Où sont passés les 3,6 milliards de dollars sortis d'Ethereum au premier trimestre ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Où sont passés les 3,6 milliards de dollars sortis d'Ethereum au premier trimestre ?
Arbitrum remporte 2,3 milliards de dollars, devenant le grand gagnant.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Michael Nadeau
Traduction : Luffy, Foresight News
On dit souvent que pour investir, il faut suivre l'argent intelligent. La beauté des blockchains publiques réside dans le fait que nous pouvons utiliser les données de la chaîne pour y parvenir facilement.
À mesure que s'améliore l'infrastructure reliant les blockchains, il pourrait devenir de plus en plus difficile d'atteindre des effets de réseau ou des fossés économiques au sein d'un réseau unique. C'est pourquoi nous avons étudié les flux nets de capitaux sur les 15 principales couches 1 (L1) et couches 2 (L2), afin d'identifier précisément où va la valeur dans l'écosystème blockchain public. Il est maintenant temps de partager nos résultats.
Quelles blockchains connaissent les plus forts afflux nets de capitaux ?
Les gagnants :
-
Arbitrum se démarque clairement comme le grand gagnant. Au cours des trois derniers mois, Arbitrum a reçu un flux net supérieur à 2,3 milliards de dollars provenant d'autres blockchains.
-
Optimism arrive en deuxième position avec près de 800 millions de dollars d'afflux net.
-
StarkWare suit au troisième rang, avec plus de 700 millions de dollars d'entrées nettes.
-
Base se classe quatrième, ayant enregistré presque 600 millions de dollars d'afflux net ces trois derniers mois.
-
Enfin, Sui figure parmi les cinq premières avec 423 millions de dollars d'entrées, étant la seule blockchain non-EVM à avoir attiré une quantité significative de capitaux au cours des 90 derniers jours.
Les perdants :
-
Sur les 90 derniers jours, Ethereum a perdu plus de 3,6 milliards de dollars en flux nets sortants. Durant cette période, plus de 4,4 milliards de dollars sont entrés dans l'écosystème Ethereum via les L2. Les L2 payent des frais de règlement à Ethereum L1, donc ces fonds ne quittent techniquement pas vraiment l'écosystème Ethereum.
-
zkSync a vu fuir plus d’un milliard de dollars au cours des trois derniers mois.
-
Plus de 500 millions de dollars ont quitté l’écosystème Avalanche.
D'où proviennent les afflux vers Arbitrum ?
Nous observons que la grande majorité des entrées sur Arbitrum (70 %) provient d’Ethereum L1. Environ 25 % de ces afflux sont des stablecoins, les autres jetons représentant 75 %. Nous prévoyons que les capitaux continueront de migrer d’Ethereum L1 vers les L2 les plus populaires.
Ce qui est surprenant, c’est qu’environ 500 millions de dollars ont quitté l’écosystème Avalanche pour rejoindre Arbitrum. Si nous revenons au premier graphique, Avalanche est l’un des plus grands perdants du groupe, avec 543 millions de dollars ayant quitté son écosystème le trimestre dernier, dont 84 % se sont dirigés vers Arbitrum.
Quels projets sur Arbitrum bénéficient de ces afflux ?
Nous ne pouvons pas affirmer avec certitude quels projets sur Arbitrum captent ces afflux, mais les projets mentionnés ci-dessus ont consommé le plus de gaz sur Arbitrum au cours du dernier trimestre.
En examinant la tendance sur 90 jours, RabbitHole (un jeu) se distingue particulièrement, avec une hausse de 1 147 % de sa consommation de gaz au cours du trimestre écoulé.
Une autre observation intéressante concernant Arbitrum : après que Pyth Network (l'oracle de données leader sur Solana) a commencé à être supporté sur Arbitrum, sa consommation de gaz a augmenté de 600 % au cours du dernier trimestre.
Les blockchains ayant subi les plus fortes sorties de capitaux
Nous avons parlé d'Avalanche, mais zkSync (une L2 d'Ethereum) a également perdu plus d'un milliard de dollars au cours des 90 derniers jours. Où sont allés ces fonds ?
-
328 millions de dollars vers Optimism
-
313 millions de dollars vers Ethereum
-
232 millions de dollars vers Arbitrum
-
37 millions de dollars vers Base
Point clé : tous les fonds sortants de zkSync sont restés à l’intérieur de l’écosystème Ethereum.
