Entretien avec le managing partner de Dragonfly : comment réussir dans la cryptomonnaie sans compter sur la chance ?
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Entretien avec le managing partner de Dragonfly : comment réussir dans la cryptomonnaie sans compter sur la chance ?
Un marché baissier est comme un miroir magique qui révèle clairement ceux qui sont venus avec des intentions sincères et ceux qui persistent silencieusement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource original : When Shift Happens
Compilation : Yuliya, PANews
Dans l’univers de l’investissement en cryptomonnaies, trouver la prochaine opportunité à rendement centuplé est le rêve de tout investisseur. En tant que fonds d’investissement crypto parmi les plus prestigieux au monde, Dragonfly se distingue par sa vision unique et sa profonde compréhension technique. Son portefeuille comprend de nombreux projets vedettes tels qu’Avalanche, Near Protocol, Monad ou encore Athena.
Dans cet épisode du podcast « When Shift Happens », Haseeb Qureshi, partenaire gérant de Dragonfly, partage son parcours légendaire, allant du joueur professionnel de poker à l’un des principaux investisseurs en cryptomonnaies, ainsi que ses réflexions sur la manière de s’imposer durablement dans un secteur en pleine mutation. Ce programme aborde les sujets les plus cruciaux de l’investissement en cryptomonnaies : transformer la crypto en un sport collectif, pourquoi l’argent n’achète pas le bonheur, comment faire face au syndrome de l’imposteur, et les erreurs fréquentes des nouveaux investisseurs. PANews a transcrit et traduit cet épisode.
Parcours personnel
Haseeb :
Je suis Haseeb Qureshi, actuellement partenaire gérant du fonds Dragonfly, une institution mondiale d’investissement dans les cryptomonnaies qui gère plusieurs milliards de dollars. Mon parcours professionnel est assez atypique : j’ai commencé comme joueur professionnel de poker, puis je suis devenu ingénieur logiciel, ensuite entrepreneur, avant d’intégrer le monde du capital-risque il y a maintenant plus de six ans. Parmi toutes mes expériences, l’investissement en cryptomonnaies reste le domaine le plus exigeant, mais aussi celui qui me paraît le plus porteur de sens et de valeur.
Animatrice : Qu’est-ce qui vous a poussé à abandonner définitivement le poker ?
Haseeb :
C’était une période très chaotique. J’avais déjà acquis une certaine notoriété dans le milieu du poker, mais ma réputation a été gravement entachée à cause d’un incident impliquant un de mes élèves qui trichait. Par ailleurs, je commençais à être profondément las du poker. Je ne voulais pas, à 50 ans, regarder en arrière et réaliser que toute ma vie avait consisté à jouer aux cartes pour gagner de l’argent aux dépens des autres. Ce n’était pas le sens que je souhaitais donner à ma vie.
J’ai pris une décision radicale : je me suis réservé seulement 10 000 dollars pour vivre, donnant ou remettant le reste à mes parents comme fonds de retraite. Je voulais ainsi m’obliger à repartir de zéro. À 23 ans, je suis retourné à l’université pour étudier l’anglais et la philosophie — deux disciplines non techniques. Étant l’étudiant le plus âgé de ma classe, avec un CV ne mentionnant que « joueur professionnel », j’étais vraiment angoissé.
Cette décision m’a offert une nouvelle perspective. En travaillant comme ingénieur logiciel à Silicon Valley, mon salaire annuel était d’environ 100 000 dollars, bien inférieur à ce que je gagnais au poker. Pourtant, mon niveau de bonheur n’a pas beaucoup changé. Car ce qui procure véritablement de la satisfaction, c’est l’apprentissage, la croissance personnelle, et les liens sincères établis avec les autres.
Similarités et différences entre poker et capital-risque
Animatrice : Passer du statut de joueur professionnel de poker à celui d’investisseur en capital-risque représente un changement considérable. Comment percevez-vous les similitudes et les différences entre ces deux domaines ?
Haseeb :
La différence fondamentale entre le capital-risque et le poker réside dans la durée du cycle de rétroaction.
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Au poker, on obtient presque immédiatement un retour sur la qualité d’une décision. Par exemple, si vous pensez que votre adversaire bluffe et décidez de suivre, le résultat est instantanément connu.
