Ambient Finance : En tant que DEX restant sur Ethereum, comment parvient-elle à réduire les frais de gaz et à protéger les intérêts des fournisseurs de liquidités ?
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Ambient Finance : En tant que DEX restant sur Ethereum, comment parvient-elle à réduire les frais de gaz et à protéger les intérêts des fournisseurs de liquidités ?
Bien que la conception d'Ambient vise à résoudre les principaux problèmes auxquels sont confrontés les fournisseurs de liquidités (LP), les AMM de type Singleton semblent atteindre un équilibre parfait entre la satisfaction des besoins des LP et l'amélioration de l'expérience des traders.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : DEFI CHUCK
Traduction : TechFlow
Introduction
Les market-makers automatiques (AMM) sont la pierre angulaire de la DeFi. En permettant aux utilisateurs d’échanger des actifs, de créer des marchés et de générer des revenus 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 sans intermédiaire, ils ont révolutionné le trading. Depuis leur apparition, les AMM ont facilité un volume de transactions dépassant plusieurs milliers de milliards de dollars. Bien qu'ils aient réussi à fournir une liquidité suffisante pour soutenir ce volume, les AMM font depuis longtemps face à une menace potentielle de durabilité, mettant ainsi en péril l'ensemble de la finance décentralisée. Alors que les fournisseurs de liquidité (LPs) devraient tirer profit de leur participation à la DeFi, pour certains LPs, les gains (c’est-à-dire les frais de transaction) sont annulés par les coûts (notamment la perte d’impermanent loss). L’impermanent loss (IL) est la perte d’opportunité liée au fait de fournir de la liquidité plutôt que de simplement conserver les actifs. Elle se produit lorsque le prix des jetons dans un pool (les jetons LP déposés) fluctue.
Heureusement, l’univers DeFi se caractérise par son rythme rapide, son évolution constante et ses protocoles visant à améliorer l’accessibilité aux produits financiers mondiaux. Dans ce rapport, nous examinerons la conception fondamentale de l’AMM Ambient. Notre objectif est de mettre en lumière les fonctionnalités les plus attrayantes que nous avons rencontrées, ainsi que leur contribution à la durabilité de la DeFi et à son adoption plus large.
Relever les contraintes de la couche 1
En raison des frais de gaz relativement élevés sur les réseaux de première couche, les AMM et DEX construits uniquement sur Ethereum rencontrent de grandes difficultés. Cela explique pourquoi la majorité des nouveaux protocoles DeFi lancés prennent en charge divers réseaux de deuxième couche dès leur sortie, comme Arbitrum. Ambient va à contre-courant de cette tendance en choisissant initialement de ne prendre en charge que les transactions sur le réseau Ethereum.
Malgré la congestion du réseau Ethereum, Ambient a connu un succès remarquable sur plusieurs indicateurs, particulièrement depuis l’été 2023. Du début juin à la fin juillet, la valeur totale verrouillée (TVL) d’Ambient a augmenté d’environ treize fois, tandis que le volume de transactions d’Ambient suit une trajectoire similaire. Le 13 juin, le volume de transactions d’Ambient était d’environ 36 000 dollars. Le 14 juillet, son volume journalier maximal atteignait 1 410 000 dollars.
Bien qu’Ambient offre aux traders certaines fonctionnalités marquantes, telles que la possibilité de passer des ordres à cours limité ou de payer les frais de gaz avec n’importe quel jeton ERC-20, si vous vous demandez ce qui alimente son succès, cela tient principalement à son modèle AMM Singleton. Examinons la structure d’Ambient et comment elle apporte des innovations incrémentielles aux fournisseurs de liquidité et aux traders.
L’AMM Singleton
Ambient, anciennement connu sous le nom de CrocSwap, est un protocole d’échange décentralisé permettant un market-making automatique unique. Ambient est un AMM Singleton, ce qui signifie qu’il fonctionne au sein d’un seul contrat intelligent, rendant les échanges plus efficaces. L’utilisation d’un seul contrat intelligent présente un avantage majeur pour les traders et, ultimement, pour les fournisseurs de liquidité : une réduction considérable des frais de gaz associés aux échanges multi-sauts.
