Il ne reste qu'une semaine avant l'élection présidentielle, la « Trump transaction » envahit le marché de la cryptomonnaie
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Il ne reste qu'une semaine avant l'élection présidentielle, la « Trump transaction » envahit le marché de la cryptomonnaie
À une semaine de l'élection présidentielle, le BTC retrouve 71 000 dollars.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tuoluo Finance
Il ne reste plus qu'une semaine avant l'élection.
L'élection présidentielle américaine approche à grands pas. Au 27 octobre, selon les données locales, plus de 41 millions d'électeurs aux États-Unis avaient déjà voté par anticipation pour l'élection présidentielle de 2024. Sous cet effet, la volatilité du marché cryptographique s'intensifie progressivement. Stimulé par le « trade électoral », le bitcoin a été le premier à entamer une hausse, retrouvant cette semaine les alentours des 71 000 dollars, niveau absent depuis longtemps. L'ensemble du secteur crypto a suivi la tendance haussière, et le marché des MEME s'est particulièrement enivré avec la PolitiFi.
Entre les deux candidats principaux, Harris et Trump, la compétition devient de plus en plus serrée. En raison notamment d'une gestion critiquée du ouragan « Milton » ainsi que des tensions entre Israël et l'Iran, le taux de soutien à Harris a chuté rapidement, permettant à Trump de reprendre l'avantage. Ce dernier voit non seulement ses cotes dans les marchés de paris et les sondages des États pivots s'élargir continuellement, mais il rattrape aussi Harris dans les sondages généraux traditionnels. Actuellement, Trump semble avoir plus de chances de devenir le prochain président américain, ce qui a déclenché immédiatement le « Trump trade ».
En examinant leurs programmes respectifs, les grandes orientations reposent toutes deux sur des subventions gouvernementales visant à encourager le retour des capitaux. Toutefois, leurs méthodes diffèrent légèrement : Trump mise sur la baisse des impôts pour stimuler les entreprises privées, tandis que Harris préfère verser directement de l'argent aux citoyens. Quant au retour des capitaux, Harris suit la ligne de Biden en se concentrant sur des industries stratégiques comme les semi-conducteurs et les nouvelles énergies ; Trump, lui, maintient sa position protectionniste radicale, prônant des tarifs douaniers élevés et la doctrine « America First ».
Dans le contexte actuel où les chances de victoire de Trump sont plus élevées, les marchés financiers accordent naturellement une attention accrue à ses propositions politiques. Selon une analyse de China International Capital Corporation (CICC), les principales orientations de politique intérieure de Trump incluent : réduction fiscale, augmentation des tarifs douaniers à l’extérieur, assouplissement de la réglementation, expulsion des immigrants illégaux, promotion des énergies fossiles, valorisation de la technologie et isolationnisme diplomatique. La combinaison de ces mesures pourrait entraîner un risque accru d’inflation. Dans ce cas, la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme des baisses de taux et maintenir un taux terminal plus élevé. Sur les marchés financiers, si la résilience économique est préservée, cela favoriserait une « atterrissage en douceur », bénéficiant alors aux actions américaines, aux produits cycliques et au bitcoin. Toutefois, dans des scénarios extrêmes, une inflation galopante pourrait freiner les marchés financiers, profitant alors à des actifs anti-cycliques comme l’or.
Estimation de l'impact des politiques de Trump sur l'économie américaine, source : CICC Research Institute
On peut ici s'inspirer de l’élection américaine de 2016, durant laquelle le « Trump trade » avait également été activé. Après sa victoire en novembre 2016, les anticipations optimistes ont explosé : le taux des obligations américaines est passé de 1,7 % à 2,6 % en un mois, et l'indice dollar a franchi la barre des 103 après avoir débuté à 97. Sur le marché boursier, les trois principaux indices ont grimpé de 10 % pendant cette période. Concernant les matières premières, l'anticipation inflationniste a fait bondir le cuivre et le pétrole brut, tandis que l'or a inversé sa tendance, reculant de 3 % dans le mois suivant l'élection.
Source : Bloomberg, département de recherche de CICC
Il est clair que la victoire de Trump en 2016 était un événement-type « cygne noir ». Aujourd’hui toutefois, les marchés financiers intègrent déjà sa possible victoire dans les prix. Le cas le plus frappant concerne sans conteste les cryptomonnaies. Trump ayant plusieurs fois défendu publiquement les cryptos, et ayant même lancé récemment un projet familial dans ce domaine, le marché crypto place de grands espoirs en lui.
