Le CIO de Bitwise : le risque lié au bitcoin a fortement diminué, c'est maintenant le meilleur moment historique pour acheter
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Le CIO de Bitwise : le risque lié au bitcoin a fortement diminué, c'est maintenant le meilleur moment historique pour acheter
Ce qui est remarquable avec le bitcoin, c'est qu'au fil du temps, il élimine lentement mais sûrement chaque risque existentiel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : TechFlow
J'ai entendu parler du bitcoin pour la première fois en février 2011.
À l'époque, je travaillais chez ETF.com, où je dirigeais une équipe de jeunes analystes financiers chargés d'exploiter le premier service au monde de données et d'analyses sur les ETF. Nous tenions chaque semaine des réunions pour discuter des tendances du marché. En février 2011, le bitcoin a franchi pour la première fois la barre symbolique du dollar américain, et l'un de mes analystes a annoncé ce seuil historique. Il a ensuite animé une discussion passionnante sur ce qu'était le bitcoin, son fonctionnement et ce qu'il pourrait devenir à l'avenir.
Si j'avais investi 1 000 dollars dans le bitcoin après cette réunion, cet investissement vaudrait aujourd'hui 88 millions de dollars. Au lieu de cela, je suis sorti du bureau pour aller boire un café.
Je raconte cette histoire parce que tout le monde – absolument tout le monde – a vécu quelque chose de similaire. Nous aurions tous voulu acheter du bitcoin plus tôt.
Mais ce que nous oublions dans ces récits, c'est que le bitcoin représentait alors un risque considérable.
Par exemple, le jour où s'est tenue ma réunion autour du « dollar », la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde était New Liberty Financial. Voici leurs conditions d'utilisation.
Rétrospectivement, il est facile de dire que j'aurais dû investir 1 000 dollars dans le bitcoin. Mais à l'époque, cela signifiait envoyer 1 000 dollars à une adresse PayPal aléatoire. Ajoutez à cela les risques liés à la conservation, à la réglementation, aux technologies et aux gouvernements… Investir 1 000 dollars dans le bitcoin en 2011 constituait un pari énorme.
Je partage cette histoire aujourd'hui pour deux raisons :
1) Vous libérer du regret lié à votre première occasion manquée avec le bitcoin ;
2) Vous convaincre que la situation est désormais différente.
En réalité, je crois fermement que – aujourd'hui même – c'est le meilleur moment de l'histoire pour acheter du bitcoin en tenant compte du rapport risque/rendement.
Le dernier risque existentiel vient d'être éliminé
Tout investissement implique un compromis entre risque et rendement. Un ticket de loterie peut transformer un dollar en un milliard, mais votre rendement espéré est nul.
Au début, le bitcoin ressemblait un peu à un ticket de loterie : des perspectives de gains immenses, mais aussi des risques tout aussi élevés.
Lorsque le bitcoin a été lancé, par exemple, rien ne garantissait qu’il réussirait. Oui, le livre blanc était impressionnant. Oui, la logique indiquait qu’il pouvait réussir. Pourtant, avant le lancement du bitcoin, plusieurs tentatives avaient déjà été faites pour créer une monnaie électronique, toutes ayant échoué. (Prenons l’exemple de cet article intitulé « Comment frapper une monnaie : la cryptographie des espèces électroniques anonymes », rédigé par la NSA en 1997.)
Outre les défis technologiques, le bitcoin faisait face à d'autres risques majeurs dans ses débuts. Pendant longtemps, les échanges ont été risqués – les premières plateformes étaient soit peu fiables, soit mal gérées, avec peu de volume. Puis Coinbase a été fondée fin 2011, changeant radicalement la donne.
Pendant un temps, la conservation des actifs a également posé problème – jusqu’à ce que des entreprises blue-chip reconnues comme Fidelity commencent à proposer des solutions de custody autogérée et institutionnelle.
Dans les premières années du bitcoin, des inquiétudes légitimes existaient concernant le blanchiment d’argent, les activités criminelles, les normes réglementaires ou encore la concentration du minage.
L’incroyable réussite du bitcoin réside dans le fait qu’il a lentement mais sûrement éliminé chacun de ces risques existentiels.
Le lancement, en janvier 2024, des ETF spot bitcoin a offert une clarté réglementaire aux investisseurs institutionnels américains souhaitant accéder à ce marché, nous aidant ainsi à franchir un autre obstacle majeur.
Mais même après le lancement de ces ETF, un risque existentiel continuait de me préoccuper : Et si le gouvernement décidait de l’interdire ?
Réserve stratégique américaine de bitcoin
Quand on me demandait lors d'une conférence : « Qu’est-ce qui vous empêche de dormir ? », c’était toujours cette question qui revenait.
