Interprétation des 6 réalités actuelles du secteur Web3 AI : les institutions s'intéressent davantage aux infrastructures qu'aux agents d'intelligence artificielle
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Interprétation des 6 réalités actuelles du secteur Web3 AI : les institutions s'intéressent davantage aux infrastructures qu'aux agents d'intelligence artificielle
Les joueurs continuent de suivre aveuglément tous les projets pourris sur Pump.Fun, tandis que l'argent intelligent réalise tranquillement des gains de 5 à 10 fois grâce aux nouveaux projets sur Virtuals.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : 0xJeff
Traduction : Tim, PANews
Environ deux semaines et demie se sont écoulées depuis que le marché des AI Agent a touché le fond (environ 4 milliards de dollars de valorisation totale), et le marché entre désormais pleinement dans un mouvement haussier mené par Virtuals. Oui, cette fois, le protagoniste est exclusivement Virtuals. La hausse actuelle rappelle celle observée entre octobre et novembre derniers, lorsque Virtuals a lancé la première plateforme de tokenisation dédiée aux AI Agent, établissant ainsi son statut de pionnier en IA, en offrant aux projets d'intelligence artificielle souhaitant effectuer un « lancement équitable » un réseau de distribution de jetons de premier plan.
Cette fois, la différence réside dans la fonctionnalité récemment introduite : Genesis Launch, un mécanisme plus équitable pour le démarrage de projets et la récompense des premiers soutiens. Cela nous amène au premier phénomène que nous allons aborder.
1. Plateformes de lancement équitable et gamifiées
Genesis Launch a complètement transformé le paysage du marché. Les anciens spéculateurs qui suivaient aveuglément n'importe quel projet ou jeton manipulé par de petits groupes sur PumpFun peuvent désormais presque toujours réaliser un gain stable de 5 à 10 fois lors du lancement de chaque nouveau projet.
L’équité accrue par rapport au passé est rendue possible grâce à l’introduction d’un système de « points », capable d’harmoniser les intérêts des différentes parties prenantes. Les nouveaux projets adoptent un modèle de lancement avec une capitalisation fixe et une offre fixe, tous démarrant à une capitalisation de référence de 112 000 VIRTUAL (environ 200 000 dollars de valorisation entièrement diluée). Les participants peuvent obtenir jusqu’à 0,5 VIRTUAL du total de l’offre de jetons, détenir des jetons officiels désignés des principaux AI Agent ou participer activement aux discussions communautaires au sein de l’écosystème Virtuals.
Le mécanisme récemment introduit de période de refroidissement vise à freiner les comportements de vente hâtive des utilisateurs, ce qui renforce encore davantage l’attrait des projets sur le Genesis Launchpad de Virtuals, car les vendeurs doivent maintenant réfléchir davantage avant de vendre.
Jusqu’à présent, Genesis Launchpad s’est avéré très réussi, BasisOS étant le projet le plus abouti, offrant jusqu’à 200 fois le rendement aux participants. Depuis, un grand nombre de traders à court terme ont fait leur apparition sur la plateforme Virtuals, réalisant des rendements compris entre 5 et 40 fois.
Après le succès retentissant de Genesis Launches, l’attention des capitaux et du marché converge à nouveau vers l’écosystème Virtuals, augmentant ainsi le niveau d’évaluation de pratiquement tous les projets d’IA sur cette plateforme.
Bien que l’engouement revienne, le manque de projets de qualité reste l’un des plus grands défis auxquels l’écosystème Virtuals est confronté, ce qui nous amène au deuxième phénomène.
2. Spéculation et trading prévalent sur les fondamentaux
En tant que trader ou spéculateur, vous pouvez tirer profit de produits médiocres et d’équipes sous-optimales grâce au mécanisme de lancement des projets Genesis. Dans ce modèle, la probabilité que la valorisation d’un projet grimpe de 200 000 dollars par spéculation est bien supérieure au risque d’un effondrement ultérieur des prix (notamment lorsqu’il est confirmé qu’il n’y a pas d’initiés ni de tour de prévente).
