Pourquoi Ambient est-il actuellement le DEX le plus efficace basé sur Ethereum ?
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Pourquoi Ambient est-il actuellement le DEX le plus efficace basé sur Ethereum ?
En tant que protocole de trading combinant les caractéristiques des CEX et des DEX, Ambient introduit de nouvelles fonctionnalités natives DeFi, offrant aux utilisateurs une expérience de premier ordre.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAmbient (anciennement CrocSwap) est un protocole de trading décentralisé qui permet une AMM bidirectionnelle combinant liquidité centralisée et constante selon l'environnement sur n'importe quelle paire d'actifs blockchain. Ambient exécute l'intégralité du DEX au sein d'un seul contrat intelligent, où chaque pool AMM constitue une structure de données légère plutôt qu'un contrat intelligent autonome. Cette architecture fait d'Ambient le DEX le plus efficace sur Ethereum à ce jour.
Analyse du mécanisme
Market Maker Automatisé (AMM)
Sur Ambient, la liquidité est fournie via un mécanisme de market maker automatisé (AMM). Contrairement aux livres d'ordres classiques (LOBs), la liquidité n'est pas constituée d'ordres individuels mais d'une réserve globale alimentée par les fournisseurs de liquidité (LPs).
Chaque pool de liquidité sur Ambient représente un marché bidirectionnel entre deux actifs ou jetons interchangeables. À tout moment donné, chaque pool possède un taux de change unique déterminé par le ratio des réserves virtuelles allouées. Les utilisateurs peuvent échanger un jeton contre l'autre selon une formule déterministe.
Les pools de liquidité d'Ambient utilisent l'algorithme de market maker à produit constant (CPMM). Quelle que soit la taille ou la direction de l'échange, le produit des deux côtés des réserves virtuelles reste constant (à l'exception des frais perçus et de l'ajout de liquidité concentrée). Lorsqu'un trader envoie une certaine quantité de jeton de base au pool, celui-ci lui renvoie une quantité correspondante de jeton de cotation selon cette relation de produit constant. Le taux de change du pool augmente donc, rendant le jeton de cotation relativement plus cher par rapport au jeton de base.
Ce mécanisme équilibre offre et demande en ajustant proportionnellement le prix selon la taille et la direction de l'échange. Ainsi, les traders ne bénéficient pas du taux instantané, mais obtiennent un prix légèrement moins favorable en fonction de la taille de leur transaction par rapport à la liquidité disponible dans le pool. Cette différence est appelée impact-prix.
En outre, les traders payent des frais de liquidité proportionnels au montant nominal de leur transaction. Ces frais sont redistribués aux LPs selon leur contribution pondérée à la liquidité active du pool. Le taux varie selon les pools spécifiques et peut être ajusté selon les conditions du marché, généralement compris entre 0 et 1 %.
Liquidité concentrée
La liquidité concentrée permet aux utilisateurs de fournir de la liquidité sur une plage de prix prédéfinie arbitraire le long d'une courbe AMM unique. Cela contraste nettement avec la liquidité Ambient, où la liquidité reste active sur tous les prix possibles, de zéro à l'infini.
L'avantage principal de la liquidité concentrée réside dans son efficacité en capital. Les fournisseurs de liquidité (LP) doivent seulement engager la garantie nécessaire pour soutenir une plage limitée. Par exemple, pour une paire de stablecoins évoluant entre 0,99 $ et 1,01 $, la capital requis pour fournir une liquidité concentrée est significativement moindre.
L'inconvénient de la liquidité concentrée est que si le prix sort de la plage définie, le fournisseur de liquidité cesse d'accumuler des frais. Ainsi, les LPs à liquidité concentrée doivent soit choisir judicieusement leur plage de prix, soit régulièrement « rééquilibrer » leurs ordres pour les ramener dans la plage.
Ambient prend également en charge la liquidité native Ambient, différente de la « liquidité concentrée sur toute la plage ». Le premier avantage est que, contrairement aux frais accumulés dans des poches séparées, les frais des fournisseurs de liquidité Ambient sont automatiquement composés et réinvestis dans la position initiale, sans gestion manuelle requise. Deuxièmement, le coût en gaz pour frapper et brûler les positions des fournisseurs de liquidité Ambient est nettement inférieur. Troisièmement, toutes les positions des fournisseurs de liquidité Ambient sur une même courbe sont naturellement interchangeables et peuvent facilement être empaquetées en « jetons LP ».