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Dans le capital-risque, c’est tout autre chose. La pertinence d’un investissement peut ne se révéler clairement qu’après six à sept ans. Comme on le voit souvent : une startup semble progresser sans accroc depuis le stade seed jusqu’à la série A, mais pourrait soudainement s’effondrer à l’étape de la série C. Ce mécanisme de rétroaction différé impose une exigence extrême en matière de jugement. Notons que grâce à une analyse rigoureuse, nous avons réussi à éviter des projets comme FTX, BlockFi ou Luna, qui ont finalement implosé.
Animatrice : Le sentiment de réussite doit donc être très différent ?
Haseeb :
Tout à fait. Cette différence est très marquée. Dans le poker ou le trading, une bonne décision entraîne une récompense immédiate et intense, générant une forte poussée de dopamine. Ce sentiment de « j’ai gagné » est direct et puissant.
Mais dans le capital-risque, la réussite est un processus progressif. C’est plutôt comme cultiver un arbre : il n’y a pas de moment dramatique, mais une patience et un engagement constants. On observe la startup avancer pas à pas : chaque levée de fonds augmente progressivement sa valorisation, les indicateurs opérationnels s’améliorent, et on collabore pour surmonter ensemble les difficultés.
Ce processus exige une grande patience et persévérance. Contrairement au poker où la victoire ou la défaite est rapide, le capital-risque ressemble davantage à un marathon, testant l’esprit d’endurance et la capacité à créer de la valeur sur le long terme. C’est précisément cette croissance progressive qui donne tout son sens à ce métier.
Jugement d'investissement
Dans le capital-risque, évaluer les personnes est souvent plus crucial que d’analyser leur modèle économique. Bien que des investisseurs influents comme Naval Ravikant ou Chamath Palihapitiya insistent souvent sur la nécessité de dépasser les stéréotypes, le processus réel d’évaluation est bien plus complexe. En tant qu’investisseur expérimenté, j’ai découvert un paradoxe important.
Les jeunes investisseurs traversent généralement une phase cognitive : ils comprennent que la compréhension des modèles économiques et des innovations technologiques exige un apprentissage continu et approfondi, souvent construit par l’étude de l’histoire technologique et commerciale. Mais curieusement, la compréhension de la nature humaine est une compétence innée.
Notre système nerveux est naturellement capable d’interpréter autrui. Lorsque vous éprouvez une sensation de méfiance envers quelqu’un, même si vous ne pouvez pas en identifier la cause exacte, elle résulte souvent de signaux subtils que vous avez perçus inconsciemment.
Pourtant, les jeunes investisseurs ont tendance à ignorer ces intuitions, préférant s’appuyer sur des preuves superficielles :
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« Peut-être que mon expérience est insuffisante, mon jugement peu fiable »
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« Ce fondateur a un parcours impressionnant et un business plan solide »
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« Il bénéficie du soutien de nombreux partenaires renommés »
Avec l’expérience, on apprend que l’on doit apprendre à faire confiance à son intuition. L’essentiel est de voir au-delà des certificats sociaux, pour percevoir les traits fondamentaux d’une personne, et anticiper ses choix face au stress, à l’incertitude ou aux dilemmes moraux. Très souvent, notre première impression est la bonne.
Stéréotypes
Le capital-risque est essentiellement une affaire humaine. Bien que la psychologie sociale traverse une « crise de reproductibilité », l’« exactitude des stéréotypes » reste l’un des résultats les plus robustes en recherche. Par exemple, quand on pense qu’une personne particulièrement agressive manque souvent de fiabilité, ce jugement est généralement correct.
Le cerveau humain est un système d’apprentissage statistique permanent. Même si la culture contemporaine tend à rejeter les stéréotypes, ceux-ci peuvent être positifs, négatifs ou neutres. Par exemple, le stéréotype « les Asiatiques préfèrent le riz » est neutre, et statistiquement exact.
Motivations d'investissement
Animatrice : Qu’est-ce qui vous pousse continuellement à explorer des domaines encore inexploités ?
