La logique sous-jacente à l'acquisition de Bridge par Stripe pour 1,1 milliard de dollars, la plus grande fusion et acquisition du secteur
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La logique sous-jacente à l'acquisition de Bridge par Stripe pour 1,1 milliard de dollars, la plus grande fusion et acquisition du secteur
Les futures opérations de fusions et acquisitions seront encore plus frénétiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Will Awang
Pour certaines personnes, l'acquisition par Stripe de Bridge, fournisseur d'API pour stablecoins, pour 1,1 milliard de dollars peut sembler inattendue. Pourtant, les faits sont là : les stablecoins gagnent le monde entier. Avec un taux de croissance annuel supérieur à 50 %, leur volume de règlement mondial est déjà plus de deux fois supérieur à celui de Visa.
Comme dit le proverbe chinois : « Quand l’eau du printemps s’élève, le canard est le premier à le sentir ». L’un des trois géants américains des paiements, Stripe, après avoir intensément expérimenté « Payer avec crypto » cette année, a finalement misé gros. En rachetant pour 1,1 milliard de dollars la jeune entreprise Bridge.xyz, fondée il y a seulement deux ans, Stripe a réalisé la plus grande acquisition de l’histoire du secteur cryptographique.
Cet article partira des stablecoins pour analyser la logique métier de Bridge, avant d’examiner enfin la stratégie derrière l’acquisition par Stripe.
I. L’essor des stablecoins
Dans son récent rapport State of Crypto Report 2024, A16z Crypto affirme clairement que les stablecoins sont désormais l’une des applications « tueuses » les plus évidentes du Web3. Grâce à la généralisation des smartphones et au déploiement concret de la technologie blockchain, les stablecoins pourraient bien devenir le plus grand mouvement d’inclusion financière de l’histoire humaine.
Les stablecoins ont simplifié le transfert de valeur : leur volume trimestriel de transactions dépasse déjà de plus de deux fois celui de Visa (3,9 billions de dollars), et ils règlent chaque année des actifs représentant plusieurs milliers de milliards de dollars, démontrant pleinement leur utilité. De plus, mesurés par le nombre d’adresses actives quotidiennement, les stablecoins représentent près d’un tiers (32 %) de l’utilisation quotidienne des cryptomonnaies, juste derrière la finance décentralisée (DeFi) à 34 %.
(State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more)
En outre, selon le rapport sur les stablecoins publié par Visa, l’offre totale de stablecoins atteint environ 170 milliards de dollars. Ils règlent chaque année des actifs d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars. Chaque mois, environ 20 millions d’adresses blockchain effectuent des transactions en stablecoins, tandis que plus de 120 millions d’adresses détiennent un solde non nul en stablecoins. Ces chiffres montrent clairement que les stablecoins constituent une monnaie fonctionnant parallèlement aux infrastructures financières traditionnelles — alors qu’il y a cinq ans, ils partaient presque de zéro.
Voici quelques autres statistiques stupéfiantes concernant les stablecoins :
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Les stablecoins sont aujourd’hui le sixième plus grand acheteur d’obligations du Trésor américain ;
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30 % des virements transfrontaliers s’effectuent via des stablecoins ;
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Des entreprises majeures telles que Visa, PayPal, Square ou Mastercard disposent toutes de projets liés aux stablecoins ;
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SWIFT ainsi que certains États souverains explorent l’utilité des paiements par stablecoins ;
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L’utilisation des stablecoins s’étend à des cas non liés directement aux cryptos, comme les virements, les paiements internationaux, les bulletins de salaire, les règlements commerciaux et les paiements entre marchands.
II. Qu’est-ce que Bridge ?
Fondé par les entrepreneurs Sean Yu et Zach Abrams, Bridge est un moteur d’API pour stablecoins, proposant des outils logiciels permettant aux entreprises d’accepter des paiements en stablecoins. Les deux fondateurs avaient auparavant vendu Evenly, concurrent de Venmo, à Block en 2013 ; Abrams a également été cadre supérieur chez Coinbase.
L’API Orchestration de Bridge est une interface qui intègre les paiements et encaissements en stablecoins dans les activités existantes des entreprises Web2, en prenant en charge tous les aspects complexes liés à la conformité, à la réglementation et à la technique.
L’API Issuance, quant à elle, permet aux utilisateurs d’émettre leurs propres stablecoins, tout en offrant une option d’investissement dans des obligations américaines générant actuellement un rendement de 5 %, afin d’optimiser l’utilisation du capital.
Associées aux fonctionnalités développées en interne par Bridge — 1) les échanges inter-chaînes de stablecoins, 2) les services de change entre monnaies fiduciaires et cryptomonnaies, et 3) les comptes bancaires virtuels (Virtual Bank Accounts) fournis via Leed Bank — ces API facilitent considérablement l’utilisation des stablecoins par les utilisateurs Web2, avec une expérience utilisateur fluide et transparente.
