De la tradition à l'avenir : la voie des actifs virtuels pour les family offices de Hong Kong
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De la tradition à l'avenir : la voie des actifs virtuels pour les family offices de Hong Kong
À l'avenir, la position de leader de Hong Kong dans la concurrence mondiale des bureaux familiaux dépendra de sa capacité à établir un équilibre efficace entre innovation et conformité, tout en améliorant continuellement l'infrastructure de ses marchés financiers.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe bitcoin, autrefois un concept limité aux communautés de passionnés et aux livres blancs, a connu une transformation fulgurante en seize ans seulement : il franchit officiellement la barre des 100 000 dollars, se hissant ainsi au rang du 12e plus grand économie mondiale en termes de capitalisation boursière, pour devenir un nouvel actif financier d'une valeur de 2 000 milliards de dollars.
Les effets de ce changement se font déjà sentir à l'avant-garde mondiale de la gestion patrimoniale. En tant qu'institutions symbolisant la consolidation et la transmission de la richesse, les family offices se retrouvent au cœur de cette transformation, redéfinissant leur orientation stratégique.
Soutenus par des politiques publiques, les family offices explorent activement les actifs virtuels comme nouveau domaine pour préserver et accroître leur patrimoine. De son côté, Hong Kong, grâce à la maturité de ses infrastructures financières et à l'avantage de son cadre réglementaire, devient progressivement un carrefour où la richesse traditionnelle rencontre les actifs virtuels. Ce dynamisme mutuel redéfinit le rôle clé de Hong Kong en tant que centre mondial de gestion de patrimoine et d'actifs virtuels.
Un nouvel « actif de réserve stratégique » pour les institutions financières traditionnelles
Lors de la conférence Bitcoin 2024, Donald Trump a déclaré que s’il était élu, il conserverait à 100 % tous les bitcoins détenus ou acquis à l’avenir par le gouvernement américain, promettant de maintenir une « réserve stratégique nationale de bitcoins ». La sénatrice américaine Cynthia Lummis a également proposé en 2024 un projet de loi sur le bitcoin, recommandant au Trésor américain de créer une réserve nationale de bitcoins, avec un plan d’achat de 1 million de bitcoins sur cinq ans, soit 200 000 unités par an.
Après la victoire électorale de Trump, l’optimisme des marchés a propulsé le bitcoin au-delà de plusieurs seuils de prix successifs, incitant davantage d’institutions traditionnelles, voire des États, à réévaluer le potentiel du bitcoin, déclenchant ainsi une compétition mondiale autour de la constitution de réserves d’actifs virtuels.
D’après les données de BitcoinTreasuries.com, au 13 décembre 2024, 94 grandes entités (entreprises et États) détenaient publiquement plus de 2,9 millions de bitcoins, soit 13,81 % de l’offre totale. Parmi eux, les ETF bitcoin mondiaux détenaient plus de 1,294 million de BTC, les sociétés cotées plus de 553 000, et les entreprises privées plus de 366 000.
Plutôt que d’intégrer directement le bitcoin à leur bilan, un nombre croissant d’institutions investissent via des ETF bitcoin. L’approbation des ETF bitcoin au comptant aux États-Unis a particulièrement attiré l’attention des institutions d’investissement traditionnelles vers ce nouveau domaine. À ce jour, les ETF BTC américains détiennent collectivement plus de 1,116 million de bitcoins, représentant 86,92 % du total mondial des ETF BTC.
En analysant la composition institutionnelle des détenteurs d’ETF, on constate que les hedge funds et les conseillers en investissement sont les principaux participants, tandis que les banques, les fonds quantitatifs et les fonds d’investissement publics des États ont également inclus ces ETF dans leurs portefeuilles.
Les derniers documents 13F divulgués par la SEC montrent qu’au troisième trimestre, près de 700 institutions propriétaires ou actionnaires détenaient au total 160,2 millions d’actions IBIT de BlackRock. Millennium Management a augmenté sa position de 12,6 millions d’actions, Goldman Sachs de 5,77 millions d’IBIT, JPMorgan Chase de 387 actions IBIT (13 982 dollars) et 213 actions FBTC (11 877 dollars). D'autres institutions traditionnelles telles que le fonds gouvernemental du Wisconsin, le fonds de retraite du Michigan, Morgan Stanley, Wells Fargo, UBS, BNP Paribas, RBC et Schonfeld Strategy Advisors ont également acheté des ETF bitcoin.
La nouvelle orientation des portefeuilles mondiaux devient de plus en plus nette : le bitcoin et les actifs virtuels deviennent rapidement des composantes essentielles de l’allocation du capital, reflétant la transformation du marché institutionnel. Bien que nous ayons vu des sociétés cotées et grandes institutions financières adopter ouvertement les actifs virtuels, ce qui mérite encore plus d’attention, c’est que les family offices, habituellement discrets, agissent aussi silencieusement. Leur stratégie pourrait être plus résiliente que celle du marché visible, car ils privilégient une allocation du capital plus stable et flexible à long terme, trouvant souvent des opportunités d’investissement adaptées même dans des marchés très volatils.
