Revue du marché cryptographique du deuxième trimestre 2024 : Ventes gouvernementales, remboursement de Mt. Gox et nouveau paysage des bourses sud-coréennes
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Revue du marché cryptographique du deuxième trimestre 2024 : Ventes gouvernementales, remboursement de Mt. Gox et nouveau paysage des bourses sud-coréennes
Cet article couvre les tendances du marché, les principales questions, le développement des bourses coréennes centralisées et les actualités liées à la mise en œuvre de la loi sud-coréenne sur la protection des utilisateurs d'actifs virtuels.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : DeSpread Research
Traduction : TechFlow
1. Introduction
Depuis la deuxième moitié de 2023, le marché des cryptomonnaies a connu une tendance haussière, malgré un repli après avoir atteint un sommet historique en mars. Au 30 juin, le prix du bitcoin était d'environ 60 800 dollars, en baisse de 16,7 % par rapport à son pic de 73 000 dollars en mars. Cela indique que le marché des cryptomonnaies a subi un net correctif au deuxième trimestre, en contraste avec les performances du premier trimestre. Plusieurs facteurs négatifs ont contribué à ce recul plus prononcé, notamment le début du processus de remboursement de Mt. Gox et la possibilité que l'Allemagne et les États-Unis mettent en vente leurs importantes réserves de bitcoins saisis sur des sites illégaux.
Ce rapport couvre les tendances du marché, les principaux problèmes, le développement des exchanges centralisés en Corée et les actualités liées à la mise en œuvre de la « Loi coréenne sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels ».
2. Tendances du marché et principaux enjeux
Plusieurs événements survenus en juin et début juillet ont accru la pression vendeuse sur le bitcoin, entraînant une baisse significative de son prix. Le 19 juin, les bitcoins détenus par le gouvernement allemand ont été transférés vers des exchanges et des portefeuilles OTC, suivis le 26 juin par un transfert similaire de bitcoins détenus par le gouvernement américain. En outre, le processus de remboursement aux créanciers de Mt. Gox a commencé le 5 juillet. Ensemble, ces événements ont fait chuter le prix du bitcoin de 66 500 dollars le 17 juin à moins de 55 000 dollars le 5 juillet, soit une baisse de 18 %.
Selon les données du fournisseur d’informations sur les produits dérivés Coinglass, l’indice de sentiment du marché (Fear & Greed Index) reflète ces changements. Pendant cette période, l’indice est passé d’un niveau proche de « avidité extrême » (74) à un niveau supérieur à « peur extrême » (25), montrant un changement marqué dans le sentiment des investisseurs.
2.1 Actions gouvernementales et Mt. Gox
2.1.1 Gouvernement allemand
Le 30 janvier 2024, la police de Saxe, dans l'est de l'Allemagne, a annoncé la saisie d’environ 50 000 bitcoins provenant de l'exploitant du site de piratage de films illégal 'movie2k.to', actif entre 2008 et 2013. Les deux opérateurs du site ont commencé à acheter des bitcoins avec les revenus du site à partir de 2012, utilisant selon les rapports plus de 22 000 bitcoins pour acquérir divers biens, y compris des immeubles.
L'un des opérateurs a été détenu en novembre 2019 et libéré après avoir transféré des bitcoins et du bitcoin cash d'une valeur d'environ 29,6 millions de dollars au bureau du procureur de Dresde en 2020. Selon les données de la plateforme Arkham, le 19 janvier 2024, cet opérateur a transféré 50 000 bitcoins supplémentaires à l'Office fédéral de la police criminelle allemande (Bundeskriminalamt, BKA).
À partir du 19 juin, le BKA a commencé à transférer les bitcoins saisis vers plusieurs exchanges de cryptomonnaies, dont Coinbase, Kraken et Bitstamp. Ce mouvement a suscité des inquiétudes quant à une éventuelle vente sur le marché, provoquant ainsi le récent recul des cours.
Dans l'ensemble, entre la troisième semaine de juin et le 5 juillet, la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies a également baissé de 14,5 %, suivant la même tendance que le bitcoin. Il convient de noter que 40 000 des 50 000 bitcoins saisis par le gouvernement allemand ont été transférés vers des exchanges ou d'autres portefeuilles après le 5 juillet, probablement en vue d’une vente. Cela suggère qu’environ trois semaines de baisse du marché auraient pu être motivées par la panique liée à cette évolution négative.
