Analyse d'AlloyX : un protocole de mise en gage liquide dédié aux actifs réels (RWA)
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Analyse d'AlloyX : un protocole de mise en gage liquide dédié aux actifs réels (RWA)
Le protocole DeFi AlloyX agrège les crédits tokenisés, apportant liquidité, composable et efficacité à l'écosystème des actifs du monde réel.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLes protocoles de crédit dans les actifs du monde réel (RWA) offrent une opportunité immédiate à AlloyX. Les RWA sont des actifs tangibles existant dans le monde réel, tokenisés et transférés sur la blockchain, tels que des prêts, des créances clients, des factures ou encore l'immobilier. Depuis 2020, le crédit tokenisé en RWA connaît une croissance constante en tant que catégorie d’actifs cryptographiques, atteignant un pic dépassant 1 milliard de dollars au milieu de l’année 2022. Toutefois, ce secteur, dominé apparemment par un seul type d’actif, est non seulement fragmenté mais aussi très diversifié selon divers paramètres auxquels les investisseurs doivent prêter attention.
Les actifs sous-jacents concrets présents dans les pools de crédit — c’est-à-dire les emprunteurs — proviennent de nombreuses régions, industries, types d’entreprises et cycles de maturité. Par exemple, le Senior Pool de Goldfinch représente des prêts blockchain provenant d’Afrique, d’Amérique latine et d’Asie du Sud-Est, couvrant les crédits fintech, les prêts aux consommateurs et les prêts aux petites et moyennes entreprises. Lorsqu’un investisseur alloue des fonds à un protocole de crédit, il doit non seulement prendre en compte les multiples catégories de risques inhérentes au pool d’actifs, mais aussi les risques liés au DeFi et à la blockchain, comme les risques de panne de la blockchain, les failles de contrats intelligents, les risques de gouvernance ou ceux liés au protocole lui-même.
En outre, en raison de la nature longue durée de leurs actifs, les RWA ont souvent du mal à faire face aux besoins de liquidité pour les retraits. Les prêts inclus dans les protocoles de crédit ont des échéances s’étalant sur plusieurs années, ce qui implique pour les capitaux investis en RWA des périodes de verrouillage prolongées. Pendant ces périodes, les utilisateurs ne peuvent ni retirer leur USDC, ni l’utiliser comme garantie. Si un protocole de crédit souhaite tout de même permettre des retraits, il peut réserver une partie de sa valeur totale verrouillée (TVL) pour gérer les rachats, mais cela entraîne une baisse significative du rendement du pool due à la détention de liquidités inactives.
Origine du projet
L’équipe fondatrice d’AlloyX a connu précocement les défis rencontrés lors de collaborations avec des protocoles de crédit et des emprunteurs : même lorsque les entreprises du monde réel présentent une situation financière et opérationnelle saine, les fournisseurs de liquidités font face à d’importants obstacles lors du prêt d’actifs réels sur la blockchain. En tant qu’opérateurs et investisseurs, ils ont identifié des inefficacités, voyant là une opportunité de créer une plateforme capable d’abstraire cette complexité afin que chacun puisse facilement investir dans des actifs du monde réel et générer des rendements.
Produit
Les utilisateurs choisissent un « coffre-fort thématique » dans lequel ils déposent des USDC, puis reçoivent en retour un jeton de coffre-fort. Lorsqu’ils souhaitent retirer leurs fonds, ils échangent simplement leurs jetons de coffre-fort contre des USDC.
Fonctionnement des coffres RWA
Les coffres-forts d’AlloyX combinent des crédits sur-collatéralisés tokenisés provenant de Credix Finance (des jetons numériques adossés à des actifs réels comme des prêts ou instruments de dette) avec des contrats intelligents de bons du Trésor américain tokenisés, offrant ainsi aux investisseurs DeFi une opportunité d’accéder à la liquidité des actifs du monde réel. Les coffres-forts d’AlloyX suivent un principe simple mais puissant : les prêteurs apportent des fonds au coffre sous forme d’USDC ; celui-ci agrège les actifs déposés, qui sont ensuite alloués et gérés selon les paramètres prédéfinis du coffre. En déposant des USDC, les utilisateurs reçoivent des jetons de coffre-fort à taux flottant et perçoivent des rendements. Ce qui distingue AlloyX, c’est sa distribution automatique entre plusieurs protocoles de crédit, où les USDC sont déployés conformément aux règles d’allocation du coffre.
Afin de répondre aux préférences des investisseurs, les utilisateurs peuvent également créer leurs propres coffres après approbation par le DAO d’AlloyX. Ces coffres personnalisés peuvent investir dans des actifs préapprouvés des protocoles de crédit partenaires. Une fois les fonds déposés, les capitaux alloués sont dirigés vers les partenaires concernés.
Les remboursements des emprunteurs sous-jacents transitent via les protocoles de crédit pour revenir aux coffres-forts sur la plateforme AlloyX. Selon leurs besoins de liquidité, les investisseurs peuvent récupérer leur part des remboursements soit sous forme de jetons de coffre-fort, soit convertie en USDC.
Chaque entité investissant ou effectuant des échanges sur la plateforme AlloyX doit accomplir une procédure d’identification client (KYC) auprès du partenaire de conformité Parallel Markets, évitant ainsi de devoir passer par plusieurs processus KYC individuels auprès de chaque protocole, ce qui fait gagner temps, efforts et ressources.
