Le visage des investisseurs particuliers sud-coréens : 14 millions d'« fourmis » se ruent vers les cryptomonnaies et l'effet de levier
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Le visage des investisseurs particuliers sud-coréens : 14 millions d'« fourmis » se ruent vers les cryptomonnaies et l'effet de levier
Pour acheter seulement un appartement qui lui appartienne.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sangmi Cha, Haram Lim
Traduction : Luffy, Foresight News
Tony Kim, cadre dans une entreprise textile à Séoul, achète entièrement une action dès qu'il croit en sa valeur.
À 34 ans, Tony Kim n'a jamais détenu simultanément deux actions dans son portefeuille de 140 millions de won coréens (environ 98 500 dollars). « Les Coréens, moi y compris, sont obsédés par cette poussée de dopamine, comme si c'était inscrit dans nos gènes », affirme ce père de deux enfants.
Tony Kim
Pour beaucoup d'investisseurs particuliers, une telle stratégie peut sembler imprudente ou témoigner d'une résistance au stress hors du commun. Mais parmi les quelque 14 millions d'investisseurs particuliers sud-coréens surnommés la « fourmilière », cela reflète simplement leur soif extrême de rendements et leur appétit croissant pour le risque.
Cette soif pousse les capitaux à affluer vers les comptes d'investissement à un rythme proche des records. Au cours des cinq dernières années, les investisseurs particuliers coréens ont fait tripler le volume des prêts sur marge grâce à l'effet de levier. Ils se sont massivement engouffrés dans les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier et inversés, très spéculatifs, représentant jusqu'à 40 % des actifs totaux de certains ETF à effet de levier enregistrés aux États-Unis. Par ailleurs, le volume des transactions de cryptomonnaies à haut risque a également grimpé à des niveaux historiques.
L'activité frénétique des petits investisseurs ne transforme pas seulement les marchés, elle en fait aussi une force politique influente. La puissance et l'anxiété de ces investisseurs sont telles qu'elles ont même forcé le gouvernement sud-coréen à opérer pour la première fois un revirement de politique.
Actuellement, alors que les marchés mondiaux atteignent des sommets historiques sous l'effet de la fièvre liée aux infrastructures d'intelligence artificielle, les petits investisseurs sud-coréens, fortement endettés, se trouvent dans une situation extrêmement fragile. Si le sentiment du marché change brusquement, leurs positions spéculatives pourraient s'effondrer en un instant, amplifiant encore leurs pertes.
Un tel retournement s'est produit il y a un peu plus d'une semaine. L'escalade des tensions tarifaires entre les États-Unis et la Chine a provoqué l'effondrement des cryptomonnaies, réduisant à zéro de nombreuses altcoins en quelques instants. Les petits investisseurs coréens sont réputés pour parier massivement sur des jetons à faible capitalisation. Ces jetons connaissent des fluctuations de prix extrêmement violentes, et représentent plus de 80 % du volume total des transactions sur les plateformes sud-coréennes, contre plus de 50 % généralement pour le Bitcoin et l'Ethereum sur les plateformes internationales, une différence marquée.
Pour de nombreux petits investisseurs coréens, toutes ces stratégies à haut risque visent un seul objectif : accumuler suffisamment de richesse dans un marché ultra-concurrentiel pour acheter une maison. Les Coréens utilisent l'expression « jehon » (emprunter un esprit) pour décrire cette lutte, reflétant précisément les pressions émotionnelles et économiques derrière ce rêve immobilier.
Les politiques récentes du gouvernement sud-coréen ont encore exacerbé les comportements risqués des petits investisseurs. Les plafonds sur les prêts hypothécaires et la hausse des loyers consécutive à la réforme du marché locatif, initiées par le nouveau président Lee Jae-myung, ont rendu l'accession à la propriété encore plus inaccessible. La semaine dernière, le gouvernement a annoncé plusieurs mesures destinées à refroidir le marché immobilier surchauffé, notamment en resserrant les crédits dans la grande région de Séoul et en abaissant le ratio prêt/valeur des biens hypothéqués.
« Notre génération n'a pas eu la chance de celle de nos parents, qui a profité de la manne immobilière du miracle du fleuve Han », explique Kim Soo-jin, 36 ans, ancienne consultante en affaires ayant utilisé toute son indemnité de départ pour investir dans les cryptomonnaies. « Dans mon cercle, environ 30 personnes ont déjà “terminé leurs études” — cela signifie qu'elles ont gagné assez d'argent pour sortir des investissements à haut risque. » ajoute-t-elle. « J'espère pouvoir un jour “finir mes études” moi aussi. »
Le fleuve Han à Séoul
Attention aux acheteurs
La tendance haussière des petits investisseurs coréens est clairement visible sur tous les marchés. Depuis la victoire de Donald Trump aux élections américaines l'année dernière et le début de son second mandat, le volume des transactions sur les plateformes locales de cryptomonnaies a explosé, atteignant temporairement 80 % du volume d'échanges de l'indice boursier sud-coréen Kospi. Les stablecoins indexés sur les monnaies fiduciaires attirent également massivement les capitaux des particuliers.
