Halving du Bitcoin 2024 : le guide ultime
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Halving du Bitcoin 2024 : le guide ultime
Le prix du bitcoin devrait atteindre 60 000 dollars avant la halving de 2024, évoluant entre 32 000 et 85 000 dollars sur l'ensemble de l'année.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : EarnBIT
Traduction : Blockchain Grand Public
En avril 2024, le bitcoin subira une nouvelle halving, un événement quadriennal qui réduit la récompense accordée aux mineurs. L'évolution de la structure du marché soutient les attentes largement répandues d'une hausse des prix. Ce cycle de halving est fondamentalement différent des précédents, et notre guide résume les prévisions classiques de prix ainsi que les facteurs moteurs uniques.
1. Le cycle de halving du bitcoin
La réduction de moitié diminue proportionnellement le nombre de nouveaux bitcoins extraits. Cet événement se produit toutes les 210 000 blocs générés, formant un cycle de prix quinquennal. Les halvings précédents ont eu lieu en 2012, 2016 et 2020.
« Le volume total émis sera de 21 000 000 pièces. Elles seront distribuées aux nœuds du réseau lorsqu'ils génèrent des blocs, avec une division par deux tous les quatre ans. Premiers quatre ans : 10 500 000 pièces. Quatre années suivantes : 5 250 000 pièces. Puis encore quatre ans : 2 625 000 pièces. Et ensuite quatre ans : 1 312 500 pièces. Etc… » — Satoshi Nakamoto, Liste de diffusion Cryptography, 8 janvier 2009
Cet événement réduit la rentabilité des mineurs, qui utilisent du matériel spécialisé (circuits intégrés à application spécifique, ASIC) pour traiter les transactions. Selon CoinDesk, en 2023, l'extraction d'un bloc nécessitait un coût minimum de 10 000 à 15 000 dollars. Après le halving, ce coût pourrait grimper à 40 000 dollars par bitcoin.
2. Quand aura lieu le halving du bitcoin en 2024 ?
La récompense passera de 50 bitcoins par bloc à 6,25 bitcoins, puis sera réduite à 3,125 bitcoins par bloc le 19 avril 2024. Vous pouvez suivre le compte à rebours via le tableau prévu à cet effet.
Le cycle quinquennal du prix du bitcoin. Source : Pantera
3. Impact sur le prix : contexte du halving du bitcoin
Bien que le récit de rareté soit important, d'autres facteurs interviennent en plus du resserrement de l'offre. Théoriquement, une baisse du taux d'inflation devrait stimuler la demande, mais l'effet réel sur les prix peut être limité.
Un rythme d'émission plus lent réduit l'inflation tout en garantissant que l'offre de bitcoin reste limitée (21 millions). Cette absence d'inflation attire les passionnés de cryptomonnaies : contrairement aux monnaies fiduciaires ou à l'or, le bitcoin n'est pas soumis à une autorité centrale ni à des réserves naturelles.
Des récompenses plus faibles favorisent la santé et la durabilité du réseau. Selon Digiconomist, la consommation annuelle d'énergie s'élève à 141,46 TWh, équivalente à celle de l'Ukraine entière, avec une empreinte carbone similaire à celle d'Oman (78,90 Mt de CO₂).
Le bitcoin est également influencé par des facteurs autres que la vitesse d'expansion de l'offre : régulation, politique monétaire de la Réserve fédérale, géopolitique, etc.
Selon l'hypothèse des marchés efficients (EMH), si tous les intervenants connaissent déjà le halving, son impact doit déjà être intégré au prix. Toutefois, comme Warren Buffett l'a dit il y a plus de trente ans : « Investir dans un marché supposé efficace revient à jouer au bridge contre quelqu’un à qui on a dit que regarder les cartes ne sert à rien. »
Comme l’a souligné Grayscale, le seul changement certain concerne la structure de l’offre. Le halving rapproche le bitcoin de sa limite maximale, posant un défi à tous les mineurs.
Toutefois, la rareté du bitcoin est aussi programmable, donc connue à l’avance. Un modèle reliant directement cette rareté à une hausse des prix pourrait être imparfait. Sinon, Litecoin (une autre cryptomonnaie soumise à un halving) connaîtrait une hausse continue après chaque halving, ce qui n’est pas le cas.
