Pi Coin bientôt coté en bourse, que pensent les avocats ?
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Pi Coin bientôt coté en bourse, que pensent les avocats ?
La véritable innovation ne consiste pas à imiter simplement, mais à trouver des méthodes de croissance durable dans le cadre réglementaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Liu Honglin
Le 12 février 2025, l'exchange OKX a publié une annonce « enthousiasmante » : Annonce du lancement du trading au comptant de Pi (Pi Network) sur欧易.
Selon l'annonce, Pi Network, projet cryptographique très controversé en Chine avec une vaste communauté, s'apprête enfin à lancer son réseau principal après six ans. Cette annonce devrait ravir de nombreux utilisateurs chinois. Enfin, plus besoin de miner par passion !
Cependant, Pi Network est rarement mentionné dans les cercles Web3 dominants.
À propos de ce lancement du réseau principal, le célèbre média Web3 Odaily a publié un article intitulé « Le roi des pyramides ? Compte à rebours pour le lancement du réseau principal de Pi, 60 millions d'utilisateurs conditionnés pendant six ans sur le point de réaliser leur rêve ? », affirmant : Six ans à aiguiser l'épée ou la faux ? Le jour du lancement de Pi devient le test ultime de la « taxe sur le QI ». Les informations antérieures accessibles dans les médias traditionnels concernant Pi Network étaient également principalement associées à des termes comme « réglementation » et « pyramide ».
De plus, les autorités chinoises ont adopté une position encore plus stricte vis-à-vis de Pi Network et des projets similaires. Par exemple, en avril 2022, la police de Nantong a publié un avis alertant le public sur les risques liés à l'extraction de Pi ; toujours en 2022, Ping'an Sanming a publié un article intitulé « Conférences organisées, repas collectifs... Arnaque au « π币 » à Sanming, déjà plusieurs victimes », afin d'avertir le public. Par la suite, divers comptes d'organismes policiers locaux et de régulateurs, tels que la police en ligne de Wuxi, la police de Dehong, l'Association bancaire de Linyi, ont publié des alertes ou articles.
En réalité, les avocats de Manqin constatent que bien que les institutions officielles mettent surtout en garde contre les fraudes, lorsqu'elles évoquent Pi Network, elles le critiquent majoritairement comme étant une « pyramide » ou un « système de vente pyramidale ». Pourquoi une telle affirmation ?
La croissance « folle » par multiplication virale
Depuis 2019, en six ans, Pi Network a accumulé plus de 60 millions d'utilisateurs grâce à son modèle de « minage gratuit + promotion virale », une vitesse de développement véritablement stupéfiante. La multiplication virale communautaire en est précisément le moteur central — les utilisateurs obtiennent des pièces Pi en cliquant quotidiennement, et peuvent accélérer leur taux de minage en invitant de nouveaux membres.
Puisqu'aucun investissement financier n'est requis, que le modèle de promotion communautaire est simple, accessible et favorise facilement la création d'un consensus collectif, et que l'équipe entretient depuis longtemps l'attente d'une valeur élevée future, ce modèle s'est répandu rapidement à l'échelle mondiale.
Cependant, ce modèle de croissance frôle presque toutes les limites légales relatives aux systèmes de vente pyramidale.
Dans un article précédent des avocats de Manqin intitulé « Guide de prévention des risques pénaux pour les entrepreneurs Web3 (1) : Identifier et éviter les risques de pyramide », les caractéristiques essentielles de la pyramide ont été clarifiées. L'article indique qu'une activité commerciale constitue une pyramide si elle remplit simultanément trois conditions : paiement de frais d'entrée, recrutement de membres inférieurs et rémunération hiérarchique.
Or, le modèle viral de Pi Network correspond exactement à cela.
Premièrement, le modèle de revenus dépend du recrutement. Le mécanisme de minage de Pi ne repose pas fondamentalement sur la puissance de calcul des utilisateurs, mais sur leur activité continue et leur capacité à inviter de nouvelles personnes. Cela signifie que les gains des utilisateurs ne proviennent pas d'activités productives réelles, mais du nombre de nouveaux utilisateurs qu'ils amènent. Ce modèle risque facilement de se transformer en un classique système de « recrutement de membres », plutôt qu'en une économie décentralisée authentique.
Deuxièmement, la valeur marchande est contrôlée par l'équipe. Bien que Pi n'exige pas des utilisateurs le paiement direct de monnaie fiduciaire ou d'actifs cryptographiques, l'« accès aux jetons » exige la fourniture d'informations personnelles et la réalisation d'une vérification KYC (connaissance du client), dont le processus d'attribution est entièrement contrôlé par l'équipe. Dans certains marchés, des « services KYC illégaux » sont même apparus, créant ainsi indirectement un « coût d'entrée ». En outre, l'équipe limite depuis longtemps la circulation de Pi, empêchant les utilisateurs de vendre ou acheter librement, rendant la valeur du jeton entièrement dépendante de la décision de l'équipe d'ouvrir les transactions. Cette fabrication artificielle de rareté ressemble davantage à une « escroquerie de type Ponzi » qu'à un véritable projet Web3.
