Analyse du dernier projet Renzo de Launchpool sur Binance : modèle économique du jeton et évaluation attendue
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Analyse du dernier projet Renzo de Launchpool sur Binance : modèle économique du jeton et évaluation attendue
La logique d'évaluation de Rezon est beaucoup plus simple, car Renzo dispose d'une référence très claire : ether.fi.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Azuma, Odaily
Le 23 avril au soir, Binance a annoncé officiellement que le protocole de recléage de liquidité Renzo (EZ) deviendrait le projet n°53 du programme New Coin Mining sur sa plateforme.
À partir de 8h00 (heure de Pékin) le 24 avril, les utilisateurs pourront déposer des BNB et FDUSD dans le Launchpool afin de recevoir des récompenses en EZ. L'activité de minage durera au total 6 jours, et le site du Launchpool sera mis à jour avant l'ouverture de cette campagne.
Une fois le Launchpool terminé, Binance lancera la cotation de Renzo (EZ) le 30 avril à 20h00 (heure de Pékin), avec l'ouverture des marchés EZ/BTC, EZ/USDT, EZ/BNB, EZ/FDUSD et EZ/TRY. Le token EZ sera soumis aux règles de trading « Seed Label ».
Aperçu du modèle économique de Renzo
Début 2024, peu après son lancement, Odaily avait publié un article intitulé « TVL augmentant de 100 millions en un mois, comment Renzo s'est-il taillé une place dans la course au restaking ? », qui décortiquait en détail le modèle d’affaires de Renzo.
En résumé, Renzo est un protocole de recléage de liquidité basé sur EigenLayer. Ce projet vise principalement à résoudre deux problèmes majeurs liés au recléage direct via EigenLayer : premièrement, le verrouillage de la liquidité des ETH recléés. Renzo y remédie en émettant un token dérivé, ezETH, qui restaure la liquidité des ETH recléés ; deuxièmement, avec l’augmentation du nombre de services de validation active (AVS) sur EigenLayer, les différentes stratégies de configuration des AVS entraînent des profils de rendement et de risque très variés. Renzo utilise alors un algorithme permettant d’équilibrer automatiquement rendement et risque, prenant ainsi en charge les choix complexes de configuration pour les utilisateurs afin de leur garantir des rendements élevés et stables.
Modèle économique du token EZ
Peu après l'annonce officielle de Binance concernant le listing de Renzo, les grandes lignes du modèle économique du token EZ ont été dévoilées pour la première fois.
L'offre totale de EZ sera de 10 milliards de jetons. À son lancement, l'offre en circulation sera de 1,05 milliard, soit environ 10,50 % de l'offre totale. La répartition exacte est la suivante :
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2,50 % alloués via le Launchpool de Binance ;
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10,00 % distribués par airdrop ;
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31,56 % destinés aux investisseurs et conseillers ;
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20,00 % réservés à l'équipe fondatrice ;
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13,44 % attribués à la fondation ;
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20,00 % versés dans le trésor DAO ;
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2,50 % prévus pour le budget de liquidité.
Concernant le calendrier de déblocage des tokens, la proportion en circulation restera relativement faible pendant près d’un an à compter de la mise en circulation initiale. Durant cette période, l’offre disponible proviendra principalement du Launchpool de Binance et des distributions par airdrop. Toutefois, à compter de la fin du premier trimestre de l’année prochaine, la quantité de tokens EZ en circulation entrera dans une phase d’accélération. Les investisseurs doivent être attentifs à ce point de basculement.
Estimation de valorisation
Comparé aux nombreux projets précédemment lancés via le Launchpool de Binance, la logique de valorisation de Renzo est nettement plus simple, car il dispose d’un comparateur clair : ether.fi.
En tant que concurrents directs sur le créneau du recléage de liquidité, Renzo et ether.fi partagent non seulement des similitudes dans leurs modèles économiques, mais aussi plusieurs points communs.
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Premièrement, leurs TVL sont presque identiques. Selon les données de Defillama, le TVL actuel d’ether.fi est de 3,8 milliards de dollars, occupant la première place dans le secteur LRT ; celui de Renzo s’élève à 3,3 milliards, se classant deuxième.
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Deuxièmement, les proportions initiales en circulation des tokens ETHFI et EZ sont quasiment identiques. L’offre initiale d’ETHFI est de 115,2 millions, représentant environ 11,52 % de l’offre totale ; celle de EZ sera de 1,05 milliard, soit environ 10,50 % de l’offre totale.
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Troisièmement, les deux tokens EZ et ETHFI ont été lancés via le Launchpool de Binance — ether.fi ayant été le projet n°49.
Sur la base de ces éléments, nous pouvons raisonnablement nous appuyer sur la performance post-lancement d’ether.fi pour anticiper la valorisation de Renzo. Voici les estimations :
Au prix actuel d’ETHFI de 3,9 dollars, en appliquant le même FDV, le prix correspondant de EZ serait de 0,39 dollar, ou 0,34 dollar après ajustement pondéré du différentiel FDV. En se basant sur une capitalisation boursière (MC) identique, le prix correspondant de EZ serait de 0,43 dollar, soit 0,37 dollar après ajustement pondéré.
Bien entendu, ces estimations ne reflètent qu’une analyse statique fondée sur la situation concurrentielle de Renzo. Compte tenu des différences dans les orientations stratégiques respectives et des variations possibles du sentiment du marché lors des deux lancements, la performance effective du prix de EZ ne pourra être confirmée qu’après son ouverture en bourse.
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