Liquidité évacuée (« Ejected liquidity »)
Le comportement de la liquidité évacuée est similaire à celui de la liquidité concentrée basée sur des plages, sauf que lorsque le prix de la courbe dépasse les limites de la plage, la liquidité est retirée de façon permanente de la courbe AMM. La liquidité évacuée peut être configurée lorsque le prix de la courbe descend en dessous du prix d'achat ou monte au-dessus du prix de vente.
Le comportement de la liquidité évacuée ressemble quelque peu aux « ordres limites irréversibles » présents dans les carnets d'ordres centralisés traditionnels. Les utilisateurs souhaitant une exécution directionnelle à un meilleur prix que le prix actuel peuvent acheter (vendre) dans le pool en plaçant une offre (vente) en dessous (au-dessus) du prix courant. Dès que le prix atteint ce niveau, la commande de l'utilisateur est exécutée. Contrairement aux ordres à plage de liquidité concentrée classique, même si le prix remonte au-delà du prix d'exécution, les jetons achetés par l'utilisateur ne sont pas reconvertis. Pour cette raison, la liquidité évacuée constitue un outil utile pour les utilisateurs souhaitant une exécution directionnelle tout en obtenant un prix plus avantageux qu’un swap classique.
Les ordres de liquidité évacuée offrent un meilleur prix
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Attente d’un prix plus bas
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Perception de frais plutôt que paiement de frais de swap
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Évitement du glissement de prix sur la courbe AMM
En pratique, la liquidité évacuée subit certaines limitations pour les utilisateurs :
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Contrairement à la liquidité concentrée typique, la largeur des ordres à plage pour tous les ordres évacués dans le pool est fixe (généralement étroite).
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Les offres évacuées doivent toujours être inférieures au prix courant de la courbe, tandis que les ventes évacuées doivent être supérieures au prix courant.
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Pour être complètement évacué, le prix doit traverser entièrement la plage. Si la courbe atteint le milieu de la plage, la commande peut être « partiellement remplie ». Si le prix revient dans la plage sans avoir atteint le seuil d’évacuation, la position se reconvertit.
Niveau utilisateur
Échange de jetons
La fonction principale d'Ambient est de permettre aux utilisateurs d'échanger un type de jeton contre un autre à un prix de marché équitable. Si une paire de monnaies dispose de liquidité dans le contrat DEX, les utilisateurs pourront effectuer des échanges entre ces jetons. En outre, l'interface Web frontale fournit une interface destinée aux échanges courants.
Collatéral excédentaire
Les utilisateurs peuvent déposer directement dans le contrat DEX une certaine quantité de jetons sous forme de solde statique. Ce collatéral excédentaire agit comme un fonds de roulement léger, réduisant ainsi les coûts opérationnels et transactionnels comparé au traitement systématique des transferts ERC20 à chaque opération d'échange, de frappe ou de destruction. Le collatéral excédentaire peut être déposé directement par l'utilisateur en envoyant des jetons au contrat DEX. Il peut aussi être reçu comme sortie d'une opération d'échange, de destruction ou de récolte. Il peut également être retiré directement, permettant au portefeuille de l'utilisateur de recevoir les jetons de base correspondants.
Gouvernance & Politique
La gouvernance du protocole Ambient est finalement contrôlée par une multisignature DAO. Deux entités multisignatures principales existent : la multisignature opérationnelle et la multisignature financière.
Les capacités d'action de la multisignature incluent :
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Définir et modifier les paramètres des pools (par exemple, frais de liquidité, espacement des cotations JIT, seuil JIT, etc.)
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Initialiser de nouveaux modèles de types de pools
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Activer, désactiver ou définir les frais du protocole
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Définir le seuil de taille du jeton pour l'amélioration de la taille de sous-prix
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Définir l'engagement minimal en liquidité pour les nouveaux types de pools initialisés.
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Installer des canaux d'oracle stratégiques dotés de toute fonctionnalité approuvée par la multisignature opérationnelle.
