Pourquoi suis-je très optimiste alors que la confiance haussière autour de l'ATOM est historiquement faible ?
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Pourquoi suis-je très optimiste alors que la confiance haussière autour de l'ATOM est historiquement faible ?
La morale d'ATOM est au plus bas.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : DAVID ATTERMANN
Traduction : TechFlow
Actuellement, le jeton ATOM n'est pas populaire sur le marché de la cryptomonnaie, mais je pense qu'il s'agit aujourd'hui de l'un des meilleurs investissements (rapport risque/rendement) disponibles.
Cet article expliquera le moral historiquement bas entourant ce jeton, la croissance impressionnante de l'écosystème Cosmos dans son ensemble, et pourquoi « cette fois-ci c’est différent ».
Retour sur Cosmos et ATOM
Cosmos n'est pas une blockchain unique, mais un réseau de blockchains souveraines (appelées chaînes d'applications ou zones) interconnectées par le protocole IBC (Inter-Blockchain Communication). Plutôt que de partager l'espace bloc avec d'autres applications comme la plupart des blockchains, les développeurs peuvent personnaliser et déployer leur propre chaîne d'application sur Cosmos, ce qui leur offre plus de flexibilité en matière de conception (différentes applications ayant différents besoins en performance/fonctionnalités), une meilleure évolutivité et moins de concurrence pour l'espace bloc. Plus important encore, les applications peuvent accumuler de la valeur via leur propre jeton natif utilisé comme gaz.
ATOM est le jeton natif du Cosmos Hub, la première blockchain lancée sur le réseau Cosmos. Ces dernières années, la fondation Interchain s'est principalement concentrée sur le développement du Cosmos SDK (kit de développement logiciel), permettant aux développeurs de créer rapidement et facilement leurs propres chaînes d'applications. Cette stratégie était très réfléchie : prioriser au départ le développement d'applications et l'attraction des développeurs afin de renforcer l'effet de réseau, puis ajouter progressivement de nouvelles fonctionnalités au Hub et à son jeton natif ATOM.
Toutefois, depuis le lancement du projet, des tensions internes ont persisté au sein de la communauté concernant le rôle du Hub dans l'écosystème global, ainsi que sur les moyens par lesquels le jeton peut extraire de la valeur. Bien que l'écosystème dans son ensemble ait connu une croissance prometteuse, la crise d'identité continue du Hub a freiné le développement du jeton.
Thèse d'investissement sur ATOM
Un moral au plus bas historique
Le moral actuel autour du Hub est au plus bas niveau historique, comme en témoignent clairement la performance absolue et relative du prix de l'ATOM ces dernières années :
Par rapport à ETH, le prix de l'ATOM a baissé au cours des dix-huit derniers mois.
Lors de la récente reprise généralisée du marché, l'ATOM a manqué la vague de rebond.
Et l'ATOM a chuté de 18 % au cours des 12 derniers mois (contre une hausse de 120 % pour BTC sur la même période).
Cosmos est devenu un écosystème Web3 de premier plan
L'écosystème se classe actuellement troisième en termes d'activité des développeurs :
Avec environ 50 milliards de dollars de volume annuel transmis via IBC :
La capitalisation totale de l'écosystème atteint 82 milliards de dollars, dont 25 milliards sont déjà connectés via IBC.
L'écosystème inclut des projets phares dans les principaux secteurs verticaux du Web3 : infrastructure blockchain (Sei, Celestia, Dymension, Axelar, Neutron), DeFi (dYdX, Injective, Osmosis, Thorchain, Stride), DePIN (Akash, Pocket, Jackal, Syntropy, Cudos, dVPN), IA (Fetch.ai, Oraichain, Soarchain, AIOZ) et RWA (Provenance, Noble).
En incluant Provenance, le TVL total via IBC atteint 12,8 milliards de dollars, faisant de Cosmos le deuxième plus grand écosystème en termes de TVL. (DefiLlama et autres fournisseurs de données ne regroupent pas encore le TVL de Cosmos car il n'est pas relié par un jeton universel.)
