Trump annonce le lancement de « doubles droits de douane » le 2 avril, les deux moteurs économiques américains pourraient s'effondrer complètement
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Trump annonce le lancement de « doubles droits de douane » le 2 avril, les deux moteurs économiques américains pourraient s'effondrer complètement
Trump lance un nouvel avertissement, les investisseurs se retirent massivement des actions américaines pour se tourner vers la liquidité, les obligations, l'or et les actifs à l'étranger, tandis que les piliers de l'économie américaine font face à des défis sévères.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Xiao Yanyan
Trump a déclaré qu'il imposerait à partir du 2 avril de larges tarifs douaniers réciproques ainsi que des droits supplémentaires ciblés sur certains secteurs spécifiques.
Lors d'une déclaration aux journalistes dimanche à bord de l'Air Force One, Trump a affirmé : « Dans certains cas, les marchandises étrangères importées aux États-Unis seront soumises à deux types d’impôts. Ils nous taxent, nous les taxons en retour, et en plus de cela, nous imposerons des droits supplémentaires sur les voitures, l'acier et l'aluminium. »
Ces propos indiquent que malgré les perturbations initiales causées sur les marchés financiers et les tensions créées au sein des alliances, Trump entend poursuivre la mise en œuvre d'un régime douanier plus radical.
Auparavant, Trump avait annoncé que son administration préparait des droits réciproques, consistant à imposer aux importations provenant de chaque pays un taux calculé selon leurs barrières tarifaires et non tarifaires. Il a également exprimé son intention de protéger des industries clés américaines, notamment l'automobile, l'acier, l'aluminium, les microprocesseurs et la pharmacie. On ignore encore si ces droits sectoriels seront intégrés au système réciproque ou s'ils s'ajouteront par-dessus.
Trump a ajouté : « Le 2 avril sera le jour de la libération de notre nation. Nous allons récupérer une partie de la richesse offerte par des présidents extrêmement stupides qui ne savaient absolument pas ce qu’ils faisaient. »
Trump a déjà imposé un droit de 25 % sur l'acier et l'aluminium. Il a également annoncé un droit de 25 % sur les produits canadiens et mexicains, tout en accordant ensuite un report d’un mois pour les biens respectant l’accord commercial nord-américain (USMCA) négocié durant son premier mandat. Trump a précisé que l'énergie et les engrais potassiques (un type important d'engrais) canadiens seraient soumis uniquement à un droit de 10 %.
Pour de nombreux Américains, l'ère des investissements « une fois pour toutes » vient de prendre fin
Les mesures désordonnées du gouvernement Trump en matière de droits de douane et de réduction budgétaire ont fortement choqué de nombreux petits investisseurs, les poussant à retirer leurs capitaux du marché actions américain pour se tourner vers la trésorerie, les obligations, l'or et les actions européennes du secteur de la défense. L'indice S&P 500, longtemps porté par une hausse difficile à surpasser, est entré la semaine dernière dans une zone de correction. Wall Street craint désormais que l'économie ne glisse vers une récession.
D'après une enquête de l'American Association of Individual Investors, la proportion d'investisseurs particuliers optimistes quant au marché boursier américain atteint actuellement son niveau le plus bas depuis septembre 2022. Certes, beaucoup n'ont pas modifié leur portefeuille, suivant les conseils classiques de gestion financière qui recommandent d’éviter les décisions précipitées en période de turbulence.
La perception économique varie aussi fortement selon les orientations politiques. Certains partisans de Trump affirment ne pas s'inquiéter, voire chercher des opportunités d'achat. Pourtant, ce revirement est soudain, alors qu’il était facile, ces dernières années, de penser que la Bourse continuerait de grimper grâce à la vigueur économique.
Selon les données de l'Investment Company Institute, lors de la semaine terminée le 5 mars, les investisseurs particuliers ont injecté nettement 30,4 milliards de dollars dans les fonds monétaires, soit la plus forte entrée hebdomadaire depuis plus d'un an.
Par ailleurs, selon Morningstar, les ETF physiques sur l'or ont enregistré en février un flux net supérieur à 5 milliards de dollars aux États-Unis. Jusqu’au mardi précédent, 1 milliard de dollars supplémentaires avaient été investis ce mois-ci. Le prix de l'or a franchi pour la première fois la barre des 3 000 dollars l'once la semaine dernière.
Flux nets vers les ETF or
D'autres ont tourné leur regard vers l'étranger. Selon les données du London Stock Exchange Group, le mois dernier, les investisseurs ont placé 1,8 milliard de dollars dans des ETF sur actions européennes enregistrés aux États-Unis.
Au cours des premiers mois de 2025, les marchés internationaux ont surpassé celui des États-Unis. L'indice Stoxx Europe 600 a progressé de 7,7 % depuis le début de l'année, l'indice DAX allemand de plus de 15 %, tandis que l'indice S&P 500 a reculé de 4,1 %. Certains perçoivent des signes de crise sur le marché américain, d’autres n’y voient aucune raison de s’inquiéter.