Le cycle de halving de Litecoin. Source : NYDIG
4. Perspective historique : contexte macroéconomique
Les précédents halvings ont coïncidé avec une mise en avant du bitcoin comme alternative de stockage de valeur ou avec des facteurs favorables intervenus entre-temps.
En 2012, l'Union européenne traversait une profonde crise de la dette. En novembre 2013, le bitcoin est passé de 12 à 1 100 dollars.
En 2016, c’était le boom des offres initiales de jetons (ICO), avec plus de 5,6 milliards de dollars investis dans d'autres cryptomonnaies. En décembre 2017, le bitcoin est monté de 650 à 20 000 dollars.
En 2020, durant la pandémie de coronavirus, les inquiétudes inflationnistes étaient fortes. En novembre 2021, le bitcoin est passé de 8 600 à 68 000 dollars, atteignant un record historique à 69 044,77 dollars le 10 novembre. Sa perception comme actif refuge a joué un rôle clé.
Halving du bitcoin 2024 : indices tirés des performances passées
Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, et comme indiqué, les influences vont au-delà du seul domaine des cryptomonnaies. Néanmoins, les halvings antérieurs fournissent des indices sur certains scénarios possibles.
Timing des creux et sommets
Théoriquement, le bitcoin rebondit longtemps avant le halving, généralement 12 à 16 mois avant l’événement, selon les données de CoinDesk. Les analystes de Pantera estiment que le creux intervient typiquement 477 jours avant le halving.
La tendance haussière persiste avant et après le halving. En moyenne, la phase haussière post-halving dure 480 jours (jusqu’au pic du prochain marché haussier).
Cette fois, le point bas est apparu avant la date anticipée (le 30 décembre 2022). Il a été atteint le 10 novembre (15 742,44 dollars).
Rebond du cycle de halving du bitcoin. Source : Pantera
Si l’histoire se répète, selon la newsletter de Pantera, le marché haussier s’arrêterait fin 2025.
Prévision du halving 2024 du bitcoin : retour rapide vers 69 000 dollars ?
Au cours des trois derniers cycles de halving, le bitcoin a gravi plus de 30 % durant les huit premières semaines. Comme l’a indiqué Markus Thielen, fondateur de 10x Research, la hausse moyenne s’élève à 32 % sur cette période.
Étant donné le prix actuel de 52 456,77 dollars, si cette tendance se reproduit, le prix pourrait revenir vers le sommet historique de 69 000 dollars. Thielen ajoute que cette probabilité augmente « à mesure que nous nous rapprochons du halving du bitcoin ».
RSI quotidien
Le 19 février, 10xResearch a rapporté que le RSI (indice de force relative) quotidien avait franchi le seuil de 80. Cet indicateur de momentum mesure la vitesse et l’amplitude des variations de prix ; un niveau supérieur à 70 signifie une forte dynamique haussière.
Historiquement, un RSI dépassant 80 annonce une hausse supérieure à 50 % dans les 60 jours suivants. Le RSI sur 14 jours du bitcoin n’avait plus atteint un tel niveau depuis décembre 2023. Au 22 février, il s’établissait à 70,88 %.
5. Halving 2024 du bitcoin et ETF physique
Cette année, la hausse du bitcoin est soutenue par l'adoption d'ETF physiques sur bitcoin. À ce jour, ces fonds négociés en bourse permettent aux investisseurs de bénéficier de la performance du bitcoin sans le détenir directement, ayant attiré plus de 5 milliards de dollars de flux nets.
Ces afflux de capitaux soutiennent non seulement le moral des investisseurs, mais atténuent également la pression vendeuse liée aux récompenses de bloc (soit la vente potentielle de l'ensemble des bitcoins nouvellement minés).
D’après les calculs de Grayscale, avec une production actuelle de 6,25 bitcoins par bloc, la pression vendeuse annuelle s’élève à 14 milliards de dollars (basé sur un prix de 43 000 dollars). Après le halving de 2024, ce montant tombera à 7 milliards de dollars, nécessitant donc moins de pression acheteuse pour compenser.
Les ETF physiques sur bitcoin ont déjà absorbé « presque l’équivalent de trois mois de pression vendeuse potentielle post-halving ». Et cela en seulement 15 séances de trading.
