Entretien avec le PDG de Tether : investir dans l'agriculture, les produits laitiers, mais aussi dans l'IA et les interfaces cerveau-machine
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Entretien avec le PDG de Tether : investir dans l'agriculture, les produits laitiers, mais aussi dans l'IA et les interfaces cerveau-machine
L'argent est le meilleur réseau social.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : MD
Production : Bright Company
Lors de la conférence mondiale sur le bitcoin fin mai, Paolo Ardoino, PDG de Tether, l’émetteur du plus grand stablecoin au monde (USDT), a accordé un entretien à CNBC.
Lors de sa présentation au Bitcoin Conference, Paolo Ardoino a déclaré que l'USDT comptait environ 420 millions d'utilisateurs dans les marchés émergents et les pays en développement, représentant 62 % du volume des transactions décentralisées. « Ce qui est encore plus significatif, c'est qu'environ 35 % des utilisateurs de l'USDT s'en servent comme compte d'épargne — car ils vivent dans des pays comme la Turquie, l'Argentine ou le Vietnam, où leurs monnaies locales se déprécient fortement. Ils n'ont d'autre choix que d'épargner en dollars américains, et l'USDT est leur option la plus réaliste.»
Les données de Coingecko du 18 juin indiquent qu'USDT a une capitalisation boursière totale d'environ 155 milliards de dollars, avec un volume de transactions de 27,7 milliards sur les dernières 24 heures, ce qui en fait le plus grand émetteur de stablecoins au monde. Peu de temps après son introduction en bourse, « le premier actionnaire de stablecoin » Circle (CRCL.US) a une capitalisation boursière totale d’environ 61,5 milliards de dollars pour USDC, avec un volume de transactions d’environ 9,2 milliards de dollars sur les dernières 24 heures.
Cependant, certaines analyses du marché estiment que dans le cadre du « Genius Act » (c’est-à-dire la loi « Guiding and Establishing National Innovation in Stablecoins », adoptée par le Sénat américain le 17 juin et désormais en attente d'examen par la Chambre des représentants), Tether serait moins conforme que Circle, ce qui expliquerait en partie pourquoi Circle a pu entrer en bourse avant Tether. Paolo Ardoino a répondu lors de l’entretien aux questions concernant la « structure offshore » et les audits, affirmant avoir eu de bonnes communications avec les quatre grands cabinets comptables, tout en précisant que « ce sera un long chemin ».
Il convient de noter que Paolo Ardoino a particulièrement partagé la logique derrière les investissements de Tether dans l’agriculture, la production laitière, ainsi que dans des entreprises technologiques telles que des plateformes vidéo et des interfaces cerveau-machine.
Selon le site web de Tether, la société a annoncé le 30 avril l'acquisition de l'entreprise agricole latino-américaine Adecoagro, dont les activités principales comprennent la production de sucre, d'éthanol, de produits laitiers et de cultures agricoles en Argentine, au Brésil et en Uruguay. La société possède 210 400 hectares de terres agricoles et plusieurs installations industrielles dans ces pays.
À ce sujet, Paolo Ardoino a déclaré lors de l'entretien : « Nous explorons encore comment présenter aux entreprises agricoles et producteurs de matières premières (comme le blé, le riz, le lait, etc.) l'utilisation des stablecoins pour le commerce international. Par exemple, Adecoagro exporte ses produits vers l'Asie et les États-Unis ; afin de rendre ces ventes plus efficaces, ils envisagent d'utiliser des stablecoins pour effectuer les transactions. »
Le dernier investissement annoncé par Tether est l'acquisition, le 12 juin, d'une participation de 31,9 % dans la société canadienne de droits miniers sur l'or Elemental Altus Royalties. Tether a déclaré que cet investissement visait à « intégrer des actifs stables à long terme tels que l'or et le bitcoin dans son écosystème », à la fois comme couverture et comme partie intégrante de son engagement en faveur de la construction d'une infrastructure numérique résiliente.
