WOO X Research : La saison des jetons spéculatifs a commencé, ces secteurs ont-ils encore une chance ?
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WOO X Research : La saison des jetons spéculatifs a commencé, ces secteurs ont-ils encore une chance ?
La saison des imitations continue de perdurer.
Dédié à des analyses Web3 approfondies1. Contexte : après le nettoyage des leviers, la saison des altcoins se poursuit
Le 10 décembre, le marché cryptographique a connu un effondrement, le Bitcoin chutant de 5 %. En excluant le Bitcoin et l'Ethereum, les autres altcoins (Total 3) ont subi une baisse encore plus sévère, atteignant jusqu'à 14 %.
À ce moment-là, WOO X Research avait publié un article qualifiant cette chute de « liquidation des positions longues avec effet de levier, sans altération de la structure du marché haussier ». Le marché a ensuite démontré une forte résilience, le Bitcoin remontant vers 100 000 dollars et l’Ethereum reprenant sa tentative de franchir la barre des 4 000 dollars.
Dans ce contexte, concernant la saison des altcoins qui nous intéresse le plus, on peut s’appuyer sur l’indice BTC.D. Lors du recul du marché le 10/12, le BTC.D est monté à 58 %, puis est redescendu à 56 % après la reprise, ce qui permet d'affirmer que la saison des altcoins reste valide et continue.
La logique de hausse des altcoins est la suivante : lorsque de nouveaux capitaux entrent sur le marché cryptographique – qu'il s'agisse d'investisseurs novices, d'institutions financières traditionnelles, d'entreprises Web 2 ou encore de fonds de pension nationaux – ils privilégient en premier lieu le Bitcoin. Une partie seulement de ces fonds finit par affluer vers les segments d'altcoins à capitalisation plus faible.
Actuellement, outre le secteur très en vue des Agents IA, d'autres pans comme les Meme coins, DeFi, RWA, L1/L2 affichent également une forte dynamique haussière. Globalement, l'avenir semble radieux pour les altcoins.
Cependant, certains secteurs semblent avoir été oubliés par le marché. Alors que d'autres pans connaissent des envolées spectaculaires, l'écosystème lié au BTC, ainsi que les NFT et le GameFi, restent inactifs. Ces domaines ont-ils encore un avenir ? Quelles sont leurs dernières évolutions ? Suivez le guide avec WOO X Research.
Référence : coingecko
2. Écosystème BTC
L’écosystème BTC désigne globalement les protocoles et actifs liés au BTCFi, aux inscriptions (inscriptions) et aux runes. Son récit central repose sur :
Libérer la liquidité du Bitcoin : le marché DeFi étant dominé par Ethereum, le Bitcoin reste souvent inactif. Contrairement aux exigences de rapidité transactionnelle ou d’efficacité d’utilisation des fonds, la priorité absolue du Bitcoin est la sécurité, bien supérieure à celle des autres blockchains. Cela façonne un profil d’utilisateurs distinct : principalement des institutions et gros détenteurs exigeants en matière de sécurité, possédant d’importantes quantités de Bitcoin, cherchant des rendements passifs, stables, prévisibles et orientés long terme.
Entre avril et juillet de cette année, le protocole Merlin Chain a déclenché un engouement autour du staking du Bitcoin. Son volume total bloqué (TVL) a atteint un pic de 2,64 milliards de dollars, acceptant non seulement du Bitcoin mais aussi des projets phares d’inscriptions et de NFT tels qu’ORDI ou RATS. Toutefois, après le lancement de son jeton, le cours n’a pas suivi les attentes et plusieurs controverses sont apparues. Aujourd’hui, le TVL de cette chaîne a fortement chuté, l’intérêt du marché s’est dissipé, ce qui indique que la technologie EVM de mapping transversal a été invalidée.
Référence : DefiLlama
Le protocole actuel le plus prometteur dans ce domaine est Babylon, un protocole de re-staking du Bitcoin ayant réalisé trois tours de financement publics pour un total de 96 millions de dollars. Son TVL actuel s’élève à 5 milliards de dollars, le plaçant en tête de l’écosystème Bitcoin et 12e au classement général des protocoles. Cela montre que le marché espère toujours voir le modèle de génération de revenus via le Bitcoin réussir. L’élément clé à surveiller sera la capacité de Babylon à produire régulièrement et en toute sécurité des rendements après son activation officielle, ce qui pourrait stimuler davantage le TVL et entraîner une explosion de tout l’écosystème.
Les actifs mèmes natifs du Bitcoin : en mai 2023, l’apparition des inscriptions sur Bitcoin, grâce à leurs caractéristiques techniques, a permis une émission d’actifs transparente et publique. À une époque où les investisseurs rejetaient massivement les jetons VC, ces actifs ont lancé une véritable « révolution populaire » du bas vers le haut, offrant aux petits investisseurs un environnement équitable. La pérennité du prix de ces actifs dépend uniquement du consensus communautaire et de la cohésion collective, ce qui fait du Bitcoin un terrain naturel pour les mèmes coins. Des actifs comme ORDI, SATS ou RATS ont connu des gains allant jusqu’à des centaines, voire des milliers de fois.
Toutefois, les inscriptions ont aussi essuyé de vives critiques, accusées de gaspiller l’espace des blocs Bitcoin et de générer des spams sur la chaîne. Les runes peuvent être considérées comme une évolution des inscriptions, permettant des transferts plus efficaces, regroupant plusieurs jetons dans une seule transaction et autorisant plusieurs destinataires (contrairement au BRC-20, limité à un type de jeton par transfert), atténuant ainsi les problèmes d’explosion UTXO et de congestion réseau causés par les normes comme BRC-20.
