Comment percevoir le récit de re-staking de Renzo ?
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Comment percevoir le récit de re-staking de Renzo ?
Le projet de loi sur les stablecoins est en réalité un général américain qui descend du ciel, une manœuvre qui saisira directement la ligne vitale de l'ensemble de l'industrie blockchain.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Haotian
Comment analyser Renzo, le projet de Restaking actuellement en cours d'exploitation sur Binance Launchpool ? Voici quelques points clés :
1) Il est difficile d'évaluer l'incident de dépegnage du ezETH de Renzo, car il s'agit d'un problème structurel commun à tout le secteur du Restaking, marqué par un effet de levier croissant. En général, les plateformes LRT lancées ultérieurement feront face à des risques croissants de liquidité. La raison est simple : les ETH natifs sont déjà captés par des projets phares comme ETHFI et Renzo, laissant aux nouveaux entrants toujours moins d'ETH circulants disponibles.
Pour attirer des liquidités, ces plateformes doivent recourir à des mesures agressives d'incitation opérationnelle — points, airdrops, etc. — attisant ainsi davantage l'effet de levier via les actifs ETH natifs, les actifs LRT et les points de plateforme de restaking. Le marché du Restaking s'enfonce donc inévitablement dans le chaos et le désordre, avec une multiplication des problèmes à mesure que les nouveaux acteurs entrent en scène. D’un autre angle, pendant cette période de FOMO sur le Restaking, les incidents de dépegnage permettent justement de mieux faire comprendre les risques inhérents à ce secteur, aidant les utilisateurs vulnérables à prendre conscience de la réalité. Cela peut être vu positivement.
2) Quelle est la spécificité narrative de Renzo dans l’écosystème du Restaking ? Une comparaison horizontale permet de clarifier cela. @eigenlayer vise fondamentalement à renforcer la disponibilité des données (DA) d’Ethereum via le restaking ; le fait de staker les jetons LST auprès des nœuds AVS (services de validation active) n’est qu’un moyen pour atteindre cet objectif. Le cœur du projet réside dans le renforcement des capacités de DA. ETHFI, quant à lui, intervient sur un spectre plus large combinant Staking et Restaking, avec des innovations techniques comme la DVT (technologie de validation distribuée), se positionnant ainsi comme concurrent direct à la fois d’Eigenlayer et de Lido.
Renzo, en revanche, se concentre davantage sur l'amélioration globale des capacités opérationnelles des AVS, notamment au niveau technique des nœuds, de l'exploitation et du réseau. Si Eigenlayer attire un grand nombre de validateurs vers l'écosystème AVS, Renzo entend fournir à ces AVS actifs des services spécialisés pour renforcer leurs capacités. C'est une complémentarité fine après la segmentation du marché par Eigenlayer.
3) Dans la vision d’Eigenlayer, les services AVS prolongent les participants à la sécurité sous-jacente d’Ethereum, en étendant les capacités de validation POS des validateurs Ethereum vers davantage de chaînes Rollup hors chaîne. Cette narration semble prometteuse, mais sa mise en œuvre concrète dépendra finalement de chaque opérateur de nœud : comment améliorer le traitement des données de validation, la protection contre les attaques DDoS, la stabilité de la bande passante réseau, etc. ? En ce sens, le plafond des capacités des AVS définit aussi le plafond narratif d’Eigenlayer. C’est pourquoi la proposition de Renzo, centrée sur le renforcement ciblé des AVS, prend tout son sens.
4) À ce jour, les AVS d’Eigenlayer sont encore peu nombreux, mais ils jouent déjà un rôle dans divers domaines : séquenceurs décentralisés, mécanismes de challengers décentralisés, voire même les défis du restaking dans l’écosystème BTC Layer2. Objectivement, le renforcement des nœuds AVS apporte une certaine valeur, mais il ne faut pas trop exagérer les attentes. Les AVS souffrent d’une faiblesse structurelle : le consensus d’un petit groupe de nœuds AVS ne peut jamais équivaloir pleinement au consensus sécurisé de l’ensemble des validateurs Ethereum. Toutefois, en renforçant les AVS via des mécanismes économiques de mise en jeu et d’incitation, on peut étendre les capacités de service du cadre réseau Ethereum. À un moment où la liquidité DeFi d’Ethereum connaît un tarissement, cela ouvre indéniablement un nouvel espace narratif pour la DeFi Ethereum.
En somme, le vent du Restaking souffle déjà fort, relançant l’attente d’un nouveau « DeFi Summer » sur Ethereum. Les rumeurs négatives à court terme peinent à enrayer cette dynamique. Pourtant, tant sur le plan économique que narratif, tous ces projets s’appuient largement sur Eigenlayer. Avec la raréfaction progressive des ETH natifs et la mise en lumière des risques de dépegnage, cette expansion narrative ne pourra pas durer indéfiniment. Un reflux est inévitable — quand exactement ? Peut-être autour du TGE d’Eigenlayer, ou du moins en lien étroit avec lui.
Si le marché continue à s’affronter intensément dans le secteur du Restaking, les utilisateurs ordinaires doivent clairement comprendre :
1. Comment fonctionne réellement une plateforme de Restaking ?
2. Quels sont les éléments clés assurant le bon fonctionnement durable d’un système de Restaking ?
3. Quels risques encourt-on en participant au Restaking ? Par exemple, pertes dues au slashing des actifs mis en gage, ruée sur les retraits entraînant une pénurie de liquidité, etc. ?
Une fois ces bases acquises, on peut alors décider en connaissance de cause comment participer, et à quelle profondeur. C’est bien mieux que d’être simplement un suiveur de tendance.
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Haotian | CryptoInsight