Lorsqu’on effectue un échange via un AMM, deux types d’échanges existent : les échanges mono-saut (Single-Hop) et les échanges multi-sauts (Multi-Hop). Un échange mono-saut est un itinéraire simple consistant à échanger directement le jeton A contre le jeton B via un seul pool. À l’inverse, un échange multi-saut nécessite de router la transaction à travers plusieurs pools. Les échanges multi-sauts ne sont exécutés que lorsqu’un échange mono-saut ne peut pas remplir l’ordre, car ces derniers engendrent beaucoup moins de frais de gaz. La plupart des AMM sont structurés de sorte que chaque pool dispose de son propre contrat intelligent, ce qui rend les échanges multi-sauts entre plusieurs pools extrêmement gourmands en gaz.
Étant donné qu’Ambient est un AMM Singleton, tous les pools fonctionnent au sein d’un même contrat intelligent, ce qui lui permet d’exécuter des échanges multi-sauts de manière bien plus efficace que les AMM traditionnels. Ambient n’effectue aucun transfert des jetons intermédiaires impliqués dans un échange multi-saut, ce qui réduit considérablement la consommation de gaz par rapport aux autres AMM pendant l’exécution des transactions. Théoriquement, à mesure que les frais de gaz requis pour les transactions diminuent, le nombre d’échanges sur l’AMM devrait augmenter. Cela entraîne une redistribution accrue des frais de transaction aux fournisseurs de liquidité. Des frais de gaz plus bas sont particulièrement attractifs pour les arbitragistes avisés, car les prix sont maintenus par leurs activités d’arbitrage. En définitive, les traders bénéficient de frais de gaz réduits et de marchés à tarification efficace, tandis que les fournisseurs de liquidité profitent de frais accrus grâce à l’augmentation générale de l’activité de trading.
Ce modèle Singleton est désormais adopté par des projets comme Uniswap, qui a récemment introduit un modèle similaire dans son livre blanc Uniswap v4. Cela confirme davantage qu’Ambient est sur la bonne voie en matière d’innovation dans la conception des AMM.
Les pools de liquidité d’Ambient
Ambient est à la pointe de l’optimisation de l’expérience des fournisseurs de liquidité (LPs). Depuis le début de la DeFi, la perte d’impermanent loss reste un fardeau constant pour les LPs, même aujourd’hui. Pour éliminer les difficultés passées rencontrées par les LPs, Ambient prend en charge deux types de positions LP : la liquidité Ambient et la liquidité concentrée. En exploitant ces deux types de produits LP, Ambient améliore l’offre de liquidité pour les LP expérimentés tout en attirant de nouveaux participants à la DeFi grâce à une expérience optimale.
Les utilisateurs souhaitant personnaliser l'utilisation et le moment de leur capital peuvent choisir la liquidité concentrée. Le LP spécifie une plage de prix, déterminant ainsi quand sa liquidité sera active dans le pool. Cela signifie que le LP accumule des frais générés par les échanges uniquement lorsque le prix des actifs sous-jacents se situe dans la plage définie. Lorsque le prix sort de cette plage, la liquidité devient inactive dans le pool et le LP cesse de percevoir une part des frais de transaction.
Forme de liquidité concentrée
La liquidité concentrée convient mieux aux LP plus expérimentés, car elle exige davantage de connaissances et d’expérience en DeFi, et constitue généralement le type de position LP le plus efficace en termes de capital chez Ambient. La liquidité Ambient est un autre type de position LP pris en charge par Ambient, adapté à tous les utilisateurs DeFi, car il ne nécessite pas de définir une plage de prix et convient mieux aux actifs peu liquides. Ce mode utilise un produit constant, où la liquidité est active à tous les prix des actifs sous-jacents dans le pool de liquidité.
