Analyse de la proposition de mise à niveau du réseau Dynamic TAO : un changement majeur du modèle économique de Bittensor
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Analyse de la proposition de mise à niveau du réseau Dynamic TAO : un changement majeur du modèle économique de Bittensor
Quel est l'impact de Dynamic TAO sur Bittensor ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies(Remarque : le contenu ci-dessous est synthétisé selon les informations du Dynamic TAO : Bittensor Improvement Template 1. Étant donné que cette proposition est encore en discussion, des modifications sont possibles.)
Qu'est-ce que Dynamic TAO ?
Dynamic TAO (BIT001) est une proposition de mise à niveau du réseau soumise par la Fondation Opentensor. Elle vise à atténuer la concentration excessive du pouvoir entre les mains des validateurs principaux (Root Validators) ainsi que les risques de collusion potentiels, en réformant le mécanisme de mise en gage (staking) du réseau Bittensor et les règles de distribution des récompenses en blocs $TAO. Elle entend également donner à tous les détenteurs de $TAO la possibilité de participer activement à l’allocation des récompenses de blocs.
Quels mécanismes seront modifiés par Dynamic TAO ?
1. Changement du mécanisme de staking du $TAO :
Dans le système actuel, un validateur qui met en gage ses $TAO sur un Subnet et effectue correctement ses tâches de validation reçoit un certain nombre de nouveaux $TAO comme incitation, sans voir diminuer la quantité initialement mise en gage. Autrement dit, le « capital » mis en jeu par le validateur n’est pas exposé à une perte quelconque. Ce mécanisme « sans risque », garantissant des rendements quelles que soient les conditions, conduit à un taux de staking très élevé : environ 4,75 millions de $TAO sont actuellement bloqués sur un total en circulation d’environ 6,25 millions, soit un taux de staking d’environ 75,94 %. Le rendement annuel moyen obtenu par les validateurs via ce staking s'élève à environ 19,38 %.
Cependant, cette situation pourrait changer. Dynamic TAO propose de permettre à chaque Subnet d’émettre son propre « jeton ». Ces différents « jetons de Subnet », collectivement appelés « Dynamic TAO » ($dTAO), seraient distingués par des symboles grecs distincts.
Ces « jetons de Subnet » ne pourraient pas être directement échangés sur le marché, mais uniquement convertis (débloqués ou échangés) contre des $TAO via un pool de liquidités unique (liquidity pool).
Chaque Subnet disposerait d’un pool de liquidités unique, contenant une certaine quantité de $TAO et de $dTAO correspondants. Lors des conversions, le mécanisme de fixation du prix entre $TAO et $dTAO suivrait la même formule de produit constant que celle utilisée par Uniswap V2, à savoir :
où τ représente la quantité de $TAO, α la quantité de $dTAO. En l’absence d’injection supplémentaire de liquidités, quelle que soit la quantité de $TAO échangée contre des $dTAO ou inversement, la valeur de K restera constante.
Lorsqu’un détenteur de $TAO effectue une opération de staking, cela équivaut à acheter des $dTAO avec des $TAO, et la quantité de $dTAO obtenue suit la formule suivante :
Inversement, lorsqu’un détenteur de $dTAO retire ses fonds (unstake), cela revient à échanger des $dTAO contre des $TAO, et la quantité de $TAO récupérée suit la formule suivante :
Toutefois, contrairement à Uniswap V2, le pool de liquidités de $dTAO n’autorise pas l’ajout direct de liquidités. À l’exception du moment où le propriétaire du Subnet crée le Subnet, toute nouvelle injection de liquidités provient exclusivement des $TAO alloués au Subnet et de 50 % de l’émission totale de $dTAO. En d’autres termes, les nouveaux $TAO alloués à un Subnet ne sont pas distribués directement aux validateurs, mineurs ou propriétaires du Subnet, mais intégralement injectés dans le pool de liquidités ; par ailleurs, 50 % des nouveaux $dTAO émis sont aussi versés dans le pool de liquidités, tandis que les 50 % restants sont distribués selon le mécanisme d’incitation défini par le Subnet lui-même.
Les opérations de staking et d’unstaking n’affectent pas la valeur de K, alors que l’injection de liquidités augmente K en une nouvelle valeur K’.
2. Changement des règles de distribution des nouveaux $TAO :
Actuellement, c’est le validateur du réseau principal (Root Network) qui décide de la proportion de nouveaux $TAO attribuée à chaque Subnet. Ce système présente certains problèmes potentiels. Par exemple, étant donné que le pouvoir au sein du Root Network est concentré entre quelques validateurs, ceux-ci pourraient s’entendre pour attribuer des récompenses à des Subnets peu performants, sans encourir aucune sanction.
La proposition Dynamic TAO prévoit de supprimer ce privilège du réseau principal et de transférer le pouvoir de décision concernant la distribution des nouveaux $TAO à l’ensemble des détenteurs de $TAO. La méthode proposée est la suivante :
Adopter un nouveau consensus Yuma Consensus V2, appliquant une opération softmax sur les prix des jetons des différents Subnets afin d’en déduire leurs proportions de libération, soit :
Softmax est une fonction de normalisation couramment utilisée, qui transforme chaque élément d’un vecteur en une valeur non négative tout en conservant les rapports relatifs entre eux, et assure que la somme des valeurs transformées est égale à 1.
où,
P représente le prix relatif du $dTAO par rapport au $TAO, calculé en divisant la quantité de $TAO dans le pool de liquidités par la quantité de $dTAO.