Selon le marché prédictif Polymarket, le montant total misé dépasse désormais 2,1 milliards de dollars. La probabilité de victoire de Trump atteint 66,2 %, largement devant Harris à 33 %, et l’écart continue de croître. Le marché du bitcoin réagit fortement : à mesure que l’élection approche, le cours poursuit sa hausse, dépassant désormais les 71 000 dollars. Les anticipations jouent indéniablement un rôle majeur dans cette progression.
Comment vont évoluer le bitcoin et le marché crypto autour de l’élection ? Cette question suscite des débats animés parmi analystes et institutions.
La majorité des traders considèrent l’élection comme une opportunité commerciale importante, pariant massivement sur un rebond post-électoral. D’après les données de Matrixport, l’élection américaine stimule l’humeur du marché : le taux de financement des contrats à terme perpétuels d’Ethereum atteint son plus haut niveau depuis mai 2024, confirmant la stratégie dominante d’acheter lors des creux.
Le trader de renom Eugene Ng Ah Sio a affirmé sur les réseaux sociaux que l’orientation du marché est désormais claire : une tendance haussière devrait s’ouvrir après l’élection. Il a souligné que les positions spéculatives haussières d’octobre ont presque toutes été liquidées, et que la majorité des investisseurs adoptera une attitude prudente durant la semaine suivant l’élection. Pour lui, SOL constitue un choix d’actif nettement défini.
Les produits dérivés confirment cette tendance. Luuk Strijers, PDG de Deribit, indique que les traders en dérivés préparent activement un mouvement haussier du bitcoin dans les jours suivant l’élection du 5 novembre. Pour les options arrivant à échéance le 8 novembre, la valeur des positions ouvertes dépasse 2 milliards de dollars, avec des prix d’exercice principaux à 70 000 $, 75 000 $ et 80 000 $. Le ratio put/call s’établit à 0,55, signifiant que les options call ouvertes sont environ deux fois plus nombreuses que les options put. Par rapport à l’IV spot (Mark IV), l’IV forward affiche une augmentation marquée, surtout durant la période électorale, reflétant l’attente d’une volatilité accrue. L’IV forward s’élève à 72,29 %, ce qui implique une fluctuation potentielle d’environ 3,78 % dans les jours suivant l’élection. La forte demande pour les options call, comparée aux options put, indique que les investisseurs s’inquiètent peu du risque de baisse.
Les institutions adoptent également une posture plus optimiste. Il y a quinze jours à peine, la banque Standard Chartered, souvent moquée pour ses prévisions audacieuses, a affirmé que le bitcoin affichait une forte dynamique haussière et pourrait s’approcher du sommet historique de 73 800 dollars le jour de l’élection américaine. Les facteurs propulsant cette hausse incluraient l’aplanissement de la courbe des rendements des obligations américaines, les entrées de capitaux dans les ETF Bitcoin physique, ainsi que la montée des chances de victoire de Trump. À la lumière du cours actuel du bitcoin, Standard Chartered pourrait bien avoir raison pour une fois.
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a prédit lors d’un entretien que les investisseurs se préparent activement à l’élection américaine. Il estime que cette élection suivra un parcours similaire à celui de 2020 : après une courte période de volatilité initiale, le bitcoin entamera une hausse, d’autant que Trump dispose de meilleures chances de victoire. Bernstein a également réaffirmé que si Trump remportait l’élection américaine le mois prochain, le prix du bitcoin pourrait atteindre un nouveau record historique entre 80 000 et 90 000 dollars.
À ce sujet, le gestionnaire de hedge fund Paul Tudor Jones précise qu’il ne faut pas se limiter au choix du président : selon lui, quel que soit le vainqueur, les politiques mèneront toutes à l’inflation, poussant ainsi davantage le BTC et d'autres matières premières.
