Goldman Sachs : Le marché de Hong Kong est déjà entré dans l'ère de l'IA
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Goldman Sachs : Le marché de Hong Kong est déjà entré dans l'ère de l'IA
Le montant des levées de fonds des IPO à Hong Kong cette année devrait dépasser le pic historique de 2021, les actions liées à l'IA ayant occupé la première place dans trois catégories : levées de fonds, transactions et progression des cours, tandis que davantage d'entreprises d'IA devraient encore s'introduire en bourse à Hong Kong au second semestre.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :China Fund News
Récemment, Wang Yajun, responsable des marchés de capitaux actions de Goldman Sachs Asie (hors Japon), a déclaré lors d'une réunion avec les médias que le marché de Hong Kong est entré dans l'ère de l'IA. Cependant, les principaux indices boursiers ne reflètent pas encore cette réalité, ce qui explique la divergence entre les émissions d'IPO et la performance des indices. Cette année, le montant total du financement par actions sur le marché de Hong Kong devrait atteindre un record, mais jusqu'à présent, la performance des indices reste plate. Wang Yajun estime que, soutenus par la croissance de la demande finale, les dépenses en capital des entreprises d'IA se poursuivront.
Le montant total du financement par actions sur le marché de Hong Kong devrait atteindre un nouveau record
Depuis le début de l'année, le marché du financement par actions est très actif et les banquiers d'investissement sont exceptionnellement occupés. Wang Yajun a déclaré qu'il était plus occupé cette année que l'année dernière et qu'il rentrait chez lui moins souvent. Il estime avec optimisme que le montant total du financement par actions et le montant du financement par IPO sur le marché de Hong Kong devraient tous deux atteindre un nouveau record cette année.
Les données de Dealogic montrent que depuis le début de l'année, au 7 juillet, le montant total du financement sur le marché des capitaux actions de Hong Kong par des émetteurs chinois s'élevait à 67 milliards de dollars, la valeur pour l'ensemble de l'année 2025 étant de 90,6 milliards de dollars ; le montant total du financement par IPO à Hong Kong par des émetteurs chinois s'élevait à 30,3 milliards de dollars, la valeur pour l'ensemble de l'année 2025 étant de 36,6 milliards de dollars. Le classement Dealogic montre que, selon la métrique des teneurs de livre, le montant total du financement sur le marché des capitaux actions (ECM : incluant les IPO et les refinancements) par des émetteurs chinois dont Goldman Sachs était responsable se classait en première place parmi les courtiers (banques d'investissement) chinois et étrangers.
Évoquant les investisseurs participant aux projets d'IPO cette année, Wang Yajun a indiqué que la couverture des investisseurs participant aux IPO à Hong Kong cette année était plus large que l'année dernière, avec plus de fonds mondiaux à long terme et une qualité plus élevée. Les investisseurs cornerstone ont montré une tendance similaire : un éventail de participation plus large, un nombre plus important, plus de régions représentées et plus d'investisseurs de haute qualité. Pour certains projets populaires sur le marché de Hong Kong cette année, sans investisseurs cornerstone, les investisseurs institutionnels pourraient avoir du mal à obtenir une allocation idéale. Par conséquent, des institutions qui participaient moins aux investissements cornerstone auparavant y participent également cette année.
Le marché de Hong Kong est entré dans l'ère de l'IA
Cette année, au 13 juillet, l'indice Hang Seng a baissé de 5,53 %. Sur la même période, l'indice Hang Seng Tech a baissé de 15,22 %. L'émission d'IPO est dynamique tandis que la performance du marché secondaire est plate, formant un contraste. Wang Yajun estime que cela cache une inadéquation entre les indices et le marché boursier de Hong Kong : les principaux indices ne peuvent plus représenter la réalité du marché de Hong Kong. En d'autres termes, le marché de Hong Kong est entré dans l'ère de l'IA, mais les indices n'ont pas suivi.
"Cette année, le sujet le plus actif à Hong Kong est l'IA, les actions les plus交易ées sont les actions IA, les meilleures performances sont les actions IA, et les plus grands montants de financement concernent également les actions liées à l'IA. Cependant, la composition et la correction des constituants de l'indice boursier prennent beaucoup de temps. Ainsi, le marché de Hong Kong forme une situation de glace et de feu : d'une part, les chiffres de financement par IPO à Hong Kong ont établi un record historique pour la même période, le montant total de financement par IPO pour l'année entière devrait dépasser 2021 ; d'autre part, la performance des indices est moyenne." a déclaré Wang Yajun.
"L'IA est une industrie à haut risque, les fluctuations du cours de l'action et de la capitalisation boursière sont normales." Wang Yajun a进一步表示，"Si l'on n'a pas de tolérance pour la volatilité, il est difficile de développer d'excellentes entreprises. Un marché doit tolérer les entreprises 'de 0 à 1', et doit également tolérer les entreprises 'de 1 à 0', pour ainsi développer de bonnes entreprises."
"Actuellement, les entreprises de grands modèles sont nombreuses et la concurrence est féroce. Cependant, le domaine des grands modèles réalisera finalement le gagnant rafle la mise. Pour les utilisateurs, le coût de transition du modèle A au modèle B est faible. Compte tenu des lois du développement de l'industrie et des caractéristiques de l'utilisation des grands modèles par les utilisateurs, il est difficile pour les investisseurs de grands modèles de parier leur argent sur une seule entreprise de modèles. Avant que le vainqueur ne soit déterminé, les investisseurs parieront simultanément sur plusieurs entreprises de modèles de premier plan." a expliqué Wang Yajun.
Les dépenses en capital dans le domaine de l'IA pourraient se poursuivre
Interrogé sur l'existence d'une bulle dans le domaine de l'IA, Wang Yajun a indiqué que l'utilisation de l'IA par les gens augmente, et les dépenses en capital soutenant ces IA, telles que la puissance de calcul, les puces, le stockage, les matériaux, etc., continueront de croître. La demande en IA est en phase de croissance, la demande des clients détermine la direction des dépenses en capital. Ainsi, les dépenses en capital de l'ensemble des entreprises d'IA continueront d'augmenter.
Wang Yajun a indiqué que la Chine possède une chaîne industrielle très complète, et qu'une partie de ces entreprises fera finalement son entrée sur le marché des capitaux de Hong Kong. Au second semestre, on verra plus d'entreprises d'IA cotées à Hong Kong, ou sur le marché STAR.
Début 2026, la SFC de Hong Kong a publié une circulaire indiquant qu'il existait plusieurs lacunes graves dans la préparation de certains documents de listing et dans la réponse aux opinions réglementaires, et que des problèmes tels que l'échec de traiter les processus et procédures réglementaires clés lors de la phase de placement n'avaient pas été résolus. La SFC de Hong Kong exige que le nombre de projets actifs menés de front simultanément par le même sponsor signataire ne dépasse pas 6. Wang Yajun estime que les mesures de la SFC de Hong Kong visent à améliorer la qualité des IPO à Hong Kong et à améliorer la qualité de l'ensemble du marché de Hong Kong.
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