Haseeb :
Fondamentalement, les domaines que j’ai explorés — que ce soit le poker à mes débuts ou aujourd’hui la cryptomonnaie — partagent deux caractéristiques : un haut degré de chaos et de créativité. Cela contraste fortement avec les domaines linéaires traditionnels. Prenons l’exemple de l’analyse quantitative à Wall Street : c’est essentiellement une compétition intellectuelle, où la récompense va à celui qui obtient le meilleur score.
Mais dans des territoires émergents comme la cryptomonnaie, c’est comme explorer un nouveau continent. Il faut non seulement de l’intelligence, mais aussi du courage pour prendre des risques, de la créativité continue, et la capacité d’assembler des informations multidimensionnelles. C’est précisément cet environnement plein de défis qui alimente ma passion.
Il n’existe pas de noblesse héréditaire dans l’industrie crypto. Contrairement au capital-risque traditionnel, vous n’avez pas besoin d’un pedigree prestigieux, d’un vaste réseau ou d’avoir dirigé une entreprise valorisée en milliards. Ce sont l’engagement sincère et les efforts constants qui ouvrent la voie vers la réussite.
Le marché baissier agit comme un miroir magique, révélant clairement qui vient avec sincérité, et qui continue de persévérer discrètement. Chaque marché haussier attire une vague d’entrepreneurs Web2 ayant réussi, venant avec de gros capitaux. Mais ceux qui restent à long terme sont souvent les « marginaux » ou les « fous », justement ceux qui construisent les projets les plus significatifs.
Quelques réflexions
Apprentissage structuré
Animatrice : Pouvez-vous nous parler de votre vision des méthodes d’apprentissage ?
Haseeb :
Je distingue deux types d’apprentissage : l’apprentissage structuré et l’apprentissage non structuré.
L’apprentissage structuré suit un chemin clair, avec des outils et ressources bien définis. Prenons la chimie : elle dispose de manuels complets et de supports pédagogiques. L’apprenant n’a qu’à suivre un parcours prédéfini. Ce type d’apprentissage repose sur l’autodiscipline et la concentration. En réalité, c’est ce que nous apprenons principalement dans le système éducatif classique. Pourtant, le monde réel s’intéresse peu à nos succès académiques. Une fois sorti de l’université, en cherchant un emploi, on découvre rapidement que presque rien de ce qu’on a appris n’est utile. L’éducation ressemble plus à un processus de certification, prouvant simplement qu’on possède les qualités minimales pour recevoir une formation professionnelle.
Dans les environnements professionnels réels, surtout dans les postes à haute valeur ajoutée, il n’existe pas de manuel ni de guide de formation. On ne peut pas se préparer systématiquement comme pour un examen universitaire. Cela oblige les professionnels à explorer et apprendre en permanence dans l’inconnu. Même lorsque des experts existent, ils n’ont généralement pas le temps de transmettre leurs connaissances de façon organisée.
Animatrice : Pouvez-vous donner des exemples d’apprentissage non structuré en pratique ?
Haseeb :
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J’ai été confronté tôt à ce type d’apprentissage. Dès 2006, quand j’ai commencé le poker, les ressources étaient rares. Certains livres existaient, mais étaient médiocres. Pour devenir un joueur de classe mondiale, il fallait extraire des informations éparses de blogs, forums et vidéos. Il fallait s’auto-former, expérimenter, miser son propre argent, apprendre de ses échecs et itérer constamment.
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Il en était de même dans la cryptomonnaie il y a six ou sept ans. Seuls « Mastering Bitcoin » et un manuel de Princeton (écrit par le cofondateur d’Arbitrum) étaient disponibles ; Ethereum n’y était mentionné qu’en quelques lignes. Apprendre cela impliquait de plonger dans la pratique, d’échanger avec les pionniers, de créer son propre cursus et de l’ajuster continuellement.
Cet apprentissage non structuré est souvent le plus précieux, et le mieux rémunéré par le marché. Ceux capables de le maîtriser obtiennent généralement les meilleurs revenus — or c’est justement ce que l’école ne nous enseigne pas.
L'argent n'achète pas le bonheur
Animatrice : Vous avez dit que « l’argent n’achète pas le bonheur ». Pouvez-vous développer ?