Bitfinex ajoute un facteur saisonnier à l’analyse électorale, estimant que le bitcoin connaîtra des turbulences dans les semaines à venir. L’incertitude électorale, le récit du « Trump trade » et les conditions historiquement favorables du quatrième trimestre créent une tempête parfaite pour le marché. Un rapport publié par Bitfinex indique que les primes des options arrivant à échéance aux dates clés avant et après l’élection sont plus élevées. L’implied volatility devrait atteindre un pic sur le volatilité à 100 jours peu après l’élection, le 8 novembre. Historiquement, tous les quatrièmes trimestres des années précédant une halving ont terminé en hausse, avec un rendement médian trimestriel de 31,34 %. Après l’élection, le bitcoin pourrait donc atteindre, voire dépasser, ses sommets historiques.
Bien sûr, malgré l’optimisme généralisé des institutions et traders, certains analystes jugent que miser sur les fluctuations à court terme relève de la myopie. Jean Boivin, du BlackRock Investment Institute, rappelle que le marché sous-estime le risque qu’un candidat américain conteste le résultat de l’élection le mois prochain. Une victoire litigieuse entraîne généralement des batailles juridiques prolongées, nuisibles aux actifs à risque.
Un analyste de Copper va plus loin, affirmant que le marché pourrait être parvenu à un sommet temporaire avant l’élection, car d’après les données on-chain du bitcoin, 98 % des adresses portefeuilles des détenteurs à court terme sont désormais en situation de profit. Historiquement, lorsque ce ratio augmente fortement, les investisseurs cherchent à verrouiller leurs gains, provoquant souvent une pression de vente rapide.
En résumé, l’humeur du marché crypto reste inchangée, mais les facteurs macroéconomiques influant sur les cryptomonnaies passent progressivement de la politique monétaire au résultat de l’élection américaine. Le marché crypto favorise clairement Trump, dont les politiques pourraient à leur tour stimuler le bitcoin ainsi que les actions américaines, étroitement corrélées. De ce fait, selon de nombreux analystes, le bitcoin pourrait franchir de nouveaux sommets durant ce cycle de trading.
Même en dehors du secteur crypto, d’autres pans financiers ont émis des signaux similaires depuis septembre, avec la montée des chances de victoire de Trump. Compte tenu de sa politique douanière plus agressive — annonçant potentiellement un tarif uniforme de 10 % sur tous les biens entrant aux États-Unis, et jusqu’à 60 % ou plus sur les produits chinois — les devises du yuan, du peso mexicain et du dong vietnamien ont déjà commencé à faiblir. Dans les énergies fossiles, domaine traditionnellement soutenu par Trump, les données du département de recherche de CICC montrent qu’entre le 26 septembre et le 24 octobre, les énergies pétrolières et gazières ont grimpé de 5,8 %, tandis que l’indice des énergies propres a chuté de 9,4 %. Sur les réseaux sociaux, depuis le 23 septembre, le groupe médiatique de Trump (DJT) a bondi de 289,79 %, témoignant d’un fort engouement spéculatif.
Toutefois, ces observations reflètent uniquement le trading anticipatif lié à l’élection. Les anticipations constituent aujourd’hui un élément central, mais elles sont déjà intégrées aux prix. Une fois les résultats connus, une correction à court terme est tout à fait possible. D’un autre côté, même si Trump venait à accéder à la présidence, sa capacité à mettre en œuvre ses politiques dépendra du Congrès, notamment de la Chambre des représentants qui contrôle les finances publiques. Sans soutien législatif, il pourrait subir les mêmes blocages que Biden après son entrée en fonction. Toutefois, selon les derniers sondages du site politique expert 538 (fivethirtyeight), la probabilité que Trump remporte l’élection présidentielle grimpe à 53 %, celle que les républicains reprennent la majorité au Sénat s’élève à 87 %, et la possibilité qu’ils conservent la majorité à la Chambre des représentants atteint 53 %. La probabilité d’un « sweep » républicain augmente donc. En conséquence, la pression concurrentielle pesant sur les démocrates, tant à la Maison Blanche qu’au Congrès, atteint son paroxysme.
Quoi qu’il en soit, les fortes fluctuations du marché autour de l’élection américaine sont inévitables. Tous les groupes de traders doivent rester vigilants. En matière d’élection, rien n’est jamais joué tant que le dernier vote n’a pas été compté, et même après le scrutin, les contestations sur la validité des résultats risquent de perdurer.
Pendant cette période, les actifs les plus dynamiques du marché crypto seront probablement limités au bitcoin et aux MEME.
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