Bridge affirme que ses API permettent de transférer des fonds à l’échelle mondiale en quelques minutes, d’envoyer sans friction des paiements en stablecoins, de convertir automatiquement les monnaies locales en stablecoins, et de fournir aux consommateurs et entreprises du monde entier des comptes en dollars et euros, leur permettant d’épargner et de dépenser en USD et EUR.
Fonctionnellement, cela ne représente pas une innovation radicale, mais l’avantage principal réside dans la simplicité accrue de l’expérience utilisateur destinée au monde Web2.
(https://www.bridge.xyz/#secSolution)
Selon un article de Foresight News intitulé « Que vaut donc ce Bridge, acquis par Stripe pour 1,1 milliard de dollars ? », Bridge compte déjà parmi ses clients de grands noms comme SpaceX. Selon Fortune, SpaceX utilise Bridge pour percevoir des paiements dans différentes juridictions et différentes devises, puis les transférer via des stablecoins vers sa trésorerie mondiale.
Bridge collabore également avec des sociétés cryptographiques telles que le réseau blockchain Stellar ou l’application de paiement Bitcoin Strike, en leur fournissant l’infrastructure nécessaire à leurs propres fonctionnalités de paiement en stablecoins. Coinbase a également adopté les services de Bridge pour permettre des transferts entre Tether sur Tron et USDC sur Base. À ce jour, Bridge aurait traité plus de 5 milliards de dollars de paiements annuels.
Selon Forbes, Bridge avait précédemment levé 58 millions de dollars auprès d’investisseurs, dont 40 millions lors d’un tour de série A valorisant l’entreprise à 200 millions de dollars. Ses investisseurs incluent Sequoia Capital, Ribbit Capital, Index Ventures, Haun Ventures et 1confirmation. Le prix d’acquisition de 1,1 milliard de dollars représente donc une prime de 5,5x, marquant à la fois la plus grosse acquisition jamais réalisée par Stripe et la plus importante transaction d’acquisition dans l’histoire du secteur cryptographique à ce jour.
Le montant de 1,1 milliard de dollars n’est pas excessif, surtout comparé aux valorisations de plusieurs milliards attribuées à certains protocoles cryptographiques dont la seule sortie possible consiste à vendre sur le marché des jetons de gouvernance inutiles.
III. La collaboration entre Stripe et Bridge
La collaboration entre Stripe et Bridge constitue essentiellement une continuation de l’ascension des stablecoins. Leur fusion permettra de renforcer davantage la mise en œuvre de la stratégie « Pay With Crypto » de Stripe, qui pourra désormais gérer les stablecoins plus facilement, rendant les transactions plus transparentes et sécurisées.
(x.com/Stablecoin/status/1848390039975469094)
Voyons ce que dit le dernier communiqué officiel de Bridge :
« Bridge et Stripe s’associent pour accélérer l’adoption et l’utilité du dollar tokenisé (tokenized dollars), permettant ainsi à chaque personne dans le monde de transférer, stocker et dépenser l’argent plus facilement.
Quand nous avons lancé notre API il y a 18 mois, le monde était très différent d’aujourd’hui. Beaucoup remettaient en question l’utilité du domaine des actifs numériques, et les stablecoins étaient touchés. Les régulateurs, banques et fintech hésitaient ou étaient incapables de s’engager profondément dans ce nouveau moyen d’échange (Medium of Exchange).
C’est précisément depuis ce moment que certaines des plus grandes institutions financières mondiales, comme Visa et SWIFT, ont commencé à intégrer nativement les stablecoins. Partout dans le monde, les décideurs politiques s’efforcent désormais de clarifier et soutenir les infrastructures liées aux stablecoins, reconnaissant l’importance stratégique de cette technologie pour le système financier actuel.
En coulisses, l’adoption et l’utilisation des stablecoins s’accélèrent rapidement.
Peu après notre lancement, plusieurs sociétés de paiement transfrontalier ont intégré notre API, prouvant que les stablecoins peuvent rendre les flux monétaires mondiaux plus rapides et moins coûteux. Ensuite, nous avons collaboré avec des agences gouvernementales pour distribuer des aides financières, soutenant ainsi des milliers de travailleurs de première ligne en Amérique latine. Par la suite, nous avons développé des comptes virtuels (Virtual Accounts), permettant à des fintech telles que Dolar App et Chipper Cash d’offrir à des consommateurs et entreprises mondiaux la possibilité de détenir et de dépenser en dollars.
À travers chacun de ces cas d’usage, nous avons démontré, tant en interne qu’auprès des entreprises extérieures, que les stablecoins peuvent devenir une infrastructure centrale des flux monétaires mondiaux, représentant une toute nouvelle plateforme de paiement. Ce n’est pas parce que les consommateurs ou entreprises veulent naturellement des “cryptomonnaies”, mais parce que les stablecoins résolvent des problèmes financiers critiques. Ils rendent les fonds plus fluides, plus économiques à détenir, et moins chers à envoyer.