Pourquoi « cette fois-ci c’est différent »
Jae Kwon est finalement parti.
Les détenteurs d'ATOM ont tenté à plusieurs reprises par le passé d'améliorer l'accumulation de valeur du jeton. Historiquement, la communauté du Hub était divisée en deux camps :
-
1) Ceux qui souhaitaient maintenir la conception simple de l'ATOM afin d'optimiser la sécurité (dirigés par le cofondateur Jae Kwon)
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2) Ceux qui voulaient améliorer l'accumulation de valeur du jeton, notamment en tirant parti de l'activité économique de l'ensemble de l'écosystème Cosmos
L'image ci-dessous résume brièvement l'historique des controverses autour du Hub :
Discussion sur l'avenir du Cosmos Hub et Stride
Malgré des refus répétés, en novembre 2023, la proposition 848 (réduction de l'inflation de l'ATOM de 14 % à 10 %) a inopinément été adoptée, changeant radicalement la donne pour le Hub. Bien que cela puisse sembler mineur, ce fut la goutte d'eau pour Jae Kwon, qui annonça immédiatement son intention de procéder à un fork du Hub avec ses fidèles partisans. La nouvelle chaîne, AtomOne, devrait être lancée ce mois-ci.
Avec le départ définitif de Kwon, la communauté du Hub, désormais revitalisée, est déterminée à améliorer enfin l'accumulation de valeur et la perception du jeton ATOM. Bien qu'aucun changement majeur n'ait encore été mis en œuvre, de nombreuses idées prometteuses (monétarité, sécurité, liquidité) sont discutées activement sur les forums du Hub, et une série de propositions potentiellement transformatrices pourrait bientôt voir le jour.
L'introduction récente de l'abstraction des frais IBC par Osmosis en est un exemple.
L'une des plaintes les plus fréquentes des utilisateurs de Cosmos est la nécessité de détenir les jetons natifs de différentes zones pour assurer leur interopérabilité. Osmosis, le principal DEX de Cosmos, a récemment introduit un module d'abstraction des frais, permettant aux utilisateurs de payer les frais IBC avec n'importe quel jeton Cosmos (à condition que la blockchain destinataire ait approuvé la mise à jour). Ce module en est encore à ses débuts, mais s’il est largement adopté, l'ATOM aura une chance légitime de devenir le jeton par défaut pour les frais IBC.
L'intégration de Babylon renforce considérablement le modèle de sécurité partagée du Hub.
Un autre développement méconnu est le partenariat récent entre le Hub et Babylon, un protocole de restaking du Bitcoin. Ce partenariat, dont le testnet sera lancé ce mois-ci, permettra aux détenteurs de BTC de staker leurs bitcoins pour sécuriser les chaînes consommatrices ICS du Cosmos Hub, intégrant ainsi la sécurité du Bitcoin directement dans le Hub via Babylon :
En résumé :
Actuellement, je suis haussier sur l'ATOM pour trois raisons principales :
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Le moral autour de l'ATOM est au plus bas
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L'écosystème Cosmos n'a jamais été aussi fort
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Avec le départ de Jae Kwon, la gouvernance de l'ATOM peut enfin poursuivre une accumulation significative de valeur
Je n'ai pas de catalyseur précis ni d'objectif de prix défini. Je crois simplement que, compte tenu de sa complexité et de son passé controversé, le marché ignore actuellement les développements positifs entourant l'ATOM. Cette dynamique rend le jeton particulièrement attractif en termes de rapport rendement/risque (pour information, les FDV actuelles d'ETH et de SOL sont respectivement 100 fois et 15 fois supérieures à celle de l'ATOM). Dans ce contexte favorable, je pense que le Hub n'est qu'à une seule proposition de gouvernance d'une réévaluation de son prix par le marché.
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