De Cantor à Securitize, le secteur des cryptomonnaies achète Washington
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De Cantor à Securitize, le secteur des cryptomonnaies achète Washington
Du président au secrétaire au Commerce, en passant par le président de la SEC et le « tsar des cryptos », les interactions entre ces personnalités clés et l'industrie des cryptomonnaies semblent former une boucle fermée d'intérêts étroitement imbriqués.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLa semaine dernière, le Financial Times a révélé une information choc : l'ancien géant de Wall Street Cantor Fitzgerald, en alliance avec SoftBank, Tether et Bitfinex, prépare la création d’un consortium d’investissement dans le bitcoin d’une ampleur dépassant 3 milliards de dollars. Un détail retient particulièrement l’attention : le dirigeant de ce géant financier, Brandon Lutnick, est le fils de Howard Lutnick, actuel secrétaire américain au Commerce. Dans un contexte où l’administration Trump pousse activement des politiques favorables aux monnaies numériques, cette initiative laisse planer de nombreuses interrogations sur les liens entre politique et affaires.
Tether dans l’ombre, Cantor entre politique et finance
Cantor Fitzgerald, fondée en 1945, est une institution historique de Wall Street spécialisée dans les transactions obligataires publiques, les services bancaires d’investissement et le courtage en obligations. Classée parmi les 24 principales contreparties du Trésor américain, elle participe directement à l’émission et au négoce de bons du Trésor, entretenant des relations étroites avec la Réserve fédérale et le Département du Trésor. Présente dans plus de 20 pays, l’entreprise emploie aujourd’hui plus de 12 500 personnes.
Cependant, ce qui a véritablement fait sortir Cantor de l’ombre, c’est son lien étroit avec Tether. Pour cette banque d’investissement de taille moyenne basée à Midtown Manhattan, Tether est devenu son client le plus lucratif. En effet, Cantor assure la garde principale des réserves en dollars de Tether, gérant à elle seule pas moins de 99 % de ses avoirs en bons du Trésor américain, pour un montant s’élevant à plusieurs dizaines de milliards de dollars.
Cette collaboration est mutuellement avantageuse. Autrefois peu rentable, Tether génère désormais des bénéfices annuels de plusieurs milliards de dollars grâce aux intérêts générés par ses titres publics détenus chez Cantor. Selon Forbes, outre la garde sécurisée, Cantor utilise son expertise des marchés obligataires pour aider Tether à convertir ses billets commerciaux risqués en bons du Trésor américains à faible risque, réduisant ainsi significativement les risques systémiques. Une source proche du dossier indique que Cantor achète pour Tether des bons du Trésor à court terme (3 à 6 mois), garantissant une forte liquidité, tout en ajustant dynamiquement la proportion entre trésorerie et obligations via un système de gestion des actifs. En 2023, ces opérations ont permis à Tether de réaliser environ 2 milliards de dollars de revenus d’intérêts, représentant près d’un tiers de ses profits annuels de 5,6 milliards de dollars.
Le principal artisan de ce rapprochement n’est autre qu’Howard Lutnick. Cet homme d’affaires âgé de 63 ans, ancien PDG de Cantor, a fait de sa banque le pilier central du système Tether. Après une décision des autorités fédérales en 2020 facilitant l’accès des banques aux actifs numériques, il a cherché à pénétrer le secteur de la cryptomonnaie et a alors découvert Tether. Cantor gère un portefeuille de bons du Trésor américains atteignant 39 milliards de dollars pour le compte de Tether, devenant ainsi le dépositaire des actifs en dollars soutenant l’USDT, la stablecoin de Tether. Aujourd’hui, avec une capitalisation boursière dépassant 130 milliards de dollars, Tether voit la majorité de ses réserves en bons du Trésor détenues par Cantor.