Haseeb :
J’ai commencé le poker professionnel à 17 ans, et j’ai alors côtoyé beaucoup de jeunes gens riches, mais malheureux. Dans le poker, on voit des personnes valant plusieurs millions à 20 ans, achetant des voitures de luxe et des montres hors de prix, mais personne n’en a cure. Si on achète ces objets uniquement pour le statut, sans véritable plaisir, cela n’a aucun sens. L’argent résout effectivement les problèmes financiers, mais les études montrent que passé un certain seuil (par exemple 50 000 à 100 000 dollars par an), la croissance du bonheur ralentit fortement.
Le bonheur humain provient davantage du progrès personnel, de la croissance et des relations sincères — amis, famille, contacts humains. Cela peut sembler banal, mais c’est la vérité.
Altruisme efficace
Animatrice : Quelle est votre opinion sur le mouvement de l’altruisme efficace (EA) ?
Haseeb :
J’ai découvert EA après avoir quitté le poker, vers 2012-2013, au tout début du mouvement. Pendant la période FTX, EA est devenu « cool », ce qui m’a mis mal à l’aise, car EA est fondamentalement une idée marginale. Maintenant, avec l’effondrement de FTX, la situation est complètement inversée.
C’est actuellement l’hiver pour EA, ce qui est en un sens sain. Quand EA était « cool », on pouvait douter de la motivation de ses adeptes. Aujourd’hui, dire qu’on est EA suscite la suspicion, ce qui teste la sincérité de leur attachement aux idées. Comme pour la cryptomonnaie, l’échec de FTX n’ébranle pas ma conviction, car FTX représentait la centralisation et la confiance en tiers, exactement l’opposé des valeurs fondatrices de la crypto.
Animatrice : Comment gérez-vous les malentendus du public sur ces domaines ?
Haseeb :
Cela touche à la différence entre philosophie et politique. La majorité des gens ne creusent pas les détails et sont sujets aux malentendus. Cela rend le travail dans EA ou la crypto plus difficile, mais l’essentiel est de rester fidèle aux valeurs fondamentales.
Vision de la cryptomonnaie
Animatrice : Avez-vous une vision originale de l’essence de la cryptomonnaie ?
Haseeb :
La cryptomonnaie est avant tout une philosophie. Elle pose une question fondamentale : la valeur et les flux financiers doivent-ils être libres, contrôlés par les individus, ou placés sous contrôle étatique ? Cette question est bien plus profonde que les agissements d’un homme d’affaires aux Bahamas.
Je ne suis pas entré dans ce domaine par conviction libertarienne. Je ne suis même pas sûr que la crypto soit bénéfique pour le monde. Elle pourrait causer davantage de désordre : affaiblir le contrôle étatique sur la politique monétaire, augmenter les risques de piratage, et à l’ère de l’IA, des flux financiers inaltérables et non censurables pourraient avoir des conséquences effrayantes.
Mais le point clé est que le développement de la cryptomonnaie est inévitable. Comme les réseaux sociaux, peu importe qu’on la juge bonne ou mauvaise, elle fait désormais partie de la réalité.
Animatrice : Vous dites que la crypto diffère fortement des autres technologies ?
Haseeb :
Oui, c’est ce qui la rend unique. Ces 50 dernières années, la plupart des innovations technologiques ont renforcé le pouvoir de l’État. Songez à Internet ou à l’intelligence artificielle : elles ont toutes accru, à un degré ou un autre, la capacité de contrôle gouvernemental.
Mais la cryptomonnaie est fondamentalement disruptive. Tout comme YouTube a brisé le monopole des chaînes de télévision traditionnelles, la crypto crée une « monnaie générée par les utilisateurs ». Si la monnaie était déjà libre et programmable, nous n’aurions pas besoin de la crypto. Sa simple existence est une réponse aux restrictions étatiques.
Beaucoup pensent que toute technologie finira par être « domestiquée » par l’État. Mais la particularité de la crypto est que sa valeur fondamentale réside précisément dans sa nature indomptée. Cela met mal à l’aise, et explique pourquoi certains tentent de séparer la blockchain de la cryptomonnaie.
En regardant ce que Snowden a révélé, on voit que Internet a en réalité renforcé les capacités de surveillance gouvernementales. En comparaison, la cryptomonnaie pourrait être la seule grande innovation technologique des 50 dernières années véritablement au service de l’individu, et non de l’État.