Flux cumulés des ETF sur bitcoin. Source : Farside Investors
6. Prévisions pour 2025 : prix du bitcoin à 150 000–200 000 $ après le halving
En raison des anticipations du marché, celui-ci monte généralement avant le halving du bitcoin. Au 22 février 2024, experts et instituts de recherche sont globalement optimistes, prévoyant un prix moyen du bitcoin compris entre 150 000 et 200 000 dollars à mi-2025.
La liquidité du carnet d'ordres du bitcoin a atteint son plus haut niveau depuis octobre 2023, bien que toujours inférieure aux niveaux antérieurs à l'effondrement de FTX. À moins que la demande ne baisse (contrairement à la situation actuelle), la réduction de l'offre de nouveaux bitcoins devrait nécessairement faire grimper le prix. Certains analystes affirment que le nouveau record historique a déjà commencé.
Bernstein indique que le comportement avant le halving reflète le resserrement imminent de l'offre et la demande croissante pour les ETF physiques. La société prévoit que le prix « atteindra un nouveau sommet historique en 2024 », puis culminera à 150 000 dollars à mi-2025.
Anthony Scaramucci, fondateur de Skybridge Capital, anticipe que le bitcoin atteindra 170 000 dollars, voire plus, en juillet 2025. En janvier, dans une interview à Reuters, il déclarait :
« Peu importe le prix du bitcoin le jour du halving en avril, multipliez-le par 4, et c’est là qu’il arrivera dans les 18 mois suivants. »
Scaramucci a utilisé un point de départ prudent de 35 000 dollars (prix au moment du halving) pour calculer 170 000 dollars. À partir du prix actuel de 52 000 dollars, ce scénario ferait dépasser au bitcoin la barre des 200 000 dollars.
Par ailleurs, selon ses estimations à long terme, la capitalisation de cette cryptomonnaie pionnière devrait atteindre la moitié de celle de l’or. Cela exigerait une progression de la capitalisation actuelle d’environ 1 billion à environ 6,5 billions de dollars, soit une multiplication par plus de six.
Les sceptiques : besoin de plus de catalyseurs pour atteindre les sommets historiques
Rachel Lin, cofondatrice et PDG de SynFutures, déclare que le halving « est peu susceptible de déclencher un marché haussier complet » à moins qu’adoptions significatives dans la cryptosphère, « seul ce facteur ne suffira pas à ramener le bitcoin vers son pic avoisinant 69 000 dollars, encore moins à le dépasser. »
Toutefois, en raison des élections américaines, les régulateurs locaux pourraient modérer leurs actions médiatiques à ce moment crucial. Ainsi, la cryptosphère pourrait connaître moins de mauvaises nouvelles susceptibles d’ébranler l’enthousiasme des investisseurs, ouvrant potentiellement la voie au prochain marché haussier.
Facteurs à surveiller à court et moyen terme
Le halving constitue un facteur positif à moyen terme. Peter Henn de CCN résume les éléments positifs et négatifs pouvant affecter le bitcoin dans les semaines et mois à venir.
L’adoption institutionnelle croissante figure parmi les principaux facteurs positifs, ainsi que le rebond des prix et les indicateurs techniques favorables. Toutefois, des changements défavorables en matière de réglementation ou de contexte macroéconomique, comme une remontée de l’inflation, pourraient nuire au sentiment du marché.
Parmi les alertes à moyen terme figurent la réglementation et les autres cryptomonnaies concurrentes, notamment les monnaies numériques des banques centrales (CBDC). Des piratages ou autres failles de sécurité pourraient miner la confiance du marché.
Dans les 1 à 2 années à venir, le bitcoin pourrait aussi bénéficier des améliorations du réseau Lightning et de son statut renforcé comme réserve de valeur.
Halving 2024 du bitcoin et les mineurs
Tant que l’incitation économique reste suffisante, les mineurs continueront de sécuriser la blockchain. Le prix du bitcoin doit donc être assez élevé pour compenser les coûts pendant et après le halving.
Le hashrate a atteint un sommet historique en 2023. Source : Glassnode.
Les grands mineurs accumulent activement du bitcoin. Selon Taras Kulyk, fondateur de SunnySide Digital, « le halving est déjà pris en compte par la plupart des entreprises », car « depuis des années, elles anticipent cet événement et intègrent son impact dans leurs prévisions ».