Howard Lutnick, ancien PDG de Cantor
Les racines de cette relation remontent à 2021. À cette époque, Tether avait déjà émis plus de 50 milliards de jetons, mais faisait face à des doutes persistants quant à l’existence réelle de réserves équivalentes. En février de la même année, ses propriétaires ont accepté de payer une amende de 18,5 millions de dollars au procureur général de l’État de New York pour clore une enquête sur des allégations de fausses déclarations concernant leurs réserves. Plusieurs banques américaines refusant alors de traiter leurs opérations, et les régulateurs craignant un effondrement de Tether en cas de ruée bancaire, la société traversait une crise critique. C’est alors qu’Howard Lutnick est intervenu comme garant. Selon des sources internes, en retour, Tether aurait versé à Cantor plusieurs dizaines de millions de dollars, tandis que Cantor obtenait une participation minoritaire dans Tether.
Auparavant, Tether plaçait la majeure partie de ses fonds sur des comptes bancaires aux Bahamas, investissant une partie de ses réserves dans des billets commerciaux chinois ou d’autres actifs risqués afin de générer des rendements. Ce modèle reposait fortement sur la capacité des banques bahaméennes à servir d’intermédiaires auprès des banques américaines. Toutefois, en octobre 2021, après que Tether eut payé une amende de 41 millions de dollars à la Commission américaine du commerce des matières premières (CFTC) pour fausses déclarations sur ses réserves, ce canal fut gravement compromis.
Après avoir obtenu confirmation que Tether détenait bien l’intégralité de ses réserves, Howard Lutnick a proposé une solution. En tant que principal négociateur en obligations publiques, Cantor pouvait facilement accéder à de vastes quantités d’actifs sûrs. Il a promis d’accepter Tether comme client à condition que celle-ci convertisse ses actifs en bons du Trésor américain.
Du côté de Tether, c’est Giancarlo Devasini, directeur financier et principal actionnaire, qui a mené les discussions avec Howard. D’après le Wall Street Journal, leurs échanges étaient entourés de mystère : « Howard ne permettait qu’à un très petit nombre de collaborateurs de savoir que Cantor entretenait des liens avec Tether, limitant l’information à quelques hauts cadres seulement ». Il gérait personnellement cette relation, rencontrant souvent Devasini en personne, parfois à bord de son avion privé.
Cet entrepreneur italien, anciennement impliqué dans le négoce de plastiques, est considéré comme le « pilote fantôme » de Tether. Devasini a affirmé que les services de garde de Cantor permettaient à l’entreprise de « répondre plus efficacement aux exigences réglementaires en matière de liquidité et de stabilité », ajoutant que « Howard utilisera son influence politique pour tenter d’éliminer les menaces pesant sur Tether ». Howard, quant à lui, accorde une grande importance à ce partenariat. Lors d’un accord d’investissement conclu l’année dernière, il a personnellement dirigé les négociations, permettant à Cantor d’acquérir une participation de 5 % dans Tether, valorisée à environ 600 millions de dollars.
Howard, en bon patriarche, prépare aussi le terrain pour la génération suivante. Le consortium d’investissement dans le bitcoin est piloté par son fils, Brandon, et vise à regrouper 1,5 milliard de dollars en bitcoins de Tether, 900 millions de dollars de SoftBank et 600 millions de dollars de Bitfinex. Ce modèle rappelle fortement celui de MicroStrategy (désormais rebaptisée Strategy), entreprise ayant vu sa capitalisation exploser à 91 milliards de dollars grâce à son accumulation massive de bitcoins.
Fait notable, Brandon a effectué un stage chez Tether dans sa jeunesse. C’est d’ailleurs lui qui aurait présenté Tether à la plateforme vidéo conservatrice Rumble Inc. Selon Bloomberg, Cantor a facilité un investissement de 775 millions de dollars de Tether dans Rumble. Lors de l’annonce, le cours de l’action Rumble a bondi de 81 %, augmentant la valeur des parts de Cantor dans Rumble de 54 millions de dollars.
