Analyse du rapport d'enquête sur les stablecoins de Visa : des cas d'utilisation non spéculatifs apparaissent dans les pays émergents, près de la moitié des utilisateurs les utilisant pour épargner en dollars
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Analyse du rapport d'enquête sur les stablecoins de Visa : des cas d'utilisation non spéculatifs apparaissent dans les pays émergents, près de la moitié des utilisateurs les utilisant pour épargner en dollars
L'adoption des stablecoins en tant que moyen de règlement significatif, comparable aux réseaux de transfert établis, ne se limite plus à la spéculation cryptographique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
L'activité des stablecoins attire de plus en plus d'entreprises traditionnelles.
Prenez Visa, le géant du règlement et des paiements dans le monde Web2, qui étend progressivement ses activités au domaine des stablecoins.
Grâce à son réseau existant, Visa soutient actuellement plus de 50 partenaires portefeuilles, facilitant l'émission rapide et simple de jetons Visa, permettant aux utilisateurs de stablecoins d'effectuer rapidement et en toute sécurité des paiements dans plus de 130 millions de commerces à travers le monde.
Visa teste également l'utilisation de stablecoins comme l'USDC pour élargir les capacités de règlement des émetteurs et acquéreurs mondiaux, offrant davantage de flexibilité aux systèmes financiers modernes.
Comment un tel géant industriel perçoit-il le marché actuel des stablecoins ?
Récemment, Visa, en collaboration avec Castle Island (capital-risque), Brevan Howard Digital (gestion d'actifs) et Artemis (analyse des données blockchain), a publié un rapport d'étude sur le marché des stablecoins, examinant le paysage macroéconomique actuel, les relations offre-demande et l'adoption.
À noter que ce rapport met particulièrement l'accent sur cinq marchés émergents — le Brésil, la Turquie, le Nigeria, l'Inde et l'Indonésie — combinant des enquêtes auprès des utilisateurs, des estimations blockchain et des analyses qualitatives d'entreprises opérant sur ces marchés afin de dresser un tableau complet de l'utilisation mondiale des stablecoins.
TechFlow a analysé et synthétisé ce rapport, en extrayant les points clés suivants.
Conclusions principales
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Les données blockchain confirment une croissance continue de l’utilisation des stablecoins, qu’il s’agisse du nombre d’adresses actives mensuelles, de l’offre totale ou de la valeur réglée ;
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Les stablecoins se sont établis comme un moyen de règlement significatif, comparable aux réseaux de transfert traditionnels ;
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Les stablecoins ne servent plus uniquement à la spéculation cryptographique. 47 % des utilisateurs de cryptomonnaies interrogés citent l’épargne en dollars comme objectif principal, 43 % mentionnent des conversions monétaires efficaces, et 39 % souhaitent générer des rendements ;
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Lorsqu’on interroge sur les usages non liés à la crypto, les cas d’usage les plus populaires sont la substitution monétaire (69 %), suivie par les paiements de biens et services (39 %) et les paiements transfrontaliers (39 %) ;
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Environ 99 % des stablecoins sont indexés sur le dollar américain. Lorsqu’on discute de la régulation américaine des stablecoins, on ne peut ignorer que des millions d’individus et entreprises dans les marchés émergents dépendent de ces réseaux pour l’épargne, les paiements internationaux, les envois de fonds et la gestion de trésorerie d’entreprise ;
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Lorsqu’on évoque les avantages des stablecoins, il faut accorder une place importante aux bénéfices potentiels qu’ils offrent aux milliards d’utilisateurs des marchés émergents en leur donnant accès à une alternative crédible aux monnaies fortes ;
État du marché des stablecoins : bien au-delà de la spéculation, un nouveau « sauveur » pour les pays émergents
Points clés
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Les stablecoins sont la véritable « application tueur » de la cryptomonnaie
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La valeur des stablecoins en circulation dépasse aujourd’hui 160 milliards de dollars, contre quelques milliards en 2020. Plus de 20 millions d’adresses effectuent chaque mois des transactions de stablecoins sur les blockchains publiques. Au premier semestre 2024, la valeur réglée via stablecoins a dépassé 2 600 milliards de dollars.
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Le décalage entre l’activité des stablecoins et le cycle du marché cryptographique montre clairement que leur adoption va bien au-delà des seuls usagers et cas d’usage liés à la crypto.
(Le graphique ci-dessus montre que même lorsque le volume des échanges sur les exchanges centralisés (CEX) est faible et que le marché cryptographique traverse une période de marasme, le nombre d’adresses expéditrices mensuelles de stablecoins continue d’augmenter, indiquant que leur utilisation dépasse largement la spéculation ou les échanges cryptos.)
