Actuellement, le marché primaire de la crypto semble plongé dans une crise multiple où « aucune issue ne se dessine ».
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Actuellement, le marché primaire de la crypto semble plongé dans une crise multiple où « aucune issue ne se dessine ».
Ce qui est vraiment effrayant, ce n'est pas que le récit technologique ne parvienne pas à livrer, mais que tout le monde abandonne complètement l'emballage narratif pour embrasser pleinement la culture de casino mémifiée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Haotian
Lors d’un voyage à Lijiang et Dali, j’ai discuté avec plusieurs « builders » de premier plan. Tous ont spontanément évoqué la même impression : le marché primaire de la cryptosphère semble actuellement plongé dans une crise multiple, sans issue apparente :
1) La narration devient totalement dénuée de sens, la culture du casino prend-elle entièrement le dessus ?
Ce qui est vraiment effrayant, ce n’est pas tant que les récits technologiques ne parviennent pas à tenir leurs promesses, mais bien que tout le monde ait abandonné l’habillage narratif pour embrasser ouvertement une culture casino purement mémétique.
Un récit technologique lent à se concrétiser reste au moins ancré dans un esprit d’investissement à long terme, soutenu par les coûts initiaux des tours de financement VC, ainsi que par les phases précoces de développement, de tests et de lancement sur mainnet. Ces étapes transparentes permettent aux utilisateurs ordinaires d’évaluer la solidité d’un projet et d’en juger la valeur.
Mais aujourd’hui ? Tout s’est transformé en un jeu pur de gestion communautaire et de spéculation financière orchestrée en coulisses. Les opportunités de trading sont poussées à l’extrême, comptées désormais en jours, voire en minutes. Quand le marché cesse de construire à long terme autour de véritables récits techniques, les risques liés aux spéculations purement mémétiques sont multipliés par dix. Pour la grande majorité, ce marché devient alors bien plus dangereux.
2) Fuite accélérée des développeurs, l’innovation technique est-elle au point mort ?
Les données ne mentent pas. Selon certaines statistiques, le nombre de développeurs crypto actifs sur Github a chuté d’environ 30 % depuis son pic l’année dernière, tandis que les offres salariales des entreprises d’intelligence artificielle et des géants technologiques traditionnels connaissent une hausse spectaculaire.
La logique est simple : quand OpenAI, Google ou Meta se livrent une course effrénée à l’IA pour construire une civilisation basée sur le silicium, combien de développeurs resteront fidèles à l’idéal crypto de « disruption d’Internet » ?
Plus grave encore, après deux ou trois cycles de construction, les développeurs crypto sont désormais entrés dans une phase de burn-out interne, marquée par un effondrement rapide de leur enthousiasme créatif. Les percées technologiques véritablement innovantes, passant du zéro à un, sont rarissimes. Des concepts comme le restaking, les intents ou les agents IA font fureur tour à tour, mais où sont les applications concrètes ? Où est le product-market fit (PMF) ? Pour une raison obscure, tout le monde continue de réinventer la roue, sans force ni volonté de se soucier de savoir jusqu’où cette roue peut rouler.
Auparavant, malgré le bruit de fond du marché et les périodes stériles, beaucoup conservaient encore une forme de foi : « Hold on, ça repartira tôt ou tard ». Mais aujourd’hui ? Où sont les détenteurs (holders) ?
3) Attrait insuffisant pour les nouveaux entrants, la crypto glisse-t-elle vers la marginalisation ?
L’attractivité de la crypto vis-à-vis des capitaux et talents extérieurs est clairement en berne. Regardez la situation actuelle : la véritable saison haussière des actifs secondaires se joue sur les marchés américains centrés sur l’IA, tandis que l’innovation de premier plan se déploie dans le domaine web2+IA. L’attrait de la crypto pour les VC traditionnels et les talents de haut niveau diminue constamment, allant jusqu’à être perçue comme un terrain de spéculation, perdant ainsi toute dignité.
La raison est simple : en dehors de la capacité à « lancer une cryptomonnaie », la crypto ne dispose d’aucune autre carte maîtresse solide. Bien que les ETF aient attiré des capitaux institutionnels, il s’agit surtout d’une reconnaissance au niveau des instruments financiers. L’afflux d’argent venant de Wall Street relève davantage d’une simple allocation d’actifs, et ses liens avec le marché des altcoins restent très faibles.
Quel scénario exige absolument la crypto ? Autrefois, la valeur de la crypto résidait dans l’espace relativement libre qu’elle offrait aux innovations financières. Mais maintenant que les institutions traditionnelles intègrent progressivement ce marché via les stablecoins, les ETF, etc., qu’apporte encore la crypto aux utilisateurs, en dehors de sa caractéristique technique de « décentralisation » ? Quelle valeur irréemplaçable offre-t-elle ?
Note : Ce sujet est lancé à titre de discussion. Même dans la confusion, gardons une part de foi. Peut-être que la véritable sortie se trouve juste un peu plus loin. Rester optimiste est la meilleure aide — sinon, que pourrait-on faire d’autre !
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Haotian | CryptoInsight