Brandon Lutnick (à gauche) ; Howard Lutnick (au centre)
En février dernier, Howard Lutnick a été nommé secrétaire au Commerce par 51 voix contre 45. Ancien PDG de Cantor, il s’est publiquement exprimé à plusieurs reprises en faveur de Tether : « Je détiens leurs bons du Trésor, ils en détiennent beaucoup eux aussi. Je suis un grand partisan de Tether », insistant sur la contribution des stablecoins à l’économie américaine.
Bien qu’il ait annoncé lors de sa nomination qu’il démissionnerait de ses fonctions dans ses sociétés financières et « vendrait ses participations afin de respecter les normes éthiques du gouvernement américain », des voix critiques se sont élevées. La sénatrice Elizabeth Warren s’est opposée : « Je suis profondément préoccupée par le passé d’Howard Lutnick, qui a collaboré avec une entité sanctionnée (Tether). Le secrétaire au Commerce doit défendre les intérêts des États-Unis – pas ses propres intérêts ni ceux d’anciens clients dont les agissements nuisent à notre sécurité nationale. »
Force est de constater qu’Howard a tenu parole en quittant formellement ses postes chez Cantor pour éviter tout conflit d’intérêts direct avec Tether. Pourtant, le relais avait déjà été soigneusement préparé : la succession revient désormais à Brandon.
Du ministère du Commerce à la SEC : les liens étroits entre crypto et l’administration Trump
Le cas de Cantor et Tether n’est pas isolé. En 2024, BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs mondial, a lancé le fonds BUIDL, qui est devenu cette année un leader incontesté du secteur RWA (Real World Assets), avec un encours dépassant 2,5 milliards de dollars. Le dépositaire désigné de BUIDL est une société appelée Securitize. Contrairement à Cantor, ancrée dans la finance traditionnelle, Securitize est une entreprise de cryptomonnaie fondée en 2017, spécialisée dans la technologie blockchain et la titrisation d’actifs numériques.
Pourquoi BlackRock investirait-il soudainement dans une société de cryptomonnaie ? La réponse pourrait résider dans le réseau de relations de Securitize. Si l’on examine uniquement sa direction, on croirait davantage à une institution financière classique qu’à une start-up de la crypto. Mais le regard ne doit pas s’arrêter à Wall Street : à Washington, Securitize a recruté en 2021 Brett Redfearn, ancien directeur des divisions marchés et transactions de la SEC, qui occupe toujours le poste de conseiller stratégique senior du PDG et de président du comité consultatif.
Les liens avec la SEC vont plus loin encore. Paul Atkins, le nouveau président fraîchement nommé à la tête de la SEC, entretenait des rapports étroits avec Securitize. Membre du comité consultatif puis du conseil d’administration depuis 2019, Atkins détenait jusqu’à 500 000 dollars d’options d’achat d’actions, qu’il a abandonnées en février dernier, juste avant sa nomination. Coïncidence frappante : c’est également en 2019 que Securitize est devenue un courtier inscrit à la SEC et un opérateur de système alternatif de trading (ATS) sous supervision de la SEC.
Lorsque Trump a annoncé la nomination d’Atkins à la présidence de la SEC, Carlos Domingo, PDG de Securitize, a publié un message enthousiaste sur LinkedIn : « Nous sommes ravis par cette nomination ; même si nous perdons un excellent conseiller, nous gagnons un président exceptionnel pour la SEC. » Le compte officiel LinkedIn de Securitize a même diffusé une image spéciale pour célébrer l’événement.
Et ce n’est pas tout : Carlos Domingo semble aussi entretenir d’excellentes relations avec David Sacks, surnommé le « tsar de la crypto » à la Maison Blanche. Bien qu’aucun lien commercial direct n’existe entre Sacks et Securitize, Domingo a été invité au « Crypto Ball » organisé à Washington en février, où il a « retrouvé » Sacks. Après l’événement, il a publié un long article reprenant les idées pionnières de Sacks sur la tokenisation et les RWA.
La crypto, canal privilégié du « cashing-in » politique ?
