À quoi ressemblera la régulation des cryptomonnaies avec l'arrivée imminente de Trump au pouvoir ?
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À quoi ressemblera la régulation des cryptomonnaies avec l'arrivée imminente de Trump au pouvoir ?
Dépenser 240 millions de dollars sans compter, l'industrie cryptographique « achète » le Congrès.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tuoluo Finance
L'effet Trump se poursuit, le bitcoin atteint un nouveau sommet historique.
Moins d'une semaine après l'annonce des résultats de l'élection présidentielle, bien que Donald Trump n’ait pas encore prêté serment ni que la Chambre des représentants ait complètement déterminé sa majorité, le président élu exerce déjà une influence globale sur l’univers de la cryptomonnaie. Ces derniers jours, les marchés cryptos sont en forte hausse. Le BTC, après avoir franchi son précédent record le jour du scrutin, a continué sa course fulgurante au-delà de 81 000 dollars, traçant une belle bougie haussière sur les graphiques en chandeliers.
Il est clair que l’avènement de Trump a considérablement galvanisé le moral du marché cryptographique. Ce regain d’enthousiasme s’explique naturellement par les promesses politiques faites en campagne. Toutefois, si l’on examine les données, le taux de réalisation effectif des engagements pris par les présidents durant leurs mandats semble peu rassurant.
Il reste incertain de savoir si la régulation des cryptomonnaies suivra réellement les déclarations présidentielles, mais une chose est sûre : l’industrie cryptographique, ayant investi massivement 240 millions de dollars, est désormais passée de l’ombre à la scène politique centrale.
En dehors du secteur américain des énergies fossiles, aucun autre secteur industriel n’a autant redressé la tête qu’avec les cryptomonnaies suite à cette élection présidentielle américaine.
Sous l’effet combiné de « Trump » et de la baisse imminente des taux d’intérêt, la croissance du marché cryptographique est impressionnante. Le Bitcoin en tête, il est passé en une semaine seulement de 67 000 à plus de 81 000 dollars, atteignant même un pic de 81 500 dollars dans la nuit dernière, avec une progression hebdomadaire de 17,79 %. Les principales cryptomonnaies montrent également une tendance haussière généralisée. L’Ethereum, longtemps resté silencieux, dépasse maintenant 3 200 dollars, tandis que la capitalisation boursière de SOL franchit temporairement la barre des 100 milliards de dollars. Même les mèmes ne sont pas en reste : DOGE, désormais symbole du « mème politique », connaît une hausse spectaculaire, bondissant de plus de 33 % en 24 heures pour atteindre 0,292 dollar, avec une capitalisation totale de 42,3 milliards de dollars, dépassant ainsi la stablecoin USDC pour devenir la sixième plus grande cryptomonnaie mondiale par capitalisation.
Avec une telle volatilité, les liquidations massives deviennent inévitables. Selon les données de Coinglass, au moment où nous écrivons ces lignes (14h54), le nombre total de positions liquidées sur le marché cryptographique au cours des dernières 24 heures atteint 216 612, pour un montant cumulé de 650 millions de dollars, dont 365 millions concernent des positions longues et 285 millions des positions courtes.
Dans l’ensemble, malgré une volatilité accrue, le marché cryptographique affiche clairement une tendance positive. Un exemple emblématique en est la prise de participation croissante des institutions de Wall Street dans le Bitcoin. Depuis le 6 novembre, les ETF Bitcoin ont connu des entrées nettes significatives, atteignant un flux journalier record de 1,359 milliard de dollars le 7 novembre. L’IBIT de BlackRock affiche actuellement une valeur totale sous gestion de 17,243 milliards de dollars, avec une taille d’actifs gérés s’élevant à 17,443 milliards, dépassant ainsi IAU, le deuxième plus grand fonds aurifère du marché boursier américain, confirmant davantage encore le statut du Bitcoin comme « or numérique ».
Avant l’élection de Trump, de nombreux analystes du marché prévoyaient une chute post-élection, invoquant le principe selon lequel « les marchés vendent la nouvelle ». Pourtant, dans les faits, les effets positifs sur le marché cryptographique se révèlent particulièrement durables. Cette persistance tient à deux facteurs principaux : d’une part, un environnement macroéconomique plus accommodant – bien que Wall Street anticipe un ralentissement des baisses de taux l’an prochain, celle de novembre s’est néanmoins produite comme prévu ; d’autre part, les attentes élevées du secteur vis-à-vis des politiques favorables annoncées par Trump.
