Analyse approfondie des marchés prédictifs Polymarket, SX Bet, Pred X et Azuro
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Analyse approfondie des marchés prédictifs Polymarket, SX Bet, Pred X et Azuro
Rien n'est plus intelligent que le marché, aucun système d'information n'est plus efficace qu'un marché libre.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Trustless Labs
Les marchés prédictifs sont des marchés ouverts utilisant des incitations financières pour prédire les résultats d’événements spécifiques. Ces marchés sont conçus comme des plateformes d’échange permettant de parier sur divers résultats possibles, où les prix reflètent la perception collective de la probabilité qu’un événement se produise.
Un contrat typique sur un marché prédictif varie entre 0 % et 100 %. La forme la plus courante est celle du marché binaire, dont le prix à l’expiration atteint soit 0 %, soit 100 %. Les utilisateurs peuvent également revendre leurs options avant la résolution de l’événement, en fonction du cours du marché.
Grâce aux marchés prédictifs, nous pouvons extraire l'anticipation collective concernant un événement à partir des valeurs exprimées par les participants par leurs mises. Les traders, porteurs de convictions différentes, traduisent leur confiance dans les résultats possibles via des transactions, et les prix de ces contrats sont considérés comme une agrégation de croyances.
L’histoire des marchés prédictifs est ancienne, presque aussi vieille que celle du jeu humain lui-même. Leur lien avec la politique remonte à l’Antiquité : au Moyen Âge déjà, les gens pariaient activement sur l’élection du pape catholique.
Avec l’approche des élections présidentielles américaines, l’intérêt pour les paris politiques a connu un nouveau pic en juillet, suite à l’attentat contre Trump, au retrait de Biden et au remplacement du candidat démocrate par Harris. Des marchés prédictifs comme Polymarket ont alors attiré une attention significative.
Polymarket : Un marché prédictif négociable basé sur un carnet d'ordres
Polymarket est un projet de marché prédictif décentralisé lancé en 2020 par Shayne Coplan, soutenu par des institutions et investisseurs de renom tels que Polychain Capital, Founders Fund et Vitalik Buterin.
Polymarket permet aux utilisateurs de spéculer sur des sujets controversés mondiaux (politique, sport, culture populaire, etc.) en construisant des portefeuilles selon leurs prévisions.
À la différence des paris sportifs traditionnels, Polymarket autorise les utilisateurs à échanger librement leurs parts tant que le sujet n’est pas tranché, offrant ainsi une grande flexibilité aux spéculateurs dans leurs jeux probabilistes.
Marchés tendance en temps réel sur Polymarket
Polymarket utilise le cadre des jetons conditionnels (Conditional Tokens Framework, CTF) basé sur Gnosis. Chaque dépôt de 1 dollar en jeton ERC20 comme USDC génère deux jetons conditionnels, représentant les deux issues possibles d’un événement (oui / non). Pour des événements à résultats multiples, plusieurs marchés binaires sont combinés statistiquement.
Ces jetons conditionnels fluctuent indépendamment selon la demande sur le marché, et peuvent être achetés ou vendus à tout moment via un carnet d’ordres. Alternativement, les détenteurs du jeton correspondant au résultat correct récupèrent intégralement les 1 dollar misés à la clôture.
Comme chaque paire de jetons est négociée séparément sur un marché similaire à un exchange centralisé (CEX), il peut arriver que la somme des deux prix s’écarte de 1 dollar. C’est là qu’interviennent les market makers, qui corrigent cet écart. Avant la résolution, il reste toujours possible d’échanger une paire « oui/non » contre 1 dollar directement dans le contrat.
La structure d’un marché prédictif Polymarket comprend principalement :
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Sujet du marché – Chaque marché prédit un événement spécifique. Bien que les utilisateurs puissent proposer de nouveaux marchés via le Discord de Polymarket, ce dernier conserve un pouvoir discrétionnaire sur leur création, notamment en raison de la complexité liée à la formulation exacte.
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Oracle – La résolution des événements nécessite souvent une intervention humaine. Polymarket utilise l’oracle optimiste d’UMA, permettant à toute personne de soumettre un résultat. Si aucune contestation n’est déposée pendant une période donnée, le résultat est validé. En cas de litige, les détenteurs de jetons UMA prennent la décision finale.
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Jetons conditionnels – Comme expliqué, un dépôt de 1 dollar permet d’obtenir deux jetons : « oui » et « non ». À la clôture, seul le détenteur du jeton gagnant récupère les 1 dollar. Ces jetons sont librement échangeables, et leur prix reflète la probabilité perçue. Le système repose sur le cadre CTF développé par Gnosis, construit sur la norme de jeton ERC1155.
