Analyse des données RWA de l'écosystème Solana : titres gouvernementaux, actions, matières premières et immobilier tokenisés
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Analyse des données RWA de l'écosystème Solana : titres gouvernementaux, actions, matières premières et immobilier tokenisés
Examen approfondi de la situation actuelle de Solana dans le secteur des RWA, offrant une enquête complète et systématique aux investisseurs, développeurs et observateurs du secteur.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : HY & Adam, Xianrang
L'histoire du développement de la blockchain a suffisamment prouvé que seuls les cas d'utilisation liés aux transactions financières peuvent survivre dans l'écosystème Web3. Les RWA combinent ingénieusement les avantages des actifs réels et des transactions sur chaîne, cherchant à redéfinir le paysage financier mondial. Grâce à la technologie blockchain, les RWA transforment des actifs traditionnels tels que les matières premières, les crédits et les actions en jetons numériques, permettant une gestion efficace et un transfert fluide de la propriété, tout en abaissant considérablement les barrières d'accès aux marchés financiers.
Selon les données actuelles, la capitalisation boursière totale des RWA hors stablecoins dépasse déjà 33 milliards de dollars, mais ce n'est qu'un début. Selon les prévisions du Boston Consulting Group (BCG), d'ici 2030, la taille des RWA sur chaîne atteindra 16 000 milliards de dollars.
Le potentiel des RWA est indéniablement énorme. Mais sur quelle blockchain principale la narration dominante des RWA deviendra-t-elle réalité en premier lieu ?
En tant que première blockchain dans le domaine DeFi, Ethereum détient plus de 50 % de part de marché des RWA. Solana, quant à lui, avec un développement écologique intensif, occupe 3,2 % du marché des RWA, se classant septième parmi les principales blockchains, ce qui mérite d'être pris au sérieux. Avec l'introduction de dizaines de milliards de dollars d'actifs RWA sur Solana via la plateforme Securitized par des géants comme BlackRock, son écosystème RWA est entré dans une phase de croissance rapide.
Dans cet article, nous analyserons en profondeur l'état actuel de Solana dans le domaine des RWA, offrant une enquête complète et systématique aux investisseurs, développeurs et observateurs du secteur.
Analyse panoramique des projets RWA dans l’écosystème Solana
De nombreux utilisateurs du marché RWA proviennent des marchés boursiers traditionnels ou des marchés de matières premières. Pour ces utilisateurs, la capacité de la plateforme à répondre rapidement aux demandes, à offrir une faible latence et une expérience de transaction peu coûteuse constitue un facteur clé.
Pour résoudre le problème de latence des transactions, de nombreux projets RWA adoptent une stratégie consistant à collecter des dépôts sur plusieurs chaînes tout en effectuant les règlements sur une seule chaîne. Grâce à son TPS élevé, Solana est particulièrement adapté pour servir de plateforme d'exécution des activités RWA. Le fait que CMBMINT, le fonds RWA sur chaîne de China Merchants Bank International, ait choisi Solana pour son lancement illustre parfaitement son attrait.
En outre, les applications RWA impliquent souvent un grand nombre de micro-transactions, telles que la distribution des loyers ou le paiement des intérêts. Si les frais de gaz sont trop élevés, cela pourrait gravement entamer les rendements. Par exemple, Homebase, une plateforme bien connue de tokenisation immobilière, doit traiter chaque mois des milliers de petits paiements de loyer. Ce modèle de micro-paiements exige des frais minimes, avantage dont Solana bénéficie naturellement grâce à ses frais extrêmement bas.
D'après les données, bien que l'écosystème RWA de Solana en soit encore à ses débuts, il montre déjà une forte dynamique de croissance. Selon RWA.xyz, l'écosystème Solana compte actuellement 94 types d'actifs RWA, avec une capitalisation boursière totale atteignant 700 millions de dollars. Au cours des 30 derniers jours, le volume des transferts RWA sur Solana a atteint 18 milliards de dollars, plaçant la chaîne juste derrière Ethereum en termes de volume de transactions.
