L'histoire de l'arbitrage EOS, la différence de prix entre les marchés primaires et secondaires dans un ICO de 350 jours, souvenir des fruits faciles d'autrefois
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L'histoire de l'arbitrage EOS, la différence de prix entre les marchés primaires et secondaires dans un ICO de 350 jours, souvenir des fruits faciles d'autrefois
« C'était l'argent le plus facile que j'aie jamais gagné. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Huang Shiliang
EOS a changé de nom, maintenant appelé A, le A d'abcd, ce qui fait qu'à l'avenir sur les exchanges, EOS sera classé premier par ordre alphabétique.
J'ai toujours eu une affection pour EOS, car pendant les trois premiers mois de son ICO ultra-longue de 350 jours, j'ai participé à des arbitrages entre le marché primaire de l'ICO EOS et le marché secondaire sur les exchanges, gagnant ainsi un petit bénéfice.
C'était l'argent le plus facile que j'aie jamais gagné.
L'ICO d'EOS a commencé le 26 juin 2017 et s'est terminée le 1er juin 2018, levant au total plus de 4 milliards de dollars en ETH, émettant 900 millions de jetons EOS, une collecte de fonds véritablement exceptionnelle, sans précédent et jamais égalée depuis.
Le mécanisme d'ICO d'EOS était alors assez novateur.
Initialement, EOS a mené son ICO via un contrat intelligent déployé sur Ethereum, réparti en deux phases : la première phase consistait à distribuer 200 millions de jetons EOS en une seule fois durant les cinq premiers jours (du 26 au 30 juin 2017).
Ensuite, débutait la deuxième phase, basée sur un système de distribution quotidienne. Chaque jour (environ toutes les 23 heures), le contrat intelligent EOS acceptait les ETH des utilisateurs et, à la fin de chaque période, distribuait proportionnellement les 2 millions de jetons EOS quotidiens selon la part des ETH apportés par chaque participant.
Cette phase de distribution quotidienne a duré 350 jours au total, émettant 700 millions de jetons EOS. Ajoutés aux 200 millions des cinq premiers jours, cela faisait 900 millions, auxquels s'ajoutaient 100 millions réservés à l'équipe projet Block.one, portant la quantité totale émise à 1 milliard.
L'ICO d'EOS a vendu 900 millions de jetons EOS-ERC20, récoltant 4,2 milliards de dollars, soit environ 7,2 millions de jetons ETH.
À l'époque, très peu de personnes dans l'industrie comprenaient comment manipuler les contrats Ethereum, comment y déposer des fonds ou retirer (claim) les jetons achetés.
Les outils étaient alors très rudimentaires, rien à voir avec les interfaces utilisateur actuelles des contrats et portefeuilles, aujourd'hui bien conçues.
En 2017, le principal portefeuille Ethereum était MyEtherWallet. J'avais une grande affection pour ce portefeuille. Le fichier de clé privée utilisé était encore un fichier JSON, et pour interagir avec le contrat d'ICO d'EOS, il fallait configurer soi-même divers paramètres, ce qui n'était guère mieux qu'une interface en ligne de commande (DoS).
Aujourd'hui, les portefeuilles comme MetaMask ou imToken sont parfaitement intégrés à divers contrats, rendant visuellement accessibles toutes les commandes d'opération via une interface graphique ; l'utilisateur n'a qu'à cliquer sur un bouton pour accomplir toute interaction avec un contrat.
Avec MyEtherWallet à l'époque, il fallait chaque fois importer manuellement le fichier JSON de la clé privée, sélectionner le contrat, choisir les paramètres et commandes du contrat, indiquer le montant d'ETH à envoyer, et même définir soi-même le niveau de gaz.
Puis, lors de la récupération (claim eos-erc20), il fallait encore saisir plusieurs paramètres.
Ces opérations, très peu de gens les maîtrisaient à l'époque.
Je m'y suis initialement intéressé par curiosité. J'étais fasciné par EOS, car plus tôt (vers 2015), j'avais déjà expérimenté divers projets BitShares (actions Bitcoin, le premier projet du développeur de EOS, BM). J'ai donc étudié attentivement l'ICO EOS sur Ethereum.
Pendant ces 350 jours d'ICO prolongée, les jetons EOS étaient directement négociables sur les exchanges. Autrement dit, durant l'ICO, les marchés primaire et secondaire fonctionnaient simultanément. Toutefois, les prix sur ces deux marchés n'étaient pas synchronisés.
Cela créait un potentiel espace d'arbitrage.
À l'époque, je versais chaque jour des ETH dans le contrat d'ICO, puis récupérais mes jetons eos-erc20 dès que possible, avant de les transférer immédiatement sur un exchange pour les vendre.
Un arbitrage aussi simple, sans aucune couverture ni stratégie complexe, consistant simplement à parier que le prix du marché primaire serait inférieur à celui du marché secondaire, permettait effectivement de gagner de l'argent continuellement.
Ce gain s'est prolongé longtemps. Pendant les trois premiers mois, je n'ai pratiquement jamais perdu d'argent, mais ensuite, quelques pertes ont commencé à apparaître, et après six mois, j'ai arrêté.
Pourquoi avais-je osé croire initialement que le prix primaire serait moins cher ? Parce que très peu de personnes achetaient des jetons via le contrat d'ICO.
