Hong Kong deviendra-t-elle le centre mondial de Web3 ?
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Hong Kong deviendra-t-elle le centre mondial de Web3 ?
Petite discussion sur l'état actuel de l'écosystème Web3 à Hong Kong et ses perspectives futures.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Liu Honglin
Récemment, Wu Shuo Blockchain a mené un entretien approfondi avec M. Leung Hon-ching de l'InvestHK (« Wu Shuo dialogue avec InvestHK : Hong Kong possède naturellement des atouts pour le développement du Web3 et des cryptomonnaies »), abordant la trajectoire de Hong Kong dans les domaines du Web3 et des cryptomonnaies. De l'appui politique aux retours du marché, en passant par les flux de capitaux et les initiatives de tokenisation d'actifs du monde réel (RWA), cet entretien présente systématiquement la stratégie de Hong Kong dans ce domaine émergent.
En tant qu'avocat observant de près le secteur Web3 depuis longtemps, Maître Honglin est souvent interrogé : « Hong Kong peut-il vraiment devenir un centre mondial du Web3 ? ». Cette question n’a pas de réponse simple, car elle ne concerne pas seulement l’environnement politique et l’attractivité du marché, mais aussi les flux de capitaux, le cadre réglementaire, les réserves de talents et la manière dont Hong Kong interagit avec les marchés financiers mondiaux. L’entretien avec M. Leung fournit de nombreuses perspectives intéressantes, et j’aimerais, à la lumière de mon expérience professionnelle, analyser les points clés soulevés et discuter de la situation actuelle et des orientations futures de l’écosystème Web3 à Hong Kong.
Comment Hong Kong soutient-il l'industrie Web3 ?
Dans l’entretien, M. Leung expose les principales activités d’InvestHK dans le domaine du Web3. Il souligne que Hong Kong est depuis longtemps reconnu pour son marché libre et sa marque internationale, avec une forte liquidité des capitaux, un cadre réglementaire mature et des liens étroits avec les marchés internationaux, ce qui lui confère des avantages naturels pour développer le Web3 et les cryptomonnaies. Du point de vue gouvernemental, la mission principale d’InvestHK est d’attirer des entreprises internationales à s’implanter à Hong Kong et de les aider à accéder plus facilement aux ressources locales. Qu’il s’agisse d’équipes issues de Chine continentale, des États-Unis, du Royaume-Uni ou d’entrepreneurs d’origine chinoise, toutes peuvent utiliser les canaux d’InvestHK pour nouer des contacts avec des banques locales, des institutions d’investissement et des départements gouvernementaux, afin d’accélérer leur intégration sur le marché.
En matière de promotion sectorielle, InvestHK joue également un rôle crucial. Par exemple, il participe activement et soutient des événements majeurs tels que la Conférence Consensus et la Semaine FinTech de Hong Kong, afin de créer des plateformes d’échange pour les entreprises de Web3, d’actifs virtuels, de technologie financière et de blockchain, et attirer davantage d’acteurs vers le marché hongkongais. La remontée d’informations politiques constitue également une responsabilité essentielle. En raison de ses contacts étroits au quotidien avec les entreprises, InvestHK peut identifier rapidement les dynamiques et besoins du secteur, puis transmettre ces informations aux autorités de régulation, permettant ainsi une élaboration de politiques plus proche des réalités du terrain.
Par ailleurs, InvestHK impulse également l’intégration de grandes ressources sectorielles. Par exemple, le projet Project Ensemble lancé par l’Autorité Monétaire de Hong Kong (HKMA) vise à promouvoir la tokenisation des RWA (Real-World Assets), attirant de nombreuses banques et sociétés technologiques. Toutefois, même si de nombreuses entreprises internationales ont entendu parler de ce projet, elles peinent souvent à entrer directement en contact avec les régulateurs ou investisseurs. Dans ce contexte, InvestHK joue un rôle clé en aidant ces entreprises à trouver les bons interlocuteurs grâce à son réseau, leur permettant ainsi de participer efficacement au développement du Web3 à Hong Kong.
