Le troisième crypto-actif à bénéficier d'un ETF sera-t-il le SOL ?
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Le troisième crypto-actif à bénéficier d'un ETF sera-t-il le SOL ?
Quel jeton sera le prochain à faire l'objet d'une spéculation autour des ETF ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesArticle rédigé par : Oncle Jian
Vendredi dernier, j'ai lancé un sondage intitulé « Après $BTC et $ETH, quel jeton pensez-vous sera le prochain à connaître un engouement autour d’un ETF ? ». Résultat : 63,6 % des votants ont choisi SOL.
Après l'approbation de l’ETF ETH, les appels du marché en faveur de SOL sont effectivement très forts ⤵️
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Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les devises étrangères et les actifs numériques chez Standard Chartered : « L’approbation d’ETF pour des cryptomonnaies comme SOL ou XRP pourrait intervenir en 2025. »
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Anthony Scaramucci, fondateur et associé gérant de Skybridge Capital : « Nous nous préparerons à lancer un ETF SOL. »
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Brian Kelly, PDG de BKCM, déclarant sur CNBC : « Solana pourrait être la prochaine cryptomonnaie à bénéficier d’un ETF. »
Pourquoi tant de personnes choisissent-elles SOL ?
La raison est évidente : il bénéficie d’un « consensus fort ».
Et ce consensus se traduit simplement par la capitalisation boursière. En analysant selon ce critère, si l’on consulte Coingecko et que l’on examine les Top 10 ou Top 5, SOL apparaît clairement comme le candidat le plus probable.
Quel est alors le principal problème de SOL ?
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Le 5 juin 2023, dans l'affaire Binance, la SEC a classé SOL comme un titre (security).
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Le 6 juin 2023, dans l'affaire Coinbase, la SEC a également classé SOL comme un titre.
Pourquoi le fait d’être considéré comme un titre rend-il difficile l’approbation d’un ETF ? Quel lien existe-t-il entre ces deux notions ?
Aux États-Unis, les titres sont réglementés par la SEC et doivent respecter une série de règles strictes : enregistrement, exigences de divulgation d'informations, restrictions potentielles sur les transactions, etc. Le cadre est donc beaucoup plus rigoureux.
Prenons une analogie : SEC = supermarché 🏪, cryptomonnaie = fruit 🍎, ETF = panier de fruits 🧺
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Un actif non classé comme titre revient à étiqueter un fruit comme « fruit ordinaire », facile à inclure dans le panier.
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Un actif classé comme titre revient à étiqueter un fruit comme « fruit spécial », qui doit alors satisfaire à davantage de règles du supermarché, le rendant ainsi difficile à intégrer au panier.
Il y a un an, la SEC a classé SOL comme un titre. Elle ne peut pas aujourd’hui faire volte-face en affirmant qu’il n’en est pas un (après tout, elle a aussi sa fierté). Par conséquent, un ETF SOL est impossible à court terme.
Par ailleurs, dans ces deux affaires, d'autres jetons ont également été classés comme titres : BNB, BUSD, ADA, MATIC, ATOM, FLOW, ICP, ainsi que 11 autres, soit 18 jetons au total. Pour les mêmes raisons, ces actifs ne pourront pas non plus obtenir un ETF à brève échéance.
Mais il y a aussi une bonne nouvelle — le projet de loi FIT21
Le 22 mai 2024, le projet de loi FIT21 a été adopté à la Chambre des représentants des États-Unis par 279 voix contre 136. Son importance stratégique pour le secteur est en réalité comparable à celle de l'approbation de l’ETF ETH (bien que l’attention médiatique ait été moindre).
Les points clés du FIT21 pour notre industrie 👇
🔸 Clarification des deux types de monnaies numériques et de leurs autorités de régulation
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Jetons décentralisés = marchandises numériques, supervisés par la CFTC
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Jetons non décentralisés = titres, supervisés par la SEC
🔸 Définition du caractère décentralisé
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Personne ne peut contrôler seul l’intégralité du réseau blockchain
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Aucune personne ne détient plus de 20 % des actifs numériques ou des droits de vote
Le FIT21 améliore le cadre réglementaire global des monnaies numériques et élargit la liberté du secteur. En particulier, les deux points mentionnés ci-dessus semblent tracer la voie vers davantage d’ETF à venir.
Pour approfondir le sujet du FIT21, vous pouvez lire l'article d'a16z :
https://a16zcrypto.com/posts/article/fit21-why-it-matters-what-to-do/
Conclusion
La flexibilité législative américaine est bien connue. Un jeton aujourd’hui qualifié de titre ne le restera pas nécessairement indéfiniment.
En revenant à notre question initiale : quel sera le troisième actif cryptographique à obtenir un ETF ? Je pense que SOL fait partie des candidats les plus plausibles. Que cela se produise dans un an ou dans trois à cinq ans dépendra de l’avancement du projet FIT21 (processus : Chambre des représentants ✓ → Sénat → signature présidentielle), ainsi que de la manière dont seront précisément définis les concepts de « marchandise numérique » et de « titre ».
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