Enfin, une conception implicite de rémunération hiérarchique. Bien que les utilisateurs de Pi ne reçoivent pas directement de revenus provenant de leurs membres inférieurs, l'invitation de nouveaux utilisateurs augmente leur vitesse de minage, ce qui constitue en réalité une forme implicite de « revenus hiérarchiques ». Les utilisateurs de différents niveaux bénéficient de droits différenciés à l'augmentation de la valeur des jetons, et les premiers arrivés occupent une position privilégiée dans la communauté, similaire à la « structure pyramidale » d'un système de vente pyramidale. Ce modèle, basé sur la multiplication virale et encourageant la croissance hiérarchique, fait de Pi un système viral doté de caractéristiques financières proches de Ponzi, plutôt qu'une véritable innovation financière décentralisée.
Bien que Pi soit qualifié de pyramide, il est indéniable que son développement illustre une capacité extrême de croissance virale, justement ce dont les projets Web3 manquent cruellement.
Mais toutes les stratégies de croissance virale mènent-elles nécessairement à des accusations de pyramide ? D'autres projets Web3 peuvent-ils s'inspirer de ce modèle viral ?
La croissance virale ≠ la pyramide
L'Internet traditionnel ayant évolué jusqu'à aujourd'hui, les techniques de croissance virale ont largement été explorées. Toutefois, le facteur déterminant quant à la légalité d'une telle promotion réside en réalité dans la manière dont l'utilisateur apporte de la valeur.
En examinant le secteur Web3, de nombreux projets ont déjà tenté des stratégies similaires : incitations par missions dans les GameFi, propagation sociale dans les SocialFi, voire certains projets fonctionnant directement comme plateformes marketing spécialisées dans les campagnes de parrainage. Mais pour éviter d'être assimilés à une pyramide par les régulateurs, les projets Web3 doivent reposer sur une contribution utilisateur réelle et un système économique transparent, plutôt que de simplement tirer leur valeur du recrutement.
La croissance des utilisateurs = contribution effective
Si le problème de Pi réside dans le fait que la « récompense virale est directement liée au nombre de nouveaux membres recrutés », alors un modèle viral conforme doit garantir que les récompenses proviennent de contributions concrètes, non pas uniquement du parrainage, et ne doivent pas créer de relations hiérarchiques ni de commissions basées sur le recrutement en chaîne.
Par exemple, Galxe utilise une « incitation aux actions sur chaîne », exigeant des utilisateurs qu'ils accomplissent des interactions blockchain (comme voter pour la gouvernance ou détenir des NFT) avant de recevoir une récompense.
La logique centrale de ces modèles est la suivante : la promotion virale n’est qu’un moyen, la contribution de valeur en est le cœur. Tant que les récompenses sont liées à des contributions réelles et non au seul recrutement de membres inférieurs, les risques de pyramide peuvent être évités.
Mécanisme transparent de circulation des jetons
Un autre problème clé de Pi est que l’équipe projet contrôle durablement la circulation des jetons, empêchant les utilisateurs de les acheter ou vendre librement. Cela place tout le marché sous la dépendance des décisions de l’équipe, favorisant fortement une structure de type Ponzi, et pouvant être perçu par les régulateurs comme une manipulation du marché, voire une collecte illégale de fonds.
Par conséquent, un modèle de croissance virale conforme doit reposer sur un mécanisme de jetons plus transparent et sécurisé, incluant des cas d’utilisation concrets, un caractère décentralisé (non entièrement contrôlé par l’équipe) et une inscription conforme aux réglementations.
En résumé, un véritable modèle de croissance virale conforme doit suivre un cycle fermé de type contribution de valeur → propagation communautaire → circulation transparente sur le marché, plutôt que de suivre la logique d’un placement financier basée sur recrutement pour profit → artificialisation de la rareté → sortie spéculative.
Propagation communautaire + gouvernance DAO, en alternative à la rémunération hiérarchique
« Les invités bénéficient d’un taux de minage accru » : cette stratégie marketing peut fondamentalement être considérée comme un revenu hiérarchique caché, propice à la formation d’une structure pyramidale, ce qui constitue justement une caractéristique flagrante de la qualification de pyramide appliquée à Pi. Ainsi, toute promotion virale conforme doit éviter ce type de structure.
Actuellement, certains projets Web3 utilisent des modèles de gouvernance DAO pour rediriger la valeur générée par la propagation vers la contribution écologique. Ainsi, le modèle global de multiplication n’est plus une incitation hiérarchique unidirectionnelle, mais un mécanisme de contribution décentralisé, assurant une croissance durable issue de la propagation.
Résumé des avocats de Manqin
Pi Network démontre une fois de plus que la forte propagation communautaire est l’un des moteurs les plus puissants de la croissance sur le marché cryptographique. Pourtant, son modèle expose aussi les difficultés actuelles de la croissance Web3 — lorsque la valorisation du jeton se dissocie de toute contribution économique réelle, et que le projet repose sur le recrutement d’utilisateurs pour créer une bulle spéculative, ce modèle est souvent perçu par les régulateurs comme une « pyramide » ou une « escroquerie de type Ponzi ».
Aujourd’hui, l’environnement réglementaire mondial devient de plus en plus strict, et la logique de croissance Web3 a dépassé depuis longtemps l’ère du « développement sauvage » pour entrer dans celle de la « croissance virale conforme ». Copier aveuglément le modèle Pi sans ajustement pourrait mener non pas à un dividende utilisateur, mais à une intervention sévère des autorités.
Car l’innovation véritable ne consiste pas à imiter bêtement, mais à trouver, dans le cadre de la conformité, des méthodes de croissance durables.
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