En particulier dans les marchés émergents, ils sont utilisés comme substitution monétaire (pour fuir les monnaies locales instables ou en dépréciation), substitut de compte bancaire en dollars, moyen de paiement B2B et grand public, source de rendement diversifié, et outil de règlement commercial. Les stablecoins sont particulièrement attrayants là où l’accès au système bancaire en dollars est inexistant ou limité, dans les pays à forte inflation, ou là où les réseaux de paiement traditionnels sont inefficaces ou coûteux.
Aperçu des données macro : montée en puissance des stablecoins, « dollarisation » progressive des blockchains
Points clés
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Depuis 2017, l’offre totale de stablecoins a connu une croissance rapide, atteignant un pic d’environ 192 milliards de dollars en mars 2022.
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La désintégration de l’UST de Terra et le resserrement du crédit ont freiné les taux natifs de la crypto, réduisant ainsi le volume des échanges cryptos. Une fois la crise de crédit terminée, l’offre de stablecoins a recommencé à rebondir dès décembre 2023, alors que les principaux actifs cryptos ont commencé à remonter avant l’approbation des ETF Bitcoin aux États-Unis.
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Avec la hausse des taux dans la crypto et les taux souverains, certains émetteurs de stablecoins ont commencé à expérimenter des modèles de redistribution des rendements aux détenteurs, soit directement programmés sur la chaîne, soit via des arrangements tiers de partage des revenus.
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Le cas le plus notable est celui de l’USDe d’Ethena, un jeton synthétique indexé sur le dollar, dont le rendement provient de l’arbitrage entre les contrats à terme et le spot sur Bitcoin et Ethereum, classé quatrième avec une offre supérieure à 3 milliards de dollars.
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USDT (initialement lancé sur le protocole Bitcoin Omni) a été le premier stablecoin à connaître un succès retentissant. Tether reste depuis le stablecoin le plus important et le plus utilisé.
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Avec la croissance significative de l’USDC de Circle, la domination de Tether est tombée sous la barre des 50 % en 2022. Depuis, sa part de marché s’est redressée et stabilisée autour de 70 %.
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En 2023, les utilisateurs ont effectué pour 3 700 milliards de dollars de transactions via ces stablecoins.
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Dans la première moitié de 2024, ce chiffre atteint déjà 2 620 milliards de dollars. Si cette tendance se maintient au second semestre, le volume annuel pourrait atteindre 5 280 milliards de dollars.
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Bien que le marché cryptographique global ait traversé une période difficile en 2022 et 2023 (avec une baisse des prix de nombreuses cryptomonnaies et une réduction du volume d’échanges sur les plateformes), l’utilisation des stablecoins a continué de croître régulièrement.
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En juin 2024, les blockchains les plus utilisées en termes de valeur réglée étaient respectivement Ethereum, Tron, Arbitrum, Base de Coinbase, Binance Smart Chain et Solana.
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Les blockchains les plus fréquemment utilisées pour envoyer des stablecoins sont Tron, Binance Smart Chain, Polygon, Solana et Ethereum. Les frais élevés sur Ethereum impliquent généralement moins d’adresses actives et de transactions comparé à Tron ou Binance Smart Chain, mais Ethereum reste le leader en valeur de règlement.
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Une « dollarisation » des blockchains apparaît clairement — Historiquement, Bitcoin et Ethereum ont longtemps été les principaux moyens d’échange sur les blockchains publiques, mais les stablecoins — presque exclusivement indexés sur le dollar — gagnent progressivement des parts de marché.
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En matière d’ancrage juridique des stablecoins, le dollar domine largement, suivi par l’euro, dont l’offre s’élevait à 617 millions de dollars en juin 2024, soit 0,38 % du marché total des stablecoins.
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Le dollar est la monnaie de réserve mondiale, mais dans aucune autre catégorie d’usage il n’exerce une domination aussi absolue que dans celle des stablecoins.
Des propositions visant à ancrer des stablecoins sur d'autres monnaies existent depuis longtemps, mais n’ont pas encore pris. La domination écrasante du dollar reflète probablement le fait que la plupart des pays n’imposent pas d’obstacles locaux à l’utilisation des stablecoins en dollars, et que les utilisateurs préfèrent naturellement les jetons les plus liquides, comme USDT et USDC.
Enquête microsur l’adoption : près de la moitié des utilisateurs utilisent les stablecoins principalement pour « épargner en dollars »
Méthodologie de l’enquête
Enquête menée auprès d’environ 500 personnes chacune au Nigeria, en Indonésie, en Turquie, au Brésil et en Inde, soit un échantillon total de 2 541 adultes.
L’étude se concentre sur les utilisateurs actuels de cryptomonnaies afin de mieux comprendre leurs modes d’interaction avec les stablecoins.
Résultats principaux
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Si le motif le plus courant d’utilisation des stablecoins est l’accès aux cryptomonnaies (50 %), les usages non liés à la crypto — comme l’épargne en dollars (47 %), la génération de rendements (39 %) et les transactions — restent très populaires.
