La conformité des OTC d'actifs virtuels à Hong Kong approche, et la régulation technologique deviendra un élément clé de la normalisation du marché
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La conformité des OTC d'actifs virtuels à Hong Kong approche, et la régulation technologique deviendra un élément clé de la normalisation du marché
Le 12 avril, à l'issue de la consultation publique sur le système d'agrément des guichets OTC à Hong Kong, l'Institut欧科云链 a publié une chronique dans le journal Sing Tao Daily, partageant les résultats de son étude sur le marché OTC de Hong Kong et soulignant que la régulation technologique est essentielle pour normaliser l'écosystème OTC et Web3 de Hong Kong.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jason Jiang, Institut de recherche OKLink
Préambule :
À la suite de la consultation publique sur le système d’octroi de licences pour les activités de gré à gré (OTC) à Hong Kong, clôturée le 12 avril, l'Institut de recherche OKLink a publié une chronique dans le journal Sing Tao Daily. Celle-ci partage les résultats de ses recherches sur le marché OTC hongkongais et affirme que la régulation technologique est essentielle pour structurer ce secteur ainsi que l'écosystème Web3. L'Institut considère par ailleurs qu’avec l’avancement de la réglementation des activités OTC et l'approbation des ETF au comptant sur actifs virtuels, Hong Kong opère progressivement une transition mondiale, passant du statut de suiveur à celui de leader dans l’écosystème Web3.
Lien vers la chronique :
https://www.stheadline.com/columnists/plus_corporate/501298745/
Texte intégral de la chronique ci-dessous :
Alors même que l'approbation de principe des ETF au comptant sur actifs virtuels à Hong Kong ouvre de nouvelles perspectives, les transactions hors bourse (OTC) entrent également rapidement dans une ère de conformité réglementaire. Selon un article du *Hong Kong Economic Journal*, la consultation publique sur le système de licence OTC à Hong Kong s'est achevée le 12 avril. Toutefois, ce cadre réglementaire ne couvrant pour l'instant qu’un nombre très limité de cryptomonnaies telles que le bitcoin et l’Ethereum, certains professionnels du secteur ont exprimé leurs inquiétudes.
L'Institut de recherche OKLink a activement participé aux travaux de consultation sur ce système de licence OTC et a soumis ses recommandations au gouvernement hongkongais début avril. Depuis l'année dernière, l'Institut suit de près le marché OTC et mène des recherches approfondies via des enquêtes en ligne et des visites sur le terrain. Il prévoit de publier prochainement une nouvelle étude mondiale sur le marché OTC.
1. D’un « suiveur » à un « leader »
Dans le domaine des actifs virtuels, Hong Kong opère une transition stratégique, passant du rôle de « suiveur » à celui de « leader ». Après plus d’un an de développement stable, cette position de leadership se traduit notamment par une attention particulière portée aux flux entrants et sortants d’actifs virtuels. Grâce à l’introduction progressive de nouvelles licences, Hong Kong intègre progressivement les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires et les activités OTC dans son cadre réglementaire — une démarche pionnière et unique à l’échelle mondiale. En outre, elle encourage activement l’intégration des actifs virtuels avec les marchés financiers traditionnels, stimulant ainsi l’innovation Web3 via des instruments financiers tels que les titres tokenisés et les ETF au comptant.
Dans ce processus, la régulation technologique joue un rôle de plus en plus central. Ren Yunan, directeur exécutif, président du conseil d'administration et PDG de OKLink Holdings (01499.HK), a déclaré l’année dernière dans un entretien média que le système de licence constitue simplement le point de départ de la conformité des actifs virtuels à Hong Kong, tandis que la régulation technologique représente la clé de l'avenir pour encadrer le marché Web3. Récemment, l'autorisation par Hong Kong de lancer des ETF au comptant sur actifs virtuels avec livraison physique s'explique largement par la confiance des autorités de régulation et des institutions concernées dans leur capacité à gérer les risques liés à la conservation et à la livraison d’actifs virtuels, grâce à des outils technologiques comme le KYT (Know Your Transaction) et le KYA (Know Your Asset). Dans le cadre de la régulation des activités OTC, nous estimons que les technologies de régulation Web3 centrées sur les données blockchain deviendront un élément indispensable.