Clés du succès
Animatrice : Quels sont, selon vous, les principes clés pour réussir dans la cryptomonnaie ?
Haseeb :
1. Le principe fondamental est d’approfondir sa compréhension technique. Bien que les niveaux varient, la cryptomonnaie est essentiellement une innovation technologique. Sans compréhension technique, impossible de construire un modèle mental solide pour anticiper l’évolution du secteur. Inutile d’être un développeur de smart contracts de haut niveau, mais il faut comprendre les bases du fonctionnement des programmes et des ordinateurs. Cela permet de distinguer ce qui est réalisable de ce qui relève de la promesse vide. Dans ce domaine, améliorer sa compréhension technique est toujours une bonne décision.
2. Un second principe clé est de commencer à écrire publiquement et partager. Beaucoup pensent ne pas avoir d’idées originales et attendent d’accumuler assez de connaissances avant de partager — grosse erreur. J’ai commencé à bloguer dès mes premiers pas en crypto. Mes articles d’alors sont naïfs, mais cela n’a pas d’importance, car :
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Quel que soit votre niveau, il y aura toujours quelqu’un ayant besoin des bases que vous maîtrisez
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Le fait de ne pas être lu au départ est un avantage : cela vous laisse de l’espace pour vous exercer
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Progresser de 1 % par jour mène à un résultat impressionnant au bout d’un an
Conseils aux nouveaux arrivants
Animatrice : Quelle est la vérité la plus contre-intuitive pour les nouveaux investisseurs ?
Haseeb :
Il faut reconnaître que presque tous les grands projets crypto ont été créés par des natifs du secteur (crypto natives), et non par des élites venues de Google ou de Harvard. Que ce soit Ethereum, Uniswap ou d’autres projets majeurs, ils ont été bâtis par des « marginaux » profondément immergés dans la crypto. Ces personnes peuvent sembler « trop accros au web », mais ce sont eux qui ont construit les projets les plus importants.
Animatrice : Alors, comment devenir un natif crypto ?
Haseeb :
Il faut trouver son avantage unique. Ne cherchez pas à vous transformer en un autre Vitalik ou à maîtriser la preuve à connaissance nulle. Au contraire, vous devriez :
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Identifier clairement votre domaine d’excellence
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Exploiter ce talent au maximum
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Trouver les projets ou personnes crypto ayant le plus besoin de cette compétence
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Démontrer concrètement votre valeur
C’est comme entreprendre : ne copiez pas les parcours existants, trouvez votre position unique à partir de vos forces. Ne pensez pas « comment obtenir le job de cette personne cool », mais « quelle valeur puis-je apporter à ce secteur ? ».
Animatrice : Cela ressemble à une mentalité d’entrepreneur ?
Haseeb :
Exactement, c’est identique à l’esprit entrepreneurial. En créant une entreprise, on se demande : « Qu’est-ce que je fais bien ? Quel problème cela peut-il résoudre ? ». On choisit un domaine qu’on aime et où on excelle, plutôt que de vouloir refaire Uber. De même, dans sa carrière, ne copiez pas les trajectoires des autres, mais construisez la vôtre à partir de vos forces et faiblesses.
Nombre d'abonnés ≠ influence
Animatrice : Quand j’ai commencé sur Twitter, je pensais que le nombre d’abonnés équivalait à l’influence. Mais j’ai vite vu que de nombreux comptes très suivis sont en réalité des « fermes à contenu » : beaucoup d’interactions, mais peu d’impact réel. Curieusement, les vrais leaders du secteur ont souvent peu d’abonnés. C’est ce qu’on appelle le « paradoxe Buton » : dans des cas extrêmes, deux facteurs normalement corrélés (nombre d’abonnés et influence) se dissocient. Pouvez-vous l’expliquer ?
Haseeb :
C’est un phénomène que beaucoup ressentent intuitivement. Des comptes ayant des millions d’abonnés savent bien produire du contenu ou divertir, mais quand ils veulent vraiment faire bouger les choses, personne ne suit. Par exemple, un compte de 5 millions d’abonnés veut faire monter le cours d’une crypto, mais personne ne réagit.
