Les actionnaires de Microsoft rejettent poliment le bitcoin, l'« injection de stimulant cryptographique » est-elle durable ?
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Les actionnaires de Microsoft rejettent poliment le bitcoin, l'« injection de stimulant cryptographique » est-elle durable ?
Pourquoi les actionnaires ont-ils refusé poliment l'investissement stratégique dans les actifs émergents ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Pzai, Foresight News
Avec les avancées significatives vers la conformité réglementaire des investissements américains dans le bitcoin, de plus en plus d'entreprises commencent à s'intéresser aux actifs cryptographiques. Fort du succès de MicroStrategy, le National Center for Public Policy Research (NCPPR) a officiellement recommandé à Microsoft d'investir 1 % de ses bénéfices en bitcoin afin de se prémunir contre l'inflation.
Le 10 décembre, les principaux actionnaires de Microsoft ont voté contre l'intégration du bitcoin au bilan de l'entreprise. Cette décision a quelque peu affecté le moral du marché. Au moment de la rédaction, le prix du bitcoin était de 97 304 dollars, en recul par rapport à ses sommets récents. L’« élixir crypto » séduit-t-il réellement tous les investisseurs du marché boursier américain ? Et pourquoi les actionnaires ont-ils rejeté cet investissement stratégique dans un actif émergent ?
Un intérêt naissant
Dès octobre de cette année, Microsoft avait inclus à l'ordre du jour de son assemblée générale d'actionnaires une proposition liée à l'investissement en bitcoin, déposée auprès de la SEC. Cette proposition avait été initiée par le think tank conservateur américain, le National Center for Public Policy Research. Toutefois, le conseil d'administration recommandait aux actionnaires de rejeter cette proposition, affirmant qu'elle « n'était pas nécessaire », car la direction « avait déjà soigneusement examiné cette suggestion ». Le document mentionnait également que la volatilité constituait « un facteur à prendre en compte lors de l'évaluation d'un investissement en cryptomonnaie ». Deux mois plus tard, le bitcoin a de nouveau battu des records, tandis que MicroStrategy, une autre société cotée au Nasdaq, est devenue un véritable outsider grâce à sa stratégie d'adoption massive du bitcoin, faisant bondir rapidement son cours en bourse.
Fort de son expérience réussie, le PDG de MicroStrategy, Michael Saylor, a tenté de convaincre les actionnaires de Microsoft de soutenir la proposition du NCPPR. Saylor a souligné la valeur du bitcoin en tant que « capital numérique », affirmant que si Microsoft allouait une partie de ses actifs au bitcoin, cela pourrait entraîner une hausse significative de son cours de bourse. En outre, le NCPPR a diffusé une vidéo affirmant que Microsoft ne devrait pas manquer « la prochaine vague technologique » offerte par le bitcoin, illustrant les gains potentiels découlant d'une détention de cette cryptomonnaie.
Cependant, malgré ces arguments, les principaux actionnaires de Microsoft ont choisi de suivre l'avis du conseil d'administration, estimant que l'inclusion du bitcoin au bilan de l'entreprise n'était pas conforme aux intérêts à long terme des actionnaires. Ils craignent que la forte volatilité du bitcoin nuise à la stabilité financière de l'entreprise et doutent que cet investissement garantisse un rendement positif pour les investisseurs. La société de conseil en vote d'actionnaires Glass Lewis a également indiqué que les experts considèrent généralement qu'il n'est pas certain que l'investissement en cryptomonnaies améliore le rendement global du portefeuille.
La psychologie du marché
Sur le marché, les traders sont globalement pessimistes quant à la décision des actionnaires de Microsoft. Sur Polymarket, la probabilité d'acceptation de la proposition d'investissement en bitcoin fluctue entre 10 % et 20 %.
Hormis Microsoft, d'autres entreprises cotées au Nasdaq tentent activement d'intégrer le bitcoin à leurs réserves d'actifs, comme Tesla, Riot Platform ou Galaxy Digital. Si Microsoft adoptait une démarche similaire, elle deviendrait la société cotée ayant la plus grande capitalisation boursière à détenir du bitcoin. Selon des analystes de Bernstein, les grandes entreprises technologiques disposent d'une grande liquidité pouvant être déployée via le bitcoin, mais étant donné la prédominance de leurs activités principales, le bitcoin pourrait rester une composante non essentielle de leur stratégie d'actifs. En revanche, les petites sociétés excédentaires en trésorerie mais dont l'activité centrale est affaiblie pourraient imiter le modèle de MicroStrategy.
Il convient de noter que deux grands investisseurs institutionnels de Microsoft — Vanguard et BlackRock — ont joué un rôle clé dans ce vote. En tant que l'un des plus importants actionnaires de Microsoft, leur position a eu un impact décisif sur le résultat final. Par ailleurs, BlackRock propose déjà à ses clients des produits ETF cryptos et est très actif sur le marché des investissements numériques. Toutefois, concernant le choix stratégique de Microsoft, ces actionnaires ont privilégié des actifs plus stables, ce qui montre que même si certaines grandes institutions financières s'aventurent désormais sur le marché des cryptomonnaies, elles restent prudentes face aux risques liés à la détention stratégique de ces actifs par les entreprises.
En résumé, le résultat du vote des actionnaires de Microsoft reflète le dilemme actuel auquel sont confrontées les entreprises américaines lorsqu'elles envisagent de s'engager dans le domaine des cryptomonnaies : d’un côté, avec la montée continue du prix du bitcoin et les effets attendus de l’arrivée de Trump au pouvoir, de plus en plus d’entreprises acceptent celui-ci comme outil d’investissement légitime et actif de réserve ; d’un autre côté, soucieuses de la sécurité et de la stabilité de leurs fonds, elles imposent des limites strictes à l’échelle de leurs investissements. Dans ce contexte, Microsoft a choisi de maintenir sa stratégie d’investissement existante, privilégiant des options plus stables et prévisibles. Toutefois, ce vote a déjà envoyé un signal fort au marché crypto, renforçant ainsi les attentes futures d’adoption généralisée.
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