Après Waller, le vice-président de la Réserve fédérale désigné par Trump prend la parole : favorable à une baisse des taux dès juillet
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Après Waller, le vice-président de la Réserve fédérale désigné par Trump prend la parole : favorable à une baisse des taux dès juillet
« Avant cela, Bowman portait une grande attention aux préoccupations liées à l'inflation ; sa déclaration la plus récente constitue donc un changement significatif. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : He Hao, Wall Street Insights
Après Waller, un autre membre de la Réserve fédérale s'est déclaré favorable à une baisse des taux le mois prochain. Il est notable que ces deux gouverneurs aient été nommés par Trump lors de son premier mandat.
Lundi, la gouverneure de la Réserve fédérale Michelle Bowman, en parlant de l'économie et de la politique monétaire, a indiqué qu'elle soutiendrait une réduction des taux dès juillet si les pressions inflationnistes restaient maîtrisées, car les risques pour le marché du travail pourraient augmenter, tandis que l'inflation semble se stabiliser vers l'objectif de 2 % de la Fed :
« Si les pressions inflationnistes restent contenues, je soutiendrai une baisse du taux directeur lors de la prochaine réunion afin de rapprocher la politique monétaire d’un niveau neutre et de préserver un marché du travail sain. À mesure que les politiques gouvernementales, l’économie et les marchés financiers évoluent, je continuerai de surveiller attentivement la situation économique. »
Vendredi dernier, le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller avait déclaré dans un entretien avec CNBC qu’il pourrait appuyer une baisse des taux le mois prochain, exprimant sa crainte d’un affaiblissement excessif du marché du travail.
Nick Timiraos, journaliste du Wall Street Journal surnommé « le correspondant de la Réserve fédérale », a indiqué dans un récent article qu’il s’agissait de la première déclaration substantielle de Bowman sur les perspectives économiques depuis sa nomination par le président Trump au printemps et son approbation par le Sénat en tant que vice-présidente chargée de la supervision. Bowman avait auparavant accordé une grande attention aux inquiétudes inflationnistes ; son dernier commentaire constitue donc un changement significatif.
L'article précise que parmi les responsables de la Fed ayant pris la parole depuis la réunion de la semaine dernière, ce sont deux fonctionnaires nommés durant le premier mandat de Trump qui ont été les premiers à signaler leur intention de baisser les taux lors de la prochaine réunion fin juillet.
Un deuxième haut responsable de la Fed ouvre la voie à une baisse des taux
Lors de la réunion de juin, la Fed a maintenu le taux directeur entre 4,25 % et 4,50 %, un niveau généralement considéré comme supérieur au taux neutre, ni stimulant ni restrictif pour l’activité économique. À l’issue de la réunion, le président de la Fed Jerome Powell a réaffirmé que les décideurs pouvaient adopter une attitude patiente concernant les ajustements de taux, attendant davantage de précisions sur les politiques économiques du président Trump, notamment les évolutions de la politique commerciale.
Bowman a indiqué qu’elle soutenait la décision prise en juin par la Fed. Elle a souligné que le communiqué publié après la réunion reflétait un changement dans la position de politique monétaire, que l’incertitude actuelle liée aux politiques était moindre, et que l’attention se tournait désormais vers un éventuel affaiblissement du marché du travail.
Les économistes craignaient initialement que les tarifs douaniers de Trump n’alimentent l’inflation, mais jusqu’à présent, les effets de l’élargissement des droits de douane par l’administration Trump ne se sont pas encore manifestés dans les données économiques, tandis que les indicateurs de l’inflation et du marché du travail restent solides. Par ailleurs, Trump a adouci ses propos et ouvert la porte à des négociations avec ses principaux partenaires commerciaux.
Bowman a récemment déclaré :
« Les données montrent que les droits de douane et autres politiques n’ont pas encore eu d’impact notable sur l’économie. Je pense que l’effet des tarifs douaniers sur l’inflation pourrait être plus différé et moins important que prévu initialement, notamment parce que de nombreuses entreprises ont déjà constitué des stocks importants. La progression continue des négociations commerciales et douanières réduit sensiblement les risques pour l’environnement économique. Les modifications de la politique commerciale pourraient avoir un impact minime sur l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed. »
La mission de la Fed est de maintenir la stabilité des prix et de favoriser le plein emploi. Bowman a noté que, face à la faiblesse récente de la consommation et aux signes de vulnérabilité du marché du travail, les risques baissiers liés à l’objectif d’emploi pourraient rapidement devenir plus marqués. « Il me paraît approprié, maintenant, de reconnaître que l’équilibre des risques a changé. En envisageant la future trajectoire de politique, il est temps de songer à ajuster le taux directeur. »
La prochaine réunion du FOMC aura lieu les 29 et 30 juillet. Selon l’outil FedWatch du groupe CME, les traders n’accordent actuellement qu’une probabilité de 23 % à une action lors de cette réunion, contre environ 78 % pour une baisse en septembre.