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Marché à carnet d’ordres – Polymarket fonctionne avec un mécanisme hybride de carnet d’ordres on-chain, similaire à dYdX v3. Les utilisateurs signent des ordres, qui sont appariés off-chain par un opérateur, puis exécutés on-chain via un contrat. Ce dernier assure un règlement sans custody, permettant un échange atomique entre les jetons binaires et l’actif misé, garantissant ainsi que l’opérateur ne contrôle jamais les 1 dollar misés.
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Fournisseurs de liquidité – Contrairement aux paris sportifs classiques, Polymarket permet l’échange libre des jetons conditionnels avant résolution. Le prix est déterminé par l’offre et la demande, pouvant occasionnellement entraîner un écart (somme ≠ 1 dollar). Tout utilisateur peut donc profiter de cette inefficacité en plaçant des ordres limites, percevoir des frais, et bénéficier d’incitations supplémentaires en USDC de la part de Polymarket.
Architecture du système Polymarket
Source : https://dune.com/blog/polymarkets-rise-a-new-era-in-prediction-markets
Polymarket n’a actuellement annoncé ni plan d’émission de jeton ni programme de points destiné à récompenser les utilisateurs. Malgré cela, il a distribué plus de 3 millions de dollars en USDC depuis le début de l’année via son programme de récompenses à la liquidité, visant à renforcer la profondeur globale de la plateforme. Actuellement, les marchés les plus actifs versent environ 600 USDC par jour aux fournisseurs de liquidité.
SX Bet : Plateforme de paris unitaires
SX Bet est une plateforme de paris sportifs sur Ethereum créée en 2019, désormais basée sur SX Chain, un rollup Arbitrum Orbit.
Les marchés supportés par SX Bet restent principalement centrés sur le sport : victoires en tennis, football, baseball ou basket-ball. Récemment, des catégories Crypto, Degen Crypto et politique ont été ajoutées, portant sur les tendances des actifs crypto, des memes coins et le vainqueur des élections américaines.
Contrairement à Polymarket, SX Bet suit le modèle traditionnel des paris sportifs : il ne permet que des mises unitaires, sans possibilité de revendre ou d’échanger les paris avant la résolution de l’événement.
L’innovation de SX Bet réside dans sa mise en œuvre du pari combiné : l’utilisateur fait des prédictions sur une série d’événements, et ne touche un gain que si toutes ses prévisions sont exactes. Les gains peuvent alors être très élevés, équivalant à un effet de levier sur les marchés prédictifs. Dans ce modèle, SX Bet agit comme contrepartie aux paris.
Ces paris combinés ressemblent à des loteries, pouvant rapporter jusqu’à des milliers de fois la mise initiale. Leurs histoires de gains colossaux se propagent facilement, constituant l’un des aspects les plus captivants des marchés prédictifs traditionnels.
Il est clair que Polymarket et tous les marchés basés sur le cadre « double jeton conditionnel » ne peuvent pas implémenter de paris combinés : le contrat ne pourrait pas créer un jeton distinct pour chaque combinaison de résultats, ni assurer une liquidité suffisante pour chacun. De plus, les cotes limitées des marchés binaires peuvent manquer d’attrait pour certains utilisateurs.
Pred X : Marché prédictif alimenté par IA
Pred X est un marché prédictif initialement construit sur la blockchain Sei, couvrant la politique, les prévisions de prix crypto et les événements populaires. Actuellement, la plateforme permet de miser en USDC sur plusieurs blockchains, notamment Base, Linea, Sei et Bitlayer, et propose également une mini-application Telegram. Cette dernière, nommée PredXFun (@PredxFantasyBot), offre deux modes : un mode jeu où les utilisateurs prédisent la probabilité d’événements chauds pour gagner des points ; et un mode réel, où ils connectent leur portefeuille pour parier sur des sujets similaires via le site officiel.
Alors que les sujets de Polymarket sont principalement proposés par les utilisateurs via Discord, ceux de Pred X sont générés automatiquement par Aimelia AI, qui analyse les actualités en ligne et les indices d’humeur du marché pour créer et diffuser des questions prédictives. Bien que Pred X supporte plusieurs chaînes, ce n’est pas une application pleinement décentralisée. Les prix des différents résultats sont fixés par un carnet d’ordres centralisé, tandis que les processus de commande et les marchés reposent sur des règles contractuelles intelligentes.
Objectivement, Pred X reste une plateforme peu mature. La profondeur du carnet d’ordres et les volumes de paris sont nettement inférieurs à ceux de Polymarket et Sx Bet. Un marché prédictif devrait normalement permettre aux utilisateurs d’échanger librement les jetons de résultats avant la résolution. Or, Pred X ne permet pas aux utilisateurs de placer leurs propres ordres. En l’absence de market makers, les échanges libres sont pratiquement impossibles. De plus, la documentation ne précise pas comment garantir la cohérence entre les contrats de marché sur différentes chaînes, ni comment assurer une liquidité suffisante pour tous les jetons de probabilités sur chaque réseau. Enfin, lorsqu’on connecte son portefeuille dans le mode « réel » de l’application Telegram, les cotes affichées divergent parfois de celles du site officiel.
