Exode sud-coréenne des cryptomonnaies : la fuite des capitaux, des entreprises et des talents
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Exode sud-coréenne des cryptomonnaies : la fuite des capitaux, des entreprises et des talents
Alors que l'industrie mondiale du Web3 s'apprête à se développer rapidement sous l'administration Trump, la Corée doit réformer sa réglementation afin d'assurer la pérennité de ce secteur.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jay Jo, Yoon Lee, Tiger Research
Traduction : Luffy, Foresight News
Points clés
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Le volume élevé des transactions de cryptomonnaies en Corée attire l'attention mondiale, mais le manque de clarté réglementaire et l'absence de directives freinent le développement du secteur.
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Le gouvernement interdit aux entreprises d'ouvrir des comptes nominatifs pour les échanges de cryptomonnaies. Cette restriction, combinée à un cadre réglementaire flou, provoque une fuite des talents, des capitaux et des entreprises, affaiblissant ainsi la compétitivité de l'écosystème Web3.
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Avec le développement rapide attendu du secteur Web3 mondial sous l'administration Trump, la Corée doit réformer sa politique réglementaire afin d'assurer la durabilité à long terme de ce secteur.
1. Introduction
L'investiture de Trump, qualifié de « président favorable aux cryptomonnaies », ainsi que la création du groupe de travail spécial sur les cryptomonnaies (Crypto 2.0 TF) par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, accéléreront une transformation structurelle du marché mondial Web3. C'est un moment charnière. Les talents, les capitaux et les entreprises risquent de migrer vers les pays disposant d'un cadre réglementaire solide, tandis que l'exode depuis les nations à régulation incertaine s'intensifiera.
Entrées/sorties de capitaux par pays en 2024, source : Henry & Partners
La Corée fait également partie de cette tendance. Selon le rapport 2024 sur la migration des fortunes privées publié par Henry & Partners, la Corée arrive en tête en Asie concernant l'émigration des personnes fortunées. Des facteurs économiques, sociaux et culturels alimentent ce mouvement migratoire. Bien qu'il ne soit pas directement lié au secteur Web3, ces populations agissent souvent comme des « canaris dans la mine », annonçant les changements dans l'environnement des affaires d'un pays.
Dans ce contexte, il est crucial de repenser l'état du secteur Web3 coréen. Ce rapport examine les flux de capitaux, d'entreprises et de talents sur le marché Web3 coréen, ainsi que les principaux défis auxquels ce secteur doit faire face.
2. Fuite des capitaux : montée en puissance des bourses offshore et transferts accélérés sur chaîne
Le marché coréen des cryptomonnaies connaît un développement rapide. Avec 15,6 millions d'investisseurs en cryptomonnaies détenant des actifs totalisant 73 milliards de dollars, le volume quotidien des transactions sur les plateformes de cryptomonnaies atteint désormais celui de l'indice boursier sud-coréen KOSPI et du marché boursier technologique KOSDAQ réunis. Cela reflète l'engouement des investisseurs coréens pour les actifs numériques, stimulé par des rendements faibles sur le marché boursier traditionnel et une instabilité politique liée à la loi martiale.
Toutefois, la fuite récente d'actifs numériques a atteint un niveau préoccupant. Pendant la période de loi martiale, les interruptions de service des principales bourses locales ont miné la confiance dans la stabilité de ces plateformes. Parallèlement, les opportunités d'investissement diversifiées offertes par les bourses étrangères et la finance décentralisée (DeFi) ont encore accéléré ce transfert de capitaux.
Selon l'enquête menée au premier semestre 2024 par la Commission coréenne des services financiers auprès des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP), les transferts d'actifs vers des portefeuilles VASP situés à l'étranger ont augmenté de 2,3 fois par rapport à l'année précédente. Les données sur chaîne confirment cette tendance, montrant une augmentation continue des migrations d'actifs des bourses locales vers les plateformes étrangères.
À long terme, cette migration des capitaux pourrait nuire au secteur Web3 coréen. Les frais de transaction et les revenus des services s'écoulent à l'étranger, affaiblissant la compétitivité de l'écosystème local et réduisant la protection des investisseurs. Elle suscite également des inquiétudes quant à la baisse de la demande en won sud-coréen et à une volatilité accrue de sa valeur.
