Tout ce que vous devez savoir sur les actions blockchain
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Tout ce que vous devez savoir sur les actions blockchain
Dans un scénario optimiste, les actions tokenisées pourraient devenir l'« application phare » de l'industrie cryptographique, élargissant de façon exponentielle la base d'utilisateurs et mettant en ligne des millions d'actifs du monde réel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Foxi
Traduction : TechFlow
Aujourd'hui, des plateformes majeures telles que Kraken et Robinhood ont lancé des services de trading d'actions sur chaîne, permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre des jetons représentant des actions réelles. Ce service permet aux investisseurs de négocier 24 heures sur 24 des actions américaines populaires (comme Apple, Tesla, NVIDIA, etc.), même en dehors des horaires normaux de bourse.
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Comment ce mécanisme intègre-t-il les considérations KYC (« Know Your Customer ») ?
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Les investisseurs préféreront-ils le trading d'actions basé sur la cryptomonnaie plutôt que celui proposé par les courtiers traditionnels ?
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Pourquoi estime-je qu'il s'agit d'un cas positif ?
Analyse du mécanisme
Décomposition étape par étape (traduction : TechFlow)
1. Lorsque vous achetez un jeton d’Apple via xStocks de Kraken, vous n’achetez pas un produit dérivé ou un contrat à terme. Au contraire, le partenaire de Kraken, Backed Finance, achète et détient une action Apple réelle, conservée dans une entité de garde réglementée. Un jeton correspondant est ensuite émis sur la blockchain Solana, servant de représentation numérique de cette action.
2. Les actions sur chaîne ≠ cryptomonnaies. Les actions tokenisées offrent des opportunités d'arbitrage intéressantes. Lorsque la Bourse de New York (NYSE) est fermée mais que les transactions blockchain restent actives, le prix du jeton peut légèrement dévier du dernier cours de l'action en raison de l'humeur du marché et des activités commerciales. Les arbitragistes peuvent profiter de ces écarts en achetant ou vendant les jetons et en les rachetant via l'émetteur, ramenant ainsi les prix vers l'équilibre. Toutefois, les investisseurs doivent être particulièrement attentifs aux risques liés à l'achat d'actions sur chaîne en dehors des heures de trading conventionnelles.
3. Il convient de souligner que, dans ce dispositif, les détenteurs de jetons ne bénéficient pas des droits classiques d'actionnaire (tels que le droit de vote), qui restent détenus par l'entité de garde. Les investisseurs acquièrent une exposition économique à la performance de l'action, sans obtenir pour autant un statut d'actionnaire effectif. Ce compromis permet de concilier le trading blockchain avec le respect de la conformité réglementaire.
Trading 24/7 : le principal avantage des actions sur chaîne
L'avantage le plus évident des actions tokenisées réside dans leur disponibilité continue. Contrairement aux bourses traditionnelles, ouvertes environ 6,5 heures par jour seulement en semaine, les jetons basés sur la blockchain peuvent être échangés en continu. xStocks de Kraken propose un trading 24/7, tandis que Robinhood offre actuellement un service 24/5, avec un projet d’étendre ses opérations à 24/7 après le lancement de sa propre couche 2 sur Arbitrum.
Cette accessibilité permanente crée des dynamiques de marché uniques. Lorsque des annonces importantes surviennent en dehors des heures de bourse — comme la publication de résultats trimestriels, des événements géopolitiques ou des actualités spécifiques à une entreprise — vos actions tokenisées reflètent immédiatement l’humeur du marché. Le prix du jeton devient un indicateur en temps réel de sentiment, fournissant même une fonction de découverte des prix pendant la fermeture des marchés traditionnels, ce que ces derniers ne peuvent égaler.
Traditionnel vs Tokenisé
Synthèse générale, mais je vais insister davantage ci-dessous sur les aspects KYC et de dépôt (traduction : TechFlow).
1. KYC
En pratique, toute plateforme conforme proposant une exposition aux actions doit respecter les obligations KYC et autres réglementations — un accès totalement anonyme aux actions étant presque impossible dans le cadre légal actuel. Malgré cela, certaines initiatives décentralisées ont tenté par le passé de lancer des jetons d’actions sans KYC, mais elles ont majoritairement rencontré des difficultés juridiques. Par exemple, le protocole Mirror de Terra, entre 2020 et 2022, permettait aux utilisateurs, sans KYC (uniquement via un portefeuille crypto), de créer et d’échanger des « mAssets » synthétiques imitant des actions américaines (Tesla, Google, etc.). Cependant, la SEC (Commission des Valeurs Mobilières américaine) a ultérieurement jugé que ces jetons-actions constituaient des titres non enregistrés, et a engagé des poursuites contre Terraform Labs et son fondateur Do Kwon.
Le chemin d’accès est différent (traduction : TechFlow)
Cette fois-ci, c’est différent : même des plateformes majeures comme Kraken et Bybit soutiennent désormais le trading d’actions sur leurs plateformes. Vous pouvez considérer ces « stock coins » comme des « memecoins », à la différence près qu’un tiers garantit que chaque jeton est adossé à une action réelle. Je pense que Trump apprécierait probablement ce modèle — offrir aux petits investisseurs un accès facilité au marché boursier américain via des stablecoins. Tant que le règlement final se fait en dollars américains (USD), je pense que la pression réglementaire restera modérée.