La multisignature du trésor est réservée aux actions administratives plus graves. Toutefois, elle nécessite un engagement plus élevé et un délai plus long. La multisignature du trésor combine un coffre-fort Gnosis avec un verrouillage temporel de 5 jours. Outre les autorisations standard de la multisignature opérationnelle, celle du trésor peut également :
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Mettre à jour le code dans le contrat DEX
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Transférer les droits du DEX vers un nouveau contrat de contrôleur de stratégie
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Percevoir les frais du protocole accumulés dans le DEX
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Forcer le retrait d'un oracle de stratégie avant son expiration
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Forcer la conversion d'un pool sous licence en pool sans licence (en cas de mauvais comportement de l'oracle de permission)
Aperçu du système
La gouvernance remplit le rôle traditionnel du DAO. Elle détient un pouvoir total sur le protocole et est contrôlée par une solution multisignature M-sur-N avec verrouillage temporel.
La stratégie est une couche intermédiaire située entre la gouvernance DAO et le contrat DEX lui-même. Elle peut transmettre directement des décisions provenant de la gouvernance, ou déléguer un contrôle limité du DEX à des oracles stratégiques externes sous forme de contrats intelligents explicitement installés par la gouvernance DAO.
Le mécanisme est le contrat DEX sous-jacent lui-même. CrocSwapDex (le contrat intelligent principal qui détient la liquidité décentralisée et les positions) est construit avec des paramètres réglables pouvant être dynamiquement ajustés par des oracles stratégiques externes. Cela permet au protocole d'améliorer et d'expérimenter de nouvelles fonctionnalités de manière plus sûre et plus contrôlée que par une mise à niveau directe du contrat intelligent DEX sous-jacent.
Avantages
Ambient, en tant que nouvelle base de code, intègre les meilleures pratiques d'ingénierie logicielle et des choix innovants d'architecture de contrats intelligents. Cela lui confère plusieurs avantages clés par rapport aux autres DEX :
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Économies substantielles sur les frais de gaz.
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Combinaison, sur une même courbe de liquidité, de liquidité concentrée (« style UniV3 »), de liquidité Ambient (« style UniV3 ») et de liquidité évacuée (comportement similaire à des ordres limites remplissant et verrouillant atomiquement une position dans une seule direction).
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Frais de pool ajustables dynamiquement afin de maximiser le rendement des fournisseurs de liquidité en fonction des conditions du marché et de la demande en liquidité.
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Grâce à la réinjection automatique des frais des fournisseurs de liquidité concentrée dans la liquidité Ambient, les utilisateurs bénéficient d’intérêts composés même sans action manuelle de récolte.
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Prévention des attaques de liquidité JIT grâce à l'utilisation de paramètres TTL minimaux sur les positions de liquidité concentrée. Ainsi, les fournisseurs de liquidité ordinaires perçoivent des frais plus élevés.
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Les utilisateurs peuvent pré-financer leurs jetons sur le DEX sous forme de « collatéral excédentaire ». En reportant les transferts de jetons jusqu’au règlement net, les traders actifs gagnent en efficacité.
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Permet aux utilisateurs d’effectuer des transactions « sans gaz » via la norme hors chaîne EIP-712, en utilisant les jetons échangés comme moyen de paiement des frais.
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Prend en charge de manière unique la primitive « pool sous licence limitée », permettant de transférer la gestion et les restrictions d’un pool à un oracle de contrat intelligent générique s’exécutant à l’intérieur ou à l’extérieur du protocole.
Résumé
Le modèle de fourniture de liquidité d'Ambient combine des caractéristiques propres aux exchanges centralisés (CEX) et décentralisés (DEX). Contrairement aux autres AMM, la liquidité n'est pas fragmentée entre les paires de trading. Ambient peut exécuter l'ensemble du système DEX dans un seul contrat intelligent, permettant ainsi des transactions à frais réduits, des récompenses accrues en liquidité et une expérience de trading plus équitable. En tant que protocole de trading fusionnant CEX et DEX, Ambient introduit des fonctionnalités natives DeFi innovantes, offrant aux utilisateurs une expérience de premier plan.
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