TechFlow - La détente de la Réserve fédérale fait grimper de 6 % la capitalisation totale des actifs cryptographiques, atteignant 2,3 billions de dollars
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TechFlow - La détente de la Réserve fédérale fait grimper de 6 % la capitalisation totale des actifs cryptographiques, atteignant 2,3 billions de dollars
L'ethereum rebondit mieux que le bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Mu Mu
La Réserve fédérale a enfin effectué sa première baisse de taux d'intérêt depuis mars 2020, marquant ainsi le passage de la politique monétaire d'un cycle restrictif à un cycle accommodant.
Le 18 septembre, heure locale, le Comité fédéral du marché ouvert (FOMC) de la Réserve fédérale américaine a annoncé une réduction de 50 points de base du taux directeur des fonds fédéraux, ramenant l'intervalle cible à 4,75 % - 5,00 %. Le président de la Fed, Jerome Powell, a qualifié cette baisse de 50 points de base d'« action puissante ».
Le marché des cryptomonnaies semblait accueillir une aube nouvelle. Le 19 septembre, le cours du bitcoin est devenu plus volatil, passant de 59 000 dollars à plus de 63 000 dollars, affichant une hausse journalière de 6 %. Le 23 septembre, il a franchi les 64 600 dollars. L’Ethereum, quant à lui, est passé de 2 200 dollars à plus de 2 400 dollars, dépassant même le seuil des 2 600 dollars le 23 septembre. La capitalisation totale du marché des actifs numériques a augmenté de 6 % cinq jours après la baisse des taux, atteignant 2,3 billions de dollars.
Après cette première baisse de taux, les anticipations du marché prévoient généralement une poursuite des baisses au quatrième trimestre. Hors contexte de crise, une baisse de 50 points de base par la Réserve fédérale est rare. La dernière baisse importante remonte à 2020, lorsque face aux chocs de la pandémie de COVID-19, la Fed a adopté une politique agressive de baisse des taux, les ramenant près de zéro. À ce moment-là, le prix du bitcoin n’a pas immédiatement explosé, mais a franchi la barre des 30 000 dollars fin d’année.
Historiquement, les baisses de taux ont tendance à stimuler la hausse du prix du bitcoin. Cette fois-ci, le marché des actifs numériques va-t-il répéter l’histoire ?
La « botte » de la baisse des taux tombe enfin
Depuis la deuxième moitié de cette année, le bitcoin a entraîné plusieurs rebondissements sur le marché des actifs numériques. En août, les prix sont restés bas et instables. Le taux directeur des fonds fédéraux américains est devenu un point central d’attention pour les marchés cryptographiques.
La baisse des taux fait référence à la réduction par la Réserve fédérale du taux des fonds fédéraux, qui est le taux d’intérêt de référence utilisé par les banques américaines pour leurs prêts interbancaires. Une baisse des taux réduit le coût de l’emprunt, facilitant ainsi l’accès au crédit pour les entreprises et les particuliers, stimulant l’activité économique, créant des emplois et aidant à contrôler l’inflation. Elle diminue aussi le coût du capital, encourage l’investissement et pousse les investisseurs vers des actifs plus risqués mais offrant de meilleurs rendements, tels que les actions, mais aussi les cryptomonnaies comme le bitcoin.
Entre 2008 et 2022, le taux des fonds fédéraux américains est resté extrêmement bas, entre 0 % et 0,25 %. À partir de 2016, il a connu une légère hausse progressive, sans toutefois jamais dépasser 2,25 %.
Pendant plus de deux ans, dans sa lutte contre l'inflation, la Réserve fédérale a augmenté continuellement ses taux directeurs. Dans le cycle de relèvement entamé en mars 2022, elle a relevé les taux sept fois avant la fin de l’année, accumulant une hausse totale de 425 points de base. En décembre 2022, la Fed a porté l'intervalle cible du taux des fonds fédéraux à 4,25 % - 4,50 %, son niveau le plus élevé depuis la crise financière internationale de 2008.
Jusqu'au 8 septembre 2024, l'intervalle cible du taux des fonds fédéraux fixé par la Fed était de 5,25 % - 5,50 %. Graphiquement, ce taux se situe actuellement à son niveau le plus haut depuis plus d'une décennie.
Les hausses de taux ont enfin cessé en septembre. Le 18 septembre, heure locale, la Réserve fédérale a annoncé une baisse de 50 points de base de son taux directeur, abaissant l’intervalle cible à 4,75 % - 5,00 %. Le président Powell a qualifié cette baisse de 50 points de base d’« action puissante », soulignant que cette forte réduction ne signifie pas nécessairement une récession imminente. Il a précisé qu’il s’agissait davantage d’une mesure préventive destinée à maintenir la solidité de l’économie et du marché du travail.
Graphique des projections des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine (dot plot)
Le graphique « dot plot » indique que la médiane des prévisions des 19 décideurs concernant le taux de la Fed à la fin de 2024 se situe entre 4,25 % et 4,50 %. Cela signifie qu’en moyenne, ils s’attendent à une baisse cumulée supplémentaire de 50 points de base d’ici la fin de l’année.