Et pour Ethereum ? Nous savons qu’Arbitrum a reçu 1,6 milliard de dollars d’Ethereum, mais où sont passés les autres fonds ?
La majeure partie des sorties d’Ethereum sont également restées dans l’écosystème Ethereum, principalement vers Starknet, Base et Optimism.
Sui est le principal bénéficiaire non-EVM de ces sorties, ayant reçu 452 millions de dollars. Par ailleurs, Solana a attiré 152 millions de dollars depuis Ethereum.
Synthèse
Alors que les réseaux de blockchains publiques mûrissent, nous anticipons une augmentation du volume de capitaux circulant dans la pile technologique.
Nous nous attendons également à ce qu’il finisse par exister 3 à 5 L1 dominantes (et potentiellement une série de blockchains L1 moins importantes).
Toutefois, avec la maturation des infrastructures inter-chaînes et de l'abstraction des comptes, nous pensons que la valeur pourra circuler librement entre divers réseaux et écosystèmes, rendant ainsi plus difficile la création d'effets de réseau indestructibles et de fossés économiques durables.
Cela dit, notre analyse des flux de capitaux entre les principales L1 et L2 nous permet de tirer plusieurs conclusions clés.
Ethereum
La plus grande L1 a perdu d'importants flux de capitaux, mais elle les récupère au niveau des L2. À mon avis, cela joue en faveur d’Ethereum. Si nous voyions les fonds quitter la L1 sans aller vers les L2, mais plutôt quitter complètement l’écosystème Ethereum, ce serait un signal d’alerte. Pour être clair, ce n’est pas ce que nous observons aujourd’hui.
Par ailleurs, malgré plus de 3 milliards de dollars sortants, la TVL d’Ethereum a augmenté de 60 % au cours des trois derniers mois. Cela met en lumière les limites de la TVL comme indicateur clé (les prix des actifs sous-jacents étant très volatils et sujets à manipulation).
Solana
Au cours des trois derniers mois, Solana n’a enregistré qu’un afflux net de 169 millions de dollars parmi les 15 plus grandes L1 et L2. Sur la même période, la TVL de Solana est passée de 1,4 milliard à 4,5 milliards de dollars (hausse de 221 %).
Comment cela s'explique-t-il ?
-
Le prix du SOL est passé de 100 à 171 dollars en trois mois (+77 %).
-
Un nombre croissant de SOL est intégré aux solutions de mise en gage liquide (Marinade, Jito, BlazeStake).
-
Plusieurs projets dans l’écosystème Solana ont lancé leurs jetons, notamment Jito, Pyth, Jupiter et Tensor. Ces projets ont créé des milliards de dollars de richesse supplémentaire, dont une partie reste dans la DeFi Solana.
-
Depuis plusieurs mois, les memecoins sur Solana sont en plein essor, avec des volumes croissants et une « valeur verrouillée » en hausse constante.
La croissance de Solana en termes de TVL résulte largement d'une expansion organique interne à son écosystème.
Sui
Sui est le grand gagnant parmi les nouvelles blockchains « haut débit ». Elle a attiré un flux net de 423 millions de dollars, principalement en provenance d’Ethereum. Ce phénomène semble être le catalyseur principal derrière la hausse de la TVL de Sui, passée de 220 millions à 660 millions de dollars aujourd’hui.
Les ponts inter-chaînes
Comme mentionné ci-dessus, à mesure que les infrastructures inter-chaînes mûrissent, la circulation de la valeur entre réseaux pourrait s’accélérer, entraînant des sorties de capitaux depuis toute L1 spécifique, et potentiellement vers les ponts inter-chaînes eux-mêmes. Pour être clair, nous n’observons pas encore ce phénomène, mais nous le surveillons attentivement.
Wormhole est aujourd'hui l'un des plus grands ponts inter-chaînes. Il assure l'interopérabilité entre Solana, Ethereum, Arbitrum, BNB, Avalanche, Optimism, Near et Polygon. L'équipe vient récemment de lancer son jeton, dont la FDV a brièvement dépassé 10 milliards de dollars. Ce chiffre se rapproche de celui des L2 d'Ethereum, signe fort et encourageant du marché quant à la puissance des infrastructures inter-chaînes.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