Tendance hebdomadaire des bitcoins détenus par le gouvernement allemand
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Troisième semaine de juin (17-23 juin)
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17 juin : 49,86K BTC
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23 juin : 47,18K BTC
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Flux net de bitcoins : -2 680 BTC
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Quatrième semaine de juin (24-30 juin)
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24 juin : 47,18K BTC
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30 juin : 46,19K BTC
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Flux net de bitcoins : -987,24 BTC
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Première semaine de juillet (01-07 juillet)
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1er juillet : 46,19K BTC
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7 juillet : 40,53K BTC
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Flux net de bitcoins : -5 670 BTC
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Deuxième semaine de juillet (08-14 juillet)
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8 juillet : 39,83K BTC
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14 juillet : 0 BTC
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Flux net de bitcoins : -39 830 BTC
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2.1.2 Gouvernement américain
Selon Arkham, le gouvernement américain détient environ 213 000 BTC. La majorité de ces bitcoins ont été saisis lors de l'arrestation du marché noir Silk Road et du piratage de l'exchange Bitfinex.
Silk Road a fonctionné de 2011 à 2013, utilisant des bitcoins pour des transactions illégales, notamment de drogues. Le FBI a fermé le site en octobre 2013. En novembre 2020, le ministère américain de la Justice a saisi plus de 69 000 BTC issus des revenus du site. En 2021 et 2022, respectivement, 2 875 BTC et 51 680 BTC ont été saisis auprès de Ryan Farace, ayant vendu de la drogue sur Silk Road, et de James Zhong, pirate de Silk Road.
En outre, en février 2022, plus de 94 000 BTC ont été saisis auprès d'Ilya Lichtenstein, impliqué dans le piratage de l'exchange Bitfinex.
Au cours du dernier mois, alors que l'Allemagne vendait progressivement ses bitcoins, l'attention du marché s'est tournée vers les réserves américaines et celles d'autres gouvernements. Le 26 juin, le gouvernement américain a transféré 3 940 BTC à Coinbase, attirant l'attention sur sa réserve, quatre fois supérieure à celle de l'Allemagne.
2.1.3 Mt. Gox
Mt. Gox, autrefois le plus grand exchange au monde, fondé en 2010, a subi plusieurs piratages entre 2011 et 2014, entraînant le vol de près de 950 000 BTC. L'exchange a déclaré faillite en février 2014. Après des années de procédures judiciaires, Mt. Gox a annoncé en 2021 un plan de restitution, visant à restituer les bitcoins récupérés aux utilisateurs. Le 5 juillet 2024, le remboursement de 140 000 BTC aux créanciers a commencé.
À ce jour, deux transactions liées au remboursement de Mt. Gox ont été confirmées. Le 5 juillet, 1 545 BTC ont été envoyés à l'exchange japonais Bitbank. Le 16 juillet, 48 641 BTC ont été transférés vers une adresse non identifiée, puis confirmée par courriel aux créanciers comme étant associée à l'exchange américain Kraken.
Contenu principal du message intitulé « Notification concernant le remboursement en Bitcoin et Bitcoin Cash » :
Le 5 juillet 2024, conformément au plan de redressement, l’administrateur judiciaire a effectué un remboursement partiel en Bitcoin et Bitcoin Cash à certains créanciers via certains exchanges désignés.
Les remboursements aux autres créanciers seront effectués dès que les conditions suivantes seront remplies :
i) confirmation de la validité du compte enregistré et autres formalités ; ii) accord de principe des exchanges désignés à signer un contrat d’agent de perception ; iii) finalisation des discussions entre l’administrateur judiciaire et les exchanges désignés concernant le remboursement ; iv) confirmation que le remboursement peut être réalisé en toute sécurité et fiabilité. Nous demandons aux créanciers éligibles de faire preuve de patience pendant un certain temps.
Annonce de Mt. Gox relative au remboursement, source : Mt. Gox
Avec les mouvements de bitcoins du gouvernement allemand (19 juin), du gouvernement américain (26 juin) et de Mt. Gox (5 et 16 juillet), les participants au marché craignent une pression vendeuse accrue après la distribution aux créanciers. Le 5 juillet, lorsque le transfert vers Bitbank a été détecté, le prix du bitcoin a baissé d’environ 3 %. De même, le transfert de près de 48 000 BTC le 16 juillet a momentanément figé le marché.