À l’inverse, certains comptes peu suivis peuvent, en parlant, mobiliser tout un secteur. Prenez Bow, partenaire de Dragonfly : discret sur Twitter, voire sans présence sociale, c’est pourtant une figure très influente du milieu.
La courbe de l'influence
Ce phénomène montre deux choses :
1. Le nombre d’abonnés ne mesure pas l’influence
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Beaucoup admirent les comptes populaires, pensant qu’ils ont forcément de l’influence
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En réalité, leur impact réel est souvent limité
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Cela conduit souvent ses détenteurs à une prise de conscience brutale
2. La relation entre nombre d’abonnés et influence est non linéaire
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Passer de 200 à 2000 abonnés marque un changement perceptible
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Mais passer de 50 000 à 100 000 peut n’avoir aucun effet réel
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Cela signifie qu’au-delà d’un certain seuil, investir dans la croissance des abonnés rapporte peu
Animatrice : Comment construire une influence authentique ?
Haseeb :
Beaucoup pensent qu’en crypto, l’influence passe par l’auto-promotion, l’étalage de relations ou le cash-out rapide sur des projets prévente. En réalité, la méthode est :
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Créer de la valeur pour le secteur
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Aider les fondateurs à résoudre leurs problèmes
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Agir en coulisses sur des sujets importants
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Apporter de la valeur à chaque interaction
C’est bien plus difficile que de poster, et c’est pourquoi la majorité n’y parvient pas : parce que la plupart sont des prédateurs, pas des contributeurs.
Expérience et réflexion en capital-risque
Le secteur crypto attire toutes sortes d’acteurs : traders journaliers cherchant des profits rapides, gestionnaires de hedge funds, fondateurs innovants, et investisseurs soutenant l’innovation. Ce milieu présente souvent des traits de jeu à somme nulle, comme un jeu « joueur contre joueur » (PVP). Les participants de longue date peuvent connaître des défis mentaux, basculant dans le cynisme, le nihilisme, oscillant entre faux marchés haussiers, et subissant la pression psychologique du profit rapide.
Pourtant, le capital-risque joue un rôle particulier ici : il transforme fondamentalement ce jeu. Le VC réussit en identifiant des talents et en les aidant à réussir. Son succès dépend entièrement de la réussite des fondateurs. Ce lien fort change le « jeu solo » en « jeu d’équipe », créant davantage de valeur et offrant une posture plus saine et durable. Cette collaboration pourrait bien être la meilleure manière de participer à un secteur aussi disruptif et important.
Syndrome de l'imposteur et auto-perception
Animatrice : Durant vos transitions, avez-vous connu le syndrome de l’imposteur ?
Haseeb :
Oui, ce sentiment est toujours présent. Si quelqu’un n’en ressent jamais, c’est soit qu’il ne réfléchit pas assez profondément, soit qu’il manque d’introspection. Il ne s’agit pas de le vaincre, mais d’apprendre à coexister avec lui. Quand je suis devenu investisseur, cette impression était forte : « Je n’ai jamais fondé d’entreprise à succès, pourquoi donnerais-je des conseils ? ». Mais ironiquement, c’est justement ce regard d’« outsider » qui me permet de voir des problèmes invisibles aux fondateurs.
Quand on donne un conseil en tant qu’investisseur, on reçoit souvent une attention particulière. Par exemple, une entreprise peut avoir un problème évident — stratégie marketing ou positionnement produit médiocre — que tout le monde voit, mais que le fondateur ignore. Pourtant, quand un investisseur — même junior — formule ce même avis, le fondateur l’écoute. Cette « magie » vient en partie du regard extérieur, non affecté par le « champ gravitationnel » interne à l’entreprise. Par exemple, Polygon gérait six produits simultanément ; j’ai dit au fondateur : « Trop de lignes de produits, le message est flou. Simplifiez, clarifiez votre narration ». Ce conseil a été bien reçu, même si d’autres l’avaient probablement donné.
Réussite vs échec
Animatrice : Quel est, en capital-risque, votre plus grand « moment de réussite » ?