Les inscriptions et runes ne sont pas seulement des actifs de l’écosystème Bitcoin, elles sont aussi classées dans la catégorie des mèmes coins. Or, cette catégorie évolue extrêmement vite. Actuellement, le récit dominant concerne les mèmes coins intégrés aux Agents IA. L’engouement pour les inscriptions et runes s’est dissipé, d’autant que les principales bourses ont cessé de prendre en charge leur format. Il devient donc très difficile pour ces actifs de renaître de leurs cendres.
Référence : Magic Eden
3. Jeux Web3
En 2021, portés par l’essor du DeFi Summer et par la vague du métavers, les jeux blockchain combinés à la finance décentralisée (GameFi) sont devenus un grand récit industriel, attirant de nombreuses entreprises traditionnelles de jeux vidéo vers le développement de projets GameFi. Jusqu’en 2024, les acteurs du Web3 continuent de placer leurs espoirs de pénétration massive (Massive Adoption) sur les jeux, constituant ainsi le principal argumentaire de ce secteur, et le point de convergence entre les VC et les sociétés traditionnelles de jeux. Un autre pilier important du GameFi est la reconnaissance des droits de propriété sur les actifs des joueurs, permise par la technologie blockchain, ce qui explique pourquoi le modèle « X to Earn » reste largement adopté par la majorité des jeux blockchain.
Mais en 2024, le Web3 Gaming n’a toujours pas résolu le problème du modèle économique trop pyramidale qui conduit au « spiral de la mort ». Lorsque les opportunités lucratives diminuent, l’incitation à jouer diminue également, comme le montrent les données suivantes :
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Taux de croissance négatif du volume : comparé aux années 2021 et 2022, le volume quotidien des transactions sur les jeux blockchain a chuté à 20-30 millions de dollars, affichant un taux de croissance négatif.
Référence : Footprint
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Nombre quotidien de transactions : le nombre quotidien de transactions sur les jeux blockchain a nettement diminué par rapport à il y a deux ans, passant d’une moyenne de 20 à 30 millions à moins de 10 millions aujourd’hui.
Référence : Footprint
La situation actuelle du Web3 Gaming : les anciens problèmes persistent, l’utilisation globale du secteur est médiocre. Si cette tendance se maintient, même pendant une folle période de hausse des altcoins, il sera difficile d’attirer l’intérêt des investisseurs.
Le projet actuel le plus notable dans ce domaine est Xterio, incubé et financé par FunPlus, célèbre société de jeux Web2. Il s’apprête à lancer son jeton. Positionné comme une plateforme d’infrastructure pour jeux, il met en avant l’utilisation de l’IA dans son écosystème afin de s’associer au récit dominant de l’IA. Pour juger d’un potentiel rebond du Web3 Gaming, l’évolution du jeton Xterio après son lancement servira de référence clé.
4. NFT
Les NFT existaient déjà dès 2017, mais ce n’est qu’en 2021 qu’ils ont explosé. Outre la publication de la norme ERC-721 qui a amélioré l’infrastructure, le marché a pris conscience que contrairement aux jetons fongibles, les NFT offrent une unicité exploitable dans des domaines comme l’identité numérique ou l’art numérique. Mais ce qui a surtout alimenté cette poussée initiale, c’est l’effet de mode porté par les célébrités.
Ainsi, NBA Top Shot a popularisé les NFT en permettant aux fans de collectionner des moments marquants des matchs NBA. Ce projet a attiré de nombreux passionnés de crypto et de basket. Par exemple, un dunk de la star LeBron James lors des Finales 2020 s’est vendu 230 000 dollars.
Par la suite, des projets phares comme BAYC, Azuki, Doodles ou Pudgy Penguins ont vu le jour, lançant officiellement le « NFT Summer » de 2021.
En raison de leur faible liquidité et de leur offre limitée, les NFT sont faciles à valoriser à la hausse, créant un effet richesse puissant en période de marché haussier. Les mythes du « Free Mint à la liberté financière » étaient légion. Mais avec l’arrivée du marché baissier en 2022, la liquidité a quitté le secteur crypto, et la rareté accrue de la liquidité des NFT par rapport aux autres actifs a provoqué une fuite massive de capitaux, vidant complètement la liquidité du marché NFT.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le nombre total de transactions sur Opensea a nettement ralenti en 2022. Outre le retard compétitif d’Opensea en termes de produit, la cause principale reste le désintérêt du marché vis-à-vis des NFT.
Référence : Dune
Alors, les NFT ont-ils encore un avenir ? Quels sont les nouveaux récits et développements récents ?
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Opensea s’apprête à lancer un nouveau produit
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Magic Eden lance son jeton
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Pudgy Penguins lance son jeton
On constate que, récemment, tant les plateformes que les projets phares NFT sont très actifs. Sur Ethereum comme sur Solana, les prix des NFT phares montrent des signes manifestes de reprise. Le marché NFT serait-il en train de revenir ?
Référence : Magic Eden
Outre l’observation de la stabilité et de la croissance des prix des principaux NFT, il convient de prêter attention aux cas d’utilisation combinant NFT et IA. Par exemple, Zerebro, un Agent IA renommé sur Solana, a créé 299 images sur Polygon, et son fondateur Jeffy a lancé une collection de 5 500 NFT Zerebro, dont les détenteurs deviennent membres du noyau communautaire.
Ce cas reste basique dans la collaboration entre Agents IA et NFT. Traditionnellement, la crypto adore les nouveautés plutôt que les anciens projets. Les NFT pourraient profiter du courant des Agents IA pour retrouver de la vigueur.
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