2.2 Tentative d'assassinat de Trump et tendances ultérieures
Au 16 juillet, le prix du bitcoin avait rebondi d’environ 16,3 % depuis son creux, dépassant 64 900 dollars, signalant un retour de la dynamique haussière. Plusieurs facteurs ont contribué à ce rebond. Premièrement, la vente complète des 50 000 BTC détenus par l'Allemagne a allégé la pression vendeuse. Deuxièmement, après la tentative d'assassinat, les chances de réélection de Trump ont grimpé à 71 %, ce qui est favorable aux cryptomonnaies. L'approbation potentielle d’un ETF spot sur l’Ethereum a également renforcé l’optimisme du marché. Enfin, un support solide autour de la moyenne mobile à 200 jours a joué un rôle clé dans la reprise. Ces facteurs combinés indiquent un regain de confiance et de sentiment positif sur le marché.
Le 13 juillet, lors d’un rassemblement électoral en Pennsylvanie, Trump a été victime d’une tentative d’assassinat, après quoi ses probabilités de victoire sont montées à 71 % sur Polymarket. Entre-temps, jusqu’au 15 juillet, le prix du bitcoin a augmenté d’environ 12 %, approchant les 65 000 dollars. Le parti républicain, auquel appartient Trump, adopte généralement une position favorable aux cryptomonnaies. Il a voté pour abroger SAB121 et adopter FIT21, tout en s’opposant systématiquement aux poursuites engagées par le président de la SEC, Gary Gensler, contre les entreprises du secteur.
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SAB121 : Projet de loi exigeant que les institutions financières inscrivent les cryptomonnaies qu’elles conservent comme passif sur leur bilan.
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FIT21 : Projet de loi visant à promouvoir l’innovation dans l’écosystème américain des actifs numériques tout en renforçant la protection des consommateurs. Il accorde de nouveaux pouvoirs de régulation sur les biens numériques à la CFTC et clarifie la compétence de la SEC sur les actifs numériques.
En outre, Trump, candidat républicain à la présidence, est un fervent partisan du bitcoin. Il a lancé des NFT officiels en décembre 2022 et a fait plusieurs déclarations publiques en faveur du bitcoin, affirmant ainsi sa place majeure dans l’industrie des cryptomonnaies. Le 16 juillet, il a officiellement nommé J.D. Vance, un défenseur bien connu des cryptomonnaies, comme candidat à la vice-présidence, renforçant encore l’attente que son administration instaurera un cadre réglementaire favorable aux cryptomonnaies.
Bien que la vente des bitcoins allemands soit terminée et que la tentative d’assassinat de Trump et l’approbation potentielle d’un ETF spot sur Ethereum aient injecté de l’optimisme, maintenir une tendance haussière durable reste un défi. La pression vendeuse liée au remboursement de Mt. Gox et aux réserves américaines doit être absorbée. En outre, une baisse des taux de la Fed et l’élection de Trump pourraient favoriser un cadre réglementaire propice aux cryptomonnaies, soutenant ainsi une hausse durable.
2.3 ETF et afflux institutionnel
Le graphique illustre l'évolution de la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies et des flux nets cumulés des ETF spot sur bitcoin entre le 17 juin et le 12 juillet 2024. Au 12 juillet, les actifs nets des ETF spot sur bitcoin étaient les suivants :
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Actifs nets totaux des ETF spot sur bitcoin : 51,34 milliards de dollars (4,52 % de la capitalisation totale du marché du bitcoin)
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Flux nets cumulés : 15,81 milliards de dollars
Dans un précédent rapport, on observait une corrélation entre les flux nets des ETF et la capitalisation du bitcoin en juin. Toutefois, durant la première semaine de juillet (01-05 juillet), le prix du bitcoin a baissé d’environ 10 % tandis que les flux nets des ETF spot ont augmenté. Cela indique une dissociation temporaire entre les flux ETF et la capitalisation du bitcoin. Durant la deuxième semaine de juillet (08-12 juillet), les ETF spot sur bitcoin ont attiré 1,05 milliard de dollars supplémentaires, portant les flux cumulés à environ 15,81 milliards de dollars.
