sont pas les livres blancs, ni les bilans, mais la croyance.
L'idée centrale est la suivante : la volatilité du marché cryptographique ne dépend pas de la technologie, de la croissance des utilisateurs ou des revenus (du moins pas au départ). Elle dépend de la croyance, et la croyance repose sur des histoires captivantes.
2. Comment fonctionne un récit : un virus porteur de capitaux
Robert J. Shiller considère que la propagation des récits économiques ressemble à celle d’un virus. Les récits les plus puissants ne sont pas nécessairement vrais — ils sont simplement contagieux. Ils exploitent les émotions, l'identité et la peur de manquer une opportunité (FOMO). Dans le monde des cryptomonnaies, cette propagation est immédiate, mondiale et amplifiée par des algorithmes.
Un récit typique commence souvent par une idée initiale : le bitcoin est de l’or numérique. Ethereum est l’ordinateur mondial. La DeFi est un nouveau système bancaire. Ces idées sont simples, intuitives et attrayantes sur le plan émotionnel. Une fois qu’un tel récit prend racine, il commence à remodeler la perception de la valeur.
Le cycle de vie d’un puissant récit cryptographique suit généralement ce parcours :
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Un récit naît : quelqu’un publie un article de blog, une personnalité influente suggère une tendance, ou un fondateur charismatique expose une vision.
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Le récit se propage via les réseaux sociaux, les chaînes YouTube et les serveurs Discord.
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A mesure que son influence grandit, il change la manière dont les gens pensent. Même si rien n’a changé sur la blockchain, les actifs associés semblent plus précieux.
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Des capitaux affluent, attirés par ce récit.
On parle souvent d’effet de réseau dans un contexte technologique. Mais le récit lui-même possède aussi un effet de réseau. Plus les gens croient à une histoire, plus elle devient réelle : sur le plan social, économique, et finalement financier.
Deux éléments clés rendent un récit plus contagieux :
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Un visage familier : une personne incarnant le récit. Pensez au mystère de Satoshi, à la sagesse de Vitalik ou à la force produit d’Anatoly. Les gens sont attirés par des visages.
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Un scénario familier : les grands récits font souvent écho à des intrigues bien connues — l’outsider triomphant, le rebelle, la révolution. Les cryptomonnaies s’inscrivent parfaitement dans ces thèmes. Anti-banques, anti-système, pro-liberté.
Fondamentalement, dans le domaine des cryptos, le récit n’est pas une couche ajoutée au-dessus du produit. Le récit est le produit.
3. Études de cas : des récits qui créent des marchés
Bitcoin : l’or numérique
En 2020, le bitcoin n’avait pas changé techniquement. Ce qui avait changé, c’était la manière dont on le percevait. Le récit dominant s’était déplacé de « monnaie électronique peer-to-peer » vers « or numérique ». Soudain, le bitcoin était vu comme une protection contre l’inflation, un refuge en période de création monétaire massive. Ce n’était pas la technologie du bitcoin qui attirait MicroStrategy ou Tesla, mais cette idée.
La légende mystérieuse de son créateur a également joué un rôle. Ce fondateur disparu rendait l’histoire plus séduisante. Ce n’était pas seulement du code — c’était un mouvement.
Ethereum : l’ordinateur mondial
À son lancement, Ethereum disposait de très peu d’applications décentralisées utilisables. Mais son idée — une plateforme décentralisée où chacun peut construire des applications inarrêtables — était extrêmement attrayante. L’expression « le code est la loi » a marqué les esprits. Le marché n’achetait pas l’utilisation actuelle, mais le potentiel.
Ethereum est devenu précieux non pas à cause de ce qu’il était, mais à cause de ce qu’il promettait.
L’été DeFi 2020
Pendant l’été DeFi, les rendements étaient faramineux. Mais le moteur principal n’était pas le taux annuel (APR), c’était le récit : une finance sans autorisation, devenir sa propre banque, des primitives financières libres des banques et des frontières. Cette idée s’est répandue rapidement. La plupart des protocoles généraient peu ou pas de revenus, avaient peu d’utilisateurs et des modèles token bancals — mais cela n’avait aucune importance. Le récit seul suffisait à dominer la réalité.
