Racontez une histoire d'horreur : même les Coréens ne spéculent plus vraiment sur les cryptomonnaies
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Racontez une histoire d'horreur : même les Coréens ne spéculent plus vraiment sur les cryptomonnaies
Qui va reprendre les altcoins ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction｜Liam, TechFlow
S'il fallait désigner les personnes les plus accros au trading de cryptomonnaies au monde, les Coréens figureraient en bonne place.
La Corée du Sud est depuis longtemps l'un des pays les plus passionnés par les cryptomonnaies au monde. Le marché a même inventé un terme : la « prime kimchi » (Kimchi Premium), selon laquelle les traders coréens payaient le bitcoin jusqu'à 10 % plus cher que la moyenne mondiale.
Mais en 2025, le vent a tourné.
Le volume d'échanges sur Upbit, la plus grande plateforme de cryptomonnaies de Corée, a chuté de 80 % par rapport à l'année précédente. L'activité du couple BTC/KRW est bien inférieure à celle des années passées. En revanche, le marché boursier connaît un essor fulgurant : l'indice KOSPI a grimpé de plus de 70 % cette année, battant sans cesse des records historiques.
Sur les forums de KakaoTalk et Naver, les investisseurs particuliers qui discutaient quotidiennement des altcoins ne parlent désormais plus que des « valeurs liées aux semi-conducteurs pour l'IA ».
Quand les histoires d'horreur arrivent dans le monde des cryptos, même les Coréens ne spéculent plus guère.
Volume divisé par deux : les Coréens ne spéculent plus sur les cryptos
Au cours des dernières années, la Corée du Sud était un terrain stratégique incontournable pour le marché mondial des cryptomonnaies.
Pour les exchanges et projets, ce pays abrite une clientèle aisée et de qualité. Dit plus simplement, les Coréens ont souvent été les principaux acheteurs des altcoins.
Dans les médias et œuvres cinématographiques, on retrouve fréquemment des récits de Coréens faisant du trading toute la nuit, devenant riches avant de tout perdre.
Ainsi, quand on vous dit aujourd'hui que ces petits investisseurs du « pays du trading » ne s'intéressent plus autant aux cryptomonnaies, cela peut sembler absurde.
Mais les données ne mentent pas.
Le volume d'échanges sur Upbit, le plus grand exchange coréen, s'est effondré.
En novembre 2025, le volume moyen quotidien sur Upbit n'était plus que de 1,78 milliard de dollars, soit une chute de 80 % par rapport aux 9 milliards de dollars en décembre 2024, et ce pendant quatre mois consécutifs.
Le pic historique d'Upbit remonte au 3 décembre 2024, la nuit du décret martial en Corée, avec un volume atteignant 27,45 milliards de dollars, soit dix fois supérieur à la normale.
Mais cette folie nocturne a marqué le sommet. Depuis, le marché s'est rapidement refroidi, entraînant un effondrement brutal du volume.
Plus remarquable encore, la volatilité du volume a nettement diminué.
À l'apogée de frénésie fin 2024, le volume journalier oscillait fréquemment entre 5 et 27 milliards de dollars ; en 2025, il se stabilise majoritairement entre 2 et 4 milliards, avec une amplitude bien réduite.
Le sort de Bithumb, deuxième exchange du pays, suit une trajectoire similaire.
Fin 2024 (décembre), Bithumb affichait un volume moyen quotidien d’environ 2,45 milliards de dollars. En novembre 2025, il n’est plus que d’environ 890 millions, soit une baisse de 69 %, perdant près des deux tiers de sa liquidité.
Les deux plus grands exchanges locaux (Upbit et Bithumb) connaissent simultanément une « crise de volume », signifiant non seulement un refroidissement des échanges, mais aussi un retrait massif de l’enthousiasme des petits investisseurs coréens.
Les données de recherche confirment ce phénomène : sur Google Trends en Corée, l’indice de recherche de « Bitcoin » est actuellement de 44, en baisse de 66 % par rapport au sommet de 100 atteint fin 2024.
