Pourquoi les investisseurs sont-ils prêts à investir ? La logique de croissance d'Agora, ayant levé deux tours de financement en un an
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Pourquoi les investisseurs sont-ils prêts à investir ? La logique de croissance d'Agora, ayant levé deux tours de financement en un an
Agora lève 50 millions de dollars, au cœur de la bataille inachevée du marché des stablecoins institutionnels.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : ChandlerZ, Foresight News
Le 10 juillet, la société émettrice de stablecoin Agora a annoncé avoir levé 50 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A, mené par l’investisseur crypto Paradigm, avec la participation continue des investisseurs initiaux tels que Dragonfly. Ce tour intervient seulement un an après son financement de démarrage en 2024, qui avait permis de lever 12 millions de dollars auprès d’acteurs comme Foresight Ventures, Hack VC et Galaxy Digital.
Actuellement, le marché des stablecoins est dominé par des acteurs majeurs tels que Tether et Circle. Agora en est encore à un stade précoce, avec une capitalisation boursière en circulation d’environ 160 millions de dollars pour son produit phare, l’AUSD. Malgré une concentration du secteur et un cadre réglementaire de plus en plus clair, le modèle proposé par Agora attire toujours l’attention des investisseurs. Pour les institutions, au-delà de la faisabilité du produit et de la stabilité du service, la possibilité d’une nouvelle entrée sur le marché des stablecoins devient également un critère clé d’évaluation.
Aperçu d’Agora
Fondée en 2023 et basée aux États-Unis, Agora se concentre sur l’infrastructure liée aux stablecoins. Son premier produit, l’AUSD, suit un modèle d’émission 1:1, adossé à des réserves composées de liquidités, d’obligations américaines à court terme et d’accords de rachat (repos) à overnight. L’entreprise cible principalement les entreprises et institutions, en leur offrant des capacités d’émission, de compensation et de garde de stablecoins, sans interfacer directement les utilisateurs finaux.
D’un point de vue stratégique, Agora a mis en place un cadre d’émission fondé sur l’AUSD, permettant à ses partenaires de lancer leurs propres stablecoins sous marque propre. Cette approche réduit la dépendance à la marque Agora, tout en préservant aux partenaires le contrôle opérationnel et la distribution des revenus. Sur le plan technique, l’AUSD peut être déployé sur des blockchains majeures telles qu’Ethereum et Solana, avec des contrats intelligents supportant diverses fonctionnalités avancées, notamment le contrôle des accès, la vérification des signatures et les transferts privés.
Au niveau applicatif, Agora propose un canal d’échange entre l’AUSD et les stablecoins dominants (USDC, USDT), ainsi qu’une interface de liquidité disponible 24/7 pour certains clients institutionnels. À ce jour, le nombre de transactions blockchain impliquant l’AUSD dépasse les 8 millions, avec un volume cumulé supérieur à 12 milliards de dollars. Environ 55 000 utilisateurs sont inscrits, et plus de 100 institutions sont partenaires. La circulation s’effectue principalement sur blockchain, principalement utilisée sur certaines plateformes décentralisées et dans des cas d’utilisation liés au paiement.
Sur le plan positionnement, Agora se rapproche du modèle de Paxos, centré sur les partenariats institutionnels. Toutefois, contrairement à Paxos qui émet des stablecoins indépendants pour chaque partenaire, les produits des partenaires d’Agora sont tous indexés sur l’AUSD et partagent la même liquidité de base. Cette approche préserve l’indépendance de marque tout en assurant l’interchangeabilité des actifs au sein du réseau, facilitant ainsi la gestion de la liquidité et l’intégration technique.
Profil de l’équipe
Agora a été fondée par Nick van Eck, Drake Evans et Joe McGrady, occupant respectivement les postes de PDG (CEO), directeur technique (CTO) et directeur des opérations (COO). Selon les informations publiques, l’équipe compte actuellement moins de 10 membres.