En revanche, les mineurs confrontés à des coûts électriques élevés et équipés de matériel inefficace pourraient être contraints de cesser leurs opérations, en raison de leurs investissements matériels et charges courantes. Améliorer l’efficacité opérationnelle est crucial pour rester actif et rentable après le halving.
Les méthodes d’optimisation incluent l’achat de matériel plus performant, la vente en chaîne de bitcoins détenus, ou des levées de fonds par émission d’actions. Par exemple, Hut8, basée au Canada, améliore l’efficacité de ses fermes minières via un logiciel personnalisé et envisage d’acquérir davantage de centrales électriques. Suite à sa fusion récente avec USBTC, son hashrate a presque triplé, atteignant 7,3 exahashes par seconde.
Marathon Digital, premier mineur coté en termes de hashrate réel, a lancé une émission mixte d’actions de 750 millions de dollars. Core Scientific a récemment bouclé une levée de fonds surévaluée de 55 millions de dollars pour retrouver sa solvabilité. L’entreprise privilégie aussi le maintien en ligne de son matériel, en exploitant pleinement les équipements disponibles.
Toutefois, le PDG Adam Sullivan estime que le réseau bitcoin possède une « capacité d’autoréparation » et continuera d’inciter les mineurs. À mesure que des machines s’arrêtent et que le hashrate baisse, la difficulté de preuve de travail diminue aussi, compensant ainsi la vitesse croissante et les fluctuations d’intérêt pour le minage.
Graphique de la difficulté minière du bitcoin. Source : CoinWarz.
La difficulté minière correspond à une moyenne mobile du nombre moyen de blocs : elle augmente lorsque les blocs sont générés trop rapidement. Ainsi, le réseau s’ajuste automatiquement : les partants libèrent une part plus grande des blocs, récompensant davantage ceux qui restent. Pour ces derniers, le minage devient plus rentable.
7. Frais de transaction croissants et revenus des mineurs
Le halving 2024 intervient après le lancement de Bitcoin Ordinals. Ce protocole, supportant les NFT sur bitcoin (appelées « inscriptions »), introduit de nouveaux cas d’utilisation, stimulant les frais de transaction et l’activité des développeurs. Ces effets apportent un motif supplémentaire d’optimisme quant à la rentabilité et à la durabilité du minage.
En novembre 2023, l’engouement autour des Ordinals a propulsé les frais de transaction du bitcoin à leur plus haut niveau en deux ans (dépassant 37 dollars), dépassant même les frais de gaz d’Ethereum. Depuis, les frais liés aux inscriptions représentent plus de 20 % des revenus des mineurs.
Au 22 février 2024, le bitcoin figure parmi les trois blockchains leaders en volume de transactions NFT. En décembre 2023, il était même en tête. Ainsi, l’activité Ordinals constitue une manière innovante d’inciter les mineurs via des frais plus élevés et de renforcer la sécurité du réseau.
Évolution des frais liés aux inscriptions sur bitcoin. Source : Glassnode.
Les frais élevés ont entraîné une envolée des cours des sociétés minières cotées. Fin 2023, celles-ci ont réalisé des profits massifs, leurs revenus étant près de quatre fois supérieurs à la moyenne biennale.
Depuis, les frais sont retombés légèrement au-dessus de 4 dollars. Pourtant, des valeurs comme Marathon Digital (MARA) et Cleanspark (CLSK) ont surperformé le bitcoin ces trois derniers mois, avec respectivement +116,57 % et +231,28 %. Elles pourraient aussi réagir favorablement à une stabilisation des marchés boursiers.
Capitalisation boursière des dix principales sociétés minières de bitcoin. Source : companiesmarketcap.com
Principaux lieux de minage
Selon World Population Review, mesuré par le hashrate cumulé, les États-Unis dominaient en 2023 avec 35,4 %, suivis du Kazakhstan (18,1 %), de la Russie (11,23 %), du Canada (9,55 %) et de l’Irlande (4,68 %). La Chine, ancienne deuxième place, a interdit le minage de bitcoin en 2021, forçant les mineurs à migrer vers le Kazakhstan.
Inquiétudes environnementales
Le minage du bitcoin reste extrêmement insoutenable : en 2023, sa consommation d’énergie équivalait à celle de l’Australie entière, soit sept fois celle de Google (91 térawattheures).