Voici le texte traduit de l'entretien publié par « Bright Company » (version abrégée) :
Animateur : Tether est l'une des sociétés au monde ayant le bénéfice par employé le plus élevé. Avant d'approfondir votre stratégie autour des stablecoins et certains projets en cours, je suis très intéressé par vos récents investissements, notamment dans une entreprise laitière brésilienne. Parlez-nous donc de vos investissements dans l'intelligence artificielle et les neurosciences, ainsi que de votre conviction à long terme sur le secteur laitier et le lait.
Paolo : Merci d'abord pour l'invitation. De l'extérieur, cela peut sembler aléatoire, mais en réalité, non.
Animateur : Quand on dispose de beaucoup de capitaux, il faut investir intelligemment, c'est pourquoi je veux comprendre ce que vous faites.
Paolo : Ces deux dernières années et demie, nous avons généré 20 millions de dollars de bénéfices. Il faut donc réfléchir et élaborer un plan d'investissement très précis. Nous recevons presque chaque jour des centaines de propositions d'investissement, donc nous devons être très sélectifs. Une partie de ces investissements — soit dit en passant, ce sont des investissements distincts des réserves de stablecoins, pour clarifier — concerne des placements à long terme et sécurisés, comme les terres et l'agriculture. Tether est connu pour créer et posséder le plus grand stablecoin au monde. L'USDT est un outil apportant de la stabilité aux personnes, aux communautés et aux nations. Nous apportons de la stabilité aux pays dont la monnaie nationale est extrêmement fragile, comme le peso argentin ou la livre turque. Ainsi, la stabilité est au cœur de notre mission. Et pour la stabilité à long terme de l'humanité, rien n'est plus stable et nécessaire que les terres et l'agriculture.
Nous avons investi dans Adecoagro — une société cotée et le plus grand propriétaire foncier unique en Argentine, en Uruguay et au Brésil — parce que nous voulons que notre portefeuille accède au « vrai bitcoin » : la terre. Car la terre est rare, on ne peut pas en créer davantage. Bien sûr, on pourrait imaginer en créer sur Mars, mais en pratique, l'humanité aura toujours besoin de terres, d'agriculture et d'une bonne agriculture pour survivre et se développer. C’est pourquoi nous affectons une partie de notre portefeuille aux activités foncières. En outre, nous explorons comment montrer aux entreprises agricoles et producteurs de matières premières (blé, riz, lait, etc.) comment utiliser les stablecoins pour le commerce international. Par exemple, Adecoagro vend ses produits en Asie et aux États-Unis ; pour rendre ces ventes plus efficaces, ils commencent à envisager d’utiliser des stablecoins pour finaliser les transactions. C’est une voie très attrayante, car nous pensons que les sociétés de négoce de matières premières seront les principaux moteurs de l’adoption des stablecoins au cours des cinq prochaines années.
Bien sûr, nous avons aussi des investissements dans des technologies de pointe comme l’intelligence artificielle ou la biotechnologie. J’aime particulièrement ces domaines, car je suis fondamentalement un geek. Nous avons investi dans NorthernData. Nous sommes un grand actionnaire de cette société, probablement le plus grand fournisseur indépendant mondial d’infrastructures IA. Par « indépendant », j’entends autre que Google, Microsoft ou Amazon. Ils disposent de 24 000 GPU, et nous prévoyons d’utiliser ces ressources au sein de Tether pour développer notre propre modèle d’IA. Nous construisons actuellement notre propre plateforme d’IA chez Tether. Nous avons également investi dans la biotechnologie et la neurotechnologie, notamment dans une entreprise que j’apprécie particulièrement, Blackrock Neurotech, qui peut être considérée comme concurrente de Neuralink — en réalité, Neuralink est plutôt leur concurrent. Nous créons une interface cerveau-machine parmi les plus avancées au monde, capable de lire jusqu’à 90 mots par minute directement depuis le cerveau humain. Si l’on considère la vitesse de parole, cela approche presque celle d’un être humain parlant normalement. Je pense que ce sera l’une des technologies les plus cruciales pour la survie humaine à l’avenir, car lorsque l’IA et les robots deviendront si performants, je crois que les humains auront besoin d’un coprocesseur mathématique intégré dans le cerveau pour rester pertinents et compétitifs face à l’intelligence artificielle et aux robots. Nous avons également investi dans d’autres entreprises, comme Rumble, une excellente plateforme vidéo très compétitive, comparable à YouTube, qui se développe bien et compte désormais entre 60 et 70 millions d’utilisateurs.