Nick van Eck était auparavant associé chez General Catalyst, spécialisé dans les opportunités d’investissement dans les logiciels d’entreprise et la crypto. Il a également travaillé chez JMI Equity, participant à plusieurs grands projets transactionnels. Diplômé de l’Université de Virginie, il apporte une solide expérience en investissement stratégique.
Drake Evans est responsable de l’architecture technique et du développement des contrats. Il a participé précédemment à la construction de modules clés de Frax Finance, notamment Fraxlend, Fraxswap et frxETH, ayant géré jusqu’à plus d’un milliard de dollars d’actifs en pic. Il a aussi travaillé au sein d’une équipe d’ADP sur l’optimisation des systèmes de paiement, acquérant une expertise en développement de systèmes conformes aux réglementations.
Joe McGrady supervise les opérations de l’entreprise. Avant Agora, il était responsable des opérations mondiales chez Galaxy Digital, où il a contribué à la mise en place d’activités de trading, de prêt, de gestion d’actifs et d’infrastructures, tout en pilotant les intégrations avec des projets comme Fireblocks. Il a également occupé des postes clés chez Ospraie Management et sa filiale ParkRiver, accumulant une longue expérience dans les audits institutionnels et la gestion opérationnelle.
Collectivement, l’équipe allie des expertises en capital-risque, développement de protocoles blockchain et opérations financières traditionnelles, disposant ainsi des compétences nécessaires pour développer des produits adaptés aux institutions.
Stratégie produit : trois axes principaux
Agora construit actuellement son offre autour de trois lignes de produits, couvrant l’émission de stablecoins, la gestion de liquidité et le déploiement multi-chaînes, afin de répondre aux problématiques clés que sont la conformité, la transparence, la mobilisation des fonds et l’utilisation inter-chaînes des stablecoins.
La première ligne concerne le stablecoin AUSD lui-même. Les réserves sont principalement constituées de trésorerie et d’obligations américaines à court terme, surveillées par des tiers dépositaires, avec des mécanismes de divulgation transparente et d’audit. Cette structure permet de répondre aux exigences réglementaires dans certaines juridictions et de réduire les risques de crédit liés à l’opacité des actifs sous-jacents.
La deuxième ligne est le service de « liquidité instantanée ». Agora a mis en place un mécanisme d’échange avec d’autres stablecoins comme l’USDC et l’USDT, permettant aux utilisateurs institutionnels de convertir leurs actifs rapidement sur plusieurs chaînes. Cette fonctionnalité, fournie via l’interface Atlas, vise à réduire les frictions dues à la fragmentation de la liquidité et à améliorer l’efficacité du capital dans les environnements multi-chaînes.
La troisième ligne porte sur le réseau d’émission de stablecoins et la plateforme white label. Agora prend en charge le déploiement multi-chaînes et permet d’interconnecter les produits partenaires aux plateformes centralisées et décentralisées. Les entreprises peuvent ainsi émettre des stablecoins localisés selon leurs besoins, appuyés par des services de compensation, de garde et de personnalisation de marque. Ce modèle renforce l’autonomie des partenaires tout en améliorant l’adaptabilité et la synergie globale du réseau.
Conclusion
Dans un contexte de maturation du marché des stablecoins et de fragmentation croissante des besoins utilisateurs, les investisseurs commencent à s’intéresser aux ajustements possibles en matière de modèles produits et de périmètres de service. La structure d’émission collaborative adoptée par Agora, ciblant explicitement les entreprises et les scénarios institutionnels, évite une confrontation directe avec les grands acteurs sur le marché grand public.
Ce nouveau financement montre que les marchés conservent un intérêt pour ce type de modèle, particulièrement alors que le cadre réglementaire se précise. Les institutions privilégient désormais les projets capables de s’adapter à la réglementation tout en offrant un potentiel d’extension. Pour le secteur des stablecoins, la démarche d’Agora ouvre une voie possible combinant standardisation et personnalisation, basée sur un réseau sous-jacent dédié aux institutions — une approche susceptible de servir de référence dans l’évolution future du secteur.
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