Aux États-Unis, la part du minage dans la demande électrique varie entre 0,6 % et 2,3 %, équivalente à celle d’un État entier comme l’Utah. Début 2024, l’Administration américaine de l’information sur l’énergie (EIA) a exigé que tous les mineurs américains rendent compte en détail de leur consommation énergétique. Son rapport mentionne :
« Les préoccupations exprimées auprès de l’EIA concernent la pression exercée sur le réseau électrique aux pics de demande, la hausse potentielle des prix de l’électricité, et l’impact sur les émissions de dioxyde de carbone (CO₂) liées à l’énergie. »
Des médias majeurs comme le New York Times ont attiré l’attention sur les « nuisances publiques » causées par de grandes fermes minières. L’administration Biden critique les cryptomonnaies, et l’EIA souligne que la flambée des prix incite davantage de minage, augmentant ainsi la consommation électrique.
Entre-temps, l’État de New York a instauré un moratoire de deux ans sur l’ouverture de nouveaux sites miniers, sauf s’ils reposent entièrement sur des énergies renouvelables. Au Texas, les mineurs peuvent être rémunérés pour réduire leurs activités pendant les pics de demande, dans le cadre d’un programme de « réponse à la demande ».
8. Indicateurs on-chain : signes positifs à long terme
Enfin, examinons deux indicateurs techniques offrant une vue d’ensemble du bitcoin et des perspectives de prix.
Score Z MVRV
Le MVRV est un oscillateur comparant la valeur de marché du bitcoin à sa valeur réalisée, ou encore son prix au comptant au prix moyen payé par les détenteurs. Ce graphique visualise les cycles du marché et la rentabilité, aidant à identifier les périodes de sous-évaluation et de surévaluation.
Graphique du score Z MVRV du bitcoin. Source : lookintobitcoin.com
À mesure que le marché mûrit, les pics, volatilité et rendements du bitcoin deviennent moins violents. Dans ce contexte d’adoption croissante de la monnaie numérique pionnière, sa valeur réalisée progresse moins vite que dans les cycles précédents. Une hausse progressive semble donc plus probable qu’une flambée explosive, avec un meilleur potentiel de croissance à long terme.
Parallèlement, une grande partie du bitcoin a été accumulée par des détenteurs. L’offre détenue par les détenteurs à long terme a atteint un sommet historique fin 2023, et les baleines continuent de manifester leur confiance dans cet actif.
9. Corridor de la loi de puissance
Le corridor de la loi de puissance déplace le focus du prix actuel vers l’évaluation du surachat ou survendu du bitcoin. Cet outil graphique trace un canal constitué de deux lignes parallèles définissant une fourchette de prix minimale et maximale.
Dépasser la ligne médiane indique un état de surachat, tandis que l’inverse signale un survendu. Une rupture à la hausse au-dessus de la borne inférieure préfigure souvent une croissance future, le bitcoin atteignant généralement la ligne médiane en 1 à 2 mois.
Prévision du prix du bitcoin 2024 après halving : projection du corridor de la loi de puissance au 17 février 2025. Source : bitcoin.craighammell.com
Selon James Bull, les phases de surachat durent généralement environ 1,5 an (fort marché haussier), tandis que les cycles baissiers prolongés s’étendent sur 2,5 ans. Toutefois, ce modèle connaît aussi ses critiques. Comme l’a précisé son créateur, Harold Christopher Burger :
« Admettre que le bitcoin suit une loi de puissance est provisoire. D’autres facteurs, comme sa rareté, doivent aussi influencer son prix. » Pourtant, « l’ajustement de la loi de puissance s’améliore sur un graphique logarithmique-logarithmique, suggérant que ce modèle pourrait être valide. »
10. Conclusion
Avant et après chaque halving, le prix du bitcoin est influencé par plusieurs facteurs allant au-delà de la simple rareté. L’événement 2024 se déroule dans un contexte marqué par des afflux massifs vers les ETF bitcoin, une activité on-chain accrue, un fort élan et une maturité générale du marché.
Avec une amélioration du contexte macroéconomique, notamment des baisses anticipées des taux par la Réserve fédérale, le bitcoin semble destiné à sortir du corridor de la loi de puissance. Il a déjà traversé le plus long marché baissier de son histoire, et les grands mineurs se sont préparés aux conséquences du halving.
Notre prévision de prix pour le halving du bitcoin 2024
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