Frénésie boursière en Corée
Où sont donc passés les capitaux des Coréens ? La réponse est simple : vers la bourse.
Le marché boursier sud-coréen de cette année ressemble à la version réincarnée du boom du bitcoin de 2017 : une hausse spectaculaire et historique.
L'indice de référence KOSPI a établi 17 nouveaux records historiques en séance au cours du seul mois d'octobre, franchissant la barre des 4200 points. En octobre seulement, il a progressé de près de 21 %, réalisant ainsi son meilleur mois depuis 2001.
Depuis le début de l'année, l'indice KOSPI a bondi de plus de 72 %, devançant tous les autres types d'actifs.
Le chiffre d'affaires quotidien moyen sur KOSPI s'est élevé à 16,6 billions de wons (environ 11,5 milliards de dollars) en octobre, avec un record journalier à 18,9 billions, en hausse de 44 % par rapport à septembre, au point que certaines applications de courtage ont temporairement planté.
Et ce n'est que pour l'indice. Les actions individuelles sont encore plus fous.
Samsung Electronics a grimpé de 100 % depuis le début de l'année ; SK Hynix, leader mondial du stockage, a vu son cours augmenter de 70 % ce trimestre et de 240 % depuis le début de l'année. Ensemble, leurs volumes moyens quotidiens atteignent 4,59 billions de wons, soit 28 % du marché total.
La fièvre du marché est telle que la bourse elle-même est intervenue : lundi soir, la Bourse coréenne a publié un avis de « vigilance pour les investisseurs » concernant SK Hynix, en raison de la trop forte hausse du cours, ce qui a provoqué un plongeon mardi.
L'IA, nouvelle « foi nationale »
Auparavant, le marché boursier coréen stagnait, quasi inchangé depuis plus de dix ans. Les médias locaux critiquaient régulièrement ce marché, affirmant qu’il n’avait « aucun avenir ». Cela avait poussé de nombreux investisseurs coréens vers les cryptos ou le marché américain. Alors pourquoi le marché boursier coréen rebondit-il si fortement en 2025 ?
Cette flambée boursière semble d’abord être causée par une « frénésie des petits porteurs », mais sa logique sous-jacente est très claire :
Vague mondiale de l'IA + soutien politique + retour des capitaux nationaux.
Tout le monde sait que l’étincelle de cette bulle vient de l'IA.
ChatGPT a rallumé la deuxième vague de bulle technologique mondiale, et la Corée se trouve justement au cœur du « dépôt d'armes » de cette chaîne industrielle.
Leader mondial des puces mémoire, la Corée, via SK Hynix et Samsung Electronics, domine presque entièrement le marché de la mémoire à bande passante élevée (HBM), composant essentiel pour entraîner les grands modèles d'IA.
Cela signifie que chaque augmentation des livraisons de GPU par Nvidia ou AMD entraîne automatiquement une hausse explosive des bénéfices des entreprises coréennes.
Fin octobre, SK Hynix a publié ses résultats : un chiffre d'affaires de 17,1 milliards de dollars et un bénéfice opérationnel de 8 milliards au troisième trimestre, en hausse de 62 % en glissement annuel, des records historiques.
Plus crucial encore, SK Hynix a déjà sécurisé la demande de ses capacités de production en DRAM et NAND jusqu'en 2026, face à une pénurie structurelle.
Les Coréens ont alors réalisé :
L'IA est une histoire américaine, mais ce sont les Coréens qui ramassent l'argent.
Si Nvidia est l'âme du Nasdaq, les petits porteurs coréens ont trouvé leur foi en SK Hynix.
Passant des cryptos à la bourse, ils poursuivent toujours ce « rêve de multiplier par dix », mais acheter Samsung ou SK leur permet aussi de porter la couronne du « patriote ».
Par ailleurs, ne négligez pas un contexte crucial : le gouvernement coréen fait tout pour sauver la bourse.
Depuis longtemps, les actions coréennes souffrent d’un « décote coréenne (Korea Discount) ».