Je pensais souvent au fait qu’en 1933, les États-Unis avaient saisi les réserves d’or privées pour renflouer le Trésor public. Pourquoi permettraient-ils au bitcoin de se développer suffisamment pour menacer le dollar ?
Franchement, je n’avais pas de réponse.
Lorsque l’on me pressait de répondre sur scène, je rappelais toujours que le gouvernement américain avait racheté de l’or à ses citoyens en 1933 : Si le bitcoin devait devenir assez important pour contester le dollar, eh bien, disons que votre investissement serait probablement très rentable.
C’était tout ce que je pouvais faire.
Mais au début de ce mois, le président Trump a signé un décret exécutif créant la Réserve stratégique américaine de bitcoin. Et d’un seul coup, le dernier risque existentiel pesant sur le bitcoin a disparu sous mes yeux.
Beaucoup se demandent pourquoi les États-Unis ont pris cette décision. Cliff Asness, fondateur du fonds spéculatif AQR Capital, a écrit immédiatement après la signature du décret par Trump : « Si les cryptomonnaies sont à long terme concurrentes du dollar, pourquoi promouvoir un concurrent direct qui menace notre statut de monnaie de réserve mondiale ? »
La réponse, bien sûr, est que le bitcoin est préférable aux autres options.
Pour les États-Unis, le scénario idéal reste que le dollar conserve son rôle de monnaie de réserve mondiale. Mais si ce statut venait à être menacé, mieux vaut basculer vers le bitcoin plutôt que vers la monnaie d’un pays concurrent.
C’est quelque chose auquel je n’avais pas pensé initialement : Bien sûr que les États-Unis vont adopter le bitcoin. C’est la meilleure solution de secours disponible sur le marché.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Dans les faits, chez Bitwise, nous commençons à observer les effets de cette réduction des risques. Il y a deux ans, les clients de Bitwise allouaient généralement environ 1 % de leur portefeuille au bitcoin et aux autres actifs cryptographiques – une somme qu'ils pouvaient se permettre de perdre.
Étant donné la probabilité non négligeable que le bitcoin soit interdit ou subisse un autre type d’échec, cette allocation avait du sens. Dans l’environnement actuel, la donne est différente. Nous voyons de plus en plus souvent des allocations de 3 %. À mesure que davantage de personnes prendront conscience de la dé-risquisation massive que nous observons dans le bitcoin, je pense que ce chiffre augmentera vers 5 %, voire plus.
Risques et informations importantes
Aucune recommandation d'investissement n'est fournie ; risque de perte : Avant toute décision d'investissement, chaque investisseur doit effectuer son propre examen et investigation indépendants, y compris sur les mérites et les risques associés à l'investissement, et prendre sa décision d'investissement (y compris sur l'adéquation de l'investissement) sur la base de cet examen.
Les actifs numériques sont des représentations numériques de valeur pouvant servir de moyen d’échange, d’unité comptable ou de réserve de valeur, mais ils ne possèdent pas le statut de monnaie légale. Bien qu’ils puissent être échangés contre des dollars ou d’autres monnaies dans le monde entier, ils ne bénéficient actuellement du soutien d’aucun gouvernement ni d’aucune banque centrale. Leur valeur est entièrement déterminée par les forces du marché de l’offre et de la demande, et elle est nettement plus volatile que celles des monnaies traditionnelles, des actions ou des obligations.
Les transactions d’actifs numériques comportent des risques importants, notamment des fluctuations brutales des prix ou des effondrements soudains, des manipulations de marché, des risques liés à la cybersécurité, ainsi que le risque de perte partielle ou totale du capital investi. De plus, les marchés et plateformes d’échange d’actifs numériques ne disposent pas des mêmes contrôles réglementaires ou mesures de protection des clients que ceux applicables aux investissements en actions, options, contrats à terme ou devises.
Le trading d’actifs numériques nécessite une bonne connaissance du marché. Lorsque vous cherchez à réaliser des profits via ce type d’actifs, vous êtes en concurrence avec des traders du monde entier. Avant d’effectuer des opérations importantes, vous devez avoir les connaissances et l’expérience appropriées. Le trading d’actifs numériques peut entraîner des pertes financières substantielles et immédiates. Sous certaines conditions de marché, il peut vous être difficile, voire impossible, de liquider rapidement vos positions à un prix raisonnable.
Les opinions exprimées reflètent une évaluation de l’environnement de marché à un moment donné, ne constituent pas des prévisions d’événements futurs ni des garanties de résultats, et peuvent faire l’objet de discussions, d’ajustements et de révisions ultérieures. Les informations fournies ici ne visent pas à constituer des conseils comptables, juridiques, fiscaux ou d’investissement, et ne doivent pas être utilisées à cette fin. Vous devez consulter vos conseillers comptables, juridiques, fiscaux ou autres professionnels concernant les sujets abordés dans ce texte.
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