HTX DeepThink : La Fed reste inactif face à l'impasse, une nouvelle pièce de Trump en vue ?
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HTX DeepThink : La Fed reste inactif face à l'impasse, une nouvelle pièce de Trump en vue ?
Derrière le rebond du bitcoin, des risques se cachent-ils encore ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies
HTX DeepThink est une chronique d'analyse des marchés cryptographiques lancée par Huobi HTX, centrée sur les tendances macroéconomiques mondiales, les données économiques clés et les sujets brûlants de l'industrie crypto. Elle vise à insuffler une nouvelle réflexion aux marchés et à aider les lecteurs à « trouver l’ordre dans le chaos » au cœur du monde instable de la cryptomonnaie.
Les premiers contours du projet de jeton de la plateforme sociale de Trump, Truth Social, commencent à émerger : quelles en sont les implications pour le marché crypto ? La Réserve fédérale maintient son taux directeur inchangé : quel sera le levier de rupture ? Derrière le rebond du Bitcoin, subsistent-ils des risques cachés ? Notre invitée de cette édition, HTX Research Chloe (@ChloeTalk1), vous livre ses analyses.
Le groupe Trump lancera un nouveau "jeton utilitaire", ouvrant peut-être l'ère de la tokenisation des entreprises cotées aux États-Unis
Le 30 avril 2025, le groupe Trump Media & Technology a officiellement annoncé dans une lettre aux actionnaires sa collaboration avec le portefeuille numérique Truth pour lancer un jeton utilitaire baptisé « DJT ». Dans un premier temps, ce jeton servira à payer l'abonnement à Truth+, avant d'être progressivement étendu aux paiements, pourboires et services transactionnels au sein de l'écosystème Truth. Par ailleurs, la marque DJT couvre désormais trois domaines principaux : portefeuille numérique, paiement cryptographique et plateforme d'actifs numériques. Le compte officiel de Truth Social a également été renommé « DJT », signe d'une intégration profonde entre le jeton et la plateforme sociale.
Il s'agit là du premier jeton utilitaire conçu par un groupe médiatique coté aux États-Unis et déployé dans un scénario réel de réseau social, marquant ainsi une convergence historique entre les actions américaines et les actifs blockchain. Bien que les dates de lancement, la blockchain utilisée ou les mécanismes précis n’aient pas encore été publiés, suivant la stratégie habituelle de Trump qui privilégie la création d’anticipation avant les détails, le marché s’attend généralement à une distribution progressive et à une mobilisation médiatique massive pour capter trafic et attention.
À un moment où l’engouement autour des Memecoins faiblit et où les narratifs se tournent vers l’utilité et les cas d’usage concrets, DJT arrive parfaitement à point nommé. À l’instar du stablecoin USD1 récemment lancé par Huobi HTX dans le cadre du projet WLFI, le marché fait preuve d’un vif intérêt pour les « actifs cryptos utiles ». Outre son fort potentiel politique et social, DJT bénéficie d’un véritable écosystème fermé, ce qui lui confère un potentiel de valorisation à long terme bien supérieur à celui des projets spéculatifs de type Meme à court terme.
Reprise des négociations à Genève : la détente sino-américaine relance l’appétit pour le risque, mais l’impasse demeure
Ce week-end, les États-Unis et la Chine vont relancer leurs pourparlers de haut niveau à Genève, en Suisse, après l’escalade des tensions commerciales depuis le printemps 2025. La secrétaire au Trésor américaine, Bethune, le représentant au commerce, Gréer, rencontreront le vice-Premier ministre chinois He Lifeng. Les discussions porteront sur l’allégement des droits de douane élevés à 145 %, la révision des politiques de contrôle des exportations, et la restauration du régime d’exonération fiscale pour les petits colis e-commerce.
Bien que les deux parties divergent encore sur la question de la responsabilité, la simple tenue de cette rencontre – plus symbolique que concrète – envoie déjà au monde entier un signal clair de « reprise du dialogue ». Compte tenu du niveau record atteint par les tarifs bilatéraux sino-américains, le marché interprète cet événement comme un signe précoce de désescalade des tensions géopolitiques à court terme, entraînant une remontée collective des actifs à risque.
Après l’annonce, le prix du Bitcoin a augmenté d’environ 3,6 %, franchissant la barre des 97 000 dollars, reflétant une forte sensibilité des capitaux à la détente macroéconomique. Bien que les divergences structurelles de long terme restent non résolues, une fenêtre de répit politique à court terme pourrait offrir aux actifs à fort bêta (crypto, or, valeurs technologiques) un espace de réajustement de leur liquidité.
