Compte à rebours : 100 jours, les constantes et les évolutions de la « narration du halving » du Bitcoin
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Compte à rebours : 100 jours, les constantes et les évolutions de la « narration du halving » du Bitcoin
Certains facteurs positifs potentiels, qui n'avaient jamais été présents dans les précédents cycles de halving, progressent rapidement et pourraient influencer l'évolution du marché lors du prochain cycle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Terry, Baikuaichain
Moins de quatre mois séparent maintenant la quatrième halving du Bitcoin, prévue le 23 avril 2024. À ce moment-là, la récompense par bloc passera de 6,25 BTC à 3,125 BTC.
Considéré comme l'une des narrations les plus importantes du secteur cryptographique, « l'halving du Bitcoin » reste un événement-clé fortement attendu par le marché. Alors que nous approchons de la fin d’un nouveau cycle d’halving, quelles attentes devrions-nous avoir ? Quelles sont les nouvelles variables apparues sur le marché ?
Source : OKLink
Quel impact l'halving a-t-il sur le marché crypto ?
Pour l'industrie crypto, chaque halving constitue un événement majeur. En particulier lors des deux premiers cycles d’halving du Bitcoin, des hausses spectaculaires allant jusqu’à plusieurs dizaines de fois ont été observées (après chaque halving, une baisse à court terme est survenue suite à l’épuisement du facteur haussier, mais après ajustement, une tendance haussière prolongée s’est mise en place).
Cependant, depuis le troisième halving en 2020, le nombre d’acteurs dans le secteur, l’intérêt médiatique et la maturité des infrastructures associées ont considérablement progressé. Le Bitcoin n’est plus un produit de niche réservé aux seuls passionnés de technologie, mais interagit désormais avec de nombreux autres facteurs externes.
Pour résumer simplement :
-
Avant le premier halving, les passionnés du secteur s'intéressaient surtout au Bitcoin en tant que monnaie électronique ;
-
Pendant le deuxième cycle d’halving, l’attention s’est portée sur son rôle potentiel comme outil de paiement, déclenchant de vives controverses (la fourchette BCH qui a suivi était presque devenue le phénomène central du secteur) ;
-
Durant le troisième cycle d’halving, le Bitcoin s’est imposé comme un actif alternatif, et les stratégies des institutions financières traditionnelles et des grands capitaux sont devenues dominantes.
Ainsi, comparé aux deux premiers halvings, le troisième a bénéficié d’une visibilité sans précédent. Parallèlement, le contexte géopolitique et économique mondial a influencé sa performance :
Sous l'effet de facteurs macroéconomiques, entre le 12 mars — deux mois avant l'halving du 11 mai — et le 13 mars, le prix du Bitcoin a chuté de 7 600 $ à 5 500 $, puis a continué de baisser en dessous de ses seuils de soutien pour atteindre un plancher de 3 600 $. La capitalisation totale a fondu de 55 milliards de dollars, entraînant des liquidations massives de plus de 20 milliards de yuans à travers tout le réseau, réalisant ainsi une « division par deux du prix ».
Cependant, après l’halving en mai, l’été DeFi a lancé un nouveau cycle haussier. Le Bitcoin a grimpé jusqu’à 60 000 $, multipliant par près de 20 fois son point bas antérieur à l’halving.
En résumé, selon l’expérience historique, un nouvel épisode haussier pourrait très bien démarrer après chaque halving. Bien que l’ampleur actuelle du marché rende difficile une hausse supérieure à 10 fois, il reste tout à fait envisageable de dépasser le sommet précédent de 60 000 $.
Un autre point important à noter : avant chaque halving du Bitcoin, les entreprises minières cotées constituent souvent les meilleurs actifs corrélés dotés d’un effet de levier intégré :
Actuellement, 15 mineurs sont cotés au Nasdaq et à la Bourse de Toronto. MARA, leader du secteur, affiche une hausse ininterrompue pendant 11 séances consécutives, avec un gain supérieur à 100 %, et une progression annuelle dépassant 800 %. Riot a également grimpé de plus de 400 % cette année, alors que le Bitcoin n’a augmenté que d’environ 160 % sur la même période.
Les nouvelles variables au-delà de l'halving
Parallèlement, après trois cycles d’halving du Bitcoin, avec une récompense par bloc tombée à 6,25 BTC et plus de 19 millions de Bitcoins déjà extraits, de nombreuses situations et dynamiques appellent à être repensées sous un angle nouveau.
En particulier, l’industrie entière ainsi que le Bitcoin lui-même connaissent certaines nouvelles variables notables par rapport aux précédents cycles d’halving.
1) L’impact des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur les flux de capitaux
La principale raison derrière la hausse du marché ces deux derniers mois réside dans l’anticipation d’un ETF Bitcoin au comptant.
Selon le calendrier actuel, la date la plus proche pour une décision concernant les demandes d’ETF Bitcoin au comptant est le 10 janvier 2024 : l’ARK 21Shares Bitcoin ETF, dont la décision a déjà été reportée deux fois, obtiendra alors une réponse finale.
En outre, entre le 14 et le 17 janvier 2024, sept autres demandes d’ETF Bitcoin au comptant seront examinées par la SEC américaine. Toutefois, selon les habitudes passées, ces décisions seront probablement encore reportées vers la mi-mars, dernière fenêtre possible.
Même si un nouveau report intervient, la décision finale sera prise avant la fin avril, donc avant l’halving du Bitcoin. Cela signifie que la validation de l’ETF aura lieu avant l’halving.