M. Leung précise dans l’entretien que Hong Kong soutient constamment le développement de l’industrie Web3, sans subir de changements politiques brusques. Du point de vue gouvernemental, Hong Kong étant un marché libre où la circulation des capitaux est fluide, il dispose d’un avantage naturel pour les industries transnationales et sans frontières. Les caractéristiques fondamentales du Web3 — globalisation et décentralisation — correspondent étroitement à l’écosystème financier hongkongais. C’est pourquoi InvestHK suit ce secteur depuis longtemps et y apporte un soutien continu.
Cependant, bien que Hong Kong affiche globalement une attitude favorable au Web3, il adopte une approche prudente sur les politiques spécifiques. Par exemple, concernant les ICO (offres initiales de jetons), Hong Kong n’applique pas une politique entièrement libéralisée, mais fixe des seuils d’entrée relativement stricts. Actuellement, avant toute cotation d’un nouveau jeton, les bourses agréées à Hong Kong doivent mener une diligence raisonnable rigoureuse (DD) pour garantir la légalité et la faisabilité du projet. Seuls les projets conformes aux exigences réglementaires peuvent espérer opérer sur le marché hongkongais. Ce modèle reflète précisément la volonté du gouvernement hongkongais de trouver un équilibre entre ouverture du marché et protection des investisseurs.
Les trois axes stratégiques du Web3 à Hong Kong
Dans l’entretien, M. Leung mentionne à plusieurs reprises plusieurs domaines clés du développement du Web3 à Hong Kong, qui touchent non seulement aux orientations politiques, mais aussi à la position stratégique de Hong Kong sur le marché mondial des cryptomonnaies.
À ce stade, le développement du Web3 à Hong Kong se concentre principalement sur trois domaines clés : les stablecoins et les paiements transfrontaliers, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), et la culture numérique et l’industrie Crypto Native. Ces trois domaines s’alignent à la fois sur les forces traditionnelles du système financier hongkongais et sur les tendances mondiales du marché des actifs numériques.
Stablecoins et paiements transfrontaliers : un maillon essentiel de la transition du système financier traditionnel vers le Web3
M. Leung indique dans l’entretien que le principal débouché des stablecoins réside dans les paiements transfrontaliers, notamment dans le commerce B2B.
Le système actuel des paiements internationaux souffre fréquemment de délais longs et de coûts élevés, problème particulièrement marqué dans les pays en développement et certains marchés émergents. Pour certaines entreprises commerciales internationales, le règlement des fonds peut prendre plusieurs jours, voire une semaine, tandis que les frais de transaction atteignent parfois 10 % dans certaines régions. Comparés aux virements bancaires traditionnels, les transactions en stablecoins offrent des avantages significatifs : faible coût, haute efficacité et disponibilité permanente. L’utilisation des stablecoins peut considérablement réduire les délais de transaction, améliorer la rotation des fonds et diminuer les coûts de change. Ainsi, Hong Kong souhaite tirer parti de son statut de centre financier pour promouvoir un développement conforme des stablecoins, en vue de les établir comme outil de paiement majeur sur les marchés mondiaux du commerce et de la finance.
Les deux principaux stablecoins du marché, USDT (Tether) et USDC (Circle), sont déjà largement utilisés pour les paiements transfrontaliers, mais leur conformité reste un sujet central d’inquiétude pour les gouvernements du monde entier. À l’inverse, Hong Kong ambitionne de lancer des stablecoins régulés, capables de répondre à la fois aux exigences réglementaires et aux besoins du marché.
L’Autorité Monétaire de Hong Kong (HKMA) a publié en 2023 un cadre réglementaire pour les stablecoins et encourage la création d’émetteurs de stablecoins sous supervision à Hong Kong. Le gouvernement hongkongais pilote actuellement des projets de stablecoins régulés, visant à améliorer l’efficacité des règlements financiers via la technologie blockchain.
Cette stratégie repose sur deux tendances de fond : premièrement, la demande croissante des entreprises commerciales mondiales pour les paiements en stablecoins, en particulier des e-commerçants chinois et des sociétés d’exportation ayant besoin d’outils de règlement international plus rapides et moins coûteux ; deuxièmement, Hong Kong étant un pôle financier majeur en Asie, occuper une position dominante dans le règlement et le clearing des stablecoins renforcera son influence sur les marchés mondiaux des cryptomonnaies.