Figure : La valeur de la technologie de régulation (RegTech) dans le processus d’émission d’ETF au comptant sur actifs virtuels
Source : Institut de recherche OKLink, « S’inspirer des États-Unis : Vers un avenir prometteur pour les ETF Bitcoin au comptant à Hong Kong »
Dans sa réponse à la consultation publique, l'Institut de recherche OKLink a notamment recommandé au gouvernement hongkongais d’envisager davantage l’utilisation des technologies de régulation Web3, et d’encourager les demandeurs de licence OTC à intégrer des outils d’analyse blockchain et autres solutions de conformité afin d’améliorer la transparence réglementaire et réduire les coûts de conformité.
2. Pourquoi recommander davantage de technologies de conformité Web3 ?
Malgré la multiplication récente des fraudes liées aux transactions d’actifs virtuels, qui ont accru la vigilance du public et mis en lumière des risques OTC auparavant négligés, l’ensemble des parties prenantes à Hong Kong adoptent globalement une attitude positive face à l’imminente réglementation OTC.
Cependant, nous avons observé que, bien que les services proposés par les opérateurs OTC soient comparables aux services traditionnels de change monétaire, leurs processus opérationnels et profils de risque présentent des différences significatives. Les activités OTC à Hong Kong reposent majoritairement sur un modèle hybride complexe combinant des opérations hors chaîne (off-chain) et sur chaîne (on-chain) : le transfert de la monnaie fiduciaire s’effectue hors chaîne (souvent en espèces), tandis que le transfert de l’actif numérique requiert une transaction blockchain. Ce modèle hybride est plus complexe que les services classiques de change, impliquant que les risques OTC proviennent non seulement du système fiduciaire, mais aussi de nouveaux et plus complexes mécanismes sur chaîne. Par conséquent, les méthodes traditionnelles de gestion des risques, centrées uniquement sur le KYC (Know Your Customer) et basées sur des analyses statiques, ne suffisent plus. Le marché a besoin de solutions de conformité Web3 plus flexibles et ciblées.
Figure : Processus typique d’une transaction en magasin OTC à Hong Kong
Source : Rapport de recherche OTC de l'Institut de recherche OKLink (à paraître)
Nous recommandons donc aux opérateurs OTC souhaitant obtenir une licence à Hong Kong d’intégrer des technologies telles que le KYA et le KYT à leurs processus existants de KYC, afin d’analyser en profondeur les caractéristiques des transactions OTC sur chaîne. Grâce à la vérification des risques associés aux adresses de portefeuilles et à la surveillance en temps réel des transactions, il devient possible d’identifier activement et de réagir rapidement à toute forme de transaction malveillante ou frauduleuse. Cette approche proactive permet de renverser la situation actuelle, trop souvent passive face aux risques sur chaîne, et d’améliorer sensiblement la prévention et la lutte contre le blanchiment d’argent via les canaux OTC.
Par ailleurs, l’utilisation d’outils d’analyse blockchain peut aider les régulateurs à surveiller plus efficacement le marché OTC, en améliorant notamment l’efficacité réglementaire grâce à des interfaces de visualisation. Une enquête menée en février dernier par le Cambridge Regulatory Technology Laboratory révèle que les technologies de régulation se concentrent principalement sur les services bancaires et la protection des investisseurs, tandis que seules 21 % des institutions font des actifs virtuels une priorité réglementaire. Alors que le gouvernement hongkongais soutient activement le développement du Web3, l’adoption proactive d’outils d’analyse blockchain pourrait servir d’exemple à l’échelle mondiale.
Aucun secteur en bonne santé ne peut prospérer indéfiniment dans l’ombre. Seule la lumière peut lui offrir un avenir.
À propos de l'Institut de recherche OKLink
L'Institut de recherche OKLink est l'organisme stratégique de recherche du groupe OKLink. Il a pour mission d'aider les secteurs commercial, public et social du monde entier à mieux comprendre l'évolution de la technologie financière (fintech) et de l'économie blockchain. L'Institut produit des analyses approfondies et des contenus spécialisés sur des thèmes tels que les applications technologiques et l'innovation, l'évolution sociétale liée aux technologies, ainsi que les défis posés par la fintech, dans le but de promouvoir l'utilisation et le développement durable des technologies de pointe comme la blockchain.
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