Les investisseurs se ruent aussi vers les ETF à effet de levier et inversés, dont les gains (et pertes) sont multipliés par 2 ou 3 via des produits dérivés. En raison des règles strictes imposées en Corée du Sud — comme des simulations de trading ou des marges élevées —, les petits investisseurs se tournent vers les marchés étrangers et sont désormais devenus des acteurs importants du marché mondial des ETF à effet de levier.
Comparaison entre le volume des transactions sur les plateformes sud-coréennes de cryptomonnaies et celui de l'indice Kospi
Les comportements à haut risque des petits investisseurs coréens mettent non seulement l'épargne familiale en danger, mais exercent aussi une pression sur le système financier, menaçant la stabilité économique globale. À mesure que les investisseurs migrent vers des actifs offrant des rendements élevés mais risqués, les instruments financiers traditionnels perdent de leur attrait, réduisant les sources de financement des banques. En six semaines après juillet de cette année, les principales banques sud-coréennes ont perdu près de 40 000 milliards de wons (environ 28,1 milliards de dollars).
« En Corée, l'investissement est souvent perçu comme un jeu de hasard plutôt qu'une planification à long terme — presque aussi cruel que Squid Game », explique le professeur d'économie à l'Université nationale de Séoul, Choi Jae-won. « Quand la bulle éclatera, l'impact négatif sur la richesse individuelle aggraverait tout : crise du crédit personnel, baisse de la consommation, et finalement, impact sur l'ensemble de l'économie nationale. »
Les régulateurs sont tout aussi inquiets. « Nous craignons qu'un effondrement du marché n'ait un impact sur les actifs des petits investisseurs et sur l'économie dans son ensemble », déclare Lee Yoon-soo, membre permanent de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme sud-coréenne.
Les psychiatres soulignent que l'investissement à haut risque accroît continuellement l'épuisement mental des individus. « Sans héritage, un appartement à Gangnam (quartier riche de Séoul) reste un luxe », dit Park Jong-seok, qui a perdu environ 250 000 dollars dans des investissements et dirige aujourd'hui une clinique spécialisée dans le traitement de la dépendance aux investissements. « Dans une société angoissée, même en sachant les risques, les gens restent attirés par les investissements risqués. Tout semble pousser le système vers l'avant, entraînant les individus dans un cycle d'addiction aux investissements piloté par l'anxiété. »
Park Jong-seok
« Zéro du jour au lendemain »
Pour certaines personnes, les séquelles d'un effondrement boursier sont difficiles à guérir. Han Jung-hoon, 35 ans, a connu l'euphorie d'un portefeuille de cryptomonnaies passant de 200 millions à 6,6 milliards de wons coréens (+30 fois), avant que tout ne s'effondre lors du krach Luna en 2022.
TerraUSD, projet de stablecoin lancé par Do Kwon, un Coréen, s'est terminé par un échec. En août de cette année, Do Kwon a plaidé coupable pour fraude, et l'effondrement du projet a fait disparaître environ 40 milliards de dollars de capitalisation en quelques jours.
« Mes bénéfices de 6,6 milliards de wons ont disparu en une nuit ; je n'ai récupéré finalement moins de 6 millions de wons », raconte Han Jung-hoon.
Cet effondrement a radicalement changé sa vie. Bien qu'il n'ait pas complètement abandonné les cryptomonnaies, il s'est éloigné des investissements risqués, s'est tourné vers la méditation, et a même créé une chaîne YouTube pour partager ses techniques de respiration préférées. Aujourd'hui, il vit sur l'île isolée de Jeju et part régulièrement en retraite méditative à Bali.
Han Jung-hoon
Pourtant, les médias sociaux comme YouTube regorgent toujours d'histoires de réussites audacieuses. Des couples qui investissent toutes leurs économies dans le Bitcoin, des étudiants de 27 ans réalisant des milliers de dollars mensuels grâce au trading à haute fréquence… Ce sont ces récits qui servent d'appât pour des investisseurs comme Tony Kim.
Actuellement, Tony Kim détient exclusivement des actions de sociétés comme Nvidia et Tesla. « J'ai déjà gagné grâce à l'effet de levier, et cette sensation de gain facile est addictive », se souvient-il, évoquant un moment où il était passé « de 900 à 13 000 dollars en une nuit », avant de tout perdre trois jours plus tard. « On poursuit sans cesse cette euphorie du gain rapide. »
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