Injective : une hausse fulgurante, éphémère ou retour en force ?
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Injective : une hausse fulgurante, éphémère ou retour en force ?
Selon les données d'Artemis, Injective a enregistré un flux net d'environ 142 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, seulement devancé par Ethereum.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Frank, PANews
Ces dernières semaines, la blockchain établie Injective est revenue sous les projecteurs en se classant deuxième pour les flux nets entrants. Selon les données d'Artemis, Injective a enregistré un flux net d'environ 142 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, dépassé uniquement par Ethereum.
PANews observe que ce phénomène de flux net positif ne concerne pas seulement les fonds. D'autres indicateurs tels que les frais sur chaîne, le nombre d'utilisateurs actifs et le volume de transactions du jeton ont également connu une hausse notable. Après une longue période de silence, Injective, ancienne pépite des blockchains, s'apprête-t-elle à vivre une explosion écologique ? Ou assiste-t-on simplement à un feu de paille ?
Un milliard de 142 millions par mois : un gain attractif ou un simple signal ?
Au 4 juin, Injective affichait un flux net de 142 millions de dollars sur le mois écoulé. Bien que ce montant ne soit pas exceptionnel, il place Injective en deuxième position parmi toutes les blockchains récentes. Une analyse plus poussée montre que cette forte entrée nette résulte à la fois d'afflux importants et rapides de capitaux et d'un flux sortant extrêmement faible (seulement 11 millions de dollars). Ainsi, la performance remarquable d'Injective sur l'indicateur « flux net » ne s'explique pas par une activité financière globalement très dynamique (avec de grands volumes d'entrées et sorties simultanés). En réalité, en comparaison horizontale avec d'autres blockchains, le volume total d'entrées brutes d'Injective se classe environ à la dixième place. Ce qui fait sa différence, c'est surtout le quasi-absence de sorties durant la même période.
Toutefois, ce mouvement inhabituel de capitaux est rare sur le réseau Injective. Parmi ces 142 millions de dollars entrants, 140 millions proviennent du pont Peggy, représentant ainsi 98,5 % du total. L’organisme d’analyse Keyrock indique dans son rapport du 26 mai intitulé « Key Insights, Bond Appetit » que cet afflux massif est principalement dû au lancement sur Injective de la plateforme institutionnelle de rendement Upshift. Le taux de rendement annualisé (APY) atteint 30 % dans les coffres d’Upshift sur Injective — un niveau suffisamment élevé pour attirer des transferts importants de capitaux vers Injective.
Toutefois, selon une enquête menée par PANews, le plafond du coffre créé par Upshift sur Injective est fixé à 5 millions de dollars, ce qui signifie qu’il ne peut absorber intégralement cet afflux de fonds. Les capitaux non utilisés dans ce coffre risquent donc de repartir rapidement.
Du revers sur les dérivés à l’espoir porté par les RWA : Injective peut-elle tracer une nouvelle voie ?
Outre l’afflux de capitaux, Injective connaît aussi des changements écologiques notables. Le 22 avril, le réseau principal de Lyora a été officiellement lancé, une étape importante dans l’évolution d’Injective. Cette mise à jour introduit notamment une structure dynamique des frais et un mempool intelligent. Selon les documents officiels, Injective est désormais décrite comme « plus rapide », avec une latence réduite et un débit accru.
De plus, Injective a lancé iAssets, un cadre d’oracle dédié aux actifs adossés au réel (RWA), dont le coffre Upshift constitue justement un exemple. Le 29 mai, Injective a annoncé la création d’un marché forex on-chain pour l’euro et la livre sterling, basé précisément sur ce cadre iAsset. De ce point de vue, la nouvelle narration d’Injective semble indissociable des RWA.
En tant que blockchain ancienne, la narration initiale d’Injective reposait sur les bourses décentralisées de produits dérivés. Injective est d’ailleurs née d’une bourse décentralisée spécialisée dans les dérivés, une trajectoire similaire à celle d’Hyperliquid aujourd’hui en plein essor.