Si l’ETF est approuvé, combiné à l’effet de l’halving, cela pourrait lancer un nouveau cycle haussier. Même en cas de résultat inférieur aux attentes, cet événement pourrait servir de couverture partielle.
Par ailleurs, un « quasi-ETF Bitcoin » existe déjà sur le marché et voit sa taille croître continuellement. Hors les plateformes d’échange agissant comme dépositaires, parmi les entités détenant plus de 100 000 BTC, après Block.one et Mt.Gox (déjà en faillite), MicroStrategy arrive en troisième position.
Vieux détenteur du Bitcoin, MicroStrategy poursuit ouvertement une stratégie massive d’achat, ayant commencé dès le 11 août 2020. Ce mois-ci, MicroStrategy et ses filiales ont racheté environ 14 620 BTC pour environ 615,7 millions de dollars, soit un prix moyen de 42 110 $.
Au 26 décembre 2023, MicroStrategy détenait 189 150 BTC, avec un coût d’achat moyen de 31 168 $.
Il convient de rappeler que la capitalisation boursière totale de MicroStrategy est d’environ 9 milliards de dollars, dont 6 milliards proviennent directement de la détention de Bitcoin. Autrement dit, deux tiers de ses actifs nets correspondent à la valeur du Bitcoin, ce qui pousse de nombreux investisseurs à considérer MicroStrategy comme un « quasi-ETF Bitcoin » dans leurs allocations.
2) L’évolution interne de l’écosystème Bitcoin
Selon la règle d’halving du Bitcoin, la récompense initiale par bloc était de 50 BTC, divisée par deux tous les quatre ans. Après trois halvings successifs, elle est actuellement de 6,25 BTC. Ce processus se poursuivra jusqu’en 2140, date à laquelle il n’y aura plus aucune récompense de bloc.
Les frais de transaction resteront cependant toujours présents. Ainsi, au fil des halvings, les récompenses de bloc diminueront progressivement, voire disparaîtront, et les mineurs devront à terme compter uniquement sur les frais de transaction.
Depuis cette année, la floraison de l’écosystème Bitcoin, notamment autour de BRC20, a déclenché une nouvelle vague appelée « BitcoinFi ». L’activité des transactions internes à l’écosystème Bitcoin a atteint un pic, entraînant une forte augmentation des revenus générés par les frais.
Dans ce contexte, des innovations telles que les protocoles Ordinals, accompagnées par la montée en puissance de projets leaders comme ORDI et SATS, ont profondément transformé le modèle de tarification du réseau Bitcoin — le plus directement, en redéfinissant complètement le modèle économique et incitatif du Bitcoin.
D’après les dernières données de Dune, au 29 décembre, les frais cumulés liés à l’inscription des Ordinals ont dépassé 5 135 BTC, soit plus de 200 millions de dollars.
Cela a permis aux mineurs de réaliser des revenus issus des frais de transaction à leur plus haut niveau depuis cinq ans. Historiquement, ces revenus représentaient environ 2 % des gains totaux des mineurs, mais ces trois derniers mois, ils ont atteint en moyenne 8 %, un record absolu.
Avec la réduction progressive des récompenses par bloc jusqu’à leur disparition complète, l’importance des frais de transaction ne fera que croître, devenant finalement la seule source de revenus des mineurs.
Ainsi, cette vague BRC20 peut être vue comme une simulation anticipée. Peu importe son succès futur, avec les prochains halvings, les variables liées à ce développement transformeront profondément le modèle global de tarification du Bitcoin.
Conclusion
Outre les deux grandes variables externes et internes que sont l’ETF et la vague Ordinals, d’autres facteurs positifs potentiels, jamais vus auparavant lors des précédents cycles d’halving, progressent rapidement et pourraient influencer l’évolution du marché.
D’une part, les « Volcano Bonds », obligations en Bitcoin, ont reçu l’approbation du Conseil des actifs numériques du Salvador et devraient être émises au premier trimestre 2024.
Il s’agira du premier emprunt d’État centré sur le Bitcoin. La moitié des fonds levés sera utilisée pour acheter et conserver du Bitcoin pendant cinq ans, l’autre moitié finançant des projets liés au Bitcoin. Les effets d’entraînement à venir méritent une attention particulière.
D’autre part, la vague Ordinals attire massivement capitaux, utilisateurs et développeurs vers l’écosystème Bitcoin via les inscriptions :
Si auparavant le Bitcoin reposait principalement sur sa reconnaissance conceptuelle et sa dominance en capitalisation boursière, la vague d’inscriptions a considérablement enrichi la diversité des nouveaux actifs au sein de son écosystème. La demande humaine pour de nouveaux actifs étant éternelle, cela augmente aussi indirectement le nombre de développeurs et d’utilisateurs.
Parallèlement, d’autres innovations prometteuses méritent d’être suivies : le protocole RGB, Slashtags (pour l’identité, les contacts, les communications et les paiements sur le réseau Lightning), le navigateur Impervious intégrant de nombreux services P2P, le protocole d’actifs Taro basé sur Taproot, ou encore le token Lightning OmniBOLT.
En définitive, même si l’halving approche à grands pas, l’expansion du Bitcoin dans toutes ses dimensions connaît désormais des variables inédites, au point parfois de détourner l’attention de l’halving lui-même. Il reste à voir où ces nouvelles variables conduiront finalement le Bitcoin — une perspective pleine de promesses.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