2.4 Indicateur des positions ouvertes du CME et participation institutionnelle
Le Chicago Mercantile Exchange (CME), l’un des plus grands marchés dérivés au monde, propose des contrats à terme sur bitcoin depuis décembre 2017. Étant un marché régulé par la Commission du commerce des matières premières (CFTC), le CME n’autorise que les particuliers et institutions répondant aux normes financières et de crédit de la CFTC et du CME. Par conséquent, la plupart des membres du CME sont des institutions financières gérant de gros volumes d’actifs, telles que des sociétés de gestion d’actifs et des hedge funds.
En raison de ces exigences strictes, les positions ouvertes (Open Interest, OI) du CME sont considérées comme un indicateur clé de l’activité institutionnelle. Depuis l’approbation des ETF spot sur bitcoin, la part des positions ouvertes sur bitcoin du CME a atteint un sommet de 33 % fin mars. Bien qu’elle soit brièvement tombée à 27 % début mai, elle s’est ensuite redressée.
Comme illustré, au cours du dernier mois (17 juin - 14 juillet), la part des positions ouvertes du CME est restée stable entre 29 % et 30 %. Elle a touché un creux à court terme de 26,6 % le 5 juillet, mais a depuis progressivement augmenté pour se stabiliser autour de 30 %.
3. Exchanges centralisés coréens
3.1 Tendances des introductions en bourse et stratégie de Coinone
Le graphique présente les tendances d’introduction en bourse sur les cinq principaux exchanges coréens (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et Gopax) entre le quatrième trimestre 2023 et juillet 2024. Pour Upbit, seules les introductions sur le marché KRW sont prises en compte. Le nombre total d’introductions par les cinq exchanges reste relativement stable : 74 au quatrième trimestre 2023, 71 au premier trimestre 2024 et 75 au deuxième trimestre 2024.
Parmi eux, Coinone domine constamment en nombre d'introductions, adoptant la stratégie la plus agressive. Coinone ne se distingue pas seulement par le volume, mais aussi par son fort accent sur les Memecoins. En juin, Coinone a introduit Cat in a Dog's World (MEW) et Book of Meme (BOME). En juillet, il a ajouté Brett (BRETT) et Wen (WEN). Cette stratégie proactive en matière de Memecoins illustre l’adaptabilité rapide de Coinone aux tendances du marché, initiée dès le quatrième trimestre 2023 avec l’introduction de MEME et BONK.
[Nombre d’introductions de Memecoins par exchange pendant la période analysée]
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Upbit : aucun cas
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Bithumb : BONK (mai 2024), MEW (juin 2024), BRETT (juillet 2024) – total : 3 cas
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Coinone : MEME (novembre 2023), BONK (décembre 2023), MYRO (février 2024), MEW (juin 2024), BOME (juin 2024), BRETT (juillet 2024), WEN (juillet 2024) – total : 7 cas
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Korbit : BONK (avril 2024) – total : 1 cas
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Gopax : aucun cas
Bithumb arrive constamment en deuxième position, tandis qu’Upbit, le plus grand exchange coréen, adoptait auparavant une attitude prudente envers les nouvelles introductions jusqu’au premier trimestre 2024. Toutefois, depuis le deuxième trimestre 2024, Upbit est devenu plus actif, passant de 5 à 12 nouvelles introductions. Ce changement témoigne d’une concurrence accrue pour la part de marché entre les principaux exchanges coréens.
3.2 Concurrence pour la troisième place
Sur le marché coréen des cryptomonnaies, les parts de volume des cinq principaux exchanges sont dominées par Upbit et Bithumb, représentant ensemble environ 95 % du marché. Coinone, Korbit et Gopax se partagent le reste. En janvier 2024, la part combinée de ces trois exchanges (moyenne mobile sur 7 jours) a dépassé 9 %. Cette hausse est principalement attribuable à une campagne promotionnelle de Korbit centrée sur le volume des transactions WEMIX.
La part combinée de ces trois exchanges est retombée sous 3 % en mars, mais a progressivement remonté pour atteindre environ 4-5 % au moment de la rédaction.