Cependant, les échanges de dérivés sur Injective n’ont pas encore atteint leurs objectifs escomptés. Au 4 juin, le volume de trading du contrat BTC le plus actif sur Injective était d’environ 39,75 millions de dollars, et le volume total des dérivés sur toute la chaîne atteignait environ 90 millions de dollars. À titre de comparaison, Hyperliquid affichait ce jour-là un volume d’environ 7 milliards de dollars, soit environ 77 fois plus.
Peut-être en raison des difficultés rencontrées dans les dérivés cryptos, Injective aurait opté pour une orientation axée sur les RWA. Comparativement à son propre développement écologique, cette transition semble porter quelques fruits : le 22 mai, le volume des dérivés a atteint un pic de 1,97 milliard de dollars, nettement supérieur aux autres périodes, et affiche depuis une tendance générale à la hausse.
Par ailleurs, le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens est passé de 6 300 adresses en février à 47 900 récemment, soit une multiplication par 7,6. Même si ce chiffre reste au douzième rang parmi toutes les blockchains, cette croissance rapide, supérieure à celles d’Avalanche et de Berachain, représente une percée significative.
Malgré cette hausse marquée du nombre d’utilisateurs actifs, la TVL (valeur totale verrouillée) d’Injective n’a pas connu d’évolution notable. Elle diminue continuellement depuis mars 2024 et s’élève actuellement à 26,33 millions de dollars. Pour l’instant du moins, les projets DeFi sur Injective n’attirent toujours pas fortement les capitaux.
Performance du jeton en rebond à court terme impressionnant, mais encore 4 fois loin de son sommet historique
Sur le plan économique, la capitalisation de son jeton de gouvernance INJ est actuellement d’environ 1,26 milliard de dollars, plaçant le projet à la 82e position mondiale. Comparée à son pic historique de 5,3 milliards, cela représente une baisse de 76 %. Toutefois, depuis son creux d’avril à 6,34 dollars, le prix a grimpé jusqu’à 15,48 dollars, soit une hausse de 144 %, un résultat plutôt remarquable parmi les anciennes blockchains. Reste à savoir combien de temps cette tendance haussière pourra se maintenir.
Bien entendu, les initiatives récentes d’Injective ne se limitent pas à ce qui précède : elle a récemment attiré plusieurs institutions renommées telles que Republic, Google Cloud et Deutsche Telekom MMS comme validateurs, tout en lançant divers produits liés à l’intelligence artificielle. Globalement, au cours de l’année écoulée, Injective s’est activement engagée dans les nouvelles narrations autour de l’IA et des RWA. Selon les données de juin, ces efforts ont effectivement produit une certaine croissance au cours des derniers mois. Mais quantitativement parlant, l’écart avec les blockchains principales demeure important.
Injective n’est pas la seule dans cette situation de poursuivante. Plusieurs blockchains stars du cycle précédent traversent aujourd’hui des phases similaires, tentant de revenir en lumière via des changements de nom, des refontes de marque, etc. Mais ce modèle consistant à mettre du vieux vin dans une nouvelle bouteille parviendra-t-il vraiment à séduire le marché, ou restera-t-il cantonné à une simple apparence renouvelée ?
Pour l’heure, la transformation et la renaissance écologique d’Injective en sont encore aux prémices. L’afflux de capitaux déclenché par Upshift ressemble davantage à un test crucial du sentiment du marché et à une démonstration du potentiel écologique, plutôt qu’à un changement fondamental de paradigme. Sa stratégie orientée vers les RWA parviendra-t-elle à créer un avantage compétitif différencié, et à transformer celui-ci en prospérité durable et capture de valeur ? Cela dépendra de sa capacité à relever de nombreux défis et à résister à l’épreuve du temps.
Le rebond actuel des données est-il un feu de paille ou bien un signal positif au début d’un long processus de reprise ? Seul le temps apportera la réponse finale. Pour Injective, le véritable test ne fait que commencer.
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