Ion Protocol : le protocole de prêt avec zkML pour la gestion des risques sur EigenLayer
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Ion Protocol : le protocole de prêt avec zkML pour la gestion des risques sur EigenLayer
ION apporte une innovation à l'écosystème d'Eigenlayer ; par ailleurs, la solution ZKML d'ION peut servir un plus grand nombre de protocoles et de chaînes publiques utilisant une architecture de restaking.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Boo, Foresight Ventures
TL;DR
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ION Protocol a été fondé par deux anciens employés de Blockchain Capital, qui ont participé à la recherche d'investissement sur Eigenlayer et ont obtenu le soutien d'investisseurs providentiels provenant de l'écosystème Blokchain Capital et de Restake.
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Les actifs LRT sont plus difficiles à rendre liquides et à intégrer dans les « DeFi legos » que les LST, en raison de leur variance élevée entre rendements et pénalités.
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Tous les actifs LRT nécessitent la solution de prêt-nantissement d'ION, permettant des liquidations sans oracle grâce à une surveillance des nœuds au niveau de la couche consensus, tout en offrant aux détenteurs de LRT un « minage quadruple en un clic ».
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La solution de surveillance des nœuds basée sur ZKML d'ION repose sur la couche consensus d’Eigenlayer, dont le cadre de gestion des risques peut soutenir l’écosystème DeFi d’Eigenlayer.
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Avec la nouvelle narration combinant ZKML et Restake, ION apporte une innovation à l’écosystème Eigenlayer ; en outre, sa solution ZKML peut servir d’autres protocoles et blockchains utilisant l’architecture restake.
Contenu principal
Le secteur du restake est en plein essor : Swell, Renzo, Etherfi, Eigenpie se lancent les uns après les autres, donnant l'impression d'une renaissance du LSD Summer. En revanche, les projets comme Lybra ou AGI, stars du précédent été LSD, sont désormais presque moribonds. Le « Restake Summer » va-t-il répéter l'histoire du LSD Summer ? Un simple recyclage, remplaçant les tokens minés par des points, où les gros joueurs extraient, vendent puis s'enfuient, tandis que projets, petits investisseurs, exchanges et fonds travaillent tous pour eux ?
Mais cette fois, c’est différent. La récente proposition d’ION Protocol concernant une infrastructure de contrôle des nœuds via ZKML autour d’Eigenlayer révèle bien les différences du resteaking et ses innovations écosystémiques.
Premièrement, l’actif sous-jacent change. Une lettre seulement sépare LST et LRT, mais la différence est immense. ION Protocol a été créé par deux anciens employés de Blockchain Capital, dont l’un des fondateurs a participé à l’étude initiale d’investissement sur Eigenlayer, poussant Blockchain Capital à en devenir le lead investor. Forts de leur connaissance approfondie d’Eigenlayer, ils ont dès le départ défini les LRT (liquid restake token) comme des actifs NFT, car chaque actif LRT présente des rendements et des risques différents.
Quelle est la différence entre les actifs LRT (ezETH, rswETH, rsETH, eETH) et les LST classiques tels que stETH, swETH ou rETH ? La principale distinction réside dans la liquidité et le rendement des actifs.
Derrière les LRT se trouve le re-stake, qui engendre de nouveaux risques et récompenses, générant ainsi des rendements supplémentaires — un actif accomplissant deux fonctions. Mais ce second travail diffère fondamentalement du premier.
Récompenses différentes : Les actifs LST génèrent des rendements POS en ETH ; les actifs LRT produisent des rendements de marché, variables selon les utilisateurs — clients Altlayer, Lagrange, Mantle, etc. —, avec des écarts importants. Ainsi, les rendements des LRT sont beaucoup moins uniformes que ceux des LST, présentant une forte variance.
Risques différents : Sur Eigenlayer, on exécute des nœuds AVS (AVS signifiant node group), où les nœuds fournissent un service de validation aux utilisateurs du Trust Network. En cas de slashing, des pénalités sont appliquées. Chaque AVS ayant ses propres règles de slashing, ces pénalités varient fortement, impactant directement le rendement final du restake.
En résumé, ce « deuxième emploi » du restaker, contrairement au rendement/risque uniforme du POS, implique deux marchés appariés : le premier concerne les récompenses des utilisateurs, le second le choix de l’AVS. Ces deux marchés superposés, à mesure que les actifs LRT se multiplient, font que chaque LRT devient personnalisé — ce qui explique pourquoi les deux fondateurs d’ION les ont d’emblée considérés comme des NFT.
Plus les actifs LRT sont spécifiques, plus il est difficile, comparé aux LST, de créer un pool de liquidité unifié pour les échanger. Pour les détenteurs de LRT, intégrer ces actifs dans l’écosystème DeFi devient donc compliqué.
C’est précisément dans ce contexte qu’ION propose une solution de surveillance AVS basée sur ZKML, évaluant la valeur des actifs LRT via le solde et les montants de pénalité de chaque validateur. Cette surveillance au niveau de la couche consensus permet à ION de proposer un produit de prêt-nantissement sans dépendre des prix CEX/DEX. Par conséquent, les actifs LRT peuvent éviter les coûts élevés liés à la création de pools de liquidité.
Le prêt-nantissement est la pierre angulaire des « DeFi legos », c’est pourquoi presque tous les projets LRT intègrent immédiatement ION Protocol. Pour les détenteurs de LRT, déposer dans le protocole de prêt d’ION permet de bénéficier simultanément des Eigenlayer Points + AirDrop AVS + AirDrop LRT + AirDrop ION, réalisant ainsi un « minage quadruple en un clic ». Quant aux utilisateurs déposant ETH/stETH, le rendement issu de l’intérêt généré par l’effet de levier, hors AirDrop ION, atteint jusqu’à 3x le rendement du stake classique.
Pour Eigenlayer, la solution d’ION constitue également un élément crucial. Avant l’émergence de cette solution, Vitalik avait publié un article mettant en garde contre le risque d’une surutilisation de la couche de confiance du consensus ETH par le restake. Le fondateur d’Eigenlayer avait alors entamé un débat passionnant avec lui à ce sujet [1]. Par la suite, Vitalik a proposé une direction appelée « home staker » [2], qui correspond en réalité à ce qu’Eigenlayer nomme « Heterogeneous stakers » [3]. La solution de surveillance des nœuds via ZKML d’ION s’appuie justement sur une gestion des risques au niveau de la couche consensus, surveillant chaque nœud (solde / pénalités). Plus les nœuds consensus sont sécurisés, moindre est le risque de liquidation des actifs LRT, créant ainsi un lien de confiance transversal entre les protocoles de prêt-nantissement et la couche consensus.
ZKML représente en soi un grand récit technologique, combinant ZK et IA. Modulus Labs, financé par 1kx et Variant Fund, a collaboré plusieurs mois avec l’équipe d’ION sur cette solution ZKML, confirmant davantage la faisabilité pratique du ZKML, en appliquant conjointement les capacités du ZK et de l’IA à la couche consensus. Cette solution technique n’est pas limitée à Eigenlayer : toutes les blockchains et protocoles utilisant les mécanismes de stake et restake (@babylon_chain, @Picasso_Network, @CelestiaOrg) peuvent adopter ce schéma ZKML au niveau de la couche consensus.
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