Thala Protocol : La version ultime propulsée par le LSD, moteur de la reprise de l'écosystème Aptos
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Thala Protocol : La version ultime propulsée par le LSD, moteur de la reprise de l'écosystème Aptos
Thala, en tant que « polyvalent » de premier plan dans l'écosystème Aptos, peut saisir davantage de récits à mesure que ses produits deviennent plus complets.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Le marché est en pleine effervescence, et les nouvelles blockchains L1 connaissent progressivement un redémarrage.
De Solana à Avalanche, on observe clairement un effet de rotation et une fuite des capitaux au sein du même secteur L1, similaire au phénomène des inscriptions sur BTC qui se répand ensuite sur d'autres blockchains.
Toutefois, ce mouvement de rotation nécessite comme prélude la présence d’un protocole natif représentatif au sein d’un écosystème donné.
Des projets tels qu’Orca sur Solana ou Benqi sur Avalanche ont été les moteurs du redémarrage de leurs écosystèmes respectifs. En suivant cette logique, nous remarquons que le protocole DeFi natif Thala sur Aptos a discrètement connu une forte hausse.
Début novembre, Messari avait déjà détecté les signes d’un redémarrage d’Aptos, soulignant une augmentation significative de l’utilisation du réseau lors du troisième trimestre 2023. Les autorités officielles continuent de soutenir activement le développement de Thala Foundry, incubateur créé en collaboration avec Thala, son principal protocole DeFi.
Il est facile de constater que Thala entretient actuellement des liens étroits avec l’équipe officielle d’Aptos.
Étant donné que l’attention du marché ne se concentre pas encore sur Aptos, anticiper les développements de ses projets emblématiques peut nous aider à saisir les prochaines opportunités. D’ailleurs, nous avions déjà exploré en profondeur la conception technique et produit du protocole Thala dans notre article de début d’année intitulé « Plongée dans Thala Protocol : premier protocole DeFi basé sur une stablecoin native d’Aptos ».
Presque un an plus tard, au-delà de sa récente hausse, comment s’est développé concrètement le produit ? Quelles sont les nouveautés à venir ?
Après avoir rassemblé et analysé les dernières actualités du projet, nous constatons que Thala constitue désormais la pierre angulaire du DeFi dans l’écosystème Aptos, combinant stablecoin, AMM, plateforme de lancement (launchpad), actifs réels (RWA) et mise en gage liquide (liquid staking), créant ainsi un cycle vertueux entre ces différents composants.
À la veille d’une possible explosion collective des écosystèmes L1, Thala mérite une attention accrue.
La pierre angulaire de la liquidité d’Aptos
Pour tout écosystème blockchain, le marché de la liquidité détermine sa prospérité ; c’est particulièrement vrai pour les nouveaux écosystèmes — ils ont besoin de volume de capitaux, d’efficacité financière et d’attention du public, tous éléments que seul un bon marché de liquidité peut fournir.
En matière de liquidité, l’importance du DeFi va sans dire. Des pools de liquidité aux prêts d’actifs, en passant par les mécanismes économiques incitant à verrouiller la liquidité contre des récompenses de mise en gage, un bon protocole DeFi peut dynamiser l’ensemble des fonds d’un écosystème.
Au cours de la dernière année, Thala s’est imposé comme un protocole DeFi global, devenant la base de la liquidité sur Aptos.
Retour sur sa structure de produits existante :
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MOD (Move Dollar) : Une stablecoin surcollatéralisée sur Aptos. La création et l’offre de MOD servent de source de liquidité pour d’autres projets DeFi, générant davantage de cas d’utilisation et d'utilité.
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Thala Swap : Un DEX fonctionnant selon un modèle de market maker automatisé (AMM), proposant différentes stratégies de constitution de pools et de rendement.
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Launchpad : Une plateforme de lancement construite autour des « pools de guidance de liquidité » de Thala Swap. En définissant le poids initial et final de deux actifs sur une période donnée, elle oriente la liquidité des utilisateurs et leur permet d’échanger les actifs du pool. Autrement dit, utiliser un jeton existant pour acquérir un nouveau jeton via swap.
Comme mentionné précédemment dans nos articles, ces trois composants forment ensemble un cercle vertueux de croissance de liquidité et de développement écosystémique, dont nous ne ferons pas ici une description supplémentaire.
Outre ces fonctionnalités, Thala a lancé en juillet un module dédié aux actifs réels (RWA). Les utilisateurs peuvent maintenant utiliser des actifs tokenisés tels que des obligations d’entreprise, des prêts à la consommation ou des bons du Trésor comme garantie pour emprunter la stablecoin MOD, renforçant ainsi davantage l’attrait et l’utilité de cette monnaie.