En analysant la répartition des parts de volume entre Coinone, Korbit et Gopax, Coinone conserve généralement la troisième place avec plus de 50 % de la part. Toutefois, en janvier, grâce à une campagne de dépôt et de trading sur WEMIX, Korbit a brièvement grimpé à 88,8 %.
Coinone, Korbit et Gopax lancent activement de nouvelles introductions et organisent des campagnes promotionnelles pour attirer les utilisateurs et accroître leurs volumes. Korbit et Gopax continuent de contester la position apparemment stable de Coinone, rendant la concurrence dynamique et intéressante à suivre.
3.3 Avantage d’Upbit en période haussière, avantage des concurrents en période baissière
Comme mentionné dans « DI - 04 : Commentaire de marché », Upbit fait preuve d’une domination remarquable, détenant jusqu’à 80 % de la part de marché. Pendant le marché haussier du premier trimestre 2024, sa part est passée de 55,4 % en janvier à 78,9 % en mars. Pendant ce temps, la part de Bithumb est passée de 40,5 % à seulement 18,6 %, soulignant la supériorité d’Upbit en période haussière.
Cependant, avec le passage du marché des cryptomonnaies en phase corrective au deuxième trimestre 2024, l’écart entre Upbit et Bithumb s’est réduit. La part d’Upbit est passée de 78,9 % en mars à 63,3 % en juin, soit une baisse d’environ 16 %. Pendant ce temps, celle de Bithumb est passée de 18,6 % à 32 %.
À l’instar de Bithumb, les trois autres exchanges — Coinone, Korbit et Gopax — ont vu leur part de volume croître durant cette période de correction. Notamment, Coinone a vu sa part mensuelle passer de 1,8 % en mars à 2,9 % en juin, soit une augmentation d’environ 61 %.
4. Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels et lignes directrices générales
Le 19 juillet, la première phase de la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels » (ci-après « Loi sur les actifs virtuels ») entrera officiellement en vigueur. Cette loi vise principalement à définir les actifs virtuels, protéger les fonds des investisseurs, réguler les pratiques commerciales injustes et renforcer les pouvoirs de surveillance des autorités financières. Pour plus de détails sur le contexte et le contenu de cette loi, consulter notre article précédent « Aperçu de la réglementation des cryptomonnaies en Corée ».
Les acteurs du marché prêtent une attention particulière aux lignes directrices générales relatives à l’introduction et à la suppression des plus de 600 actifs virtuels actuellement cotés. Élaborées conjointement par le Service de supervision financière (FSS) et l’Alliance des exchanges d’actifs numériques (DAXA), ces directives s’appliquent aux entreprises nationales et aux projets internationaux et influenceront fortement l’avenir du marché coréen des actifs virtuels.
Selon le communiqué de presse publié par DAXA le 2 juillet, l’évaluation des nouveaux actifs virtuels combinerait des critères formels et qualitatifs, avec des revues trimestrielles de maintenance. Les critères formels comprennent des exigences strictes dont le non-respect empêcherait l’introduction. Les critères qualitatifs impliquent une évaluation globale de divers facteurs liés à l’actif. Voici les points clés des critères formels publiés par DAXA :
Bien que l’objectif principal de la première phase de la loi sur les actifs virtuels soit d’établir un cadre de base protégeant les investisseurs en régulant les pratiques commerciales injustes, la future législation de deuxième phase devra aller plus loin dans l’organisation du marché, notamment en précisant les règles d’émission, de divulgation et de distribution, ainsi que les domaines spécifiques de l’industrie blockchain.
Lors de la précision des règles d’émission, de divulgation et de distribution, l’accent passera d’une réglementation uniforme applicable aux actifs virtuels et aux activités liées à une réglementation segmentée selon la fonction de l’actif, l’actif sous-jacent et le type de service fourni par l’entreprise.
En outre, afin de favoriser le développement global de l’industrie nationale des actifs virtuels au-delà de la simple protection des utilisateurs, il est nécessaire d’améliorer la réglementation, notamment dans les domaines où la Corée accuse un retard comparé à d’autres pays, tels que l’émission et la distribution de stablecoins, l’industrie des jeux blockchain et la réglementation des ETF spot sur actifs virtuels. Cela permettrait au marché coréen de renforcer sa compétitivité internationale.
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