Si vous avez une idée originale, vous pouvez directement lancer un jeton sans produit concrètement déployé. Pas besoin de définir clairement votre groupe cible, de valider la demande du marché, ni de vous soucier de la croissance des revenus ou de la rétention des utilisateurs. Il suffit de générer de la notoriété sur le marché et de lancer le projet (un prototype est préférable, mais pas indispensable).
Tout projet répondant aux exigences de base (documentation complète, concept produit solide, bonne image de l'équipe) peut réussir à émettre un jeton sur le Genesis Launchpad de Virtuals.
Pour les investisseurs, il faut être clair : considérez ces nouveaux projets comme des opérations spéculatives à court terme, et non comme des investissements fondamentaux à moyen ou long terme. Car dans neuf cas sur dix, ces projets vantés comme ayant de bons fondamentaux sont essentiellement des projets bas de gamme.
Avec l’apparition massive de projets de faible qualité, les opportunités et lacunes pour les projets de qualité (IA ou non) s’élargissent également, ce qui nous amène au troisième phénomène sectoriel.
3. Pénurie de DeFi de qualité sur la plateforme Virtuals
Il y a deux mois, j’ai échangé avec l’équipe de Logarithm/BasisOS. J’ai découvert leur produit (une stratégie delta neutre similaire à Ethena, mais sans dépendre des stablecoins), une équipe qui m’avait déjà impressionné durant la phase Logarithm pour avoir construit des produits autour de la narration LPDFi (produits exploitant la liquidité d’Uniswap V3). Par reconnaissance envers l’équipe, je leur ai fourni des conseils sur le modèle économique du jeton, le plan de lancement, etc. À l’époque, je n’aurais jamais imaginé que le projet explose autant, car même si son produit DeFi possédait des fondamentaux, son prétendu « produit IA » était visiblement trop précoce. Mais finalement, cela n’a pas d’importance, le projet continue de surperformer l’ensemble du marché.
À partir du cas de succès de BasisOS, on observe actuellement un vide dans la mise en circulation de jetons pour les projets DeFi sur la plateforme d’actifs Virtuals. Bien qu’il manque les modèles économiques traditionnels de jetons DeFi qui incitent au TVL via des distributions, l’effet de trafic et l’attention du marché inhérents au lancement initial sur la plateforme d’actifs Virtuals (surtout quand le projet dispose d’un solide produit DeFi) seront suffisants pour assurer à votre trésorerie un TVL adéquat.
Au-delà de l’attrait médiatique, une nouvelle tendance et de nouvelles expérimentations apparaissent, semblables à celles de l’ère des projets bas de gamme sur Ethereum en 2023-2024. Cela nous conduit au quatrième phénomène.
4. Transformer les revenus issus du volume de transactions en moteur de croissance
Il fut un temps où de nombreux projets DeFi pyramidaux ont vu le jour. Ces projets soutenaient leur mécanisme de jeton via des frais de transaction de 1 à 3 %, utilisaient ces fonds pour agrandir leur trésorerie afin de maintenir le mécanisme pyramidal, et redistribuaient les bénéfices aux détenteurs de jetons. Les créateurs de projets pouvaient alors gagner des millions de dollars en une ou deux semaines, grâce à la rareté des jetons sur le marché et à l’abondance de capitaux chez les utilisateurs d’Ethereum (les gens étaient alors très audacieux, investissant frénétiquement dans des projets bas de gamme).
Aujourd’hui, nous observons des situations similaires dans le domaine des AI Agent.
En général, la plateforme Virtuals prélève 1 % de frais sur chaque transaction, dont 70 % sont reversés au créateur du projet. D’autres plateformes de lancement appliquent généralement des taux de frais compris entre 1 % et 2 %, tout en offrant aux créateurs des taux de restitution allant de 70 % à 100 %.