En regroupant tous les composants de Thala, on constate que le protocole remplit effectivement la fonction d’une plateforme DeFi complète, offrant des possibilités de circulation des actifs sur Aptos.
Par ailleurs, en examinant l’écosystème, notamment via l’indicateur TVL (valeur totale verrouillée), il apparaît clairement que Thala domine largement les autres protocoles natifs d’Aptos, avec des données en croissance continue. Le TVL a augmenté de plus de 100 % la semaine dernière, atteignant environ 53 millions de dollars.
Les projets leaders bénéficient généralement d’une meilleure performance quand les capitaux affluent, mais cela repose aussi sur de nouvelles fonctionnalités et narratives solides. Au-delà de sa matrice de produits existante, quelles nouvelles fonctionnalités Thala pourrait-il introduire pour attirer davantage d’attention et potentiellement enflammer l’humeur du marché ?
Soutien LSD : une autre voie vers les rendements d’actifs
Le récent engouement autour de JITO a relancé tout le secteur du staking liquide sur Solana, témoignant de la reconnaissance du marché pour ce domaine.
De même, sur Aptos, Thala a lancé un produit lié au LSD (Liquid Staking Derivatives) le 23 novembre. Du point de vue technique, le LSD consiste à mettre en gage le jeton natif de la blockchain pour contribuer à la robustesse et à la sécurité du réseau. Du point de vue des actifs, il offre également une autre manière de générer des rendements sur le jeton natif de la blockchain.
Avec l’ajout du produit LSD à sa matrice existante, Thala devient la seule solution DeFi complète disponible sur Aptos, tandis que l’écosystème n’abrite actuellement aucun concurrent proposant une fonctionnalité LSD.
Un point particulièrement intéressant est que, dans les cinq mois à venir, le jeton natif d’Aptos, l’APT, verra la libération de jetons d’une valeur de 172 millions de dollars, principalement détenus par les investisseurs et l’équipe du projet. Pour des raisons de stabilité des prix et de développement à long terme, il est peu probable que le projet décide de vendre massivement ces jetons, ce qui aurait un impact baissier sur le prix de l’APT.
Où iront donc ces APT supplémentaires ?
Le capital cherche toujours à maximiser son rendement. Dans un contexte où l’on ne veut pas perturber le marché, le produit de staking liquide de Thala pourrait devenir un réservoir essentiel pour absorber cette importante quantité d’APT libérés.
En outre, les données indiquent qu’au sein d’Aptos, plus de 866 millions d’APT (soit environ 81 % du total) sont mis en gage auprès de plus de 116 validateurs.
Cependant, seulement 0,4 % de ce montant total (environ 28 millions de dollars) participe activement aux protocoles de staking liquide, ce qui signifie que la valeur générée pour l’ensemble du système DeFi reste négligeable.
Dans un nouvel écosystème qui manque d’actifs natifs, le LSD peut servir de levier efficace pour attirer la liquidité et créer de nouveaux cas d’utilisation. Tout cela crée un environnement extérieur favorable pour que Thala attire davantage de mises en gage.
Du point de vue du produit lui-même, l’absence de concurrents natifs donne à Thala un avantage exclusif, qu’il peut amplifier grâce à ses propres mécanismes de stablecoin et d’AMM. Après avoir compris ces perspectives positives, examinons de plus près la conception du produit LSD de Thala :
1. Actifs impliqués dans le staking liquide de Thala :
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thAPT : Un certificat de dépôt non réinitialisable indexé 1:1 à l’APT.
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sthAPT : Un certificat de dépôt réinitialisable dont la valeur augmente avec le temps grâce aux récompenses accumulées des validateurs.
2. Forme et rôle de ces actifs :
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thAPT est un certificat directement convertible en APT. Il permet aux utilisateurs de déposer leur APT dans le protocole Thala et de recevoir en retour une quantité équivalente de thAPT représentant leur APT mis en gage.
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sthAPT représente les revenus issus du staking. Les utilisateurs peuvent convertir leur thAPT en sthAPT via le module LSD de Thala, reflétant ainsi les gains obtenus grâce au staking de leur APT via les validateurs de Thala.
3. Processus de staking liquide et rôles des participants :
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Les utilisateurs déposent leur APT dans le protocole Thala et reçoivent en échange des thAPT.
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Ils peuvent choisir de déposer leurs thAPT dans le module LSD pour frapper des sthAPT, dont la valeur augmente avec le temps.
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Les validateurs assurent le fonctionnement des nœuds du réseau, garantissant la sécurité et la stabilité du réseau, et reçoivent des récompenses en retour.
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Le pool de liquidité stable thAPT-APT permet les échanges entre thAPT et APT.