Libérés de la pression du marché à court terme, les family offices peuvent s’engager plus sereinement dans une intégration profonde des actifs virtuels, dont les flux de capitaux invisibles deviennent une force motrice importante du développement de ce nouveau marché.
L’urgence des family offices
Récemment, Wanfang Family Office a annoncé une collaboration avec Huobi Tech pour créer une plateforme de family office numérique, servant de pont entre investisseurs traditionnels et actifs numériques, offrant aux investisseurs fortunés des services tels que conseils de base, investissements en actifs virtuels, recommandations associées, intégration de portefeuilles et solutions de gouvernance successorale.
Cette année, Avenir Capital, le family office du fondateur de Huobi Li Lin, a annoncé l’achat de produits ETF bitcoin (IBIT et FBTC) pour une valeur de 383 millions de dollars au deuxième trimestre, puis a lancé en septembre un fonds mère quantitatif sur actifs virtuels, Avenir Crypto, dont la première tranche atteint 500 millions de dollars. En octobre, le family office Lennertz a annoncé lever 165 millions de dollars pour son troisième fonds blockchain. Oksana Tiedt, responsable des investissements chez Lennertz, a indiqué dans un entretien que le fonds avait déjà réalisé sa première transaction, sans révéler le montant exact.
Les actifs virtuels deviennent un nouveau pivot de la gestion patrimoniale des family offices, offrant non seulement une certaine protection contre l’inflation et une fonction de refuge, mais aussi un potentiel accru de croissance et d’effet de diversification pour les portefeuilles. Ainsi, les family offices ne se contentent plus d’accepter passivement les actifs virtuels ; ils cherchent activement à augmenter leur part dans l’allocation d’actifs.
Par ailleurs, la mission fondamentale des family offices est la transmission du patrimoine. Du point de vue de la succession, les jeunes générations d’héritiers, nées dans l’environnement numérique, ont une affinité naturelle avec la technologie et l’innovation, et les actifs virtuels correspondent à leurs valeurs et préférences d’investissement. De plus, le caractère décentralisé des actifs virtuels leur permet de transcender les frontières géographiques, mieux anticiper les fluctuations économiques futures et les changements intergénérationnels, assurant ainsi une valorisation durable et une transmission pérenne du patrimoine.
Autrement dit, l’investissement des family offices dans les actifs virtuels dépasse désormais la simple gestion traditionnelle : il incarne désormais une double mission de transmission du patrimoine, d’innovation et d’adaptabilité.
Selon un rapport publié par Citibank en septembre, la proportion de family offices optimistes vis-à-vis des actifs virtuels est passée de 8 % à 17 %. L’investissement direct reste leur mode privilégié. Comparés aux petits family offices dont l’encours géré est inférieur à 500 millions de dollars, les grands family offices manifestent un intérêt plus marqué pour les actifs du monde réel tokenisés (RWA) : 11 % d’entre eux ont une exposition aux actifs virtuels, contre seulement 3 % pour les petits. Ces derniers expriment en revanche une demande plus forte pour les produits dérivés, dont 8 % détiennent une exposition.
À l’échelle mondiale, alors que les marchés européens et américains se sont rapidement positionnés, l’écosystème des actifs virtuels à Hong Kong était encore largement expérimental ces dernières années. Toutefois, avec la mise en œuvre effective en 2023 du régime des prestataires de services sur actifs virtuels (VASP), puis le lancement en 2024 des ETF bitcoin au comptant, Hong Kong émerge rapidement comme un carrefour central en Asie-Pacifique pour les family offices souhaitant allouer des actifs virtuels. L’effet d’entraînement mondial des ETF bitcoin au comptant a provoqué une réaction en chaîne à Hong Kong : un nombre croissant de family offices choisissent d’entrer progressivement sur le marché des actifs virtuels via les plateformes et services locaux.
Hong Kong : une nouvelle terre fertile pour l’investissement en actifs virtuels des family offices
Le caractère « institutionnel » du marché de Hong Kong est très marqué, avec un accent mis sur la participation des investisseurs institutionnels et la fluidité efficace du capital. En tant que hub mondial de gestion de patrimoine et de finance transfrontalière, Hong Kong dispose d’un écosystème financier complet, d’un cadre réglementaire rigoureux et d’un réseau juridique de haut niveau. Comparé à d’autres destinations émergentes pour les family offices comme Dubaï ou Singapour, Hong Kong bénéficie d’une expertise plus approfondie en gestion d’investissement et d’un réseau financier mondial plus étendu, offrant ainsi un avantage géographique unique aux family offices.
En 2023, Hong Kong a publié la « Déclaration politique sur le développement des activités de family office », présentant huit mesures clés, notamment des allègements fiscaux très attendus et le « Programme d’entrée pour investisseurs de capitaux ». Selon un rapport réalisé par Deloitte pour le compte de l’InvestHK, fin 2023, plus de 2 300 family offices unifamiliaux avaient été établis à Hong Kong. Ce chiffre ne comprend pas les family offices multiconstituants, donc le nombre réel est sans doute supérieur. À mai de cette année, InvestHK avait aidé 83 family offices unifamiliaux à s’installer ou à développer leurs activités à Hong Kong, et 130 autres avaient indiqué avoir décidé ou préparer leur installation. L’agence s’attend à dépasser d’ici 2025 l’objectif initial de 200 family offices installés à Hong Kong.