Actuellement, l'écosystème RWA de Solana s'est structuré de manière diversifiée, couvrant un large spectre allant des actifs physiques aux instruments financiers. Nous allons maintenant présenter des exemples typiques de projets RWA, catégorisés par type.
(Arborescence des projets RWA dans l’écosystème Solana)
Obligations publiques
À l’heure actuelle, la mise sur chaîne des obligations publiques est l’un des types d’actifs RWA les plus importants et les plus populaires, car elles offrent un rendement sans risque stable très recherché sur les marchés financiers. Comparées aux marchés financiers traditionnels, la tokenisation des obligations permet des transactions permanentes, un accès au détail via la fragmentation, et une meilleure intégration avec l’écosystème DeFi afin d’améliorer la liquidité.
Nous allons examiner quelques cas représentatifs. À noter que les stablecoins générant des rendements adossés à des obligations publiques sont essentiellement des produits RWA reposant sur des obligations mises sur chaîne ; nous incluons donc cette catégorie dans celle des obligations publiques.
Maple Finance (USDC-SPL)
Maple est un projet RWA phare sur Solana, fondé par Sid Powell et Joe Flanagan, spécialisé dans le prêt institutionnel et la gestion d’actifs. Depuis son lancement en mai 2021, il a facilité plus de 7 milliards de dollars de prêts et gère désormais plus de 1,7 milliard de dollars d’actifs.
En mai 2023, Maple a lancé son « Maple Cash Management Pool », offrant aux utilisateurs un rendement net APY d’environ 4,8 % grâce aux revenus générés par les obligations publiques. Ce produit peut être rejoint ou quitté librement, sans frais de verrouillage ni de rachat, devenant ainsi le premier RWA adossé à des obligations publiques dans l’écosystème Solana. Bien que le produit ait été étendu aux prêts USDC, en raison de son rôle pionnier, il reste inclus dans cet article.
En fonction du principe de génération de rendement des RWA adossés à des obligations publiques, le processus de Maple peut être décomposé comme suit :
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Investissement des fonds : les prêteurs déposent des USDC dans le pool de Maple Finance et reçoivent en échange des jetons LP représentant leur part.
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Distribution des prêts : le pool prête les USDC au portefeuille Solana de Room40 Capital, une société américaine spécialisée dans l’investissement cryptographique.
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Investissement dans les obligations : les USDC prêtés sont convertis en dollars via Circle puis investis dans des obligations publiques. Room40 Capital, en tant qu’emprunteur, gère ces obligations pour générer des revenus.
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Répartition des bénéfices : les revenus générés par les obligations sont reversés au pool via la plateforme Maple, et les prêteurs reçoivent leurs retombées proportionnellement à leur part LP.
Dans ce cas, la transparence et l’immutabilité des données sur chaîne empêchent Room40 de dissimuler l’affectation des fonds USDC. En outre, des organismes d’audit tiers vérifient hors chaîne la performance des investissements de Room40. Si les taux de rendement déclarés par Room40 ne correspondent pas aux revenus distribués sur la chaîne, les prêteurs USDC peuvent immédiatement détecter l’anomalie.
Pour éviter toute malversation de la part d’institutions comme Room40, Maple Finance exige que tous les participants — prêteurs comme emprunteurs — passent des vérifications KYC et AML, et que leurs identités et antécédents opérationnels soient rigoureusement examinés. Cette combinaison entre données on-chain et contrôles off-chain élimine pratiquement les risques de fraude.
Ondo Finance (USDY & OUSG)
Ondo Finance est aujourd’hui devenu le leader incontesté du secteur RWA. Ses produits phares, USDY (Ondo USD Yield) et OUSG (tokenisation d’obligations publiques à court terme), sont les actifs RWA les plus emblématiques de l’écosystème Solana. Grâce à leur haute transparence, liquidité et rendement stable, ils attirent un grand nombre d’investisseurs.