Animateur : Votre portefeuille d’investissements est très solide. Mais votre activité principale consiste à contrôler plus de 60 % du marché des stablecoins. Nous voyons que le « Genius Act » progresse à Capitol Hill, bien qu’il rencontre une certaine résistance chez les démocrates du Sénat. David Sacks de la Maison Blanche affirme rester très optimiste quant à l’adoption de ce projet de loi (adopté le 17 juin par le Sénat). Ma question est : une fois des règles claires établies, quelle sera la configuration concurrentielle ? Imaginons que de nombreux nouveaux stablecoins entrent sur le marché. Ces dernières années, nous avons vu ce phénomène, par exemple PayPal lançant son propre stablecoin, mais dont la capitalisation reste inférieure à 1 milliard de dollars, ce qui montre combien il est difficile de rivaliser avec Tether. USDC est actuellement deuxième, mais il reste loin derrière vous. Alors, comment voyez-vous l’évolution du paysage concurrentiel après ces changements réglementaires ?
Paolo : J’adore la concurrence. Mais je pense que la concurrence se concentrera surtout sur notre principal concurrent, Circle, plutôt que sur nous. La raison est que toutes les entreprises annonçant vouloir créer un stablecoin proviennent du système financier traditionnel. Le succès de l’USDT repose sur notre compréhension qu’il existe 3 milliards de personnes sans compte bancaire dans le monde. Ce ne sont pas des mauvaises personnes, elles sont excellentes, mais elles sont simplement ignorées par les banques à cause de leur pauvreté. Pour attirer l’intérêt d’une banque, vous devez lui rapporter au moins 150 dollars par an en frais et commissions. Mais si vous vivez dans un pays où le salaire journalier moyen est de 1,34 dollar, ou en Afrique, où le salaire mensuel est de 80 dollars, vous ne pouvez pas payer 150 dollars par an à une banque. Ainsi, tous les stablecoins créés par les institutions financières traditionnelles seront destinés à leurs clients existants. Or, nous, nous servons 3 milliards de personnes — ces 3 milliards que le système bancaire qualifie de « marché de niche » (niche market). Beaucoup de concurrents disent que Tether dessert un « marché de niche » pour les banques, mais la moitié de la population mondiale ne devrait pas être appelée « niche ». Nous avons bâti notre activité par le terrain. Nous avons construit de nombreux points de service en Afrique, et d’ici 2030, nous en aurons 100 000 en Afrique, fournissant de l’électricité via des panneaux solaires aux petits villages africains. Nous avons déjà des centaines de milliers de points de contact en Amérique latine, offrant des formations sur les stablecoins et le bitcoin.
Animateur : Je suis toujours curieux, car Tether accorde beaucoup d’importance aux paiements hors ligne. Les utilisateurs peuvent payer avec leur portefeuille cryptographique sur leur téléphone, mais beaucoup de régions fonctionnent encore en économie de cash. Les stablecoins ont donc une importance réelle là où il n’y a ni services bancaires, ni transferts, ni épargne sécurisée, particulièrement dans les économies à forte inflation. Mais les gens sont-ils vraiment prêts à payer en crypto dans les magasins physiques ?