Forme de liquidité à produit constant
Quel que soit le type de position choisi par un LP sur Ambient, tous les LP Ambient bénéficient du contrat intelligent utilisé par le protocole, appelé « Hook ». Les Hooks permettent à Ambient de modifier continuellement les paramètres existants des pools de liquidité, notamment les frais de liquidité. Ces Hooks sont particulièrement intéressants pour les LP, car ils garantissent une efficacité maximale du capital et un accès automatique aux niveaux de tarification optimaux. Chez Ambient, les frais de liquidité s’ajustent dynamiquement en fonction de l’activité du marché.
La liquidité concentrée et celle à produit constant ne sont pas exemptes de défauts. Si le prix des actifs sort de la plage prise en charge par la liquidité concentrée, les traders peuvent subir un glissement important (impact sur le prix). En revanche, la liquidité à produit constant est dispersée sur tous les prix, ce qui est favorable aux traders, mais empêche les LP d’augmenter leur efficacité en capital en ciblant des plages de prix spécifiques. Ambient a étudié ces deux mécanismes de conception et a fusionné les deux types de pools de liquidité sous un contrat Singleton. Cette combinaison permet aux LP de préserver une efficacité accrue du capital, tout en offrant aux traders des échanges moins coûteux et une liquidité plus profonde. En outre, ce modèle intégré élimine la fragmentation de la liquidité entre différents pools.
Ordres à cours limité
Ambient propose des ordres à cours limité sur les actifs supportés, appelés « Positions Knockout », réalisés grâce à une liquidité concentrée orientée. « Orientée » signifie que lorsque de la liquidité est ajoutée à une plage spécifique, elle est verrouillée dès que le prix franchit cette plage. La plupart des AMM sont bidirectionnels, c’est-à-dire qu’ils échangent des actifs dans les deux sens tant que le LP reste dans la plage. Grâce aux positions Knockout orientées, dès que le prix dépasse la plage de liquidité fournie par l’utilisateur, la position est retirée. Ce retrait de liquidité agit comme un ordre à cours limité. La plage des LP Knockout est petite afin de garantir son exécution. Gardez à l’esprit que même si la plage est étroite, la liquidité n’est « éliminée » que lorsque la plage est complètement franchie.
Échanges sans frais de gaz
Ambient utilise l’abstraction de compte pour gérer les échanges sans frais de gaz. L’abstraction de compte permet à un tiers de payer les frais de gaz. Ici, Ambient utilise des signatures pour permettre aux utilisateurs d’échanger simplement en payant dans la monnaie d’échange. Un pourboire peut être versé à un tiers chargé d’envoyer de l’ETH au nom de l’utilisateur afin de réaliser un échange sans frais de gaz.
Frais dynamiques
Les frais sont directement liés au pool, de manière similaire aux grands pools comme USDC/ETH sur Uniswap. Uniswap propose trois niveaux de tarification : 0,05 %, 0,30 % et 1 %, que les LP choisissent généralement selon la volatilité implicite (variation de prix attendue). Ces frais compensent l’IL supporté par les LP. Chez Ambient, les frais s’ajustent dynamiquement en fonction de la volatilité du marché (mouvements du marché). Les frais dynamiques offrent une meilleure efficacité du capital aux LP, réduisant ainsi la gestion active requise pour ajuster ou retirer la liquidité en période de faible activité ou de forte volatilité.
Conclusion
Bien que la conception d’Ambient vise à résoudre les principaux problèmes auxquels sont confrontés les LP, l’AMM Singleton semble atteindre un équilibre parfait entre satisfaction des besoins des LP et amélioration de l’expérience des traders. Les traders peuvent participer directement à la DeFi sur le réseau principal Ethereum, avec des frais de gaz réduits et des marchés à tarification efficace. Les LP bénéficient des frais de transaction tout en ayant accès aux fonctionnalités innovantes proposées par Ambient pour ses pools de liquidité. En somme, Ambient s’engage clairement à rendre l’avenir de la DeFi plus brillant.
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