Si l’on retrace les engagements verbaux de Trump, ils peuvent être regroupés en deux grandes catégories : ceux relatifs à la régulation, et ceux liés au prix des cryptomonnaies. Lors de son discours au Bitcoin Conference, Trump a affirmé sans ambiguïté que la capitalisation du Bitcoin allait continuer de croître depuis sa création, qu’il dépasserait rapidement celle de l’argent, puis à terme celle de l’or. Il a ajouté que, s’il était élu, les États-Unis adopteraient le Bitcoin comme actif stratégique réservé, sans jamais vendre la moindre unité, et encourageraient son minage, son émission et sa production aux États-Unis plutôt qu’ailleurs. Il a également promis de faire des États-Unis le centre mondial de la cryptographie et une superpuissance du Bitcoin.
Côté régulation, Trump ouvre encore davantage de perspectives. Il a déclaré qu’il n’y aurait jamais de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) aux États-Unis, qu’il licenciera dès son premier jour de mandat Gary Gensler, président très critique envers les cryptomonnaies à la SEC, nommera un nouveau président, et constituera immédiatement un comité consultatif présidentiel sur le Bitcoin et les cryptomonnaies chargé d’élaborer, en moins de 100 jours, un cadre réglementaire transparent pour tout le secteur. « À partir de maintenant, ces règles seront définies par des personnes qui aiment votre industrie, et non par celles qui la détestent. Des personnes qui souhaitent des règles claires, simples, directes et justes, et qui veulent voir votre secteur prospérer plutôt que disparaître. »
Au-delà des mots, Trump donne lui-même l’exemple. Il est non seulement le premier président à avoir accepté des dons en cryptomonnaies, mais sa famille a aussi lancé un projet DeFi. Couronné de facto « premier président Bitcoin des États-Unis », il n’a cessé de le rappeler lors de ses meetings électoraux. Par ailleurs, le vice-président élu J.D. Vance, ainsi que son principal stratège, Elon Musk, sont tous deux des partisans fervents des cryptomonnaies, SpaceX et Tesla détenant elles-mêmes d’importantes quantités de Bitcoin.
Plus encourageant encore : lors de cette élection, les Républicains ont remporté une victoire écrasante. Ayant probablement obtenu la majorité au Sénat, ils sont très proches de conquérir également la Chambre des représentants. Dans ce cas, Trump bénéficiera d’un soutien partisan bien plus fort que lors de son premier mandat en 2016, où il était constamment freiné.
On peut donc penser que l’industrie cryptographique s’apprête à vivre un nouvel environnement réglementaire. Face à cette perspective, les professionnels du secteur sont enthousiasmés. Aujourd’hui même, la responsable politique d’a16z a publié un article appelant à renforcer la coopération bipartisane de la précédente législature afin de promouvoir un cadre réglementaire clair, favorable à l’innovation et à la décentralisation, offrant ainsi une meilleure transparence réglementaire. Selon elle, les entreprises devraient désormais se sentir libres d’explorer tous les produits et services révolutionnaires permis par la blockchain, notamment en matière d’émission de jetons et de construction communautaire. De nombreux projets jusque-là gelés par crainte de sanctions pourraient enfin être relancés.
Sur le plan législatif, un rapport de Blockdaemon, société spécialisée dans les infrastructures blockchain, indique que deux textes clés pourraient avancer : premièrement, la loi sur l’innovation financière et la technologie du XXIe siècle pourrait être adoptée au Sénat en 2025 avant d’être promulguée ; deuxièmement, la proposition d’abrogation de SAB 121, précédemment veto par Biden, pourrait finalement entrer en vigueur.
Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a déclaré sans ambages que les cryptomonnaies venaient d’atteindre un tournant. Son PDG a renchéri, affirmant que l’année prochaine, le Congrès américain serait extrêmement favorable aux marchés cryptos : « Ce sera le Congrès le plus favorable aux cryptomonnaies de toute l’histoire. »
Cette déclaration n’est pas vide de sens. Bien que le choix du président soit crucial, aux États-Unis, dans le système de séparation des pouvoirs, c’est en réalité le Congrès qui joue le rôle central dans l’élaboration et la mise en œuvre des lois. Dans ce contexte, l’industrie cryptographique élargit sa stratégie : outre le soutien au président, elle concentre ses efforts sur l’élection de membres du Congrès favorables aux cryptomonnaies.
Selon les données du site Stand With Crypto, initié par Coinbase, au 11 novembre, 268 candidats favorables aux cryptomonnaies avaient remporté leur siège à la Chambre des représentants, contre seulement 122 opposants. Au Sénat, la nouvelle composition penche également en faveur des cryptomonnaies, avec 19 supporters contre 12 opposants.