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Les stablecoins sont préférés aux comptes bancaires en dollars grâce à leurs rendements, leur efficacité et leur moindre exposition à l’intervention gouvernementale.
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57 % des utilisateurs déclarent avoir augmenté leur utilisation des stablecoins au cours de l’année écoulée, et 72 % pensent l’augmenter à l’avenir.
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La raison principale du choix de Tether est son effet de réseau, suivi par la confiance des utilisateurs, sa liquidité et son historique par rapport à d’autres stablecoins.
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Hors contexte de trading, les activités les plus fréquentes sont les conversions monétaires (vers le dollar), suivies par les paiements de biens/services, les paiements transfrontaliers, et le versement ou le retrait de salaires.
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Ethereum est la blockchain la plus appréciée par les utilisateurs sondés, suivie par Binance Smart Chain, Solana et Tron.
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Les portefeuilles les plus populaires sont Binance (exchange), puis Trust Wallet, MetaMask, Coinbase Wallet, crypto.com et Phantom Wallet. L’enquête révèle un effet de « longue traîne » net dans l’utilisation des portefeuilles.
Détails de l’enquête
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Parmi les utilisateurs d’échantillon, l’objectif le plus populaire est l’échange de cryptomonnaies ou de NFT, mais les autres usages non liés à la crypto restent importants.
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En général, 47 % des répondants citent l’« épargne en dollars » comme l’un de leurs objectifs principaux, 43 % mentionnent un meilleur taux de change, et 39 % souhaitent générer des revenus.
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Les résultats sont clairs : dans les pays étudiés, les usages non liés à la crypto représentent une part substantielle des modes d’utilisation des stablecoins.
L’activité la plus populaire est la conversion monétaire, suivie par les achats et les transactions transfrontalières. À noter que la majorité des répondants dans tous les pays ont déjà utilisé des stablecoins pour des transactions hors crypto.
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Au niveau national, le degré d’intégration des stablecoins dans les portefeuilles des utilisateurs varie selon les pays.
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Les Nigérians se distinguent nettement, suivis par la Turquie et l’Inde. Parmi les répondants indiens, les plus aisés déclarent détenir une part plus élevée de stablecoins dans leur portefeuille financier.
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Les utilisateurs nigérians montrent la plus grande affinité pour les stablecoins parmi tous les pays interrogés. Ils effectuent le plus d’échanges, détiennent la plus grande part de stablecoins dans leur portefeuille, signalent le plus haut taux d’usage hors crypto, et s’estiment les mieux informés sur les stablecoins.
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En Turquie, l’objectif principal est de générer des rendements, suivi par le trading de cryptomonnaies. Pour les Indonésiens, c’est d’abord un meilleur taux de change, puis le trading et l’épargne en dollars. Pour les Nigérians, l’épargne en dollars est prioritaire, suivie du trading et de meilleurs taux de change.
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Les résultats concernant le revenu en Inde sont très clairs : les répondants plus riches possèdent une plus forte pénétration des stablecoins dans leur portefeuille, utilisent ceux-ci pour un éventail plus large d’applications, y compris hors crypto, et font davantage confiance aux stablecoins qu’aux comptes bancaires.
Facteur âge : la nouvelle passion des jeunes
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Les jeunes utilisent davantage les stablecoins. Ils sont plus enclins à essayer plusieurs types de stablecoins et conservent une part plus élevée de stablecoins dans leur portefeuille financier global.
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Concernant la fréquence de conversion de monnaie fiduciaire, 34 % des jeunes (18-24 ans) le font hebdomadairement, 38 % mensuellement, tandis que chez les plus âgés (55+), ces proportions sont respectivement de 15 % et 46 %.
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Dans tous les usages non liés à la crypto, les jeunes utilisent plus souvent les stablecoins : paiement de biens/services, virements et perception de salaires.
Tether est favori, mais pas irremplaçable
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Beaucoup déclarent continuer à utiliser USDT par habitude, mais changeraient si un consensus émerge autour d’un autre stablecoin dans leur réseau.
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Certains utilisateurs affirment également qu’ils passeraient à un autre stablecoin si Tether était interdit ou faisait l’objet d’interventions gouvernementales. Par ailleurs, l’absence de rendement constitue un motif potentiel de basculement vers d’autres alternatives.
Utilisation des portefeuilles : Ethereum coûte cher mais reste plébiscité
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Ethereum est le réseau blockchain le plus populaire dans toutes les régions, suivi par Binance Chain, Solana et Tron.
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Ce résultat semble surprenant car les frais d'Ethereum sont souvent jugés trop élevés pour les petits paiements au détail.
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Les portefeuilles non gardés les plus populaires sont Trust Wallet, MetaMask et Coinbase Wallet.
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La moitié exactement des répondants utilisent l’exchange Binance comme portefeuille, plus que tout autre portefeuille non gardé. Notamment, 39 % des Nigérians interrogés utilisent Phantom Wallet.
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