Le projet Squidllora, doté d’une intelligence fournie par Allora Network (récemment lancé sur auto.fun), utilise les frais des créateurs pour alimenter sa trésorerie et exécute des transactions sur les principales cryptomonnaies à l’aide des modèles prédictifs d’Allora (si vous ne connaissez pas Allora, il s’agit essentiellement d’une variante de Bittensor axée sur la finance, où de nombreux scientifiques rivalisent pour créer les meilleurs modèles prédictifs sur différents horizons temporels pour les actifs cryptographiques). L’équipe du projet utilisera une partie des profits générés par les transactions pour racheter son jeton natif.
Ceci représente un potentiel énorme pour les équipes disposant de fonds suffisants, car elles n’ont plus besoin de compter sur les frais de transaction pour assurer leur fonctionnement. Ces équipes peuvent désormais émettre des jetons d’AI Agent, qu’ils utilisent comme outil marketing et entonnoir de croissance des utilisateurs, en concentrant l’attention du marché et les revenus issus des frais de transaction pour donner un élan initial à de nouveaux projets expérimentaux en IA.
Néanmoins, en reculant un peu sur le front des AI Agent, bien que de nombreuses équipes lancent publiquement leurs produits, aucun progrès significatif n’est constaté en dehors de l’écosystème Virtuals. Cela nous amène au cinquième phénomène que nous devons aborder.
5. Domination de Virtuals et faiblesse des autres écosystèmes
La valorisation croissante de l’écosystème Virtuals est propulsée par les Genesis Launches. Cette vague de nouveaux projets lancés ne signifie pas nécessairement une amélioration substantielle au niveau fondamental ou technique ; le principal moteur provient plutôt d’une optimisation majeure de la structure des transactions. En réalité, de plus en plus de participants rejoignent l’écosystème Virtuals parce qu’ils sont convaincus d’y réaliser des gains. Cette tendance pourrait se poursuivre jusqu’à ce que les prix des projets existants atteignent un sommet local.
Dès que cela se produira, une partie de l’attention se tournera naturellement vers d’autres écosystèmes, tels que Creator.Bid, Arc.fun, auto.fun, en particulier vers les projets à faible capitalisation dont les fondamentaux montrent une amélioration notable (comme l’ajout de nouvelles fonctionnalités, le lancement de nouveaux produits, de nouveaux partenariats, etc.).
Creator.Bid et Arc sont probablement les deux écosystèmes les plus solides actuellement, avec également quelques projets sous-estimés et pleins de potentiel encore inexploités (par exemple, les 3 à 4 projets typiques dans l’écosystème Creator.Bid profondément intégrés aux sous-réseaux ou spécialisés dans la construction de produits Bittensor, ainsi que les projets partenaires contribuant au réseau Ryzome d’Arc).
Bien sûr, la meilleure stratégie d’investissement consiste à accumuler ces jetons avant que la majorité n’en reconnaisse la valeur.
6. Opportunités limitées pour les investissements institutionnels dans le domaine de l’IA
Bien que les prix des jetons d’importants écosystèmes d’AI Agent tels que Virtuals et AI16Z continuent de grimper en flèche, de nombreux investisseurs institutionnels ne peuvent que rester à l’écart, car ces actifs fortement valorisés conviennent uniquement aux petits investisseurs individuels ou aux spéculateurs à haut risque. La liquidité sur les marchés associés est extrêmement faible, et les mécanismes de fourniture de liquidités (LP) souffrent de fragilités structurelles (particulièrement flagrantes sur la plateforme Virtuals).
L’absence d’infrastructures de liquidité appropriées, combinée à l’intérêt croissant pour l’intelligence artificielle décentralisée, pousse les institutions à orienter leurs capitaux vers des infrastructures décentralisées, des blockchains autonomes intelligentes L1, des laboratoires d’IA décentralisés, plutôt que vers les jetons d’AI Agent actuels.
Vous demandez-vous sûrement quels sont ces jetons ?