Tout cela a été rendu possible grâce à d’importants investissements financiers. Le comité d'action politique (Super PAC) Fairshake, financé notamment par Coinbase, Ripple et Andreessen Horowitz, a levé 245 millions de dollars, devenant ainsi le plus gros Super PAC unique de l’histoire américaine. Il a surpassé les donateurs traditionnels d’entreprises et, depuis la décision de la Cour suprême de 2010 autorisant les dons politiques des entreprises, il arrive désormais en deuxième position derrière seul le secteur des énergies fossiles en termes de dépenses politiques.
Fairshake ne se contente pas de lever des fonds colossaux : il excelle aussi dans le choix stratégique des candidats, adoptant une approche bipartite en finançant à la fois « Defend American Jobs » (républicain) et « Protect Progress » (démocrate). Sur les 48 candidats soutenus par le PAC cryptographique, presque tous ont remporté leur élection, avec un taux de réussite stupéfiant de 98 %, un record historique. Dans des circonscriptions clés, l’industrie a dépensé sans compter : 40 millions de dollars ont permis à Bernie Moreno, concessionnaire automobile et entrepreneur blockchain de l’Ohio, membre du parti républicain, de renverser la situation malgré un retard initial de 6 %, battant Sherrod Brown, président bien connu du Comité bancaire du Sénat et farouche critique des cryptomonnaies, sénateur démocrate de l’Ohio. Cet investissement a contribué à assurer la victoire républicaine au Sénat. Ces 40 millions de dollars constituent désormais le montant le plus élevé jamais dépensé par une organisation dans une campagne électorale en Ohio.
Au-delà de cette élection, Fairshake anticipe déjà les élections de mi-mandat dans deux ans : à ce jour, il a déjà accumulé plus de 78 millions de dollars destinés aux élections de 2026, cherchant activement à neutraliser l’effet traditionnel de division du pouvoir lors des midterms.
Les anticipations d’une régulation allégée et d’un retour à un État minimal stimulent la croissance du secteur. Les altcoins retrouvent une nouvelle jeunesse, et de nombreux acteurs espèrent même une intégration des altcoins dans le mainstream.
Mais revenons à la réalité. Hormis les nominations rapides, toute initiative législative ou changement stratégique implique des processus complexes et étendus. Il ne faut donc pas surestimer le pouvoir individuel du président. Dans un pays fédéral caractérisé par un fort équilibre des pouvoirs, l’autorité effective du président est bien inférieure à celle d’un dirigeant dans un régime centralisé. Aux États-Unis, où les clivages idéologiques sont profonds, l’opposition exerce une pression croissante sur le parti au pouvoir. Les électeurs exploitent souvent ce système, évitant généralement qu’un seul parti domine totalement. Même en cas de victoire complète, un rééquilibrage intervient souvent lors des élections de mi-mandat – raison pour laquelle Fairshake anticipe déjà ces enjeux. En campagne, les présidents ont aussi tendance à faire des promesses excessives ou radicales pour séduire l’électorat, avant de revenir à une posture plus réaliste une fois élus.
Des données du think tank Zhiben Society montrent que le taux global de réalisation des promesses présidentielles est généralement faible. Pendant le mandat de Biden, seules 28 % des promesses ont été tenues : 42 % dans le domaine de la santé (19 sujets), 11 % en économie (2 réalisations sur 18, 10 étant impossibles), 20 % en justice, 21 % en sécurité nationale, 33 % en administration. Parmi les autres thèmes, immigration : 50 %, éducation : 0 %, climat/environnement : 75 %, commerce : 33 %.
Pendant le premier mandat de Trump, le taux global de réalisation s’élevait à 31 %. Sur les questions commerciales (5 sujets), 100 % ont été appliquées. En revanche, les autres domaines affichent des taux beaucoup plus bas : 7,6 % en économie (seulement 3 réalisations sur 13, 10 étant impossibles), 27 % en immigration, 20 % en administration. Pour les autres thèmes : santé : 10 %, justice : 50 %, éducation : 25 %, sécurité nationale : 66 %, climat/environnement : 33 %.
Il convient donc de juger les présidents américains davantage sur leurs actes que sur leurs paroles, en attendant leurs déclarations et mesures concrètes après la prise de fonction officielle le 20 janvier. D’un autre côté, le marché ne doit pas être trop pessimiste : comparé au Trump extrême de 2016, la victoire républicaine totale et l’influence interne renforcée de Trump pourraient considérablement améliorer son taux de réalisation cette fois-ci. Plus important encore, le fait que l’industrie cryptographique ait « acheté » le Congrès est désormais une réalité. Avec un électorat croissant, ni les sénateurs ni les présidents ne pourront ignorer ce secteur hautement politisé.
À partir d’aujourd’hui, l’industrie cryptographique est peut-être véritablement entrée en scène dans l’histoire.
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