Au départ, en consultant les adresses interactives sur la blockchain, on comptait moins de 100 participants par jour. Pendant les trois premiers mois, le nombre oscillait majoritairement autour de 148 adresses, chiffre que je me souviens très bien. Ensuite, le nombre d'adresses a augmenté, et les profits ont disparu.
Dans ce jeu d'arbitrage entre marchés primaire et secondaire, j'ai également observé des comportements de piratage sur la chaîne, faits uniquement pour gagner de l'argent.
Étant donné que chaque période se terminait toutes les 23 heures, durant les dernières minutes, il était souvent possible de calculer précisément le prix du marché primaire, car la quantité d'ETH dans le contrat était transparente. En comparant avec le prix du marché secondaire, on pouvait savoir s'il existait un espace d'arbitrage.
Ainsi, durant les dernières minutes, une quantité massive d'ETH affluait soudainement, ce qui pouvait rendre le prix primaire plus élevé.
Alors, juste avant la fin de chaque période, des pirates lançaient une transaction consommant énormément de gaz ETH, bloquant complètement la chaîne Ethereum afin d'empêcher les autres d'envoyer des ETH au contrat d'ICO d'EOS.
Après avoir subi une tentative infructueuse, j'ai compris. Dès lors, chaque fois que je tentais d'obtenir une part du marché primaire aux dernières secondes, j'augmentais immédiatement mon gaz au maximum, gaspillant beaucoup d'argent. Après avoir perdu plusieurs fois en frais de gaz, j'ai abandonné ce jeu, qu'ils se battent entre eux, j'avais fait mon possible.
Cette bataille d'arbitrage continue pendant six mois m'a effectivement rapporté un petit gain, mais bonheur et malheur étant liés, des années plus tard, en y repensant, j'ai réalisé qu'elle avait semé des désastres.
Comme l'ICO d'EOS fonctionnait par périodes de 23 heures, l'heure de récupération (claim) changeait chaque jour progressivement d'une heure. Ainsi, les moments pour acheter en primaire et récupérer les jetons changeaient constamment chaque jour, ce qui signifiait que pendant un tiers des périodes, cela tombait à l'heure où je devrais normalement dormir.
Mais pour gagner de l'argent, qui pense au sommeil ? Minuit, 3 heures du matin, je me levais chaque fois.
Passer une ou deux nuits blanches, ce n'est pas grave, mais le faire pendant une semaine devient problématique. Et ce n'était pas un simple manque de sommeil : chaque fois, l'enjeu financier important me mettait soit extrêmement excité, soit furieux...
Bien sûr, ce n'était pas seulement ma santé physique qui en pâtissait. Plus tard, j'ai pensé qu'il y avait des effets encore pires.
À l'époque, je dirigeais une petite équipe sur un projet. Mais mes camarades voyaient mon comportement frénétique, et si le patron ne s'impliquait pas sérieusement, personne d'autre ne ferait d'efforts.
En y repensant, nous avions alors une réelle chance de réussir ce projet, mais j'ai tout gâché par ma propre stupidité, trahissant mes camarades. En 2018, plusieurs d'entre eux sont partis spontanément.
Je réalise que j'étais en réalité très fragile, et cet épisode m'a ôté tout courage pour diriger une équipe à nouveau.
Cette année, quand Musk s'est lancé ostensiblement en politique, j'ai pensé que ses entreprises comme Tesla, X.com ou SpaceX risquaient d'en pâtir, une perte pour le monde entier. Si le PDG ne dirige pas personnellement, l'entreprise a peu de chances de réussir.
Cette expérience a eu un autre effet secondaire.
Nous étions en 2017, au cœur du débat sur le scaling du BTC, et j'étais alors un fervent partisan du scaling, aimant beaucoup écrire des articles pour exprimer mon soutien.
Peut-être parce que j'avais gagné de l'argent grâce à l'arbitrage d'EOS, je suis devenu arrogant, et combiné au manque chronique de sommeil, j'ai probablement été trop provocateur dans mes articles et discussions en groupe, froissant beaucoup de monde.
Plus tard, j'ai subi une cyberintimidation. Cette expérience m'a rendu très timide sur Internet.
Encore aujourd'hui, je me sens assez craintif en ligne, incapable d'insulter qui que ce soit.
Deux épisodes particuliers restent gravés dans ma mémoire.
Une fois, l'équipe de RSK (projet de sidechain Bitcoin) devait venir donner une conférence en Chine. Comme j'avais écrit de nombreux articles sur les sidechains auparavant, ils m'avaient invité à les accompagner. Au téléphone, je les ai critiqués sévèrement pour leur manque de détermination sur le scaling. Ah, j'ai vraiment été prétentieux, totalement imbécile.
Ce soir-là, à 3 heures du matin, je venais de finaliser mon opération d'ICO EOS, surexcité, incapable de dormir. Quand j'ai décroché le téléphone, je n'avais même plus la force de parler poliment.
Une autre fois, un journaliste d'un certain journal m'a appelé pour une interview sur le sujet du scaling. J'ai parlé d'affilée : « Osez-vous publier mes propos mot pour mot ? », car j'avais dit beaucoup de choses défavorables aux partisans des petits blocs. Ah, j'aurais dû rester strictement technique, cela aurait été mieux.
J'étais alors trop arrogant, alors que j'ai toujours été quelqu'un de très humble.
Le temps passe vite. L'ICO d'EOS remonte à huit ans déjà. L'argent gagné a été perdu, ne laissant que quelques souvenirs.
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