Powell refroidit les ardeurs : ce n’est pas encore le moment de baisser les taux, le marché trop optimiste sur la liquidité
Le 8 mai, la Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 4,25 % et 4,50 %, tout en conservant le rythme de réduction de son bilan amorcé en mars : plafond de vente d’obligations d’État à 5 milliards de dollars par mois et plafond de vente de MBS à 35 milliards par mois. Bien que cette décision soit conforme aux anticipations du marché, et que CME FedWatch affiche désormais une probabilité de 75 % d’une baisse en juillet, Powell a adopté lors de la conférence de presse une posture nettement plus prudente :
● « Ce n’est pas le moment pour nous de prendre les devants avec une baisse des taux. »
● « Le coût d’attendre est relativement faible. »
● « Quant à savoir si nous baisserons les taux cette année, cela dépendra de l’évolution des choses. La pression inflationniste aux États-Unis n’est pas encore résolue, et les politiques commerciales (comme les droits de douane) pourraient raviver l’inflation. »
La Réserve fédérale fait face à un « double dilemme » : d’une part, le recul de l’inflation ralentit nettement, et PCE comme CPI restent supérieurs à l’objectif de 2 %. Face à cela, Powell a clairement indiqué que la Fed ne pouvait pas agir de manière préventive comme en 2019 — à l’époque, l’inflation était inférieure à l’objectif, alors qu’elle reste élevée aujourd’hui, avec des politiques commerciales telles que les droits de douane susceptibles d’exercer une pression supplémentaire à la hausse. Il a reconnu que la Fed n’avait pas connu depuis longtemps une situation aussi complexe et risquée, où inflation non stabilisée et emploi solide coexistent.
D’autre part, la situation financière de la Fed limite aussi ses marges de manœuvre. Lors de l’exercice 2024, elle a versé 226,8 milliards de dollars d’intérêts pour ses réserves et outils RRP, tandis que les revenus tirés de ses obligations d’État et MBS ne s’élevaient qu’à 158,8 milliards, entraînant une perte annuelle de 77,5 milliards. Une baisse précipitée de 0,25 à 0,3 point entraînerait une perte d’intérêts annualisée d’environ 20 milliards, affaiblissant davantage les profits reversés au Trésor et soulevant potentiellement des questions sur l’indépendance de la politique monétaire.
Ainsi, malgré les anticipations du marché tablant déjà sur trois baisses de taux, la Fed opterait probablement en interne pour un rythme progressif axé sur la validation des données et un report du changement de cap. Les investisseurs doivent rester très vigilants face au risque de retournement, notamment lorsque les transactions spéculatives devancent largement les fondamentaux.
Le rapport sur l’emploi montre une grande résilience ; Powell souligne le "taux de chômage" comme indicateur clé du virage politique, la fenêtre de liquidité pourrait être repoussée
En avril, la création d’emplois non agricoles s’est élevée à 177 000 unités, bien au-dessus des attentes du marché. Le taux de chômage s’est maintenu à 4,2 %, avec une majorité de nouveaux emplois dans les secteurs de la santé, de la finance et des transports. Malgré une baisse de 9 000 postes dans le secteur public fédéral due à des contraintes budgétaires, le marché du travail reste globalement robuste, sans signe de faiblesse systémique.
Dans un contexte d’inflation toujours élevée et d’emploi vigoureux, Powell a insisté à plusieurs reprises lors de la conférence de presse sur le fait que c’est le « taux de chômage » qui constituerait le « signal sûr » d’un changement de politique :
● « Je ne peux pas dire combien d’augmentation du chômage serait tolérable. »
● « Nous examinerons l’ensemble des données d’emploi pour évaluer toute faiblesse. »
Cette déclaration trace clairement la ligne rouge politique : la Fed ne pourrait envisager une baisse anticipée des taux, même sans atteinte de l’objectif d’inflation, que si le rapport sur l’emploi connaissait un recul significatif ou si le taux de chômage franchissait rapidement la barre des 4,5 %.
Le Bitcoin remonte, mais le marché des options ne montre aucune tendance claire : les données macroéconomiques trancheront l’orientation future
Dans l’ensemble, bien que le Bitcoin ait rebondi vers les 99 000 dollars grâce à la détente sino-américaine et aux attentes de baisse des taux, le marché des options n’affiche aucun signal unilatéral marqué. Actuellement, sur Deribit, la volatilité implicite des options d’achat expirant en juin et juillet augmente modérément, le risk reversal (RR 25d) reste neutre à légèrement baissier, la courbe Skew est plate, indiquant une confiance limitée dans une hausse durable. De nombreuses positions Gamma sont concentrées entre 95 000 et 100 000 dollars, ce qui implique qu’à court terme, le marché pourrait entrer dans une phase de « forte volatilité contenue, attendant les données pour choisir sa direction ».
Si les données sur l’inflation (CPI) et l’emploi restent solides en mai et juin, l’attente d’une baisse des taux en juillet sera corrigée, et le marché pourrait connaître un repli des anticipations sur BTC ; en revanche, si le chômage augmente conjointement à un ralentissement de l’inflation, poussant la Fed à une posture plus accommodante, cela pourrait propulser BTC au-delà de sa fourchette de volatilité actuelle et amorcer une nouvelle tendance haussière.
« HTX DeepThink : trouver l’ordre dans le chaos »
Note : Le contenu de cet article ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre, une sollicitation ou une recommandation d’achat de produits financiers.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche exclusif du groupe HTX, chargé d’effectuer des analyses approfondies sur les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances émergentes des marchés, produisant des rapports complets et des évaluations professionnelles. HTX Research s’engage à fournir des perspectives fondées sur les données et des visions stratégiques prospectives, jouant un rôle central dans la formation des opinions sectorielles et le soutien à des décisions éclairées dans le domaine des actifs numériques. Grâce à une méthodologie rigoureuse et à des analyses de données de pointe, HTX Research se place constamment à la pointe de l’innovation, guidant la pensée sectorielle et approfondissant la compréhension des dynamiques de marché en mutation.
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