3. Vague de délocalisations : transfert des sièges vers des pays favorables aux cryptomonnaies
Les entreprises coréennes du secteur Web3 accélèrent leur migration vers l'étranger. En 2024, le département blockchain de Nexon, Nexpace, ainsi que la fondation Kaia de Klaytn et Line Finschia, se sont installés à Abou Dabi. Wemix, filiale de WeMade, a déménagé à Dubaï. Le secteur Web3 migre rapidement vers des pays offrant des cadres réglementaires plus clairs et plus favorables.
Les entreprises coréennes rencontrent de nombreux obstacles pour développer leurs activités liées au Web3. Elles ne peuvent pas ouvrir de comptes professionnels destinés aux transactions de cryptomonnaies, ce qui complique grandement l'utilisation des actifs numériques. Cela pose des difficultés majeures en matière de conversion, de comptabilité, de fiscalité et d'exploitation commerciale. Par exemple, dans une activité de paiement par cryptomonnaie, l'entreprise A peut recevoir des actifs numériques d'un consommateur, mais doit régler le vendeur en wons. Sans compte professionnel, la conversion de ces actifs devient presque impossible.
Bien que la Corée ait mis en place un cadre réglementaire, l'absence de directives spécifiques concernant les stablecoins, la DeFi et les jeux Web3 limite la croissance du secteur. Son approche réglementaire proactive restreint les activités non expressément autorisées. En comparaison, les marchés internationaux bénéficient de « sandboxes » réglementaires soutenant divers projets pilotes.
La position du gouvernement Trump vis-à-vis des cryptomonnaies pourrait accentuer ce contraste, l’environnement réglementaire favorable à l’étranger accélérant davantage la migration des entreprises Web3 hors de Corée.
4. Fuite des cerveaux : affaiblissement de la compétitivité technologique du secteur Web3
La migration des entreprises Web3 coréennes à l'étranger pourrait avoir un impact négatif sur le bassin national de talents Web3. Alors que les sociétés s'installent dans des pays offrant une réglementation plus claire et plus favorable, les opportunités d'emploi locales risquent de diminuer, entraînant une fuite des talents. Cela pourrait freiner le développement de l'écosystème Web3 intérieur.
Cette migration des talents n'est pas seulement un problème pour le secteur Web3 en Corée. La Corée figure parmi les pays dont le taux d'émigration de talents vers les États-Unis est le plus élevé, notamment pour les détenteurs de diplômes de master ou de doctorat. Cette tendance est particulièrement marquée dans le secteur Web3, fortement axé sur la technologie, et pourrait compromettre sa compétitivité.
En comparaison, des pays comme les États-Unis et les Émirats arabes unis stimulent le développement de leur secteur Web3 grâce à des politiques claires et favorables. L’incertitude réglementaire en Corée accélère la perte de talents, ce qui constitue une menace à long terme pour la compétitivité technologique et l’écosystème industriel du pays.
5. Défis et opportunités du marché Web3 coréen en 2025 : réforme réglementaire et croissance sectorielle
La Corée attire l'attention mondiale en raison du volume élevé de ses transactions en cryptomonnaies. Pourtant, ce volume n'a pas stimulé le développement du secteur, faisant plutôt du pays un simple canal de liquidité pour les traders internationaux. Cette structure n'est pas propice à une croissance durable. La Corée doit impérativement progresser sur les plans commercial et technologique pour renforcer son écosystème Web3.
Source : Arthur Hayes
En raison d'une innovation locale insuffisante et d'une incertitude réglementaire, la Corée occupe une position marginale dans le développement mondial du Web3. Cette forte dépendance au volume de transactions au détriment de la construction d’un écosystème conduit à un « décote coréenne » sur les marchés internationaux.
En 2025, avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement, des changements majeurs sont attendus au niveau mondial. Dans ce contexte, la Corée se trouve à un carrefour critique. Parmi les mesures positives envisagées figurent l'autorisation d'ouvrir des comptes professionnels aux opérateurs de cryptomonnaies, l'établissement d'un cadre réglementaire pour les stablecoins et la progression des lois relatives aux cryptomonnaies. Toutefois, ces initiatives ne font qu'effleurer la surface du problème.
Pour avancer, la Corée doit assumer des risques, analyser les changements de politique mondiale et élaborer un cadre réglementaire adapté à sa situation nationale. Elle doit passer d'une simple focalisation sur le volume de transactions à la création d'un centre d'innovation durable, marqué par l'excellence commerciale et un leadership technologique fort.
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