À octobre 2025, la circulation de USDY atteint 250 millions de dollars, occupant la première place parmi les projets RWA adossés à des obligations publiques sur Solana, et constitue également l’actif RWA non-stablecoin le plus échangé sur la chaîne Solana.
Sur le plan technique, USDY fonctionne de façon similaire à Maple : les utilisateurs déposent des stablecoins comme USDC sur la plateforme Ondo, qui les investit ensuite via des courtiers réglementés dans des obligations publiques américaines. Les revenus sont distribués aux détenteurs sous forme de jetons USDY, avec un rendement APY généralement compris entre 4 % et 5,2 %.
USDY fournit non seulement un flux de revenus stable, mais ses détenteurs peuvent également transférer USDY vers d'autres chaînes comme Ethereum ou Polygon via des ponts inter-chaînes, pour l'utiliser dans des protocoles DeFi (prêts, mise en gage, mining de liquidité), agissant ainsi comme un stablecoin productif.
Outre USDY, un autre produit majeur d’Ondo est OUSG. Après avoir collecté des USDC, la plateforme les investit dans des ETF d’obligations publiques à court terme américaines comme SHV de BlackRock, dont les revenus sont partagés entre les détenteurs d’OUSG. La capitalisation actuelle d’OUSG atteint 79 millions de dollars. Contrairement à USDY, OUSG investit principalement dans des obligations publiques à court terme.
Le rendement annuel d’OUSG est généralement légèrement inférieur à celui de USDY, mais sa stabilité est appréciée des investisseurs institutionnels. Cette différence vient du fait que USDY investit non seulement dans des obligations publiques, mais aussi dans des billets de banque, qui ont un risque et un rendement légèrement supérieurs.
Securitize (BUIDL & VBILL)
Securitize est la première société autorisée à émettre des titres tokenisés aux États-Unis et en Europe. En janvier 2025, Securitize a collaboré avec Wormhole pour introduire sur Solana le fonds de crédit de 1,3 milliard de dollars $ACRED d’Apollo Global Management.
Les deux principaux projets RWA de Securitize sur Solana sont BUIDL et VBILL, tous deux adossés à des obligations publiques américaines. Profitant du débit élevé et des coûts faibles de Solana, ils offrent aux investisseurs des outils d’investissement performants et transparents.
BUIDL, lancé conjointement par BlackRock et Securitize, est le premier fonds tokenisé de BlackRock. Initialement lancé sur Ethereum en mars 2024, il a été étendu à Solana en mars 2025. VBILL, quant à lui, est proposé en collaboration entre VanEck et Securitize, et a été lancé en mai 2025 sur Solana, Avalanche, BNB Chain et Ethereum. Actuellement, les capitalisations boursières respectives de BUIDL et VBILL sur Solana sont d’environ 175 millions et 23 millions de dollars.
Etherfuse (TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS)
En 2024, Etherfuse a lancé sur Solana la plateforme Stablebonds, spécialisée dans la tokenisation des obligations gouvernementales de différents pays. Ses principaux projets RWA sur Solana comprennent TUSOURO (obligations brésiliennes), EUROB (obligations européennes), CETES (obligations mexicaines) et GILTS (obligations britanniques), dont la capitalisation boursière cumulée sur Solana est d’environ 3,9 millions de dollars.
Actions
xStock
xStocks, produit par Backed Finance, domine presque entièrement le marché des actions tokenisées sur Solana. Un mois après son lancement, le volume total des transactions xStocks a dépassé 300 millions de dollars, démontrant pleinement la demande du marché pour la tokenisation des actions.