2. Différences dans les modèles de dépôt
Le cœur des plateformes de tokenisation réside dans la priorité donnée à l'accessibilité et à la flexibilité. Kraken et Robinhood proposent tous deux un trading sans commission sur leurs actions tokenisées, générant des revenus via les spreads et d'autres services. Ces plateformes prennent naturellement en charge les fractions d'actions, le trading 24/7, et pourraient potentiellement s'intégrer aux protocoles de finance décentralisée (DeFi).
Toutefois, ce modèle comporte des compromis significatifs. Les courtiers traditionnels offrent des protections réglementaires, un service client mature et des droits d'actionnaires directs, tandis que les plateformes tokenisées apportent une accessibilité accrue et des fonctionnalités innovantes, mais manquent d'un cadre réglementaire clair et reposent sur des infrastructures opérationnelles encore relativement nouvelles.
Il convient également de noter les différences fondamentales en matière de dépôt. Les courtiers traditionnels détiennent les actions via des entités de garde centrales sous forme de comptes « au nom de la rue » (Street Name), où votre propriété est enregistrée dans leur système. En revanche, les jetons blockchain émis par les plateformes tokenisées peuvent supporter l'autodépôt, vous donnant un contrôle direct sur vos actifs, mais exigeant aussi que vous assumiez vous-même la gestion de vos clés privées et la sécurité associée.
Pourquoi estime-je qu’il s’agit d’un cas positif ?
Effet aimantation du capital : connexion fluide des marchés mondiaux
Les actions sur chaîne présentent un avantage structurel par rapport aux marchés boursiers traditionnels. Par exemple, un petit investisseur nigérian peut désormais facilement acheter des actions Apple, sans avoir à gérer des relations complexes avec des courtiers internationaux ni supporter des frais de change élevés. Il ne s'agit pas simplement d'une amélioration de la commodité, mais bien d'une extension fondamentale de l'accès aux marchés, susceptible d'attirer vers l'infrastructure crypto des flux de capitaux sans précédent.
Ce mécanisme va bien au-delà d'une simple acquisition d'utilisateurs. Lorsqu'une personne achète une action Tesla tokenisée, elle n'entre pas seulement dans l'écosystème crypto : elle crée également une demande continue pour les stablecoins, génère des frais de transaction sur les réseaux de couche 2, et valide le statut de l'écosystème crypto en tant qu'infrastructure financière légitime.
Effet cumulatif
Ethereum et ses couches 2 (telles que la future couche 2 d'Arbitrum de Robinhood) bénéficieront du volume constant de transactions d'actions, créant une valeur économique réelle pour les détenteurs d'ETH grâce à la combustion des frais et aux effets de réseau. Quant à Solana (soutenue par Kraken et Bybit), grâce à son architecture haute performance, elle pourrait capter une part du marché du trading d'actions à haute fréquence, stimulant ainsi la demande de SOL pour payer les frais de transaction.
Les actions tokenisées pourraient aussi résoudre le problème des « villes fantômes » que connaît l'industrie crypto lors des marchés baissiers. Historiquement, lorsque les prix des cryptomonnaies s'effondrent, les volumes de trading chutent rapidement et les utilisateurs migrent vers des actifs traditionnels. Grâce aux actions sur chaîne, le capital pourrait rester davantage dans l'écosystème crypto, maintenant liquidité et engagement des utilisateurs même lorsque les altcoins performent mal.
Les actions tokenisées ne sont pas seulement une innovation dans l'écosystème crypto, mais aussi un pont entre la finance traditionnelle et la technologie blockchain. Elles offrent aux investisseurs du monde entier un accès plus facile et plus flexible aux marchés, tout en injectant une nouvelle vitalité et une valeur économique durable dans l'industrie crypto.
Adoption furtive
Les actions tokenisées pourraient réaliser un objectif longtemps inatteint dans le domaine crypto : une adoption massive sans friction. Lorsqu’un utilisateur européen de Robinhood trade des jetons d’actions via Arbitrum, il n’a pas nécessairement l’intention de pénétrer le monde crypto ; il cherche simplement à bénéficier d’un meilleur service financier. Ce modèle d’« adoption furtive » pourrait attirer des millions d’utilisateurs qui n’auraient jamais choisi activement d’acheter des cryptomonnaies, mais qui utilisent volontiers l’infrastructure crypto dès qu’elle est rendue invisible et transparente.
Étapes suivantes
D’un point de vue d’investissement, l’avenir des actions tokenisées dépend largement de l’adoption par les utilisateurs et de l’évolution du cadre réglementaire. Dans un scénario optimiste, les actions tokenisées pourraient devenir l’« application phare » de l’industrie crypto, élargissant exponentiellement la base d’utilisateurs et intégrant des millions d’actifs du monde réel à la blockchain. Ce phénomène serait encore renforcé si des modèles sans KYC pouvaient répondre à la forte demande pour les actions américaines.
À long terme, le transfert massif du trading d’actions (et d’autres actifs) vers la blockchain deviendra une tendance incontournable. Cela améliorera non seulement l’efficacité, mais aussi réduira davantage les barrières à l’entrée et élargira la participation au marché.
Opportunités d'investissement à court terme : positions haussières recommandées
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Stablecoins
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Actifs du monde réel (RWA, Real World Assets)
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Ethereum/Solana en tant que couches de règlement
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Actions de fintech américaines : entreprises comme Robinhood ($HOOD), SoFi ($SOFI), ainsi que toute opportunité liée à Kraken (par exemple, une introduction en bourse prévue en 2026)
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