Les NFT comme propriété culturelle
Pourquoi quelqu’un paierait-il des millions pour une image JPEG ? Parce que les NFT ne concernent pas l’image en elle-même — mais l’identité. Le récit est simple et séduisant : la propriété numérique redéfinira l’art, la musique et le statut social. Posséder un « Bored Ape » n’est pas une question d’esthétique, mais une déclaration d’identité.
Le récit importe plus que le produit. C’est pourquoi cela a fonctionné.
Les jetons IA de 2023-2024
Certains projets aux fonctionnalités limitées et sans aucun revenu ont explosé simplement grâce au slogan « IA + cryptomonnaie = futur ». Un concept déjà populaire en finance traditionnelle (TradFi) s’est répandu dans l’écosystème crypto, entraînant d’importants flux spéculatifs. L’utilité n’importait pas, seul comptait le récit.
Des jetons mèmes contenant le mot « agent » ont multiplié leur valeur par 10. Tous les fondateurs ont ajouté « IA » à leur feuille de route. Les investisseurs misaient sur le potentiel, même si ce n’était encore que du vent.
4. Pourquoi le marché crypto est particulièrement sensible aux récits
Les cryptomonnaies manquent de repères traditionnels d’évaluation : pas de bilan, pas de ratio cours/bénéfice, pas de documents réglementaires. Cela rend le secteur particulièrement vulnérable à l’influence des récits plutôt qu’à celle des fondamentaux.
En outre :
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C’est un marché dominé par les petits investisseurs, alimenté par la spéculation.
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Une culture de mèmes se propageant rapidement via les réseaux sociaux.
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Une liquidité élevée des jetons et une possibilité de cotation sans autorisation préalable.
Ces facteurs créent un terrain idéal pour un comportement des prix piloté par les récits. Dans d'autres marchés, les récits sont accessoires. En crypto, ils sont le moteur.
Le prix des cryptomonnaies ne repose pas sur la situation actuelle, mais sur un futur possible.
5. Avantage : trader les récits
Dans un marché piloté par les récits, l’avantage vient de la détection précoce.
Les traders et fonds intelligents n’analysent pas seulement les graphiques ou lisent du code. Ils surveillent la sphère sociale : qui twitte, quelle est l’intensité des mèmes, y a-t-il une interaction émotionnelle, le récit passe-t-il du cercle restreint au grand public ?
Voici quelques récits populaires :
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Blockchains modulaires : « un nouvel espace de conception »
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Solana devient le nouvel Ethereum : « rapide, bon marché et propre »
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RWA : « rentabilité et conformité combinées »
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DeFi par agents : « des protocoles IA qui pensent pour vous »
Chaque récit suit le même cycle de vie :
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L’étincelle : l’idée apparaît dans des discussions confidentielles ou des groupes d’initiés.
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La propagation : des influenceurs amplifient le message.
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La frénésie : tout le monde entre, les jetons s’envolent.
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La désillusion : le produit ne tient pas ses promesses, l’intérêt retombe.
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Sortie ou évolution : le récit disparaît ou se transforme.
Le timing est crucial. Si vous entrez en phase deux et sortez avant la phase quatre, vous surferez la vague. Si vous ratez le cycle, vous porterez le fardeau du récit.
6. Peut-on investir dans les récits ?
Absolument. En réalité, dans les premiers stades de l’investissement crypto, le récit constitue l’un des rares cadres rationnels disponibles.
Robert Shiller fait une observation convaincante : ignorer les récits, c’est ignorer une force macro. Dans le domaine des cryptos, cet effet est amplifié. Les récits ne reflètent pas seulement le marché — ils le créent.
A mesure que les cryptomonnaies se rapprochent de la finance traditionnelle, certains bruits pourraient s’atténuer. Mais ce domaine continuera d’attirer des spéculateurs, des rêveurs et des bâtisseurs qui valorisent davantage la vision que les indicateurs.
Dans l’univers crypto, les personnes les plus réussies ne sont pas toujours les meilleurs ingénieurs, mais celles qui comprennent le mieux le sentiment du marché.
Suivez donc attentivement les récits, observez la dynamique communautaire (CT), soyez au courant des dernières tendances. Les récits ne sont peut-être pas codés, mais écrits.
Si les cryptomonnaies forment un grand récit, alors peut-être que les meilleurs traders sont ceux qui en lisent quelques chapitres à l’avance.
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