Chaque jeton xStocks est indexé 1:1 sur une action ou un ETF réel, dont les titres physiques sont conservés par des entités de garde réglementées, garantissant ainsi que la valeur du jeton reflète fidèlement l’actif sous-jacent. Les données de prix sont synchronisées en temps réel sur la chaîne via les oracles Chainlink, assurant transparence et précision. Actuellement, xStocks couvre plus de 60 actions et ETF, notamment Apple, Tesla, Nvidia, et l’ETF S&P 500, incluant la plupart des grandes valeurs.
La capitalisation boursière totale de xStocks dépasse actuellement 94 millions de dollars.
Crédit privé
Le crédit privé est généralement fourni par des institutions non bancaires, destiné à des emprunteurs à faible notation de crédit, tels que les PME, le financement de créances, le crédit à la consommation ou la finance de chaîne logistique. Ce type de crédit offre des rendements élevés, mais comporte également des risques importants.
Après la crise financière de 2008, le crédit privé est devenu l’un des placements les plus populaires à Wall Street. Sa taille est passée de 250 milliards de dollars en 2010 à environ 2 000 milliards de dollars en 2025. À ce jour, le seul projet majeur de crédit privé sur Solana est Credix Finance. D'autres projets comme Alloy X ont tenté l’aventure, sans succès durable.
Credix Finance
Fondé en 2021, Credix Finance se concentre sur les RWA de crédit privé. Son fonctionnement est simple : c’est une plateforme intermédiaire entre la chaîne et le monde réel. Elle collecte des USDC auprès des utilisateurs sur chaîne, les convertit en monnaies locales, puis les prête à divers emprunteurs, en redistribuant les revenus aux prêteurs sur chaîne.
À noter que le compte Twitter de Credix n’a été mis à jour qu’une seule fois depuis novembre 2024, et aucune information significative n’a été publiée dans les médias au cours de l’année écoulée.
Tokenisation immobilière
La tokenisation immobilière via la blockchain a toujours été l’un des scénarios d’application centraux des premières visions RWA.
Parmi les nombreuses blockchains, Solana est le terrain d’expérimentation principal pour les projets immobiliers sur chaîne. Le projet le plus célèbre de ce type sur Solana était Homebase, permettant d’investir dans des biens immobiliers NFTifiés avec seulement 100 dollars. Toutefois, son compte officiel Twitter n’a plus été mis à jour depuis août 2024, aucune actualité n’a été diffusée depuis plus d’un an, et la liste des biens disponibles sur son site web reste vide.
Les projets RWA immobiliers actifs sur Solana sont actuellement Parcl et MetaWealth.
Parcl
Parcl est un protocole de dérivés immobiliers, spécialisé dans la tokenisation des indices de prix immobiliers, permettant aux utilisateurs d’obtenir une exposition au marché immobilier via ces indices.
Parcl crée des indices de prix immobiliers par ville (City Indexes), permettant aux utilisateurs d’investir dans la volatilité des prix immobiliers de zones géographiques spécifiques, semblable à un contrat perpétuel où l’on peut miser à la hausse ou à la baisse. Ces indices sont basés sur les prix moyens au pied carré ou au mètre carré, alimentés par Parcl Labs, mis à jour quotidiennement, agrégés à partir de millions de points de données mondiaux, reflétant fidèlement la valeur du marché en temps réel.
On peut assimiler Parcl à un PerpDEX dont l’actif sous-jacent serait l’immobilier. En plus du trading long/short, les utilisateurs peuvent fournir de la liquidité en USDC aux pools et percevoir des frais de transaction. De plus, l’accès est possible dès 1 dollar, abaissant considérablement le seuil d’entrée.
À ce jour, le TVL sur Parcl est d’environ 7 millions de dollars.
MetaWealth
MetaWealth est une plateforme de tokenisation immobilière ouverte aux investisseurs de l’Union européenne et du Canada, proposant une copropriété fractionnée générant des revenus passifs.