Stripe et Bridge partagent une même vision : notre monde de plus en plus globalisé a besoin d’une meilleure monnaie. Nous avons besoin d’une monnaie capable de circuler transfrontalièrement, librement accessible à toute personne, quelle que soit sa localisation, et permettant des virements quasi gratuits.
Et surtout, nous sommes convaincus que les grands changements dans les services financiers ne se produisent pas du jour au lendemain. Ils résultent d’années d’accumulation, d’améliorations continues des produits et plateformes, et de la construction constante de la confiance avec les clients, régulateurs et partenaires. »
IV. La stratégie crypto de Stripe
Récemment, le 10 octobre, Stripe a annoncé la réactivation de sa passerelle de paiement cryptographique (Pay With Crypto) pour les entreprises américaines, permettant désormais aux commerçants américains :
1. D’accepter des paiements en USDC et USDP provenant de plus de 150 pays via Ethereum, Solana et Polygon (Crypto Payin) ;
2. De recevoir des versements en dollars (Crypto payouts) ;
3. D’intégrer ces fonctionnalités aux modules de paiement checkout, element et aux APIs de payment intent, bientôt étendus aux abonnements de l’entreprise.
Stripe avait été en 2014 la première grande société de paiement à proposer des paiements en bitcoin. Cependant, en raison des délais de confirmation longs, des frais élevés et de la volatilité des prix, la demande ayant diminué, cette fonctionnalité fut progressivement abandonnée en 2018.
Mais ce n’est pas la première fois que Stripe intègre des services cryptographiques ces derniers mois. En juillet, la filiale européenne de Stripe a permis aux utilisateurs d’acheter des cryptomonnaies telles que BTC, ETH et SOL.
En juin, Stripe a également signé un partenariat avec Coinbase : Stripe intègre la couche 2 Base de Coinbase dans son produit de paiement cryptographique, tandis que Coinbase autorise ses utilisateurs à utiliser la passerelle fiat-vers-crypto de Stripe (Stripe Fiat-to-Crypto Onramp) pour acheter des cryptomonnaies directement dans leur portefeuille Coinbase.
(docs.stripe.com/crypto/pay-with-crypto)
Le cœur des activités de Stripe (qu’il s’agisse d’encaissement ou de transfert) repose essentiellement sur deux piliers : 1) les passerelles d’entrée/sortie (On/Off Ramp) ; 2) le règlement inter-chaînes des cryptomonnaies / stablecoins.
Ainsi, l’acquisition de Bridge :
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Permet de combler rapidement les besoins fonctionnels dans ce domaine ;
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Améliore la capacité de service aux clients existants de Stripe ;
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Ouvre la voie à une expansion au-delà de l’écosystème Stripe. Un client phare de Bridge ? Le gouvernement américain. Oui, vous avez bien lu. L’oncle Sam participe aussi à ce festin des stablecoins.
V. Une réponse à PYUSD de PayPal
L’an dernier, en octobre, lorsque j’écrivais le rapport « Rapport approfondi sur les paiements Web3 : l’assaut des géants du secteur, susceptible de transformer le marché cryptographique actuel », je m’interrogeais encore sur l’utilité concrète et l’adoption des paiements en stablecoins. Aujourd’hui, les grands acteurs des paiements sont pleinement engagés.
Depuis son lancement initial de son stablecoin PYUSD sur Ethereum en août dernier, PayPal a étendu PYUSD à Solana en juin de cette année. Au-delà de son propre écosystème, PayPal développe activement l’écosystème des développeurs autour de PYUSD.
Selon les données de DeFiLlama, en août, la part de marché de PYUSD sur Solana atteignait 64 %, contre seulement 36 % sur Ethereum. La capitalisation totale de PYUSD a atteint 1 milliard de dollars en août.
PayPal a précédemment exposé clairement sa vision de l’évolution vers l’adoption massive (mass adoption) des paiements en stablecoins :
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Sensibilisation par l’introduction (Awareness through Introduction)
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Utilité par l’intégration (Utility through Integration)
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Ubiquité par l’assimilation (Ubiquity through Assimilation)
Il est clair que nous sommes actuellement à la deuxième étape, en route vers la troisième.
(Un autre géant des paiements, Block (anciennement Square), dirigé par Jack Dorsey, reste un fervent partisan du bitcoin, détenant 8 027 bitcoins, et possédant de nombreuses initiatives dans le domaine crypto.
VI. Conclusion
Comme l’a dit Anna @gizmothegizzer : dans le royaume des aveugles, le borgne est roi. Dans le monde de la crypto, les entreprises détenant les API les plus obscures et les meilleurs réseaux relationnels pourraient bien être les empereurs. Ma première pensée va à Tether, mais Bridge pourrait aussi en faire partie.
We are just getting started.
Les futures opérations de fusion-acquisition seront encore plus spectaculaires.
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