Haseeb :
Franchement, il n’y a pas de « moment explosif ». Le VC est un travail quotidien, d’accumulation constante. Même lorsqu’un projet exit et qu’on reçoit le chèque, la sensation est plutôt « enfin » que « incroyable ! ». Cette caractéristique rend le VC plus sain que d’autres formes d’investissement.
Animatrice : Et le sentiment d’erreur ? Un exemple ?
Haseeb :
Dans le VC, la plus grande erreur n’est pas un mauvais investissement, mais de rater un bon projet. À cause de la loi de puissance, les opportunités manquées sont plus dommageables que les pertes.
Mon plus grand regret ? Avoir raté la série A d’Uniswap. Nous avions analysé tous les chiffres :
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Rentabilité des pools de liquidité
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Volume de transactions
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Avantages/inconvénients du mécanisme de tarification
Nos analyses étaient « intelligentes », « correctes », mais nous avons complètement raté l’essentiel : l’innovation révolutionnaire d’Uniswap — un système entièrement automatisé permettant à quiconque de lister et échanger n’importe quel actif.
Le dilemme éternel de l'investisseur
Haseeb : En tant qu’investisseur, on n’est jamais totalement satisfait, car :
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On regrette d’avoir manqué un bon projet
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On regrette de ne pas avoir investi davantage
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On craint d’avoir vendu trop tôt ou trop tard
Mais ce malaise est normal, voire bénéfique. Être trop à l’aise pourrait même être un signal d’alerte.
En tant que VC, je suis désormais plus serein sur le timing de sortie. L’essentiel est de comprendre :
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Ne pas chercher le timing parfait
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Fixer un objectif raisonnable : sortir à 40 % près du sommet est déjà un succès
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Trop chercher la précision est dangereux : on risque de rater tout le cycle
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Il est impossible de toucher parfaitement le plancher ou le sommet
Gestion de l'image publique
Animatrice : En tant que personnalité publique, comment gérez-vous les variations drastiques des opinions à votre sujet ?
Haseeb :
C’est très difficile. Prenons 2021-2022 : l’image globale du secteur crypto a radicalement changé. Après l’effondrement de FTX, tout le monde a été affecté. À cause de mon lien avec l’altruisme efficace, j’ai moi aussi subi des contrecoups. Soudain, plus d’invitations aux événements, moins de contacts.
En tant que VC, l’opinion des autres compte — c’est notre métier. Mais j’ai trouvé que la meilleure réponse est :
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Être transparent
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Exprimer ses véritables pensées
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Continuer à créer de la valeur
Dans ce secteur, on finit toujours par froisser quelqu’un. J’ai irrité les communautés Solana, Cardano, et d’autres projets majeurs. Mais ce milieu a une particularité : une mémoire courte. J’avais écrit un article critique sur l’EVM (machine virtuelle Ethereum), provoquant la colère de la communauté Ethereum. Aujourd’hui, beaucoup me considèrent comme un maximaliste Ethereum.
Face à une controverse, demandez-vous : « Est-ce un combat qui me tient vraiment à cœur ? ». Si non, supprimez le contenu et avancez. Dans un secteur aussi rapide, inutile de s’accrocher à chaque polémique.
Projection vers l'avenir
Animatrice : Sur les 12 prochains mois, qu’est-ce qui capte le plus votre attention ?
Haseeb :
Au niveau macro, l’évolution du marché dépendra largement des décisions de la Réserve fédérale américaine (Fed). L’institutionnalisation de la crypto est une tendance irréversible, mais elle sera progressive, sans à-coups violents.
Remarquez l’évolution des institutions. Prenons BlackRock : de 2019, où nous cherchions encore leur reconnaissance, à aujourd’hui, où ils défendent activement les ETF Bitcoin. Ce changement est spectaculaire. En cinq ans, les progrès d’acceptation institutionnelle en crypto ont dépassé ce que beaucoup imaginaient.
Compte tenu du contexte actuel, j’anticipe une croissance plus mesurée dans les deux à trois prochaines années. Mais la crypto a sa spécificité : lors d’un nouveau cycle, elle peut dépasser toutes les attentes. Ce basculement pourrait venir d’un changement d’appétit pour le risque ou des conditions de taux. Globalement, je suis prudemment optimiste sur les marchés crypto, mais j’attends une volatilité moindre que durant le cycle 2021.
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