4. Rendements pour les différents participants :
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Les détenteurs de sthAPT perçoivent 100 % des récompenses des validateurs sthAPT plus 80 % des récompenses des validateurs thAPT.
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Les 20 % restants des récompenses des validateurs thAPT sont utilisés pour inciter les fournisseurs de liquidité du pool stable thAPT-APT sur ThalaSwap.
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Les validateurs reçoivent des récompenses en APT pour leur rôle dans la maintenance du réseau. Thala ne prélève aucune commission, bien que les nœuds gérés par ParaFi Technologies et Bware Labs (deux prestataires blockchain) facturent une commission de 7 %.
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Pour les fournisseurs de liquidité, Thala réduira les émissions du pool stable tout en renforçant le soutien pour la paire thAPT-APT, offrant davantage d'incitations aux premiers participants.
En résumé, le staking liquide de Thala permet aux détenteurs d’APT de mettre en gage leurs actifs sous forme tokenisée, d’obtenir des rendements potentiels élevés via sthAPT tout en conservant la liquidité de leurs actifs. Ce mécanisme récompense également les validateurs pour la sécurité du réseau, tout en incitant à fournir de la liquidité, renforçant ainsi la vitalité de tout l’écosystème.
Grâce au soutien du LSD, Thala dispose désormais d’une structure produit plus complète. La combinaison de LSD, stablecoin, swap (AMM) et launchpad fait de Thala la solution incontournable pour l’infrastructure DeFi sur Aptos.
Pour toute participation à l’écosystème Aptos, Thala est incontournable. Cette position stratégique unique, couplée à une matrice produit multifonctionnelle, accroît considérablement le potentiel et les perspectives de développement du projet.
Catalyseurs récents
Outre l’intégration du LSD, quels autres catalyseurs peuvent impulser le développement de Thala ?
D’après le tableau de bord officiel du projet, depuis le lancement de la fonctionnalité de staking liquide, la valeur totale verrouillée (TVL) de Thala dépasse désormais les 55 millions de dollars, dont près de la moitié correspond à des APT. Ce ratio pourrait augmenter davantage avec la libération future des APT et la redécouverte de la valeur des autres L1 par le marché.
Par ailleurs, selon DefiLlama, la capitalisation boursière du projet Thala est actuellement d’environ 9,74 millions de dollars, alors que son TVL atteint 55 millions (selon le tableau de bord officiel). Cela signifie qu’un projet relativement petit soutient un volume d’actifs plusieurs fois supérieur à sa propre capitalisation, ce qui pourrait indiquer que Thala est actuellement sous-évalué par le marché.
Hors données, certains événements méritent également attention :
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Plus de soutien des CEX : MEXC a récemment voté en faveur de la cotation du jeton natif THL du projet Thala.
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Prise en charge via l’extension du portefeuille OKX : Les utilisateurs peuvent désormais accéder directement au protocole Thala via le portefeuille Web3 d’OKX, pour effectuer des échanges, des mises en gage ou des frappes. Grâce à la compatibilité multi-chaînes d’OKX, les utilisateurs économisent les coûts opérationnels liés au transfert inter-chaînes, abaissant ainsi le seuil d’accès à Thala.
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Programme conjoint d’incitation de 1 million de dollars pour de nouveaux protocoles DeFi avec la Fondation Aptos : Les deux parties annoncent la création de Thala Foundry, visant à encourager les développeurs à proposer des « stratégies et cas d’utilisation uniques soutenus par la blockchain L1 Aptos ». Étant donné que de tels programmes favorisent l’émergence de nouveaux protocoles, souvent liés aux investisseurs existants par des relations de jetons ou de fonctionnalités, le soutien financier de Thala constitue un catalyseur positif pour le projet lui-même.
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Appel à Aptos pour utiliser les pools de Thala : Le compte officiel de Thala a publié un message souhaitant qu’Aptos utilise sa fonction Launchpad pour lancer un nouveau jeton, exploitant ainsi pleinement les fonctions de Thala tout en enrichissant l’écosystème. Sur le plan des coûts d’exécution, il est inutile pour un nouveau projet de choisir une plateforme de lancement puis d’ajouter de la liquidité sur un autre protocole DeFi. Thala peut répondre simultanément à ces besoins, renforçant ainsi les attentes de coopération avec de nouveaux projets.
Dans l’ensemble, bien qu’Aptos ne soit pas actuellement au centre de l’attention comme Solana, cela ne signifie pas qu’il ne peut pas exploser ni attirer l’intérêt.
En tant que « couteau suisse » incontournable de l’écosystème Aptos, plus Thala développe de fonctionnalités, plus il peut s’inscrire dans des récits prometteurs. Une belle opportunité, longtemps attendue, pourrait tout juste commencer.
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