Performance des indices boursiers cette année
Le repli boursier menace un pilier de l'économie américaine
La consommation aux États-Unis dépend fortement des ménages aisés, eux-mêmes très dépendants du marché boursier. Les investisseurs redoutent qu’une guerre commerciale agressive et instable de la Maison Blanche ne compromette un atterrissage en douceur de l’économie. L’humeur s’est assombrie, mais la contraction du marché pourrait n'être que le début d'une série de réactions en chaîne entraînant davantage de dommages collatéraux.
Gabriel Chodorow-Reich, économiste à Harvard, estime qu’à conditions inchangées, une baisse de 20 % du marché boursier en 2025 pourrait réduire la croissance économique annuelle d’un point entier. À la clôture du vendredi précédent, l'indice S&P 500 avait déjà reculé de 4,1 % depuis le début de l'année.
La chute des cours pourrait priver deux moteurs essentiels de la prospérité récente américaine : la dépense des ménages et l'investissement des entreprises.
« Dans une économie aussi financiarisée que celle des États-Unis, les prix des actifs peuvent entraîner l'économie ; un recul des marchés d'actifs comporte donc un risque de ralentissement de l'économie réelle », explique Alex Chartres de Ruffer, société britannique de gestion de fonds.
D'après Moody’s, les 10 % des ménages les plus aisés aux États-Unis représentent désormais près de la moitié de toutes les dépenses, contre seulement 36 % il y a trente ans.
Une enquête récente de la Réserve fédérale montre que, jusqu’en 2022, chaque membre des 10 % des foyers les plus riches possédait en moyenne environ 2,1 millions de dollars d'actions, soit environ 32 % de leur patrimoine net. En 2010, les actions représentaient environ 26 % du patrimoine moyen de ce groupe.
Au cours des quatre dernières années, les dépenses des 10 % les plus aisés ont augmenté de 58 %. Ce ne sont pas seulement les plus riches qui affluent vers les marchés boursiers. Des rapports de Vanguard et Fidelity indiquent que la participation et les cotisations des travailleurs à leurs plans 401(k) ont atteint des niveaux records.
D'après la Réserve fédérale, à la fin de l'année dernière, 43 % des actifs financiers des ménages américains étaient investis en actions, un record historique. Beaucoup de ménages à faible revenu ne possèdent pas d'actions, mais la proportion de ceux qui en détiennent continue d'augmenter.
Valeur des actions détenues par les ménages américains
C'est précisément pour cette raison que certains économistes craignent qu'une grave récession des marchés incite les Américains à réduire toutes leurs dépenses, des vacances aux nouveaux vêtements — un phénomène connu sous le nom d'effet de richesse. Selon les estimations des économistes de Deutsche Bank, si le marché boursier était resté stable l'an dernier au lieu de rebondir, la croissance des dépenses de consommation aurait été d'environ 2 %, contre 3 % effectivement observée, en partie tirée par l'effet de richesse boursière.
Des signes indiquent que la consommation pourrait déjà commencer à fléchir. Des entreprises comme Delta Airlines, Foot Locker et Brown-Forman, producteur de Jack Daniel's, ont signalé que les consommateurs semblaient plus prudents. En janvier, les ventes au détail ont chuté de 0,9 %, la plus forte baisse mensuelle depuis 2023, bien que certains économistes attribuent cela aux conditions météorologiques exceptionnellement froides. Les chiffres de février seront publiés lundi.
Matthew Luzzetti, économiste en chef pour les États-Unis chez Deutsche Bank, affirme que, toutes choses égales par ailleurs, une baisse de 20 % des actions pourrait freiner la consommation de 1,2 point en 2025. Comme la consommation représente environ 70 % du PIB, cela pèserait d’environ 0,8 point sur la croissance économique.
Phil Suttle, économiste indépendant, redoute que des dirigeants effrayés par la chute du Nasdaq de plus de 10 % par rapport à son sommet n’abandonnent leurs projets d'investissement liés à l’intelligence artificielle, dont les dépenses prévues atteindraient environ 1 000 milliards de dollars dans les prochaines années.
Chodorow-Reich, avec deux collègues, a montré dans une étude de 2021 que chaque variation d’un dollar de la richesse boursière influence en moyenne la dépense des ménages de 3 cents. Selon la Réserve fédérale, à la fin de l'année dernière, les ménages américains détenaient directement ou via des produits comme les fonds communs plus de 56 000 milliards de dollars d'actions, ce qui rend l'impact des fluctuations boursières sur les dépenses ménagères considérable.
Sydney Ludvigson et Martin Lettau, économistes ayant étudié l'effet de richesse au début des années 2000, concluent que des gains boursiers stables dans le temps stimulent la consommation, mais que les gens ne réagissent généralement pas excessivement aux fluctuations à court terme. Le défi pour les économistes est qu’on ne peut savoir, avant qu’un rebond ou un retournement ne devienne une tendance passée, s’il sera durable ou non.
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