La tendance montre que le rôle des stablecoins dépasse largement le transfert de fonds sur les exchanges. Ils deviennent progressivement une infrastructure clé pour les paiements commerciaux internationaux, la finance d’entreprise et même les expérimentations autour des monnaies numériques des banques centrales (CBDC). À l’avenir, les projets pilotes sur les stablecoins régulés à Hong Kong pourraient attirer davantage d’entreprises désireuses d’y établir leurs activités d’émission et de règlement, renforçant ainsi le rôle central de Hong Kong dans l’écosystème financier du Web3.
Tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : un pont entre finance traditionnelle et Web3
La tokenisation des RWA (Real-World Assets) est aujourd’hui l’une des directions les plus importantes du Web3 sur les marchés financiers mondiaux, et la stratégie de Hong Kong dans ce domaine est particulièrement cruciale. La tokenisation des RWA consiste à convertir des actifs financiers traditionnels (obligations, actions, immobilier, fonds) en actifs numériques sur blockchain, permettant leur échange sur des réseaux décentralisés et augmentant leur liquidité.
M. Leung mentionne dans l’entretien que Hong Kong dispose déjà de cas concrets dans ce domaine. Par exemple, en 2023, le gouvernement hongkongais a lancé le premier green bond (obligation verte) tokenisé au monde, suivi d’un second projet pilote en 2024. Cette initiative illustre non seulement l’innovation de Hong Kong sur le marché mondial de la finance verte, mais témoigne aussi de la volonté gouvernementale d’améliorer la transparence et la liquidité des marchés capitalistes grâce à la blockchain.
Le potentiel du marché de la tokenisation des RWA est immense. Selon un livre blanc conjoint publié par Boston Consulting Group (BCG), Invesco et AxoneChain, le marché mondial de la tokenisation des fonds pourrait atteindre 610 milliards de dollars. Actuellement, plusieurs centres financiers mondiaux, comme la Suisse, les Émirats Arabes Unis ou certains États américains, développent déjà des projets de tokenisation des RWA. Hong Kong aspire à occuper une position de leader dans ce domaine.
Plusieurs facteurs constituent des atouts clés pour le développement des RWA à Hong Kong : premièrement, Hong Kong est un pôle capitaliste mondial important, doté d’une large base d’investisseurs institutionnels ; deuxièmement, son système de régulation financière est mature, capable d’offrir un appui juridique et réglementaire solide ; troisièmement, les infrastructures bancaires et boursières sont déjà fortement numérisées, fournissant un socle technique concret pour la tokenisation des RWA.
La mise en œuvre effective de la tokenisation des RWA ouvrira de nouvelles opportunités d’investissement pour le marché hongkongais. Par exemple, les fonds immobiliers traditionnels, les fonds d’infrastructures et les fonds de capital-investissement pourront être tokenisés via la blockchain, augmentant ainsi leur liquidité et leur accessibilité. En outre, l’efficacité des échanges de titres tokenisés dépasse largement celle des marchés boursiers traditionnels, renforçant la compétitivité du marché financier hongkongais. À l’avenir, avec la poursuite du perfectionnement du cadre réglementaire par le gouvernement, la tokenisation des RWA pourrait devenir l’un des atouts stratégiques majeurs du développement du Web3 à Hong Kong.
Culture numérique et industrie Crypto Native : des opportunités commerciales uniques du Web3 à Hong Kong
Au-delà des stablecoins et de la tokenisation des RWA, Hong Kong dispose d’avantages singuliers dans les domaines de la culture numérique et de l’industrie Crypto Native (secteur natif des cryptomonnaies). M. Leung rappelle que Hong Kong n’est pas seulement un centre financier international, mais aussi le deuxième plus grand marché mondial des ventes aux enchères d’art, juste derrière New York, et devançant Londres depuis 2020. Cela signifie que Hong Kong possède un terreau naturel pour le développement des NFT (jetons non fongibles) et du marché de l’art numérique.
Après un pic d’enthousiasme en 2021, le marché des NFT est revenu à la rationalité, mais l’industrie de la culture numérique à Hong Kong continue de progresser. De nombreux investisseurs fortunés et héritiers de familles aisées manifestent un vif intérêt pour les œuvres d’art numériques. L’environnement international de Hong Kong en fait un lieu idéal pour les échanges d’art numérique et le développement des NFT. Par exemple, des maisons de vente aux enchères internationales telles que Sotheby’s et Christie’s acceptent désormais les enchères d’œuvres d’art NFT, créant ainsi davantage d’opportunités commerciales pour l’industrie culturelle numérique de Hong Kong.