Suite aux propos de la gouverneure Bowman sur les perspectives de baisse des taux :
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L’indice S&P 500 a gagné 0,57 %, atteignant un sommet de séance, le Dow Jones a progressé de 0,42 % et le Nasdaq de 0,55 %.
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Le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de plus de 5,5 points de base, atteignant un creux de séance sous 4,32 %. Le rendement des titres à deux ans a brièvement reculé de près de 4 points de base, tombant à environ 3,85 %, en baisse continue depuis 19h35 heure de Pékin depuis un niveau autour de 3,92 %, avec deux mouvements baissiers marqués.
Bowman a estimé que l’impact potentiel des politiques tarifaires de Trump sur les prix pourrait être temporaire et limité, devenant ainsi le deuxième haut responsable de la Fed à exprimer une opinion similaire, ouvrant la voie à une baisse des taux dès juillet.
L’autre gouverneur de la Fed, Waller, avait également déclaré vendredi dernier dans un entretien avec CNBC qu’il pensait que la Fed pourrait envisager une baisse des taux en juillet.
Trump exerce constamment des pressions sur la Fed pour qu’elle abaisse les taux, afin de réduire le coût croissant du financement de la dette nationale américaine. Après la décision de la Fed de ne pas agir la semaine dernière, Trump a intensifié ses critiques virulentes contre Powell et le conseil des gouverneurs.
Trump a affirmé qu’il pensait que la Fed devrait baisser les taux d’au moins deux points de pourcentage. Bowman n’a pas précisé dans son intervention l’ampleur d’une baisse des taux souhaitable, tandis que Waller a indiqué qu’une telle réduction radicale n’était pas nécessaire.
Bowman s’exprime sur la réglementation
Bowman est la vice-présidente chargée de la supervision à la Réserve fédérale. Ce jour-là, elle a mis en garde contre les conséquences imprévues de la méthode actuelle de régulation du ratio de levier. Il est temps, selon elle, de revoir ce mécanisme clé de fonds propres, car on craint que cette règle limite l’activité des banques sur le marché américain des obligations d’État, qui représente 29 000 milliards de dollars. Bowman a déclaré :
« L’impact du ratio de levier sur les filiales de courtage des banques pourrait avoir des répercussions plus larges sur les marchés, y compris sur la volatilité observée dans les activités de courtage sur le marché des obligations d’État. Dès lors que nous identifions des effets imprévus non pris en compte lors de l’élaboration de la réglementation, nous devons envisager de réexaminer nos décisions réglementaires et politiques antérieures. »
Au début du mois, Bowman avait présenté un programme ambitieux, allant de l’examen du mécanisme de fonds propres appelé « ratio de levier supplémentaire » à l’exemption des petites banques communautaires des exigences réglementaires destinées aux grandes institutions financières.
Comme l’ont rapporté précédemment les médias, la Réserve fédérale et d'autres autorités de régulation vont publier cette semaine des propositions potentielles de modification du ratio de levier, visant à ajuster le ratio global plutôt que d’exclure certains actifs spécifiques, comme les obligations d’État américaines, comme certains observateurs l’avaient anticipé.
Elle a également indiqué que la Fed tiendrait une réunion le 22 juillet pour discuter des questions de fonds propres bancaires, précisant qu’une « réforme simple » permettrait d’améliorer la résilience du marché des obligations d’État en période de stress. Bowman avait auparavant critiqué le projet des autorités de régulation visant à imposer aux plus grandes banques américaines une augmentation importante de leurs fonds propres pour faire face à une crise potentielle.
On s’attend largement à ce que Bowman soutienne un assouplissement significatif de la proposition connue sous le nom de « finalisation de Bâle III ». Ce plan, initialement annoncé en 2023, prévoyait une hausse de 19 % des exigences de fonds propres pour les grandes banques. Face à l’opposition du secteur, la Fed avait ensuite partiellement reculé.
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