AlloyX crée ainsi un écosystème fluide et efficace, permettant aux utilisateurs de personnaliser leurs stratégies sur les marchés du crédit tokenisé, de percevoir des rendements et de bénéficier du réinvestissement automatique des paiements reçus.
- Prêter : Les utilisateurs peuvent prêter leur capital à un coffre pour générer des rendements. Ils déposent des USDC et reçoivent des jetons de coffre proportionnellement à un taux flottant. Les remboursements sont automatiquement réinvestis ou convertis en USDC pour répondre aux demandes de rachat.
- Gérer : Les utilisateurs peuvent choisir de créer leur propre coffre contenant des actifs ciblés et des tables de trading issues des protocoles de crédit partenaires.
Surmonter les défis du crédit tokenisé
AlloyX a été développé par une équipe possédant une expertise approfondie dans les domaines du prêt fintech, de l’underwriting de crédit, de l’investissement et des technologies blockchain. Lors de leurs investissements en RWA, les fondateurs ont personnellement expérimenté les limites du crédit tokenisé.
Contrairement à certains prêts cryptos, la plupart des protocoles de crédit exigent que les investisseurs verrouillent leurs fonds pendant une période fixe, ce qui signifie qu’ils ne peuvent pas être utilisés comme garantie ni accessibles avant l’échéance. À mesure que les prêts RWA se développent, les prêteurs exigeront une plus grande facilité d’accès à la liquidité et la possibilité de diversifier leurs positions d’investissement. Jusqu’à présent, les investisseurs crypto n’avaient pas d’option simple pour élaborer facilement des stratégies personnalisées dans les RWA. Investir dans différents protocoles de crédit nécessite de passer par plusieurs processus d’intégration KYC, ce qui prend beaucoup de temps, d’énergie et de ressources. Tous ces problèmes constituent des freins à la croissance des RWA.
À ce jour, le montant total des prêts RWA actifs atteint 530 millions de dollars et continue de croître même durant le marché baissier. Des analystes de Coinbase et Coinmetrics prévoient tous deux que la tokenisation des RWA continuera de croître fortement, une tendance alimentée par l’adoption croissante des institutions ainsi que par la demande de transparence et d’applications concrètes attrayantes dans la cryptomonnaie.
Avantages d’AlloyX
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Flexibilité et composable : Les utilisateurs gardent le contrôle en adaptant leurs stratégies d’investissement à leurs besoins de liquidité, objectifs de rendement et tolérance au risque. Ils peuvent facilement combiner des actifs liés au monde réel, y compris des obligations américaines, pour maximiser le potentiel de leurs investissements.
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Liquidité améliorée : En cas de besoin, les utilisateurs peuvent retirer une partie de leurs fonds avant l’échéance des prêts, bénéficiant ainsi d’un accès accru à la liquidité.
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Diversification : Création de stratégies d’investissement diversifiées grâce à des fonds regroupés provenant de divers protocoles de crédit et d’obligations américaines. En répartissant leurs investissements entre plusieurs pools et actifs, les utilisateurs peuvent potentiellement réduire les risques et maximiser les rendements.
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Simplicité d’intégration : Gain de temps, d’efforts et d’argent grâce à un processus d’intégration simplifié. Une seule vérification KYC suffit pour accéder à plusieurs protocoles de crédit, éliminant les formalités répétitives.
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Réinvestissement automatique et réduction du drag financier : AlloyX simplifie le processus d’investissement en réinvestissant automatiquement les fonds à chaque cycle de paiement. Cela permet aux capitaux des utilisateurs de travailler continuellement pour générer des rendements, minimisant ainsi les fonds inactifs et maximisant le potentiel de profit.
Feuille de route
Grâce à son financement en phase de démarrage (seed), l’équipe a déjà intégré neuf protocoles de crédit. Les coffres combinant Credix Finance et des obligations américaines seront lancés au début du troisième trimestre 2023 et accessibles aux utilisateurs non américains. La feuille de route produit continuera de se concentrer sur l’intégration avec d’autres protocoles DeFi et sur la construction de l’organisation DAO. Depuis sa création, la valeur totale verrouillée (TVL) d’AlloyX a atteint 5 millions de dollars, avec un rendement moyen supérieur à 18 %.
Résumé
Fin juin, AlloyX a annoncé une levée de fonds de 2 millions de dollars en pré-amorçage (pre-seed), menée par Hack VC, avec la participation de Circle Ventures, Digital Money Group, Stratos, Lecca Ventures, MH Ventures, very Early Ventures, Archblock, dao5 et Credix Finance.
AlloyX vise à construire sur la blockchain des portefeuilles de crédit diversifiés soutenus par des entreprises du monde réel. Il permet aux protocoles, DAO et investisseurs institutionnels de concevoir facilement des stratégies d’investissement RWA diversifiées, tout en offrant aux emprunteurs une plateforme flexible et efficace pour gérer leurs investissements RWA selon leurs préférences en matière de rendement, de risque et de liquidité. AlloyX croit qu’en exploitant les technologies cryptographiques et blockchain, il peut contribuer à rendre l’écosystème DeFi des RWA plus efficace, transparent, accessible et équitable.
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