Au-delà des NFT, Hong Kong attire également les entrepreneurs chinois spécialisés dans le Web3 natif, notamment dans les applications orientées consommateur (C-end), comme les réseaux sociaux cryptos, les jeux Web3 ou les plateformes de contenu sur chaîne. Alors que les entreprises Web3 occidentales se concentrent souvent sur les infrastructures (Infrastructure), les entrepreneurs chinois ont accumulé une riche expérience dans les applications C-end à l’ère Web2, notamment dans le commerce électronique, les réseaux sociaux et les plateformes de contenu. L’environnement politique favorable, l’abondance des capitaux et la facilité d’accès aux marchés internationaux font de Hong Kong un choix privilégié pour de nombreux entrepreneurs Web3 chinois souhaitant y établir leur siège international et explorer de nouvelles opportunités d’applications grand public.
Dans les secteurs de la culture numérique et de l’industrie Crypto Native, les opportunités commerciales à Hong Kong vont bien au-delà des échanges de NFT. Par exemple, certaines grandes marques ont commencé à tester des projets liés au métavers à Hong Kong, incluant des espaces virtuels de marque et la mode numérique. L’influence culturelle mondiale de Hong Kong dans les industries du cinéma, de la musique et des jeux offre également de vastes possibilités pour l’application des technologies Web3 dans le divertissement.
À l’avenir, Hong Kong pourrait intensifier les expérimentations vers la conformité des NFT et des actifs numériques, afin d’attirer davantage d’artistes numériques internationaux, de développeurs de jeux et de créateurs de contenu. Si Hong Kong parvient à établir un cadre réglementaire clair pour l’industrie culturelle Web3 et à offrir davantage de canaux commerciaux aux créateurs, il pourrait devenir l’un des principaux centres mondiaux de cette industrie.
Synthèse par Maître Manqin
D’un point de vue concurrentiel mondial, le modèle de développement du Web3 à Hong Kong diffère de celui de Singapour, Dubaï ou encore de la Suisse. Singapour se concentre davantage sur l’écosystème des jeunes startups Web3, Dubaï attire les capitaux mondiaux par une réglementation permissive, tandis que la stratégie de Hong Kong consiste à intégrer profondément le Web3 dans le système financier traditionnel, en poussant la transformation industrielle via une approche conforme.
Le développement des stablecoins à Hong Kong vise principalement à répondre aux besoins de paiements transfrontaliers, plutôt qu’à simplement étendre le marché des échanges cryptos. Celui de la tokenisation des RWA s’inscrit dans la transformation globale des marchés capitalistes, cherchant à améliorer la liquidité des actifs grâce à la blockchain. Enfin, dans le domaine de la culture numérique, Hong Kong entend exploiter son leadership sur le marché mondial de l’art pour explorer les nouvelles opportunités commerciales des NFT et du métavers.
Les « avantages naturels » de Hong Kong dans le Web3 existent bel et bien, mais son succès futur n’est pas garanti : il dépendra d’une exécution politique efficace, d’un développement du marché et d’une optimisation continue de sa compétitivité mondiale. Sa position centrale reste celle d’un centre financier international, le Web3 n’étant qu’un volet important de l’innovation financière. Trouver l’équilibre entre réglementation, demande du marché et cadres conformes déterminera si Hong Kong peut véritablement devenir un carrefour mondial du Web3.
D’un point de vue juridique, le développement du Web3 à Hong Kong regorge certes d’opportunités, mais la conformité demeure la pierre angulaire. Pour les acteurs du secteur, comprendre la logique réglementaire et structurer judicieusement leur modèle économique seront les clés de leur réussite sur ce marché. Pour les entreprises Web3 souhaitant s’y implanter, la période actuelle représente une fenêtre stratégique critique : l’environnement politique devient plus clair, les opportunités de marché se précisent progressivement. Toutefois, ces entreprises doivent impérativement anticiper leur conformité, notamment en matière de flux de capitaux, de licences réglementaires et de modèles d’affaires, afin de respecter pleinement les règles financières hongkongaises.
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