Quand on pense à l’utilisation de l’influence politique et de la marque personnelle dans la promotion de projets cryptos, qui vous vient immédiatement à l’esprit ? En 2021, Trump qualifiait encore le bitcoin de « escroquerie » sur Fox Business. Trois ans plus tard, le projet DeFi soutenu par la famille Trump, WLFI, fait son entrée fracassante dans le paysage avec une valorisation de 1,5 milliard de dollars en octobre 2024. Trump lui-même en devient le « Chief Crypto Advocate », son fils Barron le « Visionnaire DeFi », tandis qu’Eric Trump et Donald Trump Jr. en assurent activement la promotion. En mars 2025, WLFI lance sa propre stablecoin, USD1, fonctionnant sur Ethereum et la blockchain Binance, entrant ainsi en concurrence directe avec l’USDT de Tether et l’USDC de Circle.
Les sources de financement et le portefeuille d’investissements de WLFI suscitent un vif intérêt. Le projet a levé 550 millions de dollars via deux ventes de jetons, dont 30 millions provenant de Justin Sun, devenu un soutien clé. Ce dernier était auparavant poursuivi par la SEC pour fraude présumée sur valeurs mobilières, mais en février 2025, la SEC a suspendu son enquête. Selon Forbes, l’investissement de Sun aurait rapporté à la famille Trump un gain potentiel d’environ 400 millions de dollars, celle-ci détenant 75 % des revenus issus des jetons WLFI.
Le déploiement de la famille Trump dans l’univers des cryptomonnaies s’étend rapidement, dépassant largement le seul projet WLFI. D’après Bloomberg, qui s’appuie sur des données publiques, la famille aurait accumulé, via des investissements diversifiés dans les NFT, les memecoins, les ETF bitcoin et le minage, des gains théoriques approchant le milliard de dollars.
Le premier contact de Trump avec la crypto remonte à décembre 2022, lorsqu’il lança une série de cartes de collection NFT au style très personnel. Ces objets numériques, représentant Trump en super-héros, ont été conçus à l’initiative de son vieil ami Bill Zanker, fondateur de The Learning Annex. Leur sortie a déclenché une vague d’achats parmi les collectionneurs. Cette première expérience réussie aurait sans doute révélé à Trump les opportunités lucratives offertes par le secteur de la crypto.
En 2025, l’activité cryptographique de la famille Trump s’accélère nettement. En janvier, le couple Trump lance chacun leur propre memecoin, réalisant un gain initial de 11,4 millions de dollars. À travers deux entités, CIC Digital et Fight Fight Fight LLC, la famille contrôle 80 % de l’offre de jetons, avec un mécanisme de déblocage progressif étalé sur trois ans. La semaine dernière, Trump a annoncé que les 220 plus gros détenteurs de $TRUMP auraient la chance de dîner en sa compagnie.
En février, le groupe Trump Media & Technology Group a déposé conjointement avec Crypto.com une demande d’enregistrement pour un ETF baptisé « Truth.Fi Bitcoin Plus ETF ». Curieusement, cette démarche coïncide avec la fin de l’enquête de la SEC sur Crypto.com. Fin mars, la famille Trump franchit une nouvelle étape en annonçant un partenariat avec Hut 8, un important mineur nord-américain, pour entrer dans l’exploitation minière de bitcoins, tout en lançant sa stablecoin USD1, indexée sur le dollar, pour rivaliser avec Tether et Circle.
Du président au secrétaire au Commerce, en passant par le président de la SEC et le « tsar de la crypto », les interactions entre ces figures clefs et l’industrie des cryptomonnaies forment un cercle d’intérêts apparemment imbriqué. Alors que les politiques favorables aux monnaies numériques de l’administration Trump se mettent progressivement en place, Cantor, Securitize et WLFI ne seraient peut-être que la pointe visible de l’iceberg. Ce cycle vertueux — ou vicieux — n’en serait peut-être qu’à ses débuts. Quant à savoir si ces liens entre pouvoir politique et investissements cryptos feront l’objet d’un contrôle accru et d’une surveillance réglementaire plus stricte, ou s’ils deviendront une pratique tacitement acceptée, voire une nouvelle « règle implicite », cela reste à observer.
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