Ils incluent GRASS, TAO (et ses sous-réseaux), VANA, FLOCK, PROMPT, ainsi qu’une série de jetons non encore émis, comme Nous Research, Pluralis, Prime Intellect, etc. Ces équipes construisent des véritables moats technologiques IA aux caractéristiques Web3, donnant au grand public — plutôt qu’à des laboratoires d’IA centralisés — la propriété de modèles performants. En résumé, ces projets se concentrent sur des technologies d’intelligence artificielle véritablement complexes, dont le fonctionnement est difficile à comprendre pour le commun des mortels, tout comme la manière d’y investir, car ils incarnent l’innovation la plus avancée dans le domaine de l’IA décentralisée.
Comment élaborer la meilleure stratégie d’investissement selon ces tendances ?
Ma stratégie consiste à réinvestir progressivement les bénéfices réalisés sur les petits échanges à court terme impliquant des AI Agent (notamment les projets Genèse associés à des équipes médiocres) vers le domaine de l’intelligence artificielle décentralisée. Les projets IA ayant de vrais fondamentaux nécessitent du temps pour grandir, car la plupart se concentrent sur l’infrastructure et manquent de produits grand public. Comme nous l’avons vu, des modèles comme ChatGPT, Grok ou Anthropic ont soudainement excellé dans l’exécution de tâches quotidiennes, la recherche en temps réel ou la programmation. À l’avenir, les modèles Web3 décentralisés finiront aussi par devenir puissants dans l’exécution de certaines tâches natives Web2 et Web3.
Faut-il alors massivement investir dans les infrastructures d’intelligence artificielle décentralisées ?
Pas nécessairement. Le succès dans le domaine de la cryptographie est principalement piloté par la spéculation et les stratégies marketing. La réussite d’un projet dépend à 90 % du marketing et à 10 % de la conception du modèle. L’essentiel est de créer un produit conforme à la demande du marché, d’offrir une interface utilisateur fluide et une expérience agréable, d’élaborer un plan de lancement minutieux et précisément exécuté, de concevoir un modèle économique durable, et de mettre en place des stratégies efficaces de croissance et de fidélisation des utilisateurs. Tous ces éléments forment ensemble un système gagnant de marketing.
Mon principe d’investissement fondamental reste de miser sur les équipes capables de combiner canaux marketing et technologie. Ce raisonnement est similaire à celui des fonds de capital-risque en Web2 qui investissent dans des sociétés SaaS verticales, focalisées sur des solutions pour des scénarios spécifiques, même si elles utilisent derrière des modèles de base génériques, mais enrichis par des données propriétaires uniques.
Je pense que cette vision aura une grande longévité à moyen terme, particulièrement dans l’univers Web3, car tout est piloté par la spéculation et la communauté, et les choses faciles à comprendre se diffusent plus aisément.
La structure des transactions sur les marchés cryptographiques évolue également dans ce sens, le modèle de lancement équitable devenant progressivement la norme du marché. Parallèlement, de plus en plus d’équipes dans d’autres écosystèmes commencent à intégrer plus profondément les dimensions technologiques et commerciales. Elles consacrent davantage de temps à établir des collaborations techniques avec des projets d’infrastructure, tout en se concentrant sur le marketing et les stratégies d’entrée sur le marché, afin de transformer l’engouement médiatique en attention portée aux technologies d’intelligence artificielle réelles.
Résumé rapide
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Le modèle Genesis Launch de Virtuals remporte un double succès en termes d’attention du marché et de rendement.
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La spéculation domine encore les fondamentaux, la plupart des opérations étant à court terme.
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Les projets DeFi solidement fondés trouvent un potentiel de croissance via l’écosystème Virtuals.
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Les revenus perçus par les créateurs sur le volume des transactions suscitent une nouvelle vague d’expérimentation.
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L’écosystème Virtuals occupe actuellement une position dominante, mais d’autres écosystèmes alternatifs pourraient rapidement attirer l’attention du marché et les investissements.
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Les investisseurs institutionnels restent prudents, préférant investir dans les infrastructures d’intelligence artificielle décentralisées plutôt que dans les jetons d’AI Agent.
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