Paolo : De plus en plus. Nous comptons actuellement environ 420 millions d’utilisateurs, avec environ 30 millions de nouveaux portefeuilles par trimestre, presque comme Facebook à ses débuts. Cela prouve que l’argent est le meilleur réseau social. Même dans les pays les plus pauvres, de plus en plus de gens peuvent acheter des smartphones bon marché capables de gérer un portefeuille. Grâce au bouche-à-oreille, notre base d’utilisateurs croît rapidement. Tous nos concurrents se concentrent sur les clients institutionnels, tandis que nous avons créé des millions de points de contact avec le monde réel. Nous sommes partis de la rue, pas des tours d’ivoire.
Animateur : À ce propos, j’ai rencontré en Afrique du Sud un excellent développeur, Kgothatso Ngako, qui a intégré Lightning dans les paiements mobiles, permettant aux gens d’envoyer du bitcoin même sans connexion Internet, via SMS. Cette technologie est-elle similaire à ce que vous faites, permettant d’utiliser les paiements sans terminal de données ?
Paolo : Nous soutenons de nombreux terminaux de ce type, acceptant les paiements Bitcoin Lightning et les paiements en stablecoin USDT. C’est l’une de nos pistes d’exploration. En même temps, en construisant des points de service en Afrique, nous pouvons directement atteindre les personnes recevant des virements (par exemple venant d’Europe ou des États-Unis) dans les villages, et leur apprendre à stocker leurs fonds via smartphone, puis elles transmettent ces connaissances à toute la communauté. Nous misons sur le bouche-à-oreille, testant concrètement notre technologie dans les plus petits et isolés villages d’Afrique. Si elle fonctionne là-bas, elle fonctionnera partout ailleurs.
Animateur : Vous accueillez la concurrence et n’avez pas peur des nouveaux entrants. Je pense au Wall Street Journal qui a rapporté que de grandes banques de Wall Street envisagent de lancer un dollar numérique commun, comme JP Morgan ou Citigroup. Mais selon vous, ils viseront la part de marché de Circle, car Tether se concentre sur les marchés émergents.
Paolo : Nous travaillons quotidiennement sur le terrain, avec des équipes complètes chargées de l’éducation et de la collaboration avec des partenaires locaux. JP Morgan n’ira jamais dans un petit village africain enseigner à des gens comment utiliser son stablecoin. C’est pourtant notre quotidien. JP Morgan et ces grandes institutions ne vendront leurs stablecoins qu’aux riches qui ont déjà de l’argent. C’est pourquoi je pense que les stablecoins aux États-Unis sont un « bonus », pas une nécessité. Aux États-Unis, vous avez une douzaine de moyens de paiement, la concurrence est intense, les réseaux de paiement sont excellents, le dollar est la meilleure voie de paiement. Mais en dehors des États-Unis, tout est moins bon, les gens désirent ardemment posséder des dollars, mais le billet physique en dollars devient de plus en plus rare. Donc, la meilleure façon pour eux de détenir des dollars, c’est l’USDT. Mais personne ne s’intéresse à ce marché. Seulement nous.
Animateur : Ayant amené Tether à cette taille, avez-vous pensé à quitter les îles Caïmans ?
Paolo : En réalité, nous avons déjà déménagé des îles Vierges britanniques (BVI) vers El Salvador, où notre société est désormais enregistrée. El Salvador est actuellement le seul pays doté d’un cadre réglementaire intelligent et complet pour les stablecoins. La réglementation européenne (MiCA) est mauvaise. Elle exige que les émetteurs de stablecoins placent 60 % de leurs réserves en dépôts bancaires non assurés. Regardez ce qui est arrivé à notre principal concurrent en 2023 avec Silicon Valley Bank : ils avaient 3 milliards de dollars en dépôts non assurés dans cette banque, qui a fait faillite, mettant presque notre concurrent à mort, sauvé seulement par le FDIC. Ainsi, les stablecoins ont été sauvés. Mais vous devriez acheter des obligations du Trésor, pas placer de l’argent en espèces non assurées. Le permis MiCA exige justement cela, donc nous avons décidé de ne pas postuler, car c’est une mauvaise licence. El Salvador dispose désormais du système réglementaire le plus complet et le plus sûr. Les États-Unis rattraperont vite et auront bientôt un bon système réglementaire. En attendant, nous devons jouer avec les cartes que nous avons.
