Minimisation de l'effet de regret : ne pas simplement regretter une hausse manquée, mais utiliser la leçon pour renforcer la discipline de trading
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Minimisation de l'effet de regret : ne pas simplement regretter une hausse manquée, mais utiliser la leçon pour renforcer la discipline de trading
Des recherches montrent que si les êtres humains peuvent réfléchir à leurs comportements par le biais du « regret » après avoir commis une erreur, ils amélioreront progressivement leur capacité de prise de décision.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Felipe Montealegre (IFS)
Traduction : TechFlow
Si tu es si intelligent, pourquoi as-tu raté XRP ? Réflexion sur la minimisation du regret dans les marchés volatils.
L'économie traditionnelle étudie comment des agents rationnels prennent des décisions optimales et atteignent un équilibre. En revanche, la théorie algorithmique des jeux cherche à répondre à une question plus proche de la réalité : est-ce que les êtres humains, en suivant des règles simples, peuvent s'approcher — voire imiter — le comportement d'une décision optimale ? La dynamique de minimisation du regret (Regret-Minimization Dynamics) constitue une direction de recherche importante pour comprendre dans quelles conditions et comment ces règles simples permettent de s'approcher d'une décision optimale.
Des études montrent que lorsqu’un être humain commet une erreur, s’il peut « regretter » son action, il améliore progressivement sa capacité décisionnelle. Toute personne apprenant une nouvelle compétence connaît cela : par exemple, quand vous jouez à *Catan*, vous pouvez regretter d’avoir trop concentré votre stratégie sur les moutons, car lorsque la partie entre dans la phase de construction urbaine, la valeur de la laine baisse inévitablement ; ou bien, au tennis, vous apprenez qu’il ne faut pas tenter un passing shot avec votre revers quand vous êtes fatigué. Ces apprentissages, accumulés par le biais du regret, font progresser votre performance vers la frontière efficace (Efficient Frontier) de vos capacités.
Nous traversons actuellement un marché haussier frénétique. Chaque matin, en voyant un certain « token hors-portefeuille™ » grimper de 150 %, voire 1500 %, vous pourriez être tenté de vous torturer avec du regret. Peut-être qu’un ami vous a recommandé ce token la semaine dernière, que vous avez mis de côté un post à son sujet, ou que vous l’avez vu passer sur TikTok en pensant : « Les jeunes vont peut-être adorer ça. » Alors, ce regret est-il un processus sain de réflexion qui vous rendra meilleur investisseur, ou simplement une auto-flagellation inutile ?
Pour y répondre, nous devons distinguer trois types de regrets différents, auxquels correspondent des approches distinctes.
Le regret externe (External Regret) survient lorsque, a posteriori, vous réalisez avoir fait un mauvais choix. Par exemple, au poker Texas Hold’em, vous avez une paire d’as en main (Pocket Aces) et vous allez all-in, mais votre adversaire complète un full house (Full House) à la dernière carte (River). Ou encore, vous essayez un nouveau restaurant chinois et découvrez que la nourriture est mauvaise, alors que vous auriez pu commander chez Dim Sum Palace. En tant qu’investisseur fondamentaliste, vous ressentez également un regret externe en ayant manqué la forte hausse de XRP. Après tout, d’un point de vue rendement, saisir une opportunité à 5x en 15 jours semble clairement valable. Mais le regret externe n’est pas une bonne méthode d’apprentissage, car dans un monde probabiliste et incertain, tout peut arriver. Si vous ressentez du regret à chaque occasion manquée, vous finirez par perdre confiance en votre philosophie d’investissement ainsi que la discipline qui l’accompagne.
C’est pourquoi la vraie question à se poser n’est pas « Aurais-je dû acheter XRP ? », mais plutôt « Aurais-je dû modifier la règle d’investissement qui m’a empêché d’acheter XRP ? ». C’est ici que réside l’importance du regret de substitution (Swap Regret).
Le regret de substitution (Swap Regret) apparaît lorsque vous regrettez une règle que vous suivez et souhaitez la remplacer par une meilleure. Par exemple, au poker, vous misez gros avec une main 7-4 alors que deux as sont déjà visibles sur la table, simplement parce que vous êtes las de vous coucher constamment. Vous éprouvez alors un regret de substitution. Vous avez suivi la règle « quand je m’ennuie, je mise gros », qui est manifestement sous-optimale. Vous avez donc tout à fait raison de vouloir la remplacer par une règle plus rationnelle, comme « miser selon le calcul de mes chances de gagner ».
De manière similaire, lorsque Warren Buffett est passé de la méthode dite du « cigar butt investing » à celle de l’investissement dans des entreprises à croissance composée, il vivait un cas typique de regret de substitution. Il a abandonné la règle « acheter des actifs bon marché par rapport à leur valeur patrimoniale » pour adopter une règle supérieure : « investir dans des entreprises à fort avantage concurrentiel, à haut retour sur capital et à croissance durable ». Ce changement reflète son apprentissage à partir d’expériences passées et son optimisation continue de ses règles décisionnelles.
Dans l’exemple du restaurant chinois cité plus haut, vous ne ressentirez un regret de substitution que si vous décidez de changer la règle « j’essaierai de nouveaux restaurants » en « je n’irai que dans des restaurants que j’aime déjà ». Le cœur du regret de substitution réside dans la réflexion sur les règles et leur optimisation. Il vous pousse à examiner les règles que vous suivez lors de vos prises de décision, et à vous demander s’il n’existe pas une règle alternative pouvant conduire à de meilleurs résultats.
Si vous souhaitez véritablement minimiser le regret lié au fait d’avoir raté XRP, posez-vous la question : existe-t-il une règle meilleure qui aurait pu vous amener à prendre la bonne décision à ce moment-là ? Par exemple, une règle potentielle pourrait être : « chaque fois qu’un vieil ami m’envoie un SMS disant qu’un token va “décoller”, je dois acheter », ou bien « je dois acheter les tokens qui connaissent une forte croissance sur TikTok ». En réalité, je vois beaucoup de personnes essayer précisément d’améliorer leurs règles d’investissement via ce type de regret de substitution.
Mais pour ma part, aucune règle dans ma philosophie d’investissement — même légèrement alignée sur mes convictions — ne m’aurait conduit à saisir l’opportunité XRP. Je ne regrette donc pas de l’avoir manquée. Il n’y a lieu de ressentir un regret de substitution que si vous êtes prêt à modifier la règle qui gouverne votre comportement.
Le regret de substitution est le concept central, tandis que le regret interne (Internal Regret) est plus simple à comprendre.
Le regret interne survient lorsque vous n’appliquez pas correctement vos propres règles. Par exemple, vous vous êtes fixé comme principe d’être un investisseur contracyclique, prêt à tenir ferme lors d’un fort repli du marché, mais vous vendez finalement vos SOL au plus bas par peur psychologique (« paper hands »), et ressentez alors un regret interne. Un autre exemple célèbre est celui de l’investisseur Druckenmiller, qui a acheté massivement lors du pic de la bulle technologique en 2001, bien qu’il sût à l’époque que c’était une erreur, et qui a ressenti par la suite un profond regret interne.
Face à un regret interne, vous devriez clairement vous « torturer » — non pas par masochisme, mais pour apprendre et renforcer votre discipline. Car c’est uniquement en consolidant continuellement l’exécution de vos règles que vous éviterez de répéter les mêmes erreurs.
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