D’après la formule, plus le prix d’un jeton de Subnet est élevé relativement au $TAO, plus grande sera sa part dans la distribution des nouveaux $TAO.
3. Déléguer aux Subnets le pouvoir de définir leur propre mécanisme d’incitation :
Dans le système actuel, les récompenses en $TAO perçues par un Subnet sont réparties selon un ratio fixe de 41 %-41 %-18 % entre validateurs, mineurs et propriétaire.
La proposition Dynamic TAO souhaite accorder à chaque Subnet le droit d’émettre son propre « jeton de Subnet », et stipule que, bien que 50 % des nouvelles émissions de $dTAO doivent obligatoirement être injectées dans le pool de liquidités, les modalités de distribution des 50 % restants entre validateurs, mineurs et propriétaire seront décidées librement par les participants du Subnet.
Exemple :
Selon la proposition actuelle, une fois Dynamic TAO officiellement adopté, tous les Subnets existants créeront leurs propres $dTAO. La quantité initiale de $dTAO sera égale à la quantité de $TAO que le propriétaire du Subnet avait initialement verrouillée lors de la création du Subnet. Parmi ces $dTAO, 50 % seront injectés dans le pool de liquidités du Subnet, et les 50 % restants seront attribués au propriétaire.
Supposons que le propriétaire du Subnet #1 ait précédemment verrouillé 1 000 $TAO. Alors, la quantité initiale de $dTAO sera également de 1 000 unités. Parmi celles-ci, 500 $dTAO accompagnés de 1 000 $TAO seront ajoutés comme liquidité initiale au pool, et les 500 $dTAO restants seront attribués au propriétaire.
Ensuite, si un validateur s’inscrit sur le Subnet #1 et y met en gage 1 000 $TAO, il recevra 250 $dTAO. À ce stade, le pool de liquidités contiendra 2 000 $TAO et 250 $dTAO.
Supposons que le Subnet #1 reçoive quotidiennement 720 $TAO en récompenses de blocs. Dans ce cas, 720 $TAO seront automatiquement injectés chaque jour dans le pool de liquidités. Quant à la quantité quotidienne de $dTAO injectée, elle dépendra du rythme d’émission défini par le Subnet lui-même.
Quelles nouvelles caractéristiques Dynamic TAO introduira-t-il ?
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La distribution des nouveaux $TAO ne sera plus déterminée par quelques validateurs seulement, mais indirectement et collectivement par tous les détenteurs de $TAO.
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Le staking de $TAO ne sera plus sans risque. Si un utilisateur choisit de miser sur un Subnet sans avenir et agit plus lentement que d'autres, il pourrait subir de lourdes pertes en capital.
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Plutôt que de parler de staking (mise en gage), il serait plus juste de parler de swap (échange). Mettre des $TAO en gage sur un Subnet équivaut en réalité à acheter le jeton de ce Subnet.
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À court terme, l’impact des opérations de staking et d’unstaking sur le prix du $dTAO sera bien plus important que celui résultant de la quantité réelle de $TAO reçue par le Subnet.
Quelles sont les conséquences positives et négatives ?
Avantages :
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La domination totale des validateurs principaux sur la distribution des récompenses de blocs Bittensor disparaîtra. Le coût pour un attaquant potentiel de prendre le contrôle du réseau en manipulant les volumes de staking deviendra considérablement plus élevé.
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Les chances pour un nouveau Subnet de se distinguer seront grandement accrues. En considérant le staking comme un swap, les premiers validateurs à rejoindre un Subnet de haute qualité pourraient réaliser des gains exceptionnels. Dans le système actuel, soutenir un Subnet en phase précoce n’améliore guère le rendement annuel du validateur ; dans Dynamic TAO, un tel engagement pourrait offrir un retour sur investissement de dix fois, voire plusieurs dizaines de fois le capital initial.
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La concurrence entre Subnets deviendra plus intense, rendant l’écosystème Bittensor plus dynamique. Étant donné que chaque Subnet aura une certaine autonomie dans la répartition de ses $dTAO nouvellement émis, on peut s’attendre à ce que propriétaires et validateurs redoublent d’efforts pour attirer davantage de mises en gage.
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L’engagement des délégants (détenteurs de $TAO) dans la construction et la gouvernance des Subnets augmentera fortement. Les délégants ne pourront plus espérer un rendement annuel moyen garanti ; chaque opération de staking deviendra une décision d’investissement. Les délégants rationnels consacreront davantage d’efforts à l’analyse approfondie des projets afin d’identifier les Subnets les plus prometteurs.
Inconvénients :
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Des comportements spéculatifs pourraient augmenter à court terme, et le phénomène de « mauvaise monnaie chassant la bonne » n’est pas à exclure. Un Subnet pourrait, sans avoir de performances réelles, attirer rapidement un volume important de staking, faire grimper rapidement le prix de son $dTAO et offrir une liquidité de sortie aux premiers investisseurs. Les Subnets habiles à la narration et à la manipulation des prix pourraient marginaliser ceux de haute qualité mais moins doués en marketing.
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Le mécanisme de staking « sans risque » disparaîtra, ce qui pourrait entraîner une baisse du taux global de staking. Tous les détenteurs ne souhaiteront pas nécessairement « acheter » des jetons de Subnet ; certains voudront simplement conserver leurs $TAO. Avec Dynamic TAO, le gain ou la perte lié au staking devient incertain, ce qui poussera probablement une partie des participants à sortir du staking.
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