Analyste : La fondation Uniswap prévoit un investissement massif de 165,5 millions de dollars, mais pourquoi je pense que cela ne règle pas le problème à la racine ?
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Analyste : La fondation Uniswap prévoit un investissement massif de 165,5 millions de dollars, mais pourquoi je pense que cela ne règle pas le problème à la racine ?
Les détenteurs d'UNI sont comme des « vaches » dont on veut extraire toute la valeur, tandis que la valeur de leur jeton n'a jamais été capturée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Ignas
Traduction : Tim, PANews
Le fonds Uniswap approuve par vote un plan d'investissement massif de 165,5 millions de dollars. Pourquoi ?
Parce que les performances d'Uniswap v4 et d'Unichain après leur lancement sont bien en deçà des attentes du marché.
En un peu plus d'un mois :
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La valeur totale verrouillée (TVL) d'Uni v4 s'élève seulement à 85 millions de dollars ;
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La TVL d'Unichain atteint à peine 8,2 millions de dollars.
Pour stimuler la croissance, le Fonds Uniswap propose d'allouer 165,5 millions de dollars aux domaines suivants :
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95,4 millions de dollars pour des financements (programmes pour développeurs, contributeurs principaux, validateurs) ;
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25,1 millions de dollars pour les opérations (élargissement de l'équipe, développement d'outils de gouvernance) ;
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45 millions de dollars pour des incitations à la liquidité.
Comme vous pouvez le constater, Uni v4 n'est pas seulement un DEX, mais aussi une plateforme de liquidité, tandis que les « Hooks » sont des applications construites au-dessus.
Les Hooks doivent impulser la croissance de l'écosystème Uni v4, c'est pourquoi un programme de financement est nécessaire pour accélérer ce processus.
Détail de la répartition du budget de financement :
Les 45 millions de dollars destinés aux incitations pour fournisseurs de liquidité (LP) seront utilisés comme suit :
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24 millions de dollars (versés sur 6 mois) : pour inciter le transfert de liquidités depuis d'autres plateformes vers Uni v4 ;
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21 millions de dollars (versés sur 3 mois) : afin de faire passer la TVL d'Unichain de son niveau actuel de 8,2 millions de dollars à 750 millions de dollars.
À titre de comparaison, Aerodrome émet chaque mois environ 40 à 50 millions de dollars de jetons AERO pour inciter les fournisseurs de liquidité (LP).
La proposition a passé la phase de vérification de température ("temperature check"), mais fait toujours face à certaines critiques :
Alors que le paysage industriel évolue, Aave propose un rachat hebdomadaire de 1 million de dollars de jetons AAVE, Maker prévoit un rachat mensuel de 30 millions de dollars, alors que les détenteurs de UNI semblent être traités comme des « vaches à traire », dont la valeur n'a jamais été capturée.
Le jeton UNI n'intègre pas de mécanisme de partage des frais, tandis qu'Uniswap Labs a déjà généré 171 millions de dollars de revenus via ses frais d'interface en deux ans.
L'élément clé du système réside dans la structure organisationnelle d'Uniswap :
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Uniswap Labs : axé sur le développement technologique du protocole ;
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Fondation Uniswap : chargée de promouvoir la croissance de l'écosystème, la gouvernance et les plans financiers (subventions, incitations à la liquidité, etc.).
Quelle équipe juridique habile.
Aave et Maker ont établi des liens d'intérêts plus étroits avec leurs détenteurs de jetons. Je ne comprends pas pourquoi les revenus générés par l'interface d'Uniswap ne peuvent pas être partagés avec les détenteurs de UNI.
En résumé, les autres critiques portent principalement sur trois points : les hauts salaires de l'équipe centrale, la délégation de la gestion des incitations à la liquidité à Gauntlet, ainsi que la mise en place d'une nouvelle structure juridique centralisée pour la DAO (DUNA).
En tant que petit représentant de la gouvernance Uniswap, j'ai voté en faveur de cette proposition, mais je conserve de sérieuses inquiétudes quant à l'avenir des détenteurs de UNI : les mécanismes d'incitation ne sont pas alignés sur leurs intérêts.
Cependant, je suis un fervent admirateur d'Uniswap et j'apprécie grandement son rôle moteur dans l'écosystème DeFi. Actuellement, la croissance d'Uni v4 et d'Unichain est extrêmement faible, et ces incitations sont nécessaires pour impulser leur développement.
Le prochain vote de la DAO Uniswap devrait se concentrer sur un mécanisme de capture de valeur pour le jeton UNI.
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Ignas | DeFi Research