L’ETH rebondit mieux que le BTC
Après la baisse des taux, les trois principaux indices boursiers américains ont tous terminé en baisse le 18 septembre, heure locale. La baisse des taux n’a donc pas eu l’effet escompté de relancer la bourse. En revanche, le secteur des actifs numériques s’est montré nettement plus optimiste, notamment avec les deux actifs leaders, le Bitcoin et l’Ethereum, qui sont respectivement entrés en 2023 et 2024 dans la composition des ETF cotés aux États-Unis.
Dès l’annonce de la baisse des taux le 19 septembre, le Bitcoin (BTC) a grimpé, passant de 59 000 dollars à plus de 63 000 dollars, soit une progression journalière de 6 %. L’Ethereum (ETH) a également bondi, dépassant 2 400 dollars depuis 2 200 dollars, franchissant même la barre des 2 600 dollars le 22 septembre.
Cependant, la performance globale de l’Ethereum a surpassé celle du Bitcoin, avec une hausse sur 7 jours de 16,3 %, bien supérieure aux 9,7 % du Bitcoin sur la même période.
Par ailleurs, SOL a enregistré une hausse supérieure à 20 % le jour de l’annonce, le meme coin DOGE a progressé de 3 %, tandis que les jetons inscriptions du réseau Bitcoin, ORDI et SATS, ont gagné près de 10 %.
Conjointement à la hausse généralisée des prix des actifs numériques, les ETF physiques sur Bitcoin ont mis fin à huit jours consécutifs de sorties nettes. Depuis le 12 septembre, ils enregistrent quatre jours consécutifs d’entrées nettes, signe d’un retour progressif de la confiance des investisseurs hors bourse.
De nombreux professionnels du marché perçoivent positivement la baisse des taux par la Fed, estimant qu’elle soutiendra le bitcoin et le marché des cryptomonnaies. Anthony Scaramucci, fondateur du hedge fund SkyBridge, considère que c’est une bonne nouvelle pour les prix des actifs aux États-Unis et dans le monde. Grâce à une série de baisses de taux par la Fed et à une régulation américaine des actifs numériques de plus en plus claire, il prévoit que le bitcoin atteindra un nouveau record historique de 100 000 dollars d’ici la fin de l’année.
Sur le plan théorique et selon les tendances historiques, les baisses de taux ont effectivement souvent conduit à une hausse du prix du bitcoin.
En 2019, la Fed a procédé à des baisses de taux en juillet, septembre et octobre, ramenant l’intervalle cible du taux des fonds fédéraux à 1,5 % - 1,75 %. Avant ces baisses, le prix du bitcoin avait déjà grimpé de 4 000 dollars début d’année à 8 000 dollars. Après l’annonce, le prix a atteint 10 000 dollars en juillet, avant de connaître un recul.
En 2020, face aux impacts de la pandémie de COVID-19, la Fed a adopté une politique de baisse encore plus radicale, ramenant les taux près de zéro. Malgré cela, le prix du bitcoin n’a pas immédiatement décollé, franchissant seulement la barre des 30 000 dollars fin d’année.
Toutefois, bien que la baisse des taux produise un effet de « relâchement monétaire », elle s’accompagne aussi d’un risque de récession économique. Certains responsables de la Fed craignent qu’une baisse trop rapide des taux ne relance la demande et maintienne l’inflation élevée. Le candidat républicain à la présidence Donald Trump estime que cela reflète une mauvaise santé économique : « S’ils ne jouaient pas la politique, une telle baisse massive indiquerait que la situation économique est très mauvaise. »
Peter Cardillo, économiste en chef des marchés chez Spartan Capital Securities, considère que cette décision montre clairement une orientation fortement accommodante de la Fed, motivée principalement par la crainte d’un marché du travail trop faible. Bien que les marchés boursiers aient réagi positivement à l’annonce, le sentiment du marché pourrait évoluer dans les prochains jours, poussant les investisseurs à s’inquiéter davantage de l’avenir économique.
Comparé aux marchés financiers traditionnels comme celui des actions, Crypto Rover, fondateur de CryptoSea, reste plus optimiste sur l’avenir du bitcoin : « La dernière fois que cela s’est produit, le marché haussier du bitcoin a commencé. » Lark Davis, fondateur de Wealth Mastery, voit aussi d’un bon œil la tendance à long terme du bitcoin, affirmant : « Si l’histoire se répète, les 6 à 12 prochains mois seront fous. »
Quoi qu’il en soit, le cycle de baisse des taux a commencé. Parmi les 19 responsables de la Fed, 7 pensent qu’une baisse supplémentaire de 25 points de base devrait avoir lieu en 2024, 9 prévoient une baisse de 50 points de base, 7 optent pour 75 points de base, et seulement 2 estiment qu’aucune autre baisse ne devrait intervenir lors des réunions restantes de l’année.
Les données du marché de l’emploi façonneront désormais le rythme et la limite finale des baisses de taux. Avec le temps et la persistance de cette politique, la liquidité du marché devrait s’animer. Une partie des capitaux pourrait alors migrer des obligations et des banques vers les actions et les actifs numériques.
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