Après audit et recherche menés avec des tiers spécialisés en évaluation de qualité, MetaWealth acquiert des biens immobiliers qualifiés, les loue, puis divise la propriété en fractions, permettant aux utilisateurs d’investir dès 100 dollars et de percevoir une part des loyers proportionnelle à leur investissement.
À ce jour, MetaWealth a tokenisé 138 biens, généré 850 000 dollars de revenus, comptabilise 50 000 investisseurs et gère 36 millions de dollars d’actifs immobiliers. En avril 2025, MetaWealth a lancé trois obligations immobilières RWA réglementées, devenant ainsi le premier projet de l’écosystème Solana à franchir cette étape clé.
En juin 2025, la société de fonds tchèque APS, gestionnaire de 13,7 milliards de dollars d’actifs, a acheté 3,4 millions de dollars de biens immobiliers italiens tokenisés via MetaWealth. Qu’il s’agisse d’investisseurs particuliers ou institutionnels, MetaWealth propose une plateforme innovante, transparente et efficace.
Matières premières
Les matières premières, telles que les matières premières industrielles, les métaux précieux ou les produits de base, ont de nombreuses applications industrielles et commerciales. Leur transformation en RWA consiste principalement à mettre de l’or sur chaîne, comme Paxos Gold, où chaque jeton représente une once d’or, principalement échangé sur Ethereum. Sur Solana, les projets RWA dans ce domaine concernent principalement BAXUS (vins haut de gamme), Elmnts et Powerledger (énergie).
BAXUS
BAXUS stocke des vins haut de gamme (comme des whiskies rares ou des vins) dans des entrepôts sécurisés à température contrôlée. Chaque bouteille génère via la blockchain un NFT unique servant de certificat numérique de propriété, enregistrant l’origine, l’authenticité et l’historique des transactions. Une place de marché similaire à Opensea est fournie, permettant aux utilisateurs d’échanger directement des vins rares, avec des paiements possibles en USDC ou par carte bancaire.
Elmnts
Elmnts se spécialise dans la transformation d’actifs de matières premières, tels que les droits miniers pétroliers ou gaziers, en jetons numériques sur blockchain. Ces jetons représentent une propriété partielle sur les actifs miniers, permettant aux investisseurs d’acheter des jetons pour bénéficier de revenus de redevance (royalty) issus de l’extraction. Grâce à la tokenisation, les investissements miniers, auparavant à haut seuil d’entrée et peu liquides, deviennent fractionnables et plus facilement négociables.
Powerledger
Powerledger est une entreprise australienne de technologie énergétique fondée en 2016, qui utilise la blockchain pour promouvoir la décentralisation et la durabilité dans le secteur énergétique. Sa plateforme permet le suivi, la transaction et la traçabilité des énergies renouvelables, couvrant les échanges P2P d’énergie, les centrales virtuelles (VPP), les transactions de crédits carbone et les certificats d’énergie renouvelable (RECs).
Powerledger tokenise sur la blockchain Solana des actifs d’énergie renouvelable comme l’énergie solaire et éolienne, produisant des jetons POWR ou d’autres, utilisés pour les transactions et le suivi. Ces jetons représentent des unités d’énergie spécifiques, des crédits carbone ou des RECs, permettant aux utilisateurs d’effectuer des transactions P2P directement sur la blockchain, réduisant ainsi les intermédiaires et améliorant l’efficacité.
Conclusion
L’écosystème RWA de Solana couvre cinq catégories : stablecoins, obligations publiques, crédit privé, immobilier et matières premières. Grâce à ses performances élevées et ses coûts réduits, Solana démontre un potentiel considérable dans le domaine des RWA. Toutefois, des problèmes de stabilité réseau, des défis réglementaires et une concurrence intense restent des obstacles majeurs. À l’avenir, Solana devra surmonter ces freins grâce à l’optimisation technique, à des solutions de conformité et à l’élargissement de son écosystème, afin de devenir une plateforme clé reliant la finance traditionnelle à la blockchain, assurant ainsi un développement durable à long terme.
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