Tous ces éléments soulèvent des doutes quant à l’utilisabilité et la fiabilité réelle de Pred X. Globalement, ce produit ressemble davantage à un prototype inachevé.
Azuro : Protocole de paris soutenu par des pools de liquidité
Azuro n’est pas un marché prédictif en soi, mais un protocole d’infrastructure open-access servant de base à la création de marchés prédictifs on-chain. Il inclut des contrats intelligents et des composants web, permettant de développer plusieurs applications de paris. Une liste complète des plateformes basées sur Azuro est disponible sur son site.
Azuro ne permet que des paris unitaires, sans possibilité d’échanger librement les positions « oui » et « non » comme sur Polymarket. Les gains ne sont distribués qu’après la résolution de l’événement.
Rôle d’Azuro dans l’écosystème
Source : https://gem.azuro.org/hub
Le système Azuro repose sur des pools de liquidité. N’importe qui peut déployer son propre pool en interagissant avec le contrat usine d’Azuro. Un même pool peut alimenter plusieurs plateformes de paris, et chaque plateforme peut gérer plusieurs événements sous différents thèmes.
Dans les modèles binaires comme Polymarket, la liquidité est fragmentée entre différents événements. Azuro introduit la notion d’« arbre de liquidité », permettant à plusieurs événements, voire plusieurs thèmes et plateformes, de partager un même pool de liquidité.
L’arbre de liquidité fournit une structure hiérarchique, définissant des plages de liquidité pour chaque ensemble de résultats possibles — par exemple, les différents scores possibles d’un match de football.
Ces fonds liquides garantissent que la plateforme peut toujours servir de contrepartie aux paris, en payant les gains potentiels (soit une perte pour les fournisseurs de liquidité, LP). Si les parieurs perdent en moyenne, les LP réalisent un profit. Un même arbre de liquidité alimente donc simultanément plusieurs marchés, générant profits ou pertes selon les résultats.
Les cotes d’Azuro sont calculées en fonction du montant misé sur chaque événement relativement à la liquidité totale du thème. Les cotes initiales sont définies par des fournisseurs de données externes, qui injectent également la liquidité initiale. Ces derniers peuvent ajuster les cotes durant la phase de paris, dont la solvabilité est garantie par la liquidité initiale.
Conception du système d’usine de liquidité Azuro
Source : https://gem.azuro.org/contracts/factory
Azuro prend également en charge plusieurs dApps. Chaque plateforme peut définir sa propre commission de transaction, laissée au choix des parieurs. Le créateur du pool peut également régler son taux de redistribution. Une partie des bénéfices de chaque pool alimente le DAO d’Azuro, qui dispose de son propre jeton natif, $AZUR.
Pour conclure
La philosophie derrière les marchés prédictifs est fascinante : des participants motivés par le profit utilisent le marché libre comme le système de collecte d’information le plus efficace pour anticiper des événements réels. Ces prévisions s’avèrent souvent étonnamment précises. Dans une société contemporaine où les algorithmes dominent l’accès à l’information, les marchés prédictifs semblent capables de restituer la vérité et de refléter véritablement les opinions — comme illustré par les prévisions politiques sur Polymarket.
Beaucoup d’utilisateurs cryptos ont découvert les marchés prédictifs lors de la précédente élection présidentielle américaine, via l’indice Trump-Biden proposé par FTX. Grâce à la puissante capacité de market making de SBF, on pouvait même trader avec un effet de levier élevé. Centralisé certes, mais une expérience indéniablement captivante.
Bien sûr, la cryptomonnaie a fortement réduit les frictions dans les marchés prédictifs, offrant un mécanisme de marché meilleur et plus efficace. L’utilisation de contrats intelligents et de modèles AMM a permis de rendre ces marchés plus accessibles et plus liquides. Certains projets d’AgentFi basés sur l’IA considèrent même les marchés prédictifs comme des terrains d’entraînement idéaux pour tester et affiner l’intelligence collective de leurs modèles.
Néanmoins, les défauts sont évidents : Polymarket, bien qu’il permette la libre circulation des jetons conditionnels, peine à offrir des mécanismes de pari souples, sans perspectives de hauts rendements, ce qui diminue l’intérêt pour les joueurs occasionnels. Tandis que les solutions basées sur des pools de liquidité comme Azuro restent complexes, et manquent de fonctionnalité d’échange après pari.
Plus qu’une question d’innovation technique, l’essor actuel des marchés prédictifs reflète davantage une adoption massive de la culture crypto — une victoire de la culture du marché libre. À une époque où l’autorité algorithmique monopolise progressivement l’information, cette dynamique apparaît particulièrement précieuse. Après tout, rien n’est plus intelligent qu’un marché, et aucun système d’information n’est plus efficace qu’un marché libre.
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