Animateur : J’ai discuté auparavant avec Bo Hines, responsable du Conseil présidentiel des conseillers sur les actifs numériques à la Maison Blanche, qui m’a dit que Tether était le septième plus grand acheteur d’obligations du Trésor américain, et l’un des détenteurs historiques les plus importants. Dès que le Genius Act ou d'autres lois sur les stablecoins seront adoptés, la demande en obligations du Trésor américain explosera du jour au lendemain.
……
Avez-vous des inquiétudes concernant le Genius Act ? Soutenez-vous d'autres législations en cours ?
Paolo : Je pense que le Genius Act est raisonnable et complet. Établir des règles appropriées pour les stablecoins est crucial, car les stablecoins sont la plus puissante application de la technologie blockchain.
Animateur : Tether publie actuellement des rapports d’auto-certification réguliers. Concernant la transparence des comptes, allez-vous divulguer davantage à l’avenir ? Après tout, il y a eu des controverses et des règlements par le passé.
Paolo : Il faut clarifier ceci : aucun émetteur de stablecoin — ou du moins aucun émetteur significatif — n’a réalisé un audit complet de ses réserves. Tous les émetteurs de stablecoins — y compris notre principal concurrent — se contentent d’auto-certifications. Autrefois, les médias choisissaient souvent Tether comme cible, mais ce n’est pas un problème spécifique à Tether : aucune grande entreprise de stablecoins n’a mené d’audit complet, seulement des auto-certifications. Expliquons : en 2022, le sénateur Warren a envoyé une lettre ouverte à tous les cabinets d’audit, leur demandant de ne pas toucher aux cryptomonnaies. À l’époque, l’OCC (Office of the Comptroller of the Currency) tentait aussi de freiner les cryptomonnaies. À présent, la situation a changé, mais auparavant, les quatre grands cabinets d’audit ne pouvaient tout simplement pas s’asseoir avec des entreprises de stablecoins — pas seulement nous, mais toutes les autres aussi. Maintenant, l’attitude du gouvernement a changé, et il commence à embrasser les cryptomonnaies.
Depuis un mois et demi, nous avons commencé des discussions très positives avec certains des quatre grands cabinets, ce sera un long processus, mais les débuts sont encourageants, au moins les dialogues ont commencé. Nous avons des discussions ouvertes avec eux. J’ai pleinement confiance que nous parviendrons à un audit complet. J’aime la transparence ; je suis la personne la plus engagée pour la transparence au sein de l’entreprise. Si vous examinez nos rapports d’auto-certification, ils sont plus détaillés que ceux de nos concurrents, révélant toutes les catégories d’investissements, précisant combien d’or, de bitcoin, d’autres actifs et d’obligations du Trésor nous détenons. L’an dernier, nous avons subi une due diligence de deux ans menée par une institution américaine, la plus vaste jamais réalisée sur nos réserves, examinant chaque détail. Au début 2024, les résultats ont été rendus publics, confirmant la véracité de nos réserves. Des vérifications ont été effectuées en janvier et en mai. J’ai également fourni au procureur général de New York tous nos processus et réserves sur deux ans, dans le cadre d’un accord de règlement. Nous sommes l’entreprise la plus surveillée au monde. Je sais que notre entreprise est transparente, nous fixons des standards pour tout le secteur, et je travaille à corriger de nombreuses idées fausses à notre sujet.
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