L’émergence des actifs virtuels renforce davantage l’attractivité de Hong Kong pour les family offices. Selon un sondage de l’Association de gestion de richesse privée de Hong Kong, le volume des transactions d’actifs virtuels à Hong Kong a augmenté de 85,6 % l’an dernier et cette année, le taux le plus élevé en Asie de l’Est. Environ un tiers des sociétés de gestion de richesse privée interrogées prévoient qu’au cours des cinq prochaines années, leur allocation aux actifs virtuels sera comprise entre 6 % et 10 %, contre seulement 2 % actuellement, montrant un potentiel de croissance considérable.
Récemment, les autorités de Hong Kong ont proposé de nouvelles mesures pour attirer les capitaux, suggérant d’étendre l’exonération fiscale sur les gains en capital aux biens immobiliers étrangers, aux crédits carbone, au crédit privé et aux actifs virtuels, applicable aux fonds privés et aux véhicules d’investissement des family offices unifamiliaux éligibles.
Cette mesure réduit non seulement la pression fiscale sur les family offices, mais stimule également davantage les capitaux internationaux à explorer les actifs virtuels. Grâce au double soutien des avantages fiscaux et de la sécurité juridique, Hong Kong cherche à construire un environnement d’investissement solide. Comparé à la souplesse de Singapour ou à l’expérimentation innovante de Dubaï, la stratégie de Hong Kong s’avère plus durable et porteuse d’effets profonds. Sur cette base, Hong Kong attirera inévitablement un afflux croissant de capitaux internationaux, notamment dans le domaine des actifs virtuels, devenant ainsi un nœud stratégique clé de l’allocation mondiale du capital.
Parallèlement, les infrastructures de Hong Kong continuent de s’améliorer, offrant un soutien solide aux participants du marché des actifs virtuels. Dans ce processus, des acteurs locaux comme HashKey Exchange jouent un rôle crucial. En tant que plus grand exchange d’actifs virtuels conforme de Hong Kong, HashKey Exchange collabore désormais avec plus d’une dizaine d’institutions financières, notamment des courtiers, des banques telles que ZA Bank et Victory Securities. Des dizaines d’entreprises moyennes et grandes ont déjà utilisé ses services pour leurs propres actifs virtuels, bénéficiant de solutions complètes incluant ouverture de comptes, investissement et règlement de transactions. À ce jour, HashKey Exchange compte plus de cent partenaires, consolidant davantage sa position centrale sur le marché local des actifs virtuels.
À noter que les actifs cumulés sur HashKey Exchange ont dépassé 9,8 milliards de HKD, et devraient rapidement franchir la barre des 10 milliards. Cette croissance rapide témoigne de la demande croissante pour des services conformes sur actifs virtuels. Cette année, des entreprises du secteur financier traditionnel — courtiers, banques, sociétés de gestion d’actifs, sociétés cotées et family offices — ont massivement ouvert des comptes d’actifs virtuels. Nombre de courtiers, après avoir obtenu la licence numéro 1, collaborent avec HashKey Exchange via le modèle commercial Omnibus Broker, proposant à leurs clients des services de dépôt et de retrait d’actifs virtuels. Cela signifie que les traders et investisseurs derrière ces courtiers, notamment les investisseurs en actions hongkongaises, peuvent désormais accéder directement aux marchés BTC, ETH et autres actifs virtuels via des canaux conformes.
Grâce à ces infrastructures, Hong Kong peut garantir aux family offices une participation fluide aux investissements en actifs virtuels, réduisant ainsi la complexité et les obstacles techniques, réglementaires et liés aux risques.
Un nouvel ordre entre actifs virtuels et family offices
Qu’il s’agisse de la voie institutionnelle tracée sur le marché américain avec l’arrivée des ETF bitcoin au comptant, ou des dividendes libérés à Hong Kong grâce au soutien politique et aux avantages géographiques, les actifs virtuels occupent progressivement une place plus importante dans l’allocation d’actifs des family offices. Sous la double impulsion de l’institutionnalisation croissante des marchés financiers et de l’essor des actifs virtuels, cette transformation constitue non seulement une mise à jour des stratégies de gestion patrimoniale, mais aussi un réexamen profond de la configuration économique mondiale.
À l’avenir, la position dominante de Hong Kong dans la concurrence mondiale des family offices dépendra de sa capacité à équilibrer efficacement innovation et conformité, tout en améliorant continuellement ses infrastructures financières. Des plateformes professionnelles d’actifs virtuels telles que HashKey Exchange peuvent fournir aux family offices un soutien réglementaire et une sécurité technique, réduisant la complexité et les risques d’entrée sur ce marché, offrant ainsi aux clients fortunés des voies d’accès plus sûres. Le développement continu de cet écosystème contribuera à placer Hong Kong dans une position stratégique plus significative sur la carte mondiale de la gestion de patrimoine.
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