Monopole des grandes familles d’affaires, mauvaise gouvernance d’entreprise, faible redistribution aux actionnaires… Ces facteurs font que les entreprises coréennes sont généralement sous-évaluées. Même Samsung reste sous-évalué par rapport à ses homologues mondiaux. Après une hausse de 240 %, le PER de SK Hynix n’est encore que de 14.
Depuis l’arrivée au pouvoir de Yoon Suk-yeol, un plan de réforme baptisé « Révolution de la valeur actionnariale à la coréenne » a été lancé :
Encourager les entreprises à augmenter les dividendes et racheter leurs actions ;
Lutter contre les participations croisées des chaebols ;
Réduire l’impôt sur les plus-values, encourager les fonds de pension et les particuliers à investir davantage localement.
Cette réforme est qualifiée par les médias de « projet national pour sortir de la décote ».
Les capitaux étrangers ont commencé à revenir, tandis que les institutions locales et les particuliers « rentrent chez eux pour acheter des actions ».
Bien sûr, il y a aussi un autre fait : l’argent n’a nulle part où aller.
Le marché immobilier se refroidit sous l’effet du cycle des taux élevés, les valorisations américaines sont élevées, et le marché crypto ne propose que des pièges.
Les investisseurs ont besoin d’une nouvelle table de jeu, et la bourse leur offre un casino légal.
Selon la Banque de Corée, plus de 5 millions de nouveaux comptes titres ont été ouverts par des particuliers au premier semestre, et les téléchargements d’applications de courtage ont explosé.
La vitesse de cet afflux vers le KOSPI est supérieure à celle des particuliers entrant dans le marché crypto en 2021.
Parallèlement, les fonds de pension et les compagnies d’assurance coréennes renforcent également leurs positions en actions technologiques locales.
De l’État aux institutions, en passant par les particuliers, tout le monde se rue sur la bourse. On pourrait même parler d’un « marché haussier national ».
La spéculation ne dort jamais
Contrairement au marché crypto, animé par la « psychologie », le « marché haussier » coréen repose au moins sur une base de performance.
Mais il faut reconnaître une chose :
Ce marché haussier boursier est fondamentalement une « résonance émotionnelle nationale ».
Les Coréens n’ont pas changé, ils ont juste changé de table de jeu. Et non seulement ils parient, mais ils utilisent désormais davantage d’effet de levier.
Selon Bloomberg, les petits investisseurs coréens augmentent fortement leur effet de levier, faisant doubler les prêts de garantie en cinq ans. Ils affluent massivement vers les ETF à fort levier et inversés.
D’après les données de Glodon, en 2025, les fonds à effet de levier des particuliers représentent 28,7 % de leurs positions totales, soit 9 % de plus qu’en 2024. Les produits à levier x3 passent de 5,1 % à 12,8 %. Chez les jeunes de 25 à 35 ans, le taux d’utilisation du levier atteint 41,2 %.
Cette génération de particuliers possède un « gène all-in » inné.
Mais maintenant que les petits porteurs coréens convergent tous vers la bourse, une question se pose :
« Si les Coréens ne spéculent plus sur les cryptos, qui achètera les altcoins ? »
Au cours des dernières années, le marché coréen a souvent été le dernier acheteur des altcoins.
De Dogecoin à PEPE, de LUNA à XRP, on voyait presque systématiquement des petits porteurs coréens lors de chaque bulle spéculative.
Ils représentaient l’« indicateur ultime de sentiment » du marché crypto mondial : tant que les Coréens achetaient, la bulle n’avait pas atteint son sommet.
Mais aujourd’hui, les volumes d’Upbit et Bithumb s’effondrent simultanément. Le marché crypto a perdu ses derniers fidèles, donc son carburant principal.
Les altcoins n’ont plus personne pour les acheter.
Peut-être faudra-t-il attendre que la frénésie mondiale autour des actions IA retombe, ou que le marché crypto sache raconter à nouveau une histoire assez convaincante.
Alors, les joueurs endormis se réveilleront, et reviendront parier sur la blockchain